01產業(yè)驅動因素

①Na資源稟賦突出

鋰電池作為車用動力與儲能系統(tǒng)的核心，正面臨資源稀缺與分布不均的挑戰(zhàn)。

在此背景下，鈉離子電池憑借其與鋰離子電池相似的工作機制，以及鈉資源儲量豐富、成本低廉等優(yōu)勢，成為極具潛力的替代技術路徑。

對我國而言，發(fā)展鈉電池不僅是保障能源安全的戰(zhàn)略選擇，更是撬動儲能、低速電動汽車、兩輪電動車等廣闊市場的商業(yè)機遇。

②鈉離子電池性能優(yōu)勢明顯

目前，寧德時代鈉離子電池能量密度已經突破175Wh/kg，主流鈉電池能量密度達100-150Wh/kg，雖然與鋰離子電池仍有差距，但已能滿足儲能、低速交通等場景需求。

另一方面，鋰電池在低溫下電量損耗明顯，而鈉離子電池在-30℃時仍能保留90%的電量，在-40℃到80℃內皆可正常工作，高低溫性能優(yōu)越。

此外，鈉離子電池的正極材料熱穩(wěn)定性更高、電池內阻更大，可減少起火事故的發(fā)生概率，更具安全性。

③國內商業(yè)化布局加速

近日，寧德時代與容百科技簽署長期合作協(xié)議，承諾每年采購比例不低于總采購量的60%，同時容百科技表示如果當年采購量達到50萬噸及以上，將通過降本給予更優(yōu)惠的價格。

再加上寧德時代鈉電池通過新國標認證，進一步驗證了鈉電技術成熟度，為全產業(yè)鏈規(guī)模化應用樹立標桿。

雖然鈉離子電池現在正處于產業(yè)化初期，但據預測，鈉離子電池產業(yè)規(guī)模將從2025年開始快速增長，2030年全球鈉離子電池需求量將達373GWh，滲透率將達8.5%。

02產業(yè)全景圖

03上游產業(yè)鏈

鈉離子電池主要結構與鋰離子電池總體一致，包含正極、負極、隔膜、電解液和集流體。

03-1正極材料

正極材料是當前成本占比最高的材料類別，根據成分，主流鈉離子電池正極材料可分為層狀氧化物體系、聚陰離子體系和普魯士藍化合物體系。

三種技術路線各有優(yōu)劣：

例如層狀氧化物體系能量密度高、工藝成熟，但其循環(huán)壽命與空氣穩(wěn)定性較差；

聚陰離子體系循環(huán)壽命長、安全性高，卻存在著能量密度偏低、導電性不足的問題。

技術路線的選擇高度依賴于具體應用場景的考量。

03-2負極材料

接下來具體說一下鈉離子電池的負極材料。

鈉離子電池的負極材料主要包括碳材料、合金材料、金屬氧化物等。

其中碳材料因結構多樣、成本低廉且環(huán)境友好，成為鈉離子電池負極的首選。

進一步來看，碳材料主要分為石墨、硬碳和軟碳三種工藝路線。

而硬碳相較于其他負極材料，更具儲鈉比容量高、導電性強的核心優(yōu)勢，成為最主流的負極材料。

但需注意的是，目前我國硬碳負極材料仍比較依賴進口，尚未完全實現國產化替代，這也是負極材料主要的成本來源之一。

未來隨著負極材料國產化進程的推進，鈉離子電池成本有望進一步下降。

03-3電解液和隔膜

電解液和隔膜的性能也直接影響電池安全性與循環(huán)壽命。

其中電解液由鈉鹽（如熱穩(wěn)定性優(yōu)良的NaPF?）、碳酸酯類溶劑及功能性添加劑組成，核心作用是傳輸鈉離子。

而隔膜主要包括聚合物隔膜和無機固體電解質隔膜，位于電池正負極之間，核心作用是隔離正負極、防止短路，同時保障鈉離子順利通過。

當前，兩者技術路線均與鋰電池高度兼容，為鈉電池快速產業(yè)化奠定了基礎。

03-4集流體

集流體是鈉離子電池承載電極活性物質、高效匯集電流的關鍵材料，兼具導電、承載、傳熱和防腐蝕作用。

與鋰電池正極鋁箔、負極銅箔不同，由于鈉與鋁在低電位不發(fā)生合金化反應，鈉電池實現正負極全由鋁箔替代。

銅箔成本為鋁箔的3-4倍，這一替代使鈉電池集流體成本優(yōu)勢顯著。

整體來看，鈉離子電池原材料成本相對鋰離子電池成本將降低30%-40%，并且隨著產業(yè)化的展開，電解液、硬碳、普魯士藍等原材料供應一致性和穩(wěn)定性有望提高，成本效應將逐步凸顯。

