出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見(jiàn)

痛失中國(guó)95%市場(chǎng)后，英偉達(dá)黃仁勛又迎來(lái)了“扎心”的時(shí)刻。

昨夜美股市場(chǎng)在三大指數(shù)集體收漲的背景下，全球市值曾突破5萬(wàn)億美元的科技巨頭英偉達(dá)逆勢(shì)大跌，市值一夜之間蒸發(fā)1149億美元，折合人民幣超8100億元，相當(dāng)于一夜干沒(méi)了個(gè)紫金礦業(yè)。

英偉達(dá)的股價(jià)跳水固然引人注目，但更值得警惕的，是行業(yè)巨頭與頂級(jí)資本正悄然掀起的一場(chǎng)“撤離潮”。

這背后，仿佛有一只無(wú)形之手按住了AI概念的熱度，這或許正是AI泡沫已膨脹至臨界點(diǎn)的危險(xiǎn)信號(hào)。

PART.01

最懂AI的人在高位套現(xiàn)？

資本市場(chǎng)的鐵律向來(lái)是“聽(tīng)其言而觀其行”，當(dāng)一眾深耕科技領(lǐng)域的大佬紛紛拋售英偉達(dá)股票時(shí)，市場(chǎng)狂歡就該按下暫停鍵。

作為英偉達(dá)的掌舵人，黃仁勛的操作最具風(fēng)向標(biāo)意義。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年初至11月18日，他在88個(gè)交易日里持續(xù)賣出公司股票，累計(jì)減持829.7萬(wàn)股，持股總數(shù)降至7000萬(wàn)股以下，按最新收盤價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)金額達(dá)15.48億美元。

值得注意的是，10月29日英偉達(dá)股價(jià)觸及212.19美元的歷史高點(diǎn)當(dāng)天，黃仁勛仍通過(guò)七筆交易賣出2.5萬(wàn)股，用行動(dòng)表明了對(duì)當(dāng)前股價(jià)的態(tài)度。

緊隨黃仁勛腳步的，是一批投資界的“老江湖”。日本首富孫正義的操作更為決絕，他旗下的軟銀在10月以58.3億美元的價(jià)格清倉(cāng)了全部3210萬(wàn)股英偉達(dá)股票，這是他時(shí)隔六年第二次精準(zhǔn)在高位套現(xiàn)離場(chǎng)。

被稱為“段菲特”的華人投資人段永平，也就是那個(gè)曾創(chuàng)辦小霸王與步步高，孵化出OPPO/vivo、小天才等一眾步步高系企業(yè)的幕后大佬，三季度對(duì)英偉達(dá)的減持幅度高達(dá)38.04%。他此前評(píng)價(jià)蘋果時(shí)“不便宜了”的觀點(diǎn)，或許正是他對(duì)英偉達(dá)估值的真實(shí)判斷。

機(jī)構(gòu)資本的撤離同樣毫不手軟。全球最大對(duì)沖基金橋水三季度減持65.3%的英偉達(dá)股份，持倉(cāng)從723萬(wàn)股銳減至251萬(wàn)股；“大空頭”邁克爾·伯里豪擲11億美元買入英偉達(dá)看跌期權(quán)，押注股價(jià)崩盤；硅谷風(fēng)投教父彼得·蒂爾清空了所有英偉達(dá)持股，價(jià)值近1億美元，他此前就警告“AI估值已堪比1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。

這場(chǎng)撤離潮，如今甚至蔓延至整個(gè)科技板塊，巴菲特減持蘋果、蓋茨基金會(huì)拋售微軟，市場(chǎng)恐慌情緒正在積聚。

PART.02

AI軍備競(jìng)賽的背后

按理說(shuō)，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)足以支撐其龍頭地位。但大佬們?yōu)楹我w跑路？

數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年英偉達(dá)營(yíng)收1305億美元，同比暴漲114%；2026財(cái)年三季度營(yíng)收570億美元，相當(dāng)于每天狂賺45億元人民幣，凈利潤(rùn)增幅達(dá)65%。

