闖關(guān)、造富、接盤(pán)與混戰(zhàn)。

來(lái)源 |騰訊科技

作者 |蘇揚(yáng)

摩爾線程、沐曦站在上交所門(mén)口，距離IPO只有一步之遙。

另外，多個(gè)信源顯示，包括壁仞在內(nèi)的多家國(guó)產(chǎn)AI芯片也以保密形式在港交所提交申請(qǐng)表。

“緊張，（發(fā)文）選在周四、周五，周末都過(guò)不好?！?/p>

一位國(guó)產(chǎn)GPU公司內(nèi)部人士的這句話，道出了當(dāng)下所有沖刺IPO的“中國(guó)英偉達(dá)們”的共同心境：

臨近關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，他們幾乎無(wú)法放松。

除了要應(yīng)對(duì)復(fù)雜的上市流程和突發(fā)事件，他們還需面對(duì)機(jī)構(gòu)、媒體和投資人的輪番追問(wèn)：“什么時(shí)候才有進(jìn)展？”

站在交易所門(mén)前，“中國(guó)英偉達(dá)們”的一舉一動(dòng)都被置于聚光燈下。

相比于外部的熱情高漲，公司內(nèi)部則更克制謹(jǐn)慎——

IPO之路可以獲得源源不斷的“資金彈藥”，但也意味著將踏入更激烈的競(jìng)技場(chǎng)。

就像打怪通關(guān)，過(guò)完這一關(guān)緊接著就是下一關(guān)，每一步都必須小心謹(jǐn)慎，以確保順利站在交易所的交易大廳，完成階段性任務(wù)。

接下來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)“中國(guó)英偉達(dá)們”的集體“會(huì)師”。

最先登場(chǎng)的是一個(gè)個(gè)的造富故事；

緊隨其后的，將是殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與洗牌。

這一切都指向同一個(gè)終局——催熟國(guó)產(chǎn)算力。

01

闖 關(guān)

國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)IPO，牽動(dòng)著企業(yè)、資本、政策與市場(chǎng)的多重神經(jīng)。

投資人關(guān)注更多的是投資收益和退出離場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

“GPU看了一圈，當(dāng)時(shí)沒(méi)投，確實(shí)錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)了?！币晃灰患?jí)市場(chǎng)投資人說(shuō)。

“之前是覺(jué)得生態(tài)問(wèn)題不好解決，晶圓生產(chǎn)能力也不足，不過(guò)沒(méi)料到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)這么支持。這兩家上市的GPU公司，投資人應(yīng)該還是會(huì)賺大錢(qián)。”

對(duì)企業(yè)而言，IPO是既定安排，也是重要的外部輸血的新渠道，這一趨勢(shì)也與一級(jí)市場(chǎng)調(diào)整有關(guān)。

“美元基金在撤，大家的投資欲望在下降?！贝饲?，一位資深投資人透露。

根據(jù)清科研究的數(shù)據(jù)，今年前三季度外幣投資金額達(dá)到740億元，同比增長(zhǎng)20%，這在一定程度上可以看作美元基金回流的階段性信號(hào)。

但是案例數(shù)增幅不多，總計(jì)276起，同比增長(zhǎng)2%。

相反人民幣基金更為活躍，大有成為耐心資本的勢(shì)頭，涉及投資案例8004起，同比增長(zhǎng)23.6%。

“中國(guó)英偉達(dá)”等不起一級(jí)市場(chǎng)的“家人們”了。

招股書(shū)顯示，摩爾線程5年間募集了超100億元資金，過(guò)去三年累計(jì)研發(fā)投入38.1億元，截至2024年年底，其賬面貨幣資金余額為48.96億元。

