作者 |云帆

“因訪問量激增，遠超我們的預期，下午線上服務的成功率降至90%，我們對由此帶來的不便深表歉意?！?9日深夜，MiniMax官方公告中向公眾致歉，據說，這篇道歉信是創(chuàng)始人閆俊杰親筆。

事情的起因是，三天前MiniMax發(fā)布的M2文本模型登頂全球前五、開源第一，在海外AI開發(fā)者和技術圈中引起了廣泛的關注。閆俊杰此前慷慨承諾“M2對公眾限時免費，直到服務器爆了”，那是他第一次署名在公司公眾號發(fā)文。許多海外開發(fā)者和科技博主都對M2進行了測評，想親自試試這個被稱為“目前Coding能力最好，部署效率最高”的國產大模型。口口相傳下，海量用戶的涌入給MiniMax計算資源造成了壓力。

MiniMax官方公告

一

于無人之境前行，于逆境中求優(yōu)解

MiniMax，這家公司名字頗有考究。在數學與博弈論中，MiniMax代表“極小化極大”指代一種決策思路，即在最壞情況下尋求最優(yōu)解，這與公司創(chuàng)始人閆俊杰的創(chuàng)業(yè)想法不謀而合。他就是要踏上一條沒人嘗試且充滿艱難險阻的未知旅程，在里面找到正確答案。

2022年初，閆俊杰在上海正式成立MiniMax。當時，與AGI關聯的通用大模型尚未進入VC/PE投資視野。嗅覺靈敏的云啟資本，在MiniMax成立不久投了天使輪。云啟資本合伙人陳昱看好MiniMax的AGI方向，同時多模態(tài)技術路線也被云啟內部視為高風險決策。很多投資人沒有聽懂閆俊杰對于創(chuàng)立公司要做什么的描述，但云啟資本認可閆俊杰的思路。

事后，陳昱公開表示，“投MiniMax天使輪是對AGI長期價值的押注?！?/p>

MiniMax成立前公司發(fā)展討論圖（公開素材）

MiniMax提出，要在AGI道路上“突圍”，需要團隊的技術前瞻性、對AGI的執(zhí)著、務實精神。在公開報道里，MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰很少與“天才”關聯，卻常被描述成AI領域的一位“奇才”。這種“奇”體現在，外界很難捕捉到他的脈搏，想法“與眾不同”，與主流“背道而馳”。在閆俊杰看來，AI的終極目標就是服務普通人，公司的發(fā)展方向、模型和產品的迭代路徑也應該以此為目標。

跟云啟資本持一同押注的還有IDG資本、高瓴創(chuàng)投、米哈游等VC/PE、產業(yè)資本等。2022年，米哈游業(yè)績一騎絕塵，用年收入273.40億元、凈利潤161.45億元的好成績晉升中國游戲第三大盈利公司。彼時，米哈游篤定MiniMax思路正確，聯手VC/PE送上了新一輪融資。

后來的故事也證明，資本的眼光沒有錯。2023年，ChatGPT席卷全球，掀起AI風口，一時間，國內涌現了一批大模型公司，大廠也在研究大模型，拉開了“百模大戰(zhàn)”帷幕。提前預判風口、做好準備的MiniMax率先站穩(wěn)了腳跟，同行越瘋狂，閆俊杰越清醒，遠離喧囂、深耕技術。

二

越瘋狂，越清醒

時間來到2023年，國內“百模大戰(zhàn)”打得火熱，多數廠商選擇更成熟的“密集型”模型架構以求“短平快”地推出產品。隨著“百模大戰(zhàn)”帶來了機遇和風險，AI概念滿天飛。

據投資家研究院統計，僅2023年國內就誕生了超80個大模型，參與公司既有百度、華為、騰訊、阿里巴巴、京東、字節(jié)跳動、網易等大廠，也有高校、科學家組成的創(chuàng)業(yè)軍團密集入局，大模型賽道分化出了多個分支，覆蓋新能源汽車、智能制造、醫(yī)療健康等50多個領域。

“中國AI六小虎”的稱呼就在那一階段形成，媒體人把MiniMax、智譜AI、月之暗面、百川智能、零一萬物、階躍星辰六家公司拼成了中國AI大模型的新生代圖譜。各家融資不斷，國內戰(zhàn)場拼殺激烈。但相比其它5家公司，最早看出風口苗頭的閆俊杰，卻始終低調。

公眾視野里，MiniMax的公開融資信息甚少，使得它們逐漸脫離了媒體視野。事實上，在外界狂歡的日子里，MiniMax將公司絕大部分算力資源投入到當時被認為訓練不穩(wěn)定、商業(yè)化困難的MoE架構研發(fā)中。這一決策在當時備受質疑，但背后其實是團隊對行業(yè)“天花板困境”的深刻洞察。與此同時，構建了“B端+C端”雙輪生態(tài)，不要聲量，反向加大研發(fā)與產品投入。這種做法讓MiniMax顯得格外“不合群”。

事后看，這一堅持得到回報。2023 年下半年，MiniMax率先投入大量資源解鎖MoE構架；2024年 1 月，MiniMax正式上線abab 6，成為國內首個MoE大模型； 2024?年 4?月，推出abab 6.5系列混合專家MoE語言模型，開創(chuàng)了用 MoE 架構進行大規(guī)模商業(yè)化部署的先河。此后，MoE架構徹底取代稠密架構，成了大模型領域技術迭代的新方向，直到2025年年初爆火出圈的DeepSeek，MoE正式進入大眾視野。

