樹是漲不到天上去的，更何況是炒作。

11月10日，淳中科技（603516.SH）低開后直線跳水，開盤僅7分鐘就被摁在了跌停板上。

真的是高處不勝寒吶。

再往前一個(gè)交易日，淳中盤中剛剛觸及歷史新高245元。要知道，進(jìn)入2025年下半年時(shí)，它的股價(jià)不過35.9元。

也即僅4個(gè)多月，淳中就上漲了582.45%，妥妥的大牛（妖）股。

市場(chǎng)持續(xù)做多淳中科技并非建立在基本面上。

你看啊，2025年前三季度，淳中科技錄得歸母凈虧損2923.85萬元，扣非凈虧損3463.67萬元。

收入端，情況也沒好到哪去，同比下降了40.69%至1.94億元。早在2024年，其收入就發(fā)生了下滑，同比-0.82%至4.95億元。

淳中科技將收入下降歸結(jié)為“受到專業(yè)視聽及人工智能業(yè)務(wù)下滑影響”。

那為什么基本面并不怎么樣的淳中科技，市值能從70億元出頭最高時(shí)能炒到近500億元。

主線邏輯還是在于液冷概念。

AI技術(shù)快速發(fā)展提升算力需求，推動(dòng)GPU市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，但散熱是目前遇到的最大問題。例如，英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)芯片單芯片功耗已突破1200W，GB300服務(wù)器單機(jī)柜功率密度高達(dá)120kW，傳統(tǒng)的風(fēng)冷方案已無法滿足芯片的散熱需求。

在此背景下，幾乎所有芯片和數(shù)據(jù)中心廠商都將目光投向液冷。

根據(jù)中國信通院測(cè)算，2024年我國智算中心液冷市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了184億元，較2023年增長(zhǎng)66.1%，預(yù)計(jì)到2029年我國智算中心液冷市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約1300億元。

受此刺激，2025.4.9-9.25，同花順液冷指數(shù)（886044）從低點(diǎn)987.18點(diǎn)一路漲至1938.24點(diǎn)，累計(jì)上漲了96.34%。

淳中科技漲幅就更加夸張，直接4個(gè)月漲超5.8倍。

漲瘋了后，淳中曾數(shù)度異動(dòng)公告，公司液冷測(cè)試設(shè)備業(yè)務(wù)僅參與測(cè)試環(huán)節(jié)且不涉及液冷服務(wù)器制造，相較于AI服務(wù)器液冷相關(guān)產(chǎn)品而言市場(chǎng)空間差距較大。

2025年前三季度該業(yè)務(wù)未形成收入，且半年度受海外大客戶定制開發(fā)的產(chǎn)品物料變更及產(chǎn)品迭代等因素影響，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備和信用減值損失合計(jì)1078.65萬元。該業(yè)務(wù)后續(xù)合作受到客戶產(chǎn)品迭代及適配測(cè)試等諸多不確定因素影響，存在業(yè)務(wù)推進(jìn)嚴(yán)重不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，市場(chǎng)資金還是選擇忽視。

畢竟“先信資本”拉升初期就已介入，加上AI算力題材這么強(qiáng)的敘事，并沒有那種搞一棒就走的急躁心態(tài)。

而是配合題材，通過幾個(gè)月的拉升，干了一票大的。

此外，沐曦集成在10月發(fā)布了首款全國產(chǎn)通用GPU--曦云C600，且其ipo申請(qǐng)也在10月下旬上會(huì)審議，這進(jìn)一步刺激了資金對(duì)相關(guān)概念股的炒作。

據(jù)企查查，淳中科技于7月4日新增一起對(duì)外投資事件，被投資公司為沐曦集成電路(上海)股份有限公司，投資占比為0.24%。

可以這么說，沐曦集成對(duì)于淳中科技近期的新高起到了助漲的作用。

淳中科技此輪暴漲，更多是借液冷與國產(chǎn)GPU概念的東風(fēng)，疊加資本運(yùn)作與市場(chǎng)情緒共振所致。問題就在于基本面的羸弱難掩估值泡沫，一旦題材退潮回調(diào)起來，怕是會(huì)相當(dāng)劇烈。

作者提示: 個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考