沐曦股份成立以來(lái)累計(jì)募資同樣超過(guò)百億，提交上市前的兩輪融資，規(guī)模更是達(dá)到了86.16億元。

根據(jù)招股書(shū)的數(shù)據(jù)，過(guò)去三年多，沐曦累計(jì)研發(fā)投入約24.65億元。

截至2025年3月末，其賬面貨幣資金余額為56.95億元。

業(yè)績(jī)方面，摩爾線程過(guò)去三年至今累計(jì)營(yíng)收為13.10億元，而沐曦同期累計(jì)營(yíng)收為11.16億元。

成長(zhǎng)期的“中國(guó)英偉達(dá)們”，還無(wú)法實(shí)現(xiàn)“收入-研發(fā)-更多收入”的自循環(huán)，短期研發(fā)投入必須依賴(lài)外部持續(xù)輸血。

一度登頂A股市值榜的“寒王”，這個(gè)問(wèn)題也沒(méi)有徹底解決。

9月30日，寒武紀(jì)公告稱(chēng)，向13家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)333.49萬(wàn)股，募集資金39.85億元，擬用于面向大模型的芯片及軟件平臺(tái)項(xiàng)目研發(fā)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

相比之下，英偉達(dá)單季度營(yíng)收400億美元以上，研發(fā)投入超過(guò)40億美元，相當(dāng)于營(yíng)收的10%；

而AMD一個(gè)季度營(yíng)收為76.85億美元，研發(fā)投入更是相當(dāng)于營(yíng)收的20%以上。

一級(jí)市場(chǎng)在調(diào)整，“血量”也總歸是有限的，在未能形成自循環(huán)前，資金需求推著“中國(guó)英偉達(dá)們”走向二級(jí)市場(chǎng)，尋找持續(xù)“燒錢(qián)”的機(jī)會(huì)。

“摩爾沐曦上市募到錢(qián)，又可以燒錢(qián)了?！绷硪晃灰患?jí)市場(chǎng)半導(dǎo)體投資人強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

在他看來(lái)，也有一些技術(shù)很好的企業(yè)，因?yàn)樘厥庠蝈e(cuò)過(guò)IPO的窗口。

“燒錢(qián)是必須的，只是哪家可以通過(guò)燒錢(qián)跑出來(lái)，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)比較難判斷?！?/p>

的確，闖關(guān)成功就有可能獲得更多的“資金彈藥”，但若失敗也有可能“失血而死”。

這也是為什么我們?cè)谝婚_(kāi)始就強(qiáng)調(diào)，闖關(guān)IPO是一件緊張、刺激、充滿(mǎn)著不確定性的事。

燧原科技的案例就非常典型。

其近日官宣更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)重走上市流程，相較于其首次簽署IPO輔導(dǎo)協(xié)議，時(shí)間延后近一個(gè)季度。

當(dāng)然，還沒(méi)拿到IPO船票，不意味著完全沒(méi)有機(jī)會(huì)。

“數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的國(guó)產(chǎn)化率指標(biāo)，能夠幫助這些國(guó)產(chǎn)芯片短期生存?！币晃凰侥纪顿Y人說(shuō)。

以上都是基于業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)的邏輯，但如果從打造標(biāo)桿的角度看，先人一步上市，不確定性就會(huì)少很多。

“我覺(jué)得上市的需求，已經(jīng)不來(lái)自企業(yè)自身了?！币晃毁Y深科技政策研究員說(shuō)。

在他看來(lái)，相關(guān)上市安排的目的就是做標(biāo)桿、做引領(lǐng)、做示范，是在向市場(chǎng)打明牌，明確未來(lái)鼓勵(lì)發(fā)展的主方向就是科技和與之相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)落地。

不管出于何種目的，沒(méi)有人希望在這個(gè)過(guò)程中出現(xiàn)意外的插曲。

“監(jiān)管非常在意負(fù)面輿情，尤其是一些公司相關(guān)的不實(shí)消息?！?/p>

一位有過(guò)IPO經(jīng)歷的從業(yè)者透露，在上市過(guò)程中，很大一部分工作就是處理輿情。

闖關(guān)IPO是“中國(guó)英偉達(dá)們”的必經(jīng)之路，但也要注意：

IPO只是“中國(guó)英偉達(dá)們”通關(guān)打怪過(guò)程中的一個(gè)關(guān)卡，只不過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)調(diào)整，算力爭(zhēng)奪戰(zhàn)等背景下，關(guān)注度被無(wú)限放大。

