在國內(nèi)果鏈女企業(yè)家中，除了大眾熟知的立訊精密王來春、藍(lán)思科技周群飛，領(lǐng)益智造曾芳勤也是其中一位。今年領(lǐng)益智造的股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍增長，市值一度達(dá)1200億元。市值飆漲背后，曾芳勤正通過一系列動作，抓住AI硬件崛起的大趨勢。

深圳“果鏈女富豪”，拋出了一項(xiàng)24億元的大動作。

創(chuàng)始人曾芳勤擔(dān)任董事長、總經(jīng)理的果鏈龍頭領(lǐng)益智造，在10月29日宣布，準(zhǔn)備將汽車零部件廠商浙江向隆收入囊中。除了向新能源汽車賽道不斷擴(kuò)張，領(lǐng)益智造如今還搭上了人形機(jī)器人、AI眼鏡等熱門概念的“快車”。

10月30日，領(lǐng)益智造公布的最新季報(bào)顯示，前三季度營收為375.90億元，同比增長19.25%；凈利潤為19.41億元，同比增長37.66%。今年上半年，領(lǐng)益智造的凈利潤為9.30億元，這意味著，僅在第三季度其凈利潤就超過了上半年凈利潤總和，同比增長39.28%。另外，公司已經(jīng)連續(xù)5個季度，實(shí)現(xiàn)收入過百億元。

伴隨業(yè)績的快速增長，領(lǐng)益智造的市值從今年1月2日的548億元一路上漲，并在10月9日一度突破1200億元。作為這家千億市值龍頭的掌舵人，曾芳勤的身家也水漲船高，在10月30日胡潤研究院發(fā)布的《2025胡潤女企業(yè)家榜》上，她以695億元財(cái)富位列第6。

▲領(lǐng)益智造股價(jià)走勢情況

01、從做“零件”到“AI硬件”

領(lǐng)益智造以給消費(fèi)電子產(chǎn)品做代工起家，但如今它早已不是那個做“零件”的小廠。雖然和果鏈龍頭工業(yè)富聯(lián)、立訊精密上半年千億級營收相比，領(lǐng)益智造尚有不小差距，但現(xiàn)在，它正試圖通過“AI+硬件”，為業(yè)績增長打開想象空間。

2024年，領(lǐng)益智造通過在機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域的布局，把主力業(yè)務(wù)調(diào)整為AI終端、汽車和低空經(jīng)濟(jì)，以及以清潔能源為主的其他業(yè)務(wù)。既能做精密件，還能搞整機(jī)組裝，它把自己定位成了一家“AI終端硬件制造平臺”。

在領(lǐng)益智造的財(cái)報(bào)中，AI終端業(yè)務(wù)是公司業(yè)績的基本盤。今年上半年，這部分業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收208.65億元，同比增長17.26%，占總營收的88%。在2024年全年，AI終端業(yè)務(wù)營收達(dá)到407億元，占到了總營收的92%，同比增長33%。

業(yè)績放量背后，其實(shí)從2009年起，領(lǐng)益智造就切入果鏈，作為蘋果公司核心供應(yīng)商，為蘋果全系列產(chǎn)品提供數(shù)千種精密零部件和模組，目前它的產(chǎn)品已深度嵌入華為、小米等頭部手機(jī)品牌。

領(lǐng)益智造在AI終端方面的覆蓋面不止如此，它在“人眼折服”（即人形機(jī)器人、AI眼鏡、折疊屏、AI服務(wù)器）四大創(chuàng)新方向上的布局和商業(yè)化，才是市場關(guān)注的重點(diǎn)。

2024年領(lǐng)益智造的AI終端業(yè)務(wù)中，電池電源、熱管理（散熱產(chǎn)品）的收入合計(jì)超過百億元。領(lǐng)益智造的這類產(chǎn)品不僅供應(yīng)消費(fèi)電子產(chǎn)品，也同樣在AI服務(wù)器等企業(yè)級商用電子產(chǎn)品中得到應(yīng)用。大模型的發(fā)展促使AI服務(wù)器的需求大幅增長，而服務(wù)器功耗的提升也對電源和散熱系統(tǒng)提出了更高的要求。領(lǐng)益智造自主研發(fā)了熱管與均溫板技術(shù)，目前公司的AMD系列顯卡散熱模組已批量出貨。

領(lǐng)益智造在AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備部分的收入，在2024年已經(jīng)達(dá)到40.41億元。當(dāng)各大手機(jī)廠商紛紛把折疊屏作為新的發(fā)力點(diǎn)時，其中的組件也很可能是出自領(lǐng)益智造的手藝。

