今年以來(lái)，已經(jīng)有100多家A股公司處于赴港上市的不同階段，相關(guān)表格見(jiàn)文末。

近期，遞表港交所的公司包括海瀾之家、東山精密、領(lǐng)益智造等，公告赴港上市的公司有源杰科技、卓易信息、大商股份、德業(yè)股份、四方精創(chuàng)、澤璟制藥、安克創(chuàng)新等。

格隆匯獲悉，11月12日，來(lái)自湖南長(zhǎng)沙的A股上市公司安克創(chuàng)新科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：安克創(chuàng)新，300866.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬在境外發(fā)行境外上市股份（H股）并申請(qǐng)?jiān)诟劢凰靼鍜炫粕鲜小?/p>

安克創(chuàng)新于2020年8月在創(chuàng)業(yè)板上市，截止2025年11月25日收盤(pán)，公司股價(jià)106.25元/股，市值約569.7億元。

2025年9月，安克創(chuàng)新因涉嫌逃稅和產(chǎn)品安全問(wèn)題引發(fā)美國(guó)調(diào)查，公司股價(jià)自8月的高點(diǎn)至今跌幅約30%，市值蒸發(fā)超200億。

更為嚴(yán)峻的是，公司還因電芯安全隱患在全球范圍內(nèi)大規(guī)模召回充電寶，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，公司今年已累計(jì)涉召回充電寶超百萬(wàn)個(gè)。

01

谷歌前員工創(chuàng)業(yè)，專(zhuān)注于充電寶等消費(fèi)電子領(lǐng)域

安克創(chuàng)新成立于2011年12月，總部位于湖南省長(zhǎng)沙高新開(kāi)發(fā)區(qū)。

公司的共同實(shí)際控制人為陽(yáng)萌、賀麗夫婦，截至2025年6月底，二人總計(jì)直接持股47.45%。

陽(yáng)萌今年43歲，研究生學(xué)歷，任安克創(chuàng)新董事長(zhǎng)。2006年2月至2011年7月，他任GoogleInc.高級(jí)軟件工程師；此后還曾任海翼有限首席執(zhí)行官、Road Travelled Holding Limited等公司董事。

賀麗今年41歲，研究生學(xué)歷。她曾在Fantasia、海翼有限、Eternal Dreamer Holding Limited、深圳市健勝體育發(fā)展有限公司、北京零零無(wú)限科技有限公司、深圳愛(ài)與象象餐飲有限公司任職。

安克創(chuàng)新是一家消費(fèi)電子品牌企業(yè)，主要從事自有品牌的智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。

公司產(chǎn)品主要涵蓋充電儲(chǔ)能類(lèi)、智能創(chuàng)新類(lèi)和智能影音類(lèi)三大系列，打造了Anker、soundcore、eufy、Nebula、AnkerWork、AnkerMake、AnkerSOLIX等七大品牌矩陣。

公司產(chǎn)品簡(jiǎn)介，來(lái)源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)

根據(jù)安克創(chuàng)新2025年6月公告的《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)》（簡(jiǎn)稱(chēng)：可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)），公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，充電儲(chǔ)能類(lèi)占比最高，2024年為51.29%，智能創(chuàng)新類(lèi)占比為25.66%，智能影音類(lèi)占比為23.05%。

按業(yè)務(wù)分部劃分的收入構(gòu)成情況，來(lái)源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)

02

海外收入占比超96%，存貨占比不斷攀升

近幾年，得益于下游需求的增長(zhǎng)及產(chǎn)品矩陣的擴(kuò)張，安克創(chuàng)新的收入有所增長(zhǎng)。

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司的收入分別為142.5億元、175.1億元、247.1億元、210.2億元，分別錄得歸屬凈利潤(rùn)11.43億元、16.15億元、21.14億元、19.33億元。

2022年至2025年1-9月，公司的綜合毛利率分別為38.73%、43.54%、43.67%、44.68%。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源：東方財(cái)富

截至2025年6月底，安克創(chuàng)新的員工總數(shù)為5638人，其中研發(fā)人員占比為52.78%（2976人）。2024年，公司研發(fā)費(fèi)用為21.08億元，研發(fā)費(fèi)用率約8.53%。

