最近又到了馬拉松賽季，每個周末都是滿滿當當?shù)馁愂隆?/p>

星空君10月份7天跑了兩場馬拉松，均順利PB。

不過，馬拉松愛好者們都知道田協(xié)出了一個“馬拉松新規(guī)”，導致很多賽事停辦。

以泰山馬拉松為例，星空君很多朋友報名參加該賽事，在舉辦前一周通知比賽取消。一方面，組委會全額退款并補償提前訂的機票火車票和酒店費用；另一方面，把參賽包給跑友們寄了過去。

這兩個月有大量的地市級和區(qū)縣級賽事取消，省會賽事大多取消了“歡樂跑”、“健康跑”、“親子跑”，只保留了全馬和半馬。

如此看來，未來馬拉松賽事將要縮水，很多從事賽事組織的企業(yè)將受到嚴峻的沖擊。

事實真的如此嗎？

其實對于符合規(guī)范的賽事組織方來說，這個新規(guī)簡直是一個重大利好。

原因很簡單，馬拉松新規(guī)并沒有強制取消中小城市舉辦賽事的資格，而是增加了條件。

新規(guī)核心有兩點。

第一點，馬拉松賽事是相對嚴肅的賽事，和全民健身區(qū)分開，不是不讓辦“歡樂跑”、“健康跑”、“親子跑”，而是不要一起舉辦。比如北馬、上馬，只有全馬賽事。星空君發(fā)現(xiàn)前不久舉行的莫斯科馬拉松就很有趣，周六是10km跑，周日是全馬和半馬，全馬還有高校學生組隊接力并排名，值得國內很多城市學習。

第二點，賽事組織方要有資質，需要在田協(xié)注冊，不能什么企業(yè)都可以接單。以泰山馬拉松為例，中標的泰安市泰山岱宗旅游開發(fā)有限責任公司并未在中國田協(xié)進行注冊。

這不，利好就來了。對于很多城市來說，通過馬拉松這張名片宣傳城市是剛需，而有資質的賽事組織企業(yè)，成了香餑餑。

比如，星空君PB的天津馬拉松，賽事組織方是中體產(chǎn)業(yè)。

一、中體產(chǎn)業(yè)的財報

中體產(chǎn)業(yè)剛剛發(fā)布的三季報顯示，2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入12.44億元，同比下降19.95%；歸母凈利潤為-2106.92萬元，同比大幅下滑190.96%；扣非凈利潤為-2826.6萬元，同比下降217.95%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

盡管營收下滑，但從季度分布來看，營收下滑呈現(xiàn)逐季改善趨勢：

第一季度營收2.95億元，同比下降57.92%；第二季度營收4.93億元，同比下降25.24%；第三季度營收4.56億元，同比下降8.81%。

值得注意的是，第三季度歸母凈利潤332.64萬元，同比增長643.67%，但扣非凈利潤為-57.06萬元，同比下降177.07%。

不過，中體產(chǎn)業(yè)的營收構成非常復雜，如果單獨拎出體育及相關產(chǎn)業(yè)來說，公司的營收和利潤都是在向好的。

數(shù)據(jù)來源：iFind

公司2024年營收、凈利潤爆表的主要原因是房地產(chǎn)業(yè)務，賣了4.5個億（2023年房地產(chǎn)賣了19億）。

隨著天津馬拉松、北京馬拉松等熱門賽事的成功舉辦（都在四季度），公司2025年體育相關的業(yè)績有望大幅超越2024年。

今年的北馬異?；鸨?，參賽選手質量之高前所未有，破三選手多達4700名，成為僅次于瓦倫西亞馬拉松的全球第二賽事。

在馬拉松新規(guī)之后，有理由相信，高質量賽事會更受歡迎。將會為舉辦方、賽事組織方帶來巨額的利益。

二、認證，背靠大樹好乘涼

馬拉松產(chǎn)業(yè)鏈是怎樣的呢？

聽星空君以馬拉松愛好者的身份講清楚。

對于跑者來說，參加賽事必然會追求成績，絕大多數(shù)跑者不會去跑沒有成績的賽事，而賽事的成績需要田協(xié)認證才有效。

大部分省會城市都能申請A類賽事認證，地市級城市會申請到B類賽事。

只有田協(xié)認證的賽事，才會有田協(xié)認證的成績。

這個成績可以在田協(xié)官方網(wǎng)站“中國馬拉松”和官方APP“數(shù)字心動”查到。

大部分全馬賽事需要有近期（1-2年內）田協(xié)認證過的全馬或半馬成績才允許報名，報名系統(tǒng)和田協(xié)的系統(tǒng)聯(lián)動，沒有成績連報名都提交不上。

新規(guī)出臺后，不僅賽事需要認證，連賽事組織方也需要認證。

那么誰來負責這一系列的認證呢？

是體育總局旗下的中體產(chǎn)業(yè)。

發(fā)現(xiàn)了嗎？閉環(huán)了。

如果不掏錢請中體產(chǎn)業(yè)認證，你組織的賽事很可能沒人報名。

對于大部分地市級城市、省會城市來說，馬拉松賽事不可能不搞，如果找中體產(chǎn)業(yè)組織，就坐收賽事組織費；如果找其他賽事組織企業(yè)，中體產(chǎn)業(yè)就坐收認證費... ....

這就是馬拉松新規(guī)的真相。

三、經(jīng)營風險

三季報資產(chǎn)負債表顯示，公司應收賬款為1.84億元，雖較上年同期的2.66億元下降30.79%，但當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤的比例高達293.32%。

顯著高于行業(yè)平均水平，說明回款壓力和資產(chǎn)質量風險。

從行業(yè)對比看，體育行業(yè)應收賬款周轉天數(shù)約為37天，而中體產(chǎn)業(yè)應收賬款周轉天數(shù)約36天，接近行業(yè)平均水平，但由于公司凈利潤基數(shù)過低，應收賬款占利潤比例遠超同行，實際風險更高。

盡管經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大幅改善，但仍為負值，顯示公司資金鏈承壓。籌資活動現(xiàn)金流為-4624.48萬元，表明公司可能減少外部融資或面臨融資困難。

當然了，這主要和公司的房地產(chǎn)板塊有關。

星空君認為，公司應該盡快剝離房地產(chǎn)板塊，專注主業(yè)。