人形機(jī)器人是領(lǐng)益智造開辟的一塊新戰(zhàn)場。領(lǐng)益智造已掌握伺服電機(jī)、減速器等核心技術(shù)，可以提供從零部件到整機(jī)ODM的一站式服務(wù)。目前，它已經(jīng)與天工機(jī)器人、智元機(jī)器人等客戶開展合作。公司還在財(cái)報(bào)中表示，已經(jīng)為頭部具身智能企業(yè)完成數(shù)千套整機(jī)加工訂單交付。

領(lǐng)益智造的汽車及低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)則包括動力電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品、碳纖維飛行器旋轉(zhuǎn)槳葉產(chǎn)品等。在2025年上半年，這部分業(yè)務(wù)收入為11.83億元，雖然在總營收中占比只有5%，但同比增速達(dá)到了38.41%，成為公司可以期待的增長引擎。

公司其他業(yè)務(wù)在上半年貢獻(xiàn)了15.77億元營收，其中清潔能源業(yè)務(wù)收入為13.82 億元，同比增長了247.58%。

從AI終端到汽車電子，再到具身智能人形機(jī)器人，領(lǐng)益智造幾乎所有的新業(yè)務(wù)“卡位”都踩在了資本市場的風(fēng)口上：AI手機(jī)、折疊屏、AI PC走入爆發(fā)期；算力需求提升讓AI服務(wù)器的散熱方案成為剛需；人形機(jī)器人更是成了下一個被市場寄予厚望的萬億級賽道。

領(lǐng)益智造已在二級市場上吃到了AI帶來的巨大紅利。

今年，領(lǐng)益智造的股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，今年8月底其市值突破千億元，10月9日更一度超過1200億元。截至10月31日，領(lǐng)益智造收報(bào)15.63元/股，市值1142億元，年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過95%。

02、“果鏈女富豪”，打下千億龍頭

今年60歲的曾芳勤，是領(lǐng)益智造的核心人物。

國內(nèi)果鏈企業(yè)中不乏女性創(chuàng)始人，立訊精密的王來春、藍(lán)思科技的周群飛都是其中的佼佼者。但和她們曾作為“打工妹”逆襲的經(jīng)歷不同，曾芳勤算是一位“海歸精英”創(chuàng)業(yè)者。

曾芳勤上世紀(jì)80年代從武漢大學(xué)畢業(yè)后，進(jìn)入一家國企工作，但充滿闖勁的她決定放棄“鐵飯碗”留學(xué)美國攻讀碩士學(xué)位�；貒�，曾芳勤加入美時精密公司擔(dān)任中國區(qū)總經(jīng)理，進(jìn)入了精密件制造業(yè)。2006年，曾芳勤創(chuàng)辦了一家名為領(lǐng)勝電子科技的公司，從模切業(yè)務(wù)起步，逐漸拓展到其他組裝業(yè)務(wù)，這就是領(lǐng)益智造的前身。

依靠曾芳勤豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)勝電子迅速起步，并逐漸積累了諾基亞、比亞迪、富士康等大客戶。2008年，公司切入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，開始高速發(fā)展。

曾芳勤后來注冊成立了領(lǐng)益科技集團(tuán)，并在2018年和位于廣東江門的江粉磁材進(jìn)行資產(chǎn)重組后，登陸A股市場，也就有了如今的領(lǐng)益智造。

曾芳勤同時也是一位善于資本運(yùn)作的高手。公司上市后，領(lǐng)益智造迅速開啟了“買買買”的模式，擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)布局和能力邊界。領(lǐng)益智造先后收購了蘇州益道、珠海偉創(chuàng)力等多家國內(nèi)公司，獲得了整機(jī)組裝能力，并收購了全球無線充電龍頭Salcomp等企業(yè)，拓展海外市場。領(lǐng)益智造的規(guī)模也隨之增長，資產(chǎn)總額在2024年底達(dá)到452億元，公司營收也從2019年的239億元，一路提升到2024年的442億元。

在智能手機(jī)市場快速增長的那幾年，領(lǐng)益智造也曾風(fēng)光一時，2020年底市值曾突破千億元。在《2021胡潤全球白手起家女富豪榜》中，曾芳勤以520億元財(cái)富躋身其中。

但和其他蘋果公司供應(yīng)商一樣，“果鏈”的標(biāo)簽也烙印在了領(lǐng)益智造身上。到2022年，領(lǐng)益智造對第一大客戶的銷售額從2019年的39億元增長至84億元，在總營收中的占比達(dá)到24%。

代工企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈里，是低附加值、低毛利率的一環(huán)，大客戶集中也成為它們發(fā)展的桎梏。2022年，身為果鏈龍頭的歌爾股份就因遭遇大客戶“砍單”而一度“失血”。

這給所有的果鏈企業(yè)提出了警示：為了長期發(fā)展，無論是擺脫對單一大客戶的依賴，還是向高端制造轉(zhuǎn)型，都已經(jīng)是擺在面前的必做課題。