研發(fā)費(fèi)用情況，來(lái)源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)

安克創(chuàng)新采取外協(xié)生產(chǎn)的模式，不從事具體生產(chǎn)，這可能也是造成公司產(chǎn)品出現(xiàn)安全問(wèn)題的一項(xiàng)重要原因。

2022年至2024年各期末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為14.8億元、24.11億元、32.34億元，占各期資產(chǎn)總額的比例分別為14.60%、18.87%和19.47%。

而截至2025年9月末，公司存貨已增至61.47億元，占總資產(chǎn)的比重升至30.7%。

總體來(lái)說(shuō)，安克創(chuàng)新的存貨賬面價(jià)值較高，若未來(lái)采購(gòu)價(jià)格或運(yùn)輸成本大幅波動(dòng)，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，或消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求萎縮，公司將面臨存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加的風(fēng)險(xiǎn)。

采購(gòu)端，安克創(chuàng)新的主要原材料是電芯、其他原材料等。公司的供應(yīng)商包括湖南炬神電子、立訊精密(002474.SZ)、德賽電池(000049.SZ)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857.SZ)、錦湖實(shí)業(yè)、佳禾智能(300793.SZ)等。

銷(xiāo)售端，安克創(chuàng)新建立了“線上+線下”的立體式銷(xiāo)售模式。

其中，線上B2C平臺(tái)是公司主要的產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道。2022年至2024年，公司線上B2C模式銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為65.96%、69.50%和70.53%。線上銷(xiāo)售收入中，亞馬遜渠道占比75%以上。

在境外市場(chǎng)，公司主要通過(guò)亞馬遜、日本樂(lè)天等第三方電商平臺(tái)以及自有獨(dú)立站平臺(tái)進(jìn)行銷(xiāo)售，均為自營(yíng)店鋪；在境內(nèi)市場(chǎng)，公司主要通過(guò)天貓、京東等平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。

線下方面，安克創(chuàng)新主要通過(guò)與全球性零售賣(mài)場(chǎng)、區(qū)域性大型零售賣(mài)場(chǎng)、獨(dú)立3C商店和專(zhuān)業(yè)渠道賣(mài)家等渠道合作進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。

目前公司已入駐北美地區(qū)沃爾瑪、百思買(mǎi)、塔吉特、開(kāi)市客等全球知名連鎖商超，以及日本零售巨頭7-11便利店集團(tuán)。

2022年至2024年，安克創(chuàng)新境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比均超過(guò)了96%，其中來(lái)自北美地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比約50%。

如果公司不能及時(shí)了解全球局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策、突發(fā)事件等動(dòng)態(tài)情況，未來(lái)可能面臨一定的境外經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按銷(xiāo)售模式劃分的情況，來(lái)源：2025年6月可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)

此外，安克創(chuàng)新2025年前三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，為-8.65億元，面臨一定的壓力。

03

“史上最嚴(yán)”充電寶安全標(biāo)準(zhǔn)即將出臺(tái)，不少產(chǎn)品可能面臨被淘汰的壓力

當(dāng)前，為應(yīng)對(duì)全球氣候變化加劇、不可再生能源日益枯竭的環(huán)境及資源問(wèn)題，全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，清潔能源的發(fā)展迫在眉睫。

同時(shí)光伏、風(fēng)電由于本身受自然條件限制，天然需要與儲(chǔ)能搭配來(lái)實(shí)現(xiàn)電力供給的持續(xù)穩(wěn)定。

此外，隨著新一代信息技術(shù)及人工智能的進(jìn)一步發(fā)展，智能硬件行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

根據(jù)賽迪顧問(wèn)發(fā)布的相關(guān)研究，預(yù)計(jì)2025年全球智能硬件終端產(chǎn)品出貨量將達(dá)到90.58億臺(tái)，從2019年至2025年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15.81%。

智能移動(dòng)設(shè)備的高更新率、高普及率及高使用粘性帶來(lái)了更為頻繁的充電需求，也為以移動(dòng)電源、充電器為代表的周邊產(chǎn)品帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間。

