作者︱懂酒哥

一場關(guān)乎酒便利命運(yùn)的司法拍賣進(jìn)入倒計(jì)時，這家曾經(jīng)的酒類連鎖標(biāo)桿企業(yè)正站在控制權(quán)更迭的十字路口。

日前，酒便利發(fā)布關(guān)于公司控股股東所持公司部分股權(quán)被司法拍賣的公告稱，因控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司（下稱“河南僑華”）未履行生效法律文書確定的義務(wù)，杭州市上城區(qū)人民法院將對其持有酒便利3831.21萬股（占酒便利總股本51%）進(jìn)行公開拍賣，可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人變更。拍賣時間為12月8日10時至12月9日10時（延時除外），拍賣平臺為杭州市上城區(qū)人民法院淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺。

股權(quán)拍賣的背后，是實(shí)控人失聯(lián)涉案的治理危機(jī)，是業(yè)績斷崖式下滑的經(jīng)營困局，更是整個酒類連鎖行業(yè)在消費(fèi)變革中遭遇的普遍挑戰(zhàn)。

從失聯(lián)到法拍：余增云案拖垮酒便利

根據(jù)公告，河南僑華目前持有酒便利3980萬股股份，占公司總股本的52.98%，而這部分股份已全部被司法凍結(jié)。同時，河南僑華累計(jì)質(zhì)押其持有的公司股份3831萬股，占公司總股本的51%，占其自身所持股份的96.26%，與本次拍賣股份數(shù)完全一致。

本次公開拍賣股份分為三部分，分別為2238.55萬股、1365.82萬股與226.84萬股，其將酒便利51%控股權(quán)拆分為29.81%、18.19%和3.02%三個獨(dú)立標(biāo)的。經(jīng)計(jì)算，三批標(biāo)的起拍價(jià)合計(jì)達(dá)6712萬元，較市場評估價(jià)總和9590萬元存在明顯折讓。

截至發(fā)稿，雖然拍賣尚未開始，但已累計(jì)圍觀次數(shù)已超過千次，近百人設(shè)置了開拍提醒。

對于本次拍賣的后續(xù)影響，酒便利在公告中提示，目前司法拍賣尚處于公示階段，后續(xù)還將涉及競拍、繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權(quán)變更過戶等多個環(huán)節(jié)，拍賣結(jié)果存在一定不確定性。若本次司法拍賣成功且完成股份變更過戶手續(xù)，河南僑華持有的酒便利股份將僅剩149萬股，占公司總股本的比例降至1.98%，這將直接導(dǎo)致酒便利控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

值得注意的是，除大股東外，酒便利股東持股較為分散。截至今年上半年，酒便利二股東杭州躍夢投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股10%，個人股東仝偉、河南旭新信息咨詢有限公司分別持股7%，河南樸年商貿(mào)有限公司持股5.57%。若此次拍賣的51%股份被不同買家分散競得，無單一主體能持有足夠比例股份，公司則可能陷入無控股股東狀態(tài)。

事實(shí)上，本次股票拍賣風(fēng)波，早現(xiàn)端倪。2021年11月，余增云實(shí)控的河南僑華開始參股酒便利，并逐漸獲得酒便利的實(shí)際控制權(quán)。2024年9月9日，酒便利曾發(fā)布公告稱，公司收到控股股東河南僑華出具的告知函，河南僑華無法與公司實(shí)際控制人余增云取得聯(lián)系。同年11月，酒便利再發(fā)公告，稱收到河南僑華出具的告知函，公司實(shí)控人余增云涉嫌集資詐騙被刑事立案調(diào)查，但此人至今仍處于“失聯(lián)”狀態(tài)。

除此之外，酒便利原董事長劉鵬也在近期因涉嫌犯罪被正式批捕。10月30日晚，*ST創(chuàng)興（600193.SH）發(fā)布公告稱，公司近日收到董事長劉鵬家屬通知，其收到杭州市公安局上城區(qū)分局出具的《逮捕通知書》，劉鵬因涉嫌犯罪被批準(zhǔn)逮捕。公開資料顯示，劉鵬曾長期任職于*ST創(chuàng)興前實(shí)際控制人余增云旗下“華僑系”企業(yè)。2015年11月至2021年10月，劉鵬任華僑基金管理有限公司（以下簡稱華僑基金）執(zhí)行總裁；2021年10月至2023年5月，劉鵬任華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司副總裁，浙江僑華商貿(mào)有限公司總經(jīng)理，河南酒便利商業(yè)股份有限公司董事長、總經(jīng)理。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對酒便利來說，本次拍賣或許成為公司轉(zhuǎn)折的一次機(jī)遇。酒便利創(chuàng)始股東張立近期曾就股權(quán)拍賣事項(xiàng)向媒體表示，他堅(jiān)信此次大股東變更將有助于公司擺脫過往實(shí)控人事件的不良影響，并在融資、供應(yīng)鏈及客戶層面重建信任，同時有望引入新資源與管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果。