03-5相關標的

①容百科技：被寧德時代列為鈉電正極粉料第一供應商，并簽署了長期采購協(xié)議，全面布局層狀氧化物和聚陰離子技術路線。

②振華新材：專注于鈉離子電池正極材料的研發(fā)、生產及銷售。

③同興科技：已推出三款鈉電正極材料，并向蜂巢能源、國軒高科等企業(yè)送樣。

④方大炭素：在電池材料領域的前沿布局已取得顯著進展，鈉電硬碳負極及氧化物固態(tài)電解質等關鍵核心材料，在實驗室階段均已實現技術突破。

⑤永太科技：鈉電電解液已通過寧德時代測試，可復用現有產線切換生產，匹配其第二代鈉電池。

⑥天賜材料：布局鈉電池專用電解液，其六氟磷酸鈉技術成熟。

04中游產業(yè)鏈

04-1制造原理

鈉離子電池制造原理與鋰離子電池相似。

這兩種電池同屬于“搖椅式”電池，即利用Na+在正負極間的往返遷移進行充放電。

充電時，Na+從正極脫出，經電解液穿過隔膜嵌入負極，使正極處于高電勢的貧鈉態(tài)，負極處于低電勢的富鈉態(tài)，放電過程則與之相反。

04-2生產設備

從生產設備端看，制漿、涂覆、裝配、注液、化成等為鈉離子電池和鋰離子電池生產共有的環(huán)節(jié)，鈉離子電池可直接沿用大部分現有設備，從而減少設備投資并縮短產能建設周期。

04-3產品形態(tài)

此外，與鋰電池類似，鈉電池根據封裝方式也可以分為方形硬殼電池、圓柱形電池和軟包電池等。

方形硬殼電池空間利用率高，適合大型儲能場景。

圓柱電池標準化程度高，成本低，適合電動兩輪車、低速電動車及小型儲能場景。

軟包電池則憑借輕量化和高安全性，在柔性電子設備等場景潛力巨大。

04-4相關標的

①寧德時代：推出“納新”電池并通過新國標認證，能量密度達175Wh/kg，預計2026年大規(guī)模應用，技術與量產優(yōu)勢顯著。

②比亞迪：已打通鈉電生產工藝，并推出了采用鈉離子電池的儲能系統(tǒng)產品，已在淮海布局年產30GWh生產基地。

③鵬輝能源：已建成鈉離子電池生產線，產品聚焦于儲能與低速電動車領域，同時布局聚陰離子和層狀氧化物兩條技術路線。

④維科技術：已推出適用于不同場景的鈉離子電池產品，并建成了GWh級別的生產線。

05下游產業(yè)鏈

05-1儲能系統(tǒng)

2024年5月，我國首個大容量鈉離子電池儲能電站——廣西伏林鈉離子儲能電站建成投運，其二期工程也于2025年10月投運。

2024年6月，全球最大的鈉離子電池儲能項目——大唐湖北鈉離子新型儲能電站一期工程建成投運。

這些標桿項目的成功，標志著鈉離子電池從研發(fā)示范階段正式邁入規(guī)?；虡I(yè)應用的新時代，對推動能源轉型和保障能源安全具有重要戰(zhàn)略意義。

05-2低速交通

鈉離子電池在成本敏感的低速交通工具領域展現出顯著優(yōu)勢。

其中電動兩輪車是最成熟的賽道，雅迪、愛瑪、臺鈴、新日等頭部企業(yè)已陸續(xù)推出鈉電池車型。

與此同時，電動三輪車、短途通勤四輪車等場景也逐步啟動對鈉電池的適配，江淮、奇瑞等車企亦已發(fā)布相關車型，推動鈉電池從兩輪向低速四輪領域延伸。

未來隨著技術持續(xù)進步與產業(yè)規(guī)?；七M，鈉電池成本將進一步下行，不僅有望全面替代傳統(tǒng)鉛酸電池，還將在經濟型交通工具市場逐步搶占部分鋰電池份額，成為交通能源轉型的重要力量。

05-3便攜式電子設備

鈉離子電池在便攜式電子設備的應用已從技術驗證邁入小規(guī)模示范與量產初期。

憑借低成本、優(yōu)異低溫性能及軟包形態(tài)的輕薄靈活性，鈉離子電池可適配小型充電寶、智能穿戴設備、露營迷你電源、偏遠地區(qū)簡易通信終端及入門級藍牙耳機、智能手環(huán)等產品。

其在便攜式電子設備市場的競爭力持續(xù)增強，也有望逐步替代部分鋰離子電池的部分市場份額。

06發(fā)展趨勢

總體來說，鈉離子電池憑借其資源豐富、成本低廉的核心優(yōu)勢，正成為儲能、特定動力領域、便攜式電子設備等應用電池的重要發(fā)展方向。

盡管當前鈉電池在能量密度方面仍需持續(xù)優(yōu)化，但其性能已能夠滿足特定場景的商業(yè)化需求。隨著材料體系不斷改進和產業(yè)鏈逐步成熟，鈉電池將與鋰電池形成有效互補，共同構建多元化的綠色能源解決方案。

本文引用參考圖片和文獻：東吳證券、山西證券、長城證券、浙商證券、粵開證券、Wind、同花順、行行查、蘿卜投研數據網站、各公司公開資料，不代表本人立場，不構成投資建議。

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以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。