移動(dòng)電源及充電器相關(guān)行業(yè)

根據(jù)IMARC Group的數(shù)據(jù)，2024 年全球移動(dòng)電源市場(chǎng)規(guī)模約為122億美元，預(yù)計(jì)到 2033 年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到213億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為6.39%。

根據(jù)Transparency Market Research的數(shù)據(jù)，全球充電器市場(chǎng)將以6%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2030年全球充電器市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)428億美元。

值得注意的是，近年來(lái)，充電寶引發(fā)過(guò)不少安全事故，對(duì)居民生活及航空運(yùn)輸造成了不小的影響。

工信部近期已多次組織召開(kāi)《移動(dòng)電源安全技術(shù)規(guī)范》征求意見(jiàn)稿研討會(huì)，對(duì)充電寶整機(jī)、線路板和電芯三大技術(shù)領(lǐng)域提出了數(shù)十項(xiàng)嚴(yán)苛改進(jìn)意見(jiàn)，堪稱(chēng)“史上最嚴(yán)”的充電寶安全標(biāo)準(zhǔn)呼之欲出。

有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，此次新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)將非常嚴(yán)格，在正式實(shí)施之后，預(yù)計(jì)將有七成現(xiàn)有產(chǎn)能可能因無(wú)法滿足新規(guī)而退出移動(dòng)電源市場(chǎng)。

同時(shí)，成本壓力也將成為所有市場(chǎng)參與者必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)課題。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，為全面滿足新標(biāo)準(zhǔn)要求，企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)工藝改造和認(rèn)證檢測(cè)等方面的新增投入，將導(dǎo)致充電寶整體制造成本上升約30%。

便攜及家用儲(chǔ)能相關(guān)行業(yè)

根據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，全球便攜式儲(chǔ)能設(shè)備的出貨量從2016年的5.2萬(wàn)臺(tái)，快速增長(zhǎng)到2021年的483.8萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模從2016年的0.6億元快速增長(zhǎng)到2021年的111.3億元。

根據(jù)Precedence Research的預(yù)測(cè)，2024年全球便攜式儲(chǔ)能設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模約為45.1億美元，預(yù)計(jì)2034年其市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到66.1億美元。

安克創(chuàng)新的主要產(chǎn)品涵蓋充電儲(chǔ)能、智能創(chuàng)新、智能影音等多個(gè)品類(lèi)。目前尚無(wú)與其產(chǎn)品模式完全相同的上市公司，業(yè)務(wù)部分相似的企業(yè)包括綠聯(lián)科技、華寶新能、睿聯(lián)技術(shù)、科沃斯、小米集團(tuán)等。

公司所處細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)路線尚未確定，競(jìng)爭(zhēng)格局仍在演變，面臨競(jìng)爭(zhēng)者增多、市場(chǎng)加劇競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月3日，安克創(chuàng)新在美國(guó)亞馬遜第三方賣(mài)家中排名第三，在德國(guó)、日本亞馬遜第三方賣(mài)家中排名第四，在加拿大、英國(guó)亞馬遜第三方賣(mài)家中分別排名第八、第九。

總體而言，安克創(chuàng)新是充電儲(chǔ)能、智能創(chuàng)新、智能影音產(chǎn)品外銷(xiāo)企業(yè)的代表之一，過(guò)去幾年公司的收入有所增長(zhǎng)。

公司銷(xiāo)售渠道以線上為主，海外收入占比超96%，這對(duì)公司的存貨管理能力提出了較高的要求，過(guò)去幾年，公司的存貨占總資產(chǎn)的比重持續(xù)提高，今年前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，面臨一定的壓力。

此外，充電寶新規(guī)的出臺(tái)也將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，安克創(chuàng)新也因電芯安全隱患在全球范圍內(nèi)大規(guī)模召回充電寶。

未來(lái)，安克創(chuàng)新能否適應(yīng)新規(guī)和不斷變化的全球環(huán)境，格隆匯將保持關(guān)注。

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