著名經(jīng)濟學家宋清輝認為，案件中的理財產(chǎn)品屬于同業(yè)理財?shù)目赡苄院芨撸瑯I(yè)理財尚未完全“壓降完”，但規(guī)模已大幅縮減。

作者 | 劉銀平 編輯 | 付影 來源 | 獨角金融

近日，廣州農(nóng)商行一連披露4宗重大訴訟案件，涉案總額高達2.08億元。其中，最引人注目的是一起“同業(yè)理財”索賠事件——3家農(nóng)商行因同一款理財產(chǎn)品先后將其告上法庭，索賠金額合計達1.26億元。理財產(chǎn)品為何未能正常兌付？廣州農(nóng)商行是否需要承擔責任？案件背后疑點重重。

此外，該行還因涉嫌違規(guī)收取財務顧問費被要求返還8230萬元。而其與綠地控股長達十年的債券投資糾紛也再度開庭。這一系列密集的訴訟，不僅帶來財務壓力，更對其市場聲譽和同業(yè)信任構(gòu)成考驗。

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3家農(nóng)商行因同一款理財索賠1.26億元

4起未決重大訴訟案件，廣州農(nóng)商行均作為被告/被上訴人，金額超過1000萬元，涉及標的總額2.08億元，其中有3宗劍指其曾發(fā)行的一款理財產(chǎn)品，3家農(nóng)商行先后將其告上法庭，涉案金額合計1.26億元。

最先對廣州農(nóng)商行提起上訴的是雅安農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（簡稱“雅安農(nóng)商行”），2022年5月10日，該行就理財產(chǎn)品“安心回報262號”向廣州農(nóng)商行提起訴訟，要求支付本息共6025.14萬元。

案件審理一波三折，2023年8月29日，廣州市天河區(qū)人民法院一審判決，廣州農(nóng)商行向雅安農(nóng)商行支付3632.56萬元。隨后，廣州農(nóng)商行提起上訴，廣州市中級人民法院于2024年12月9日裁定撤銷原判并發(fā)回重審。2025年6月23日，重審一審開庭，目前判定結(jié)果未出。

第二個提起上訴的是河南舞鋼農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（簡稱“河南舞鋼農(nóng)商行”），上訴時間是2023年，案件的根源還是“安心回報262號”理財產(chǎn)品，要求返還或移交理財產(chǎn)品資產(chǎn)。2023年12月25日，河南舞鋼農(nóng)商行在開庭時變更了訴訟請求，要求按現(xiàn)狀返還或移交理財產(chǎn)品資產(chǎn)，資產(chǎn)價值暫計3166.63萬元，并且額外增加了一條，要求后續(xù)收益按年收益率5.7%計算。

不過2025年7月21日廣州市天河區(qū)人民法院一審判決駁回了河南武鋼農(nóng)商行全部訴訟請求，案件受理費20.01萬元由其全部承擔。2025年8月7日，河南舞鋼農(nóng)商行提起上訴，2025年9月22日二審開庭，目前未出判決結(jié)果。

第三個上訴的是青海西寧農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（簡稱“青海西寧農(nóng)商行”），2024年7月1日就理財產(chǎn)品“安心回報262號”向廣州農(nóng)商行提起訴訟，要求支付本金及理財收益，投資本金、理財收益、律師費合計約3362.26萬元（計算至2024年1月31日），2025年3月27日已經(jīng)三審。

除此之外，根據(jù)天眼查信息，目前廣州農(nóng)商行作為被告的“理財委托合同糾紛”案件一共有4宗，還有一起案件的原告是東莞證券，2025年8月19日案件一審開庭，不知是否涉及同一款理財產(chǎn)品。但廣州農(nóng)商行在公告中未提起該案，有可能該案訴訟金額未達千萬元。

著名經(jīng)濟學家宋清輝認為，以上案件中的理財產(chǎn)品屬于同業(yè)理財?shù)目赡苄院芨?，同業(yè)理財尚未完全“壓降完”，但規(guī)模已大幅縮減。

“安心回報262號”理財產(chǎn)品第一次出現(xiàn)在訴訟案件中是在2022年7月，再結(jié)合同業(yè)理財產(chǎn)品壓降情況，產(chǎn)品發(fā)行時間大概率在2021年之前。根據(jù)原銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2022年6月末，同業(yè)理財規(guī)模已由高峰時超6萬億元壓降至百億元左右。

廣州農(nóng)商行披露的理財產(chǎn)品信息有限，也查不到更多公開信息，從案件描述來看，河南舞鋼農(nóng)商行要求后續(xù)收益率按照5.7%計算，或與該款理財產(chǎn)品預期收益率較為接近。