曾芳勤也早已開始不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈，帶領(lǐng)公司開拓新的增長曲線。其中最為典型的動作，就是從“果鏈”向著“車鏈”延伸，以及切入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。

03、從“果鏈”到“車鏈”、機(jī)器人

近期領(lǐng)益智造拋出的收購計(jì)劃，又是一次“大手筆”的投入。

領(lǐng)益智造公告稱，其全資子公司領(lǐng)益科技（深圳）有限公司，擬收購浙江向隆96.15%的股權(quán)。收購涉及的24.04億元資金，將以現(xiàn)金形式支付。它準(zhǔn)備拿下的浙江向隆，是汽車動力傳動領(lǐng)域的一家“隱形冠軍”，客戶覆蓋比亞迪、蔚來汽車等新能源車企，以及大眾、豐田等巨頭，核心產(chǎn)品包括汽車等速驅(qū)動軸、傳動軸等。

實(shí)際上，早在4年前，領(lǐng)益智造就已經(jīng)開始通過并購切入汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

2021年，領(lǐng)益智造斥資3800萬元收購了浙江錦泰。后者當(dāng)時已是奔馳、寶馬、保時捷、特斯拉的結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商。這次收購也讓領(lǐng)益智造得以快速進(jìn)入動力電池功能件和其他汽車精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域。曾芳勤曾坦言，這次收購標(biāo)的規(guī)模雖然不大，但公司看中的，就是浙江錦泰在新能源汽車領(lǐng)域的專利以及客戶渠道。

2022年，領(lǐng)益智造的汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到11.8億元，在總營收中占比雖然只有3%，但同比增長了166.32%。

今年8月，領(lǐng)益智造再度“出手”收購江蘇科達(dá)，將產(chǎn)業(yè)鏈條延伸到了汽車飾件總成領(lǐng)域。如今，再度擬收購浙江向隆，領(lǐng)益智造方面也對外表示，如果交易成功，公司將形成從動力電池結(jié)構(gòu)件到新能源汽車飾件、動力傳動系統(tǒng)軸件等關(guān)鍵產(chǎn)品的完整布局。

此外，對于領(lǐng)益智造而言更重要的是，浙江向隆不僅擁有客戶資源，同時也具備Tier1（一級供應(yīng)商）資質(zhì)，可以更快地推動公司的汽車業(yè)務(wù)向系統(tǒng)級服務(wù)商轉(zhuǎn)型，穩(wěn)定汽車業(yè)務(wù)作為“新增長引擎”的地位。

特別是在人形機(jī)器人這一風(fēng)口上，領(lǐng)益智造也具備不小的“野心”。而汽車和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，天然在制造、供應(yīng)鏈管理等方面具備契合度。

領(lǐng)益智造近年來一直在人形機(jī)器人賽道密集布局，擁有了一定的核心技術(shù)能力。今年6月，領(lǐng)益智造舉辦機(jī)器人戰(zhàn)略發(fā)布會，官宣“三位一體”具身智能戰(zhàn)略，即圍繞“核心零部件+硬件服務(wù)+應(yīng)用落地”三部分進(jìn)行布局。領(lǐng)益智造還表示，在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司致力于成為全球頭部具身智能硬件制造商。在今年8月的世界人形機(jī)器人運(yùn)動會上，領(lǐng)益機(jī)器人還取得了“兩金一銅”的成績。

不過，機(jī)器人業(yè)務(wù)雖有進(jìn)展，但似乎還未體現(xiàn)出對公司收入的貢獻(xiàn)。到目前為止，領(lǐng)益智造并未披露其機(jī)器人板塊相關(guān)業(yè)務(wù)的營收情況。

在大手筆收購的同時，領(lǐng)益智造仍然面臨著資金的壓力。2024年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入比上一年減少24%。截至今年上半年，公司現(xiàn)金流量凈額為16.73億元，同比下降5.23%。

向高端制造轉(zhuǎn)型，補(bǔ)充資金彈藥也是必選項(xiàng)。

就在發(fā)布收購消息的同一天，10月29日領(lǐng)益智造公告稱，公司準(zhǔn)備赴香港聯(lián)交所主板掛牌上市，以進(jìn)一步推動國際化戰(zhàn)略落地，加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)布局，拓寬海外并購和融資渠道。

領(lǐng)益智造未來想要打造的，是國內(nèi)制造業(yè)向著“創(chuàng)新驅(qū)動”轉(zhuǎn)型的故事。對于資本市場來說，它的價(jià)值在于抓住AI硬件崛起的大趨勢，在新興賽道上的長期卡位。

（作者 | 陽一，編輯 | 朗明，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）