“這么多GPU，上市不是終點(diǎn)，誰(shuí)能真正活下來(lái)，還要看整體生態(tài)的構(gòu)建。”前述資深投資人在說(shuō)。

02

造 富

2020年，寒武紀(jì)在上交所敲鐘，左一為陳天石

敲鐘前，刺激來(lái)自于“保上市”過(guò)程中的不確定性。

敲鐘后，這種刺激則來(lái)自于上市后的造富神話。

5萬(wàn)億美元市值的英偉達(dá)，擁有許多版本的造富故事。

今年1月份，投資人Ruben D在領(lǐng)英上分享了英偉達(dá)員工的財(cái)富情況——

稱(chēng)英偉達(dá)78%的員工身價(jià)超過(guò)百萬(wàn)美元，其中一半員工的凈資產(chǎn)達(dá)到2500萬(wàn)美元。

英偉達(dá)每年都會(huì)向有突出貢獻(xiàn)的員工發(fā)放“CEO特別獎(jiǎng)”，近年來(lái)名額還在增多，但“獎(jiǎng)金”數(shù)量相應(yīng)有所減少。

造富的路上，讓財(cái)富故事更加充滿(mǎn)戲劇性的是市值不斷攀升的同時(shí)，拆股帶來(lái)的放大效應(yīng)。

按照公開(kāi)信息，2021年7月和2024年6月，英偉達(dá)先后進(jìn)行了“1拆4”和“1拆10”。

這意味著在2021年獲得公司100股股票激勵(lì)（當(dāng)時(shí)價(jià)值超過(guò)7.5萬(wàn)美元），如果一直持有至今，這筆股票激勵(lì)將超過(guò)80萬(wàn)美元。

相比英偉達(dá)版本的造富故事，在和多位國(guó)產(chǎn)芯片公司員工交流之后，得到的口徑出奇的一致——

最開(kāi)心的是老板，其中既有入職時(shí)間的問(wèn)題，也涉及到國(guó)產(chǎn)芯片公司激勵(lì)制度的問(wèn)題。

根據(jù)摩爾線程招股書(shū)，64%的員工持有公司股份。

沐曦的招股書(shū)中則提到，2022年至今累計(jì)支付股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用5.9億元，按照700名員工全員持股的情況估算，人均獲得股票激勵(lì)價(jià)值近78萬(wàn)元。

更早之前上市的寒武紀(jì)，今年二季報(bào)中提到過(guò)，2025年上半年股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用為1.12億元。

同時(shí)，當(dāng)季還完成了對(duì)2023年發(fā)放的一筆股權(quán)激勵(lì)的歸屬工作——

650名骨干員工（近半數(shù)）合計(jì)近243萬(wàn)股到賬，按8月26日發(fā)行價(jià)計(jì)算，總價(jià)值32億元。

從這個(gè)角度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)芯片公司IPO給普通員工帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)需要時(shí)間沉淀，股票激勵(lì)隨著業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，才會(huì)釋放出來(lái)。

投資人可以退出，公司能夠獲得輸血，員工財(cái)富有望增值，產(chǎn)業(yè)成熟度將被進(jìn)一步催化——

這些都要求“中國(guó)英偉達(dá)們”，在IPO的路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

摩爾線程申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)，一位內(nèi)部人士曾透露，他們希望盡量避免被簡(jiǎn)單標(biāo)簽化為“中國(guó)英偉達(dá)”、“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”。

一方面，在申報(bào)階段更傾向于保持低調(diào)；

另一方面，作為一家年輕公司，現(xiàn)在仍處于發(fā)展早期，有很長(zhǎng)的路要走。

低調(diào)、謹(jǐn)慎在沐曦身上也有反映——

其核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自AMD，但對(duì)外的傳播上，也都在極力避免與AMD、英偉達(dá)關(guān)聯(lián)。