從產(chǎn)品名稱來看，應為一款穩(wěn)健型理財產(chǎn)品，風險等級在2級或以內(nèi)，但是卻出現(xiàn)兌付問題，導致投資者未能如期拿到預期的本金和收益，是何原因？發(fā)行銀行是否應承擔賠償責任？這就需要看理財產(chǎn)品合同中關(guān)于本金與收益是如何約定的。

著名經(jīng)濟學家 宋清輝

宋清輝表示，在“資管新規(guī)”出臺前，大部分同業(yè)理財實質(zhì)上是“剛性兌付”的，其剛兌程度往往比個人理財更高，被視為銀行之間互相支持流動性、擴大資產(chǎn)規(guī)模的重要工具。結(jié)果未能如期兌付說明了三個方面的問題：

1.產(chǎn)品所投向的底層資產(chǎn)，很可能是高風險的非標資產(chǎn)、信托計劃、債券或股權(quán)投資，在到期時發(fā)生了違約、價值大幅縮水或流動性枯竭，從而導致產(chǎn)品凈值嚴重下跌或無法結(jié)算；

2.訴訟的出現(xiàn)，標志著理財產(chǎn)品剛性兌付的承諾被打破；

3.同業(yè)機構(gòu)之間相互訴訟，意味著風險已經(jīng)從單家銀行蔓延到銀行體系內(nèi)部。這種法律訴訟公開化，反映了銀行間信任機制的脆弱性和資產(chǎn)處置的巨大壓力。

目前廣州農(nóng)商行披露的案件信息有限，且裁判結(jié)果尚未出來，但雅安農(nóng)商行案件的初審審判結(jié)果僅被部分支持，且河南舞鋼農(nóng)商行一審訴訟請求被全部駁回，該款理財產(chǎn)品在合同中“不保本”的可能性更大一點。

“資管新規(guī)”要求理財打破剛性兌付，向凈值化轉(zhuǎn)型，大中型銀行紛紛設立理財子公司來獨立管理理財業(yè)務，對于未設立理財子公司的中小銀行來說，近年來普遍面臨理財規(guī)?？s水、理財業(yè)務手續(xù)費收入下滑的局面。

廣州農(nóng)商行理財管理規(guī)模在2021年末達到860.23億元高峰之后持續(xù)下滑，截至2025年上半年末只剩376.1億元，較峰值縮水一半以上。理財產(chǎn)品相關(guān)手續(xù)費在2022年達到2.39億元高峰之后也開始下降，2024年降至1.04億元，近兩年也縮水一半以上。

不過在2025年上半年理財管理規(guī)模下降的情況下，理財相關(guān)手續(xù)費0.61億元，同比增長9.26%。有兩種情況可能推動收入增長，一是上半年投資市場尤其是債市行情較好，推動理財產(chǎn)品業(yè)績增長，進而銀行拿到更多的超額業(yè)績報酬；二是銀行代銷理財產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模增加，代銷業(yè)務收入隨之增長。

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超8000萬財務顧問費被追討，

10年前的4億投資至今未討回

除了以上有關(guān)理財產(chǎn)品的訴訟案件，廣州農(nóng)商行還有一起訴訟金額更大的案件，信陽華信圣德健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司因財務顧問服務協(xié)議向廣州農(nóng)商行提起訴訟，認為其收取的財務顧問費屬于違規(guī)收取，要求確認2016年簽訂的《財務顧問服務協(xié)議》無效，并判令返還該筆服務費支付資金占用費合計8230.93萬元。

該案于2025年2月立案，5月8日開庭，7月15日二次開庭，目前也尚未判決。

財務顧問服務，是指銀行根據(jù)客戶要求，為客戶提供財務管理、投融資、兼并與收購、資產(chǎn)重組及債務重組、發(fā)展戰(zhàn)略等活動提供的咨詢、分析、方案設計等服務。該項業(yè)務資格需要得到監(jiān)管審批。

在近期開庭的案件中，廣州農(nóng)商行還有一起案件引起市場關(guān)注。9月9日，廣州農(nóng)商行與綠地控股等多名被告人的“證券虛假陳述責任糾紛”案再次開庭。

綜合網(wǎng)上多方信息來看，該案源于十年前的債券投資，是廣州農(nóng)商行早年在投資環(huán)節(jié)風控缺失導致。該筆債券是綠地控股旗下的企業(yè)——上海云峰集團發(fā)行，2014年10月，上海云峰集團與廣州農(nóng)商行簽訂相關(guān)協(xié)議，2015年5月、10月廣州農(nóng)商行通過一級市場、二級市場買入兩只債務融資工具，面值合計4億元。

后因上海云峰集團的經(jīng)營問題，廣州農(nóng)商行依據(jù)約定選擇回售，但上海云峰集團沒有依約回購，自此引發(fā)雙方之間的法律糾紛。雖然此前仲裁結(jié)果對廣州農(nóng)商行有利，但并未執(zhí)行得到財產(chǎn)。