但支撐這份業(yè)績(jī)的，是一場(chǎng)不可持續(xù)的“AI軍備競(jìng)賽”——微軟、谷歌等巨頭一年投入超4000億美元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，這些資金大多流向了英偉達(dá)的芯片，形成了短暫的需求爆發(fā)。

所以說(shuō)，這種爆發(fā)式增長(zhǎng)早已脫離了實(shí)際價(jià)值支撐。

當(dāng)前，硅谷七巨頭（蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、微軟、英偉達(dá)和特斯拉）的總市值已高達(dá)約20萬(wàn)億美元。這一規(guī)模是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰的4.3倍，更是2008年全球房地產(chǎn)危機(jī)相關(guān)市值的1.7倍，因而被視為當(dāng)前AI泡沫的核心。

表面上的產(chǎn)業(yè)繁榮，實(shí)則是一場(chǎng)由“循環(huán)融資”驅(qū)動(dòng)的金融游戲。

掌握核心邏輯后，我們能看到一個(gè)清晰的資金閉環(huán)：微軟向OpenAI投資130億美元，后者則用這筆錢購(gòu)買微軟的云服務(wù)，這直接轉(zhuǎn)化為微軟的營(yíng)收。

類似地，甲骨文在獲得OpenAI的巨額訂單后，便用這筆預(yù)期收入去采購(gòu)英偉達(dá)的芯片，而英偉達(dá)又將這些收益投資于OpenAI。

這種“投資-消費(fèi)-再投資”的循環(huán)，共同制造出虛假的營(yíng)收與估值，如今已成為硅谷AI圈心照不宣的秘密。所以說(shuō)，大佬集體跑路的背后，是AI產(chǎn)業(yè)“業(yè)績(jī)狂歡”與“價(jià)值虛高”的嚴(yán)重背離。

但市場(chǎng)未曾料到的是，AI泡沫會(huì)顯得如此脆弱。

作為AI浪潮的核心企業(yè)，OpenAI 2025年上半年虧損78億美元，全年?duì)I收不足200億美元，卻計(jì)劃投入1.4萬(wàn)億美元用于技術(shù)研發(fā)，盈利遙遙無(wú)期。

麻省理工學(xué)院（MIT）最新研究顯示，高達(dá)95%的企業(yè)生成式AI（Generative AI， GenAI）試點(diǎn)項(xiàng)目未能帶來(lái)可衡量的營(yíng)收或損益改善。

如今，硅谷七姐妹已占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)34%的市值，全球養(yǎng)老金和共同基金也深度配置其中，這已將普通人的財(cái)富與泡沫牢牢綁定。

鑒于這些科技巨頭“大到不能倒”的屬性，一旦泡沫破裂，最終的買單者仍將是納稅人。

對(duì)普通投資者而言，大佬的減持已是最明確的風(fēng)險(xiǎn)提示。黃仁勛作為最了解英偉達(dá)的人，在業(yè)績(jī)巔峰期持續(xù)套現(xiàn)，本質(zhì)上是對(duì)泡沫的理性規(guī)避。

面對(duì)這場(chǎng)人類歷史上最大的資產(chǎn)泡沫，花朵財(cái)經(jīng)想說(shuō)的是，保持清醒或許比追逐熱點(diǎn)更重要——遠(yuǎn)離缺乏盈利支撐的AI概念股，分散投資降低與科技巨頭的綁定風(fēng)險(xiǎn)，保留現(xiàn)金等待泡沫破裂后的真正機(jī)會(huì)，才是當(dāng)下最穩(wěn)妥的選擇。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總會(huì)押著相同的韻腳。比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌78%；2008年次貸危機(jī)讓16.3萬(wàn)億美元家庭財(cái)富蒸發(fā)。

如今，當(dāng)最懂AI的人都在悄悄離場(chǎng)，這場(chǎng)泡沫的狂歡，或許真的快要到散場(chǎng)的時(shí)候了。你知道該怎么做了嗎？

*本文基于公開(kāi)資料撰寫，僅作信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議