內(nèi)部冷靜與外部投資人的熱情，形成鮮明對(duì)比。

考慮到硅谷公司股價(jià)的持續(xù)上漲，寒武紀(jì)一度登頂A股市值榜，估值只有幾百億元的“中國(guó)英偉達(dá)”，想象空間一下就會(huì)被打開(kāi)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者也會(huì)更愿意去助推一把。

“市場(chǎng)情緒比較高，現(xiàn)在但凡新股上市翻倍概率都比較大，（AI芯片）這種廣受關(guān)注的標(biāo)的就更是了。”前述科技政策研究員說(shuō)。

03

接 盤(pán)

今年黃仁勛三次來(lái)華，第四次預(yù)計(jì)不久之后也將成行。

不過(guò)，現(xiàn)階段英偉達(dá)在中國(guó)大陸的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，已經(jīng)處于“無(wú)貨可賣(mài)”的地步，結(jié)果就是增量份額幾乎為0。

黃仁勛至少有四次公開(kāi)表達(dá)過(guò)類(lèi)似觀點(diǎn)——

“英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)份額為0”、“希望向中國(guó)客戶(hù)銷(xiāo)售英偉達(dá)芯片”。

英偉達(dá)的難題，恰恰是國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)的“接盤(pán)”機(jī)會(huì)。

根據(jù)行業(yè)的消息，寒武紀(jì)已經(jīng)與字節(jié)深度綁定，同時(shí)也在開(kāi)拓阿里等更多公司的客戶(hù)。

背靠百度的昆侖芯，今年也中標(biāo)了招商銀行、中國(guó)移動(dòng)的大單，尤其是后者訂單達(dá)到10億級(jí)別。

摩爾線程、沐曦，今年開(kāi)始業(yè)績(jī)也都有大幅度的兌現(xiàn)。

從行業(yè)反饋的情況來(lái)看，即便是‘閹割版’英偉達(dá)芯片，做互聯(lián)集群、跑模型相對(duì)簡(jiǎn)單。

一位產(chǎn)業(yè)研究員強(qiáng)調(diào)，“但是沒(méi)有英偉達(dá)，大家都會(huì)舒服很多。”

不過(guò)，增長(zhǎng)并不完全來(lái)自于英偉達(dá)的暫停。

很多關(guān)鍵領(lǐng)域，即便獲得出口許可，英偉達(dá)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)突破——

由于國(guó)產(chǎn)化的指標(biāo)存在，這部分市場(chǎng)只有“中國(guó)英偉達(dá)們”才能接觸得到，這也是一項(xiàng)非常得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

很簡(jiǎn)單，美國(guó)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，一樣很難允許中國(guó)供應(yīng)商的存在。

對(duì)“中國(guó)英偉達(dá)們”而言，還有一個(gè)關(guān)鍵的機(jī)遇來(lái)自于AI推理的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

根據(jù)OpenAI公布的數(shù)據(jù)，其Tokens日調(diào)用量達(dá)到8.6萬(wàn)億，谷歌Gemini的Tokens日均調(diào)用也已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億級(jí)別。

巨量的Tokens消耗，依賴(lài)算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張。

硅谷公司基礎(chǔ)設(shè)施上的資本開(kāi)支在急劇擴(kuò)張，其中僅OpenAI一家，就已經(jīng)到了“誰(shuí)有買(mǎi)誰(shuí)”的地步——

這其中既包括微軟的算力，也包括聯(lián)合甲骨文等合作的星門(mén)算力，還包括AMD的合建算力，以及谷歌的TPU、亞馬遜的AWS以及博通的定制算力等等。

“推理就是堆卡的數(shù)量，訓(xùn)練才要卡的質(zhì)量。”前述產(chǎn)業(yè)研究員說(shuō)。

盡管“泡沫”的呼聲越演越烈，需求無(wú)限制的膨脹的步伐并未因此停下腳步。

大洋彼岸的硅谷公司在爆買(mǎi)算力的同時(shí)，中國(guó)AI企業(yè)對(duì)算力的需求一樣會(huì)同步增長(zhǎng)。

推理時(shí)代，“中國(guó)英偉達(dá)們”將會(huì)迎來(lái)最好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