三

海螺王者歸來 MiniMax多模態(tài)上牌桌

2024年，隨著Sora橫空出世，OpenAI陷入創(chuàng)始團隊與股東的權力角逐。國內，經歷“百模大戰(zhàn)“AI圈發(fā)現熱錢不再那么好拿，創(chuàng)業(yè)故事也開始面臨投資人的靈魂發(fā)問，什么時候止損什么時候開始盈利。

MiniMax同樣面臨質疑，文本模型效果被詬病，商業(yè)落地難度大。在媒體的早期印象里，“MiniMax很危險”，“閆俊杰過于執(zhí)著”。面對外界的疑問，MiniMax選擇用公開發(fā)布會的形式來正面回答。2024年8月的MiniMax Open Day，是公司創(chuàng)業(yè)以來舉辦過一次線下發(fā)布會，此前媒體平日得到的“一手消息”只能從官方公眾號獲取。

就是這次發(fā)布會，讓公眾看到了平日低調的MiniMax與全球用戶日均30億次交互，是國內token調用量最大的AI公司。也同樣是這場發(fā)布會，讓海螺視頻正式走向公眾視野。直到今天，仍有不少發(fā)布會的觀眾對現場展示的MiniMax第一個AI視頻作品——《魔法硬幣》記憶猶新。

MiniMax 伙伴日現場播放《魔法硬幣》視頻

一邊是多模態(tài)模型領域的快速凸起，一邊是文本領域的天降奇兵。2025年整個上半年，國內外基本把流量給了DeepSeek。VC/PE行業(yè)對大模型投資產生了很大分歧，一部分投資人喊出，“中國大模型只看DeepSeek一家就夠了?！边@句話差點嚇壞了大模型創(chuàng)業(yè)者?！癡C/PE一夜間不敢投大模型了?！辈簧偻怉I創(chuàng)業(yè)公司更被曝出產品線調整與戰(zhàn)略收縮。

6月17號，MiniMax“技術發(fā)布周”拉開序幕，系統性地展示了在文本模型、多模態(tài)及應用層面的綜合技術實力。文本模型M1在長文本處理領軍全球，視頻、語音模型的大版本更新，通用智能體和海螺視頻智能體的首次亮相奠定了MiniMax在“模型—應用—智能體生態(tài)”戰(zhàn)略。海螺視頻與語音模型的爆火，讓MiniMax坐穩(wěn)國內唯一的“全模態(tài)之王”之位。

2025世界人工智能大會（WAIC 2025） MiniMax展臺

相較于一些仍高度依賴單一產品或主要依靠融資來維持高昂研發(fā)投入的同行，MiniMax已建立起一個多元化且經過市場驗證的營收結構，已是國內少數實現跑通商業(yè)化閉環(huán)的AI公司。一個健康的財務模型，是說服公開市場投資者的最硬通貨。

四

M2踹開資本市場的“臨門一腳”？

時間回到十月最后一周，MiniMax迎來新一次全模態(tài)發(fā)布周，其中開源文本模型M2，充分驗證了其“長期主義”的成功。這是繼M1發(fā)布四個月后，MiniMax在開源大模型方向的又一次快速迭代。

作為一款面向Agent和代碼場景的大模型，M2一經上線，便在全球權威測評榜單Artificial Analysis (AA)中取得全球第五、開源第一的成績；在LMArena Web Dev 全球第四，超過了Claude 4.5；智能水平接近GPT-5（high）與Claude Sonnet 4.5等頂級模型，成為迄今為止針對智能代理與工具調用任務表現非常的開源模型。

伴隨M2發(fā)布的，是其顛覆性的價格：單位成本不到同級競品Claude 4.5的8%，并面向全球限時免費，“直到服務器扛不住為止”。這不再是簡單的價格戰(zhàn)，而是一場旨在瓦解“算力稅”、推動AI普惠的戰(zhàn)略舉措。

上線3天，M2登上OpenRouter全球調用量第5、國內模型第1，HuggingFace Trending榜單第1，訪問量的持續(xù)攀升讓平臺一度因訪問過載出現短時波動，服務成功率在29日下午降至約90%。經過公司緊急系統擴容后，才恢復至約99%的穩(wěn)定水平。這才有深夜道歉信的故事。

隨著AI行業(yè)進入深水區(qū)，資本市場的評估標準也在悄然改變。投資者的熱情從最初對技術參數和估值的狂熱追逐，轉向對商業(yè)模式、盈利能力和長期價值的冷靜審視。在這一背景下，關于“中國大模型第一股”的討論日漸升溫。

通過MiniMax M2這一縮影，我們看到了一種可能性：在人工智能這場關乎人類未來的終局之戰(zhàn)中，勝利或許不只屬于那些擁有最龐大軍團的帝國，也可能屬于那些選擇了正確路徑、并以驚人定力走下去的“遠征軍”。

當然，以MiniMax為代表的國產AI企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然巨大。無論是尚未完全解決的“幻覺”與“對齊”技術難題，還是日益激烈的國際競爭環(huán)境，國產AI前方的道路依然布滿荊棘。