廣州農(nóng)商行與綠地控股的訴訟糾紛最早可以追溯到2022年7月，如今案件已經(jīng)進入民事終審階段，何時能出最終判決結(jié)果？廣州農(nóng)商行能否勝訴？不過即便勝訴，最終能否拿回、能拿回多少投資資金，仍是未知數(shù)，這取決于被告的償付能力、可供執(zhí)行的資產(chǎn)情況以及整個司法執(zhí)行程序的效率等。

以上5起訴訟案件涉及總額超6億元，對廣州農(nóng)商行來說，潛在信用風險與資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力不小。

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持續(xù)出售信貸資產(chǎn)，

上半年增收不增利

本次重大訴訟案件披露在一份重大出售事項的公告里。根據(jù)廣州農(nóng)商行11月6日公告，截至2025年6月30日，該行出售的均為信貸資產(chǎn)，年利率介于2.49%-8.33%之間。出售資產(chǎn)賬面本金金額為149.78億元，考慮表內(nèi)應收利息和資產(chǎn)減值準備等因素后抵減28.45億元，剩余價值為121.33億元。實際上，該筆資產(chǎn)出售情況已經(jīng)在10月9日進行了首次公告。

所轉(zhuǎn)資產(chǎn)按照風險分類，正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類、損失類占比分別為3.29%、78.88%、5.58%、10.98%、1.27%；從行業(yè)來看，租賃和商務服務業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)占比最高，分別為38.98%、20.25%。

2023年、2024年、2025年上半年，該筆貸款資產(chǎn)稅前分別虧損5.09億元、10.6億元、1.38億元，稅后凈虧損分別為3.81億元、7.95億元、1.03億元。出售資產(chǎn)預計初步最低價格為122億元，但要取決于最終交易價格。

這并非廣州農(nóng)商行首次出售信貸資產(chǎn)。2024年末，廣州資產(chǎn)管理有限公司（下稱“廣州資產(chǎn)”）以99.93億元的價格拿下了廣州農(nóng)商行的145.92億元的債權(quán)資產(chǎn)，但計提資產(chǎn)減值損失后，該筆資產(chǎn)的賬面價值為103.4億元。

2023年末，廣州農(nóng)商行發(fā)布公告，其向105家買方出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，這些資產(chǎn)包括貸款及金融投資類資產(chǎn)。此次交易總對價94.67億元，公司虧損4.11億元。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱指出，通過出售債權(quán)資產(chǎn)，廣州農(nóng)商行能夠有效降低不良資產(chǎn)率和撥備計提額，改善資產(chǎn)質(zhì)量，回收流動性，有助于財務優(yōu)化及后續(xù)業(yè)務開展。

但出售不良資產(chǎn)的同時，也意味著銀行在這些資產(chǎn)上面已經(jīng)產(chǎn)生較大損失。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜則表示，這可能會對銀行的聲譽和市場信任度造成一定影響，因為頻繁的資產(chǎn)處置可能會被市場解讀為資產(chǎn)質(zhì)量問題的信號。

過去幾年，廣州農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，信用減值損失連續(xù)三年下降，不良貸款率也由2022年的2.11%持續(xù)壓降至2024年的1.66%，創(chuàng)下6年新低。但今年上半年信用減值損失達到38.08億元，同比增長30.6%，不良率回升至1.98%。

從貸款五級分類來看，損失類貸款金額由36.79億元增至45.3億元，同比增長23.14%。公司、個人不良貸款率均有一定幅度上升。在公司貸款中，批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)不良貸款增長是導致不良率上升的主要原因。

廣州農(nóng)商行營業(yè)收入連續(xù)三年下降，凈利潤連續(xù)兩年下降，且2023年、2024年歸母凈利潤降幅均超20%。2025年上半年增收不增利，營業(yè)收入80.37億元，同比增長9.41%，歸母凈利潤13.74億元，同比下降6.83%。

在營收方面，由于市場利率持續(xù)走低，市場融資需求減弱，上半年廣州農(nóng)商行利息收入同比下降4.77%至177.07億元。由于存款成本控制較好，且手續(xù)費及傭金凈收入同比增長，所以總營收方面止住連跌趨勢，實現(xiàn)回升。

上半年該行凈息差為1.03%，較去年末下降8個基點，在港股上市銀行中墊底，且在此之前已經(jīng)連跌5年。這意味著，依賴傳統(tǒng)的存貸利差盈利模式正面臨挑戰(zhàn)。

不良貸款率上升，理財業(yè)務收縮、訴訟帶來的壓力，廣州農(nóng)商行正站在風險管控與業(yè)務突圍的“十字路口”。在行業(yè)凈息差收窄、監(jiān)管趨嚴的背景下，接下來該行如何實現(xiàn)風險管控與業(yè)務發(fā)展之間的平衡？