04

混 戰(zhàn)

基于模型的硅谷AI公司，打的是一場(chǎng)算力需求戰(zhàn)爭(zhēng)，而“中國(guó)英偉達(dá)們”打的則是一場(chǎng)算力供給戰(zhàn)爭(zhēng)。

如果從單一產(chǎn)品的維度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)AI芯片追趕的速度并不慢。

根據(jù)半導(dǎo)體綜研整理的數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)芯片絕大部分FP16算力都在300TFLOPS左右。

具體為：寒武紀(jì)思元590（314.6TFLOPS）、海光BW100（350TFLOPS）、平頭哥含光800（205TFLOPS）、沐曦曦云C500（240TFLOPS）、壁仞B(yǎng)R104（512TFLOPS）、壁仞B(yǎng)R100（1024TFLOPS）。

上述產(chǎn)品基本還都是各家上一代的解決方案，接下來(lái)的產(chǎn)品性能可以追上英偉達(dá)多少，更值得關(guān)注。

除了在單芯片上追趕，國(guó)產(chǎn)算力還在嘗試通過(guò)超節(jié)點(diǎn)的方式進(jìn)行擴(kuò)展。

自去年華為率先代表國(guó)內(nèi)廠商提出了基于昇騰910C的CM384超節(jié)點(diǎn)以來(lái)，包括昆侖芯、阿里平頭哥都相繼展出了超節(jié)點(diǎn)方案，試圖通過(guò)集群的性能，來(lái)彌補(bǔ)單芯片的差距。

通過(guò)機(jī)架內(nèi)向上擴(kuò)展做超節(jié)點(diǎn)，好比“力大磚飛”，雖然解決了單芯片算力，但互聯(lián)也非常關(guān)鍵，只不過(guò)目前這塊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于相對(duì)割裂狀態(tài)——

華為是UnifiedBus、阿里是ALink、昆侖芯則是XPU Link。

一位算力分銷(xiāo)商認(rèn)為，短期內(nèi)各種協(xié)議統(tǒng)一的可能性并不大。

“國(guó)內(nèi)8卡服務(wù)器居多，現(xiàn)在超節(jié)點(diǎn)量還很少，推動(dòng)統(tǒng)一投入產(chǎn)出比不高。另一方面， 由于都是直接競(jìng)品，很難推動(dòng)一家企業(yè)采用另一家企業(yè)的私有協(xié)議?！?/strong>

在這種背景下，誰(shuí)的互聯(lián)技術(shù)更高效，也是贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)之一。

“算力牌桌”席位爭(zhēng)奪除了依賴(lài)技術(shù)研發(fā)，也需要大量的市場(chǎng)推廣，這也是必須“燒錢(qián)”的一部分。

沐曦的招股書(shū)中提到，2024年度銷(xiāo)售費(fèi)用1.16億元，今年前三季度3500萬(wàn)元。

“軟硬結(jié)合的適配性還有問(wèn)題，每賣(mài)一套都要去幫忙“搓算子”做調(diào)試等，需要工程團(tuán)隊(duì)去現(xiàn)場(chǎng)支持，而集群的布置也要“卡廠”的人去搞?！鼻笆霎a(chǎn)業(yè)研究員說(shuō)。

關(guān)于具體的適配，既要考慮CUDA兼容，也要考慮國(guó)產(chǎn)硬件適配，就需要進(jìn)行代碼調(diào)整，前述算力分銷(xiāo)商強(qiáng)調(diào)。

在頭部競(jìng)品“轉(zhuǎn)身”之前，類(lèi)似市場(chǎng)和銷(xiāo)售費(fèi)用是確保坐在牌桌上不得不做的部署，這也推高了國(guó)產(chǎn)芯片上市的緊迫性。