業(yè)績波動明顯，上半年毛利率腰斬

根據(jù)公開信息，酒便利成立于2010年，是全國首個以“便利”命名的酒類連鎖品牌。隨后，酒便利以其創(chuàng)新的“20分鐘喝上放心酒”的模式，迅速在河南市場站穩(wěn)腳跟，2016年在河南地區(qū)20分鐘送達(dá)率高達(dá)97%，形成差異化競爭優(yōu)勢。2011年，酒便利門店達(dá)22家；2013年走出鄭州，會員超10萬人，業(yè)績破億并實(shí)現(xiàn)盈利。截至目前，酒便利在全國有近400家門店、600多萬會員。

酒便利此前也曾備受資本青睞，2016年1月，獲得聯(lián)想控股數(shù)億元戰(zhàn)略投資。同年8月，酒便利在新三板掛牌，此后河南國控、仁懷醬酒集團(tuán)等紛紛注資。不過，近年來酒便利曾經(jīng)迅猛的發(fā)展勢頭逐漸熄火，轉(zhuǎn)而走向下坡路。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，酒便利營收僅5.98億元，同比大幅下滑37.1%；歸屬凈利潤虧損達(dá)6155萬元，同比暴跌641.51%；毛利率從上年同期的17.64%腰斬至9.32%。截至2025年6月末，酒便利賬上貨幣資金僅余0.14億元，同比銳減92.97%。

酒便利在報(bào)告中指出，營收下滑的主要原因是經(jīng)濟(jì)形勢的影響及政策的變化，市場消費(fèi)需求下降。同時公司戰(zhàn)略調(diào)整，關(guān)閉部分虧損門店，對收入也有所影響。前述余增云案也對酒便利的業(yè)績造成了負(fù)面影響。在今年的半年報(bào)中，酒便利表示，實(shí)際控制人占用資金2100萬元尚未全部歸還。受公司實(shí)際控制人的影響，公司出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)續(xù)貸困難、經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張等情況。上述事項(xiàng)或情況表明可能存在對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

將時間拉長來看，酒便利的業(yè)績波動更為明顯，且整體呈疲軟態(tài)勢。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為9.40億元、17.45億元、16.79億元，歸屬凈利潤分別為-2029萬元、2973萬元、-1.09億元。

酒便利的困境并非個例，而是行業(yè)整體下行趨勢的縮影。據(jù)媒體報(bào)道，今年前三季度，華致酒行營收51.64億元，同比出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤出現(xiàn)虧損；而1919此前曾被曝光拖欠加盟商相關(guān)款項(xiàng)，并以專供產(chǎn)品抵扣部分費(fèi)用，但該公司發(fā)布聲明，表示至今累計(jì)應(yīng)收未收賒銷貨款1.2億元，應(yīng)收未收采購款約5.7億元，另外從7月份起，已經(jīng)關(guān)閉200多家加盟店。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從行業(yè)共性看，首先是消費(fèi)分級帶來的需求變化，中高端白酒消費(fèi)更趨理性，大眾消費(fèi)對價(jià)格敏感度上升，而連鎖企業(yè)在兩端市場均面臨競爭：高端市場受制于酒企直營渠道，大眾市場則遭遇社區(qū)超市、電商平臺的擠壓。其次是數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后，多數(shù)連鎖企業(yè)仍依賴傳統(tǒng)線下模式，未能通過數(shù)字化實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷與成本控制，在電商平臺的價(jià)格戰(zhàn)面前缺乏競爭力。

更深層的原因則在于行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)。白酒行業(yè)“品牌集中化”趨勢明顯，茅臺、五糧液等頭部品牌掌握定價(jià)權(quán)與渠道主導(dǎo)權(quán)，連鎖企業(yè)若無法獲得核心產(chǎn)品配額，便失去關(guān)鍵引流手段。此外，資本退潮也讓行業(yè)面臨資金壓力，此前依賴資本輸血擴(kuò)張的模式難以為繼，不少企業(yè)陷入“擴(kuò)張-虧損-收縮”的怪圈。

酒便利51%股權(quán)的拍賣槌尚未落下，但其命運(yùn)轉(zhuǎn)折已成為觀察白酒行業(yè)生態(tài)變革的重要窗口。這家企業(yè)從行業(yè)創(chuàng)新者到控制權(quán)易主的起伏，既暴露了酒類連鎖企業(yè)治理的脆弱性，也反映出酒類流通環(huán)節(jié)在行業(yè)調(diào)整期的被動處境。對于酒便利而言，若能迎來具備資金實(shí)力與資源整合能力的新控股股東，或許能借助國資背景恢復(fù)銀行授信、穩(wěn)定供應(yīng)鏈，重獲發(fā)展契機(jī)，但能否突破盈利困境，仍需解決模式轉(zhuǎn)型與成本控制的核心問題。