前述產(chǎn)業(yè)研究員說(shuō)，“現(xiàn)在ASIC架構(gòu)產(chǎn)品下游接受度始終不高，小fabless還有競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，如果能把特定的算力需求場(chǎng)景鎖定下來(lái)那就做活了。

但如果華為的GPGPU上來(lái)前，還沒(méi)能在牌桌上打出優(yōu)勢(shì)，就很危險(xiǎn)了?！?/p>

對(duì)此，一位前大廠戰(zhàn)投部門(mén)分析師強(qiáng)調(diào)，大家都希望有備選算力，所以收斂不會(huì)那么快，“估計(jì)收斂也是3-5年后的事了?！?/p>

總體來(lái)說(shuō)，看國(guó)產(chǎn)GPU的邏輯，本質(zhì)還是看產(chǎn)品：

其一，到底做出來(lái)單卡性能；

其二，看集群性能以及下游能不能用起來(lái) ；

其三，在擁有訂單的基礎(chǔ)上，決定性的因素就是產(chǎn)能。

按照國(guó)產(chǎn)高端型號(hào)單卡平均8萬(wàn)元的價(jià)格來(lái)計(jì)算，100億的營(yíng)收需要12.5萬(wàn)張GPU卡；

如果GPU die面積為600mm2，而按照50%的良率來(lái)計(jì)算，單片晶圓可以產(chǎn)出44顆GPU Die，換算一下，也就是要做到12.5萬(wàn)張GPU至少需要2840片晶圓。

也就是說(shuō)，100億營(yíng)收需要2840片晶圓，50億營(yíng)收、20億營(yíng)收分別需要1500片和600片左右的產(chǎn)能。

當(dāng)然，在“AI泡沫論”的隱憂(yōu)之下，“中國(guó)英偉達(dá)們”的成長(zhǎng)，也要看AI這個(gè)故事能不能持續(xù)的講下去。

或者說(shuō)上游的戰(zhàn)果，取決于下游的戰(zhàn)爭(zhēng)。

從目前的情況來(lái)看，OpenAI、Anthropic這些公司都還沒(méi)有賺錢(qián)。

尤其是爆買(mǎi)超過(guò)30GW算力的OpenAI，年收入也才130億美元，甚至是連單季度收入500多億美元的Meta，都不得不通過(guò)設(shè)置金融工具，以發(fā)債的形式來(lái)獲取算力：

大家都想要算力，但太貴了，而且有些人還沒(méi)賺錢(qián)。

“海外邏輯很順，Meta（電商轉(zhuǎn)化）已經(jīng)跑通，但國(guó)內(nèi)有量無(wú)價(jià)，B端落地有限，C端那些收費(fèi)估計(jì)覆蓋不了成本。”一位行業(yè)分析師說(shuō)。

本季度，AI推薦系統(tǒng)幫助Facebook用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)5%，Threads增長(zhǎng)10%，AI購(gòu)物助手Rufus活躍用戶(hù)2.5億，使用者購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率提升60%。

“提升都還挺顯著的?！鄙鲜龇治鰩熣f(shuō)。

所以，只有下游的模型賺錢(qián)了，上游的算力和基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商這些“賣(mài)水人”才能乘勢(shì)而上。

但最終，誰(shuí)能從這個(gè)過(guò)程中跑出來(lái)，就看誰(shuí)的資金彈藥更多了。

過(guò)去幾周，我們拜訪了一些國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)，各家基本都有提到一個(gè)關(guān)鍵詞：“擴(kuò)張”。

關(guān)于擴(kuò)張的一個(gè)典型的變化就是工區(qū)和樓層的增加，有的從一層加到三層，有的從四層加到五層。

不論如何，規(guī)模的擴(kuò)展，算得上是一個(gè)積極的信號(hào)。

“買(mǎi)地造樓”是硅谷巨頭們來(lái)時(shí)的路，也將是“中國(guó)英偉達(dá)們”未來(lái)的路。

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