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11月25日，阿里巴巴發(fā)布2025年第三季度業(yè)績(jī)，其收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同口徑收入同比增長(zhǎng)將為15%。

與之同時(shí)，阿里的利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為53.65億元，同比下降85%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元，主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)所帶來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵銷。歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為209.9億元，同比下降52%。

阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示：“我們正處于投入階段，構(gòu)建AI技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，以及生活服務(wù)與電商結(jié)合的大消費(fèi)平臺(tái)，創(chuàng)造長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。本季度，我們?cè)谶@些領(lǐng)域大力戰(zhàn)略投入，AI+云、大消費(fèi)兩大核心業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！?/p>

此前，阿里將“AI+云”和“消費(fèi)”定為兩大戰(zhàn)略目標(biāo)，業(yè)務(wù)也重新劃分為聚焦“AI+云”的科技平臺(tái)和聚焦“購(gòu)物與生活服務(wù)融合”的大消費(fèi)平臺(tái)。從目前的凈利潤(rùn)下滑來看，阿里未來將持續(xù)投入，以換來更多增長(zhǎng)。

01

即時(shí)零售增長(zhǎng)60%

從消費(fèi)戰(zhàn)略來看，阿里目前的重心聚焦在了即時(shí)零售上。

2025年第三季度，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)收入1325.78億元，同比增長(zhǎng)16%。其中，電商業(yè)務(wù)收入1029.33億元，同比增長(zhǎng)9%；即時(shí)零售收入229.06億元，同比增長(zhǎng)60%；中國(guó)批發(fā)商業(yè)收入67.39億元，同比增長(zhǎng)13%。

盡管收入體量不到阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)收入的兩成，但即時(shí)零售成為了收入增速最高的板塊。

2025年4月，在京東高調(diào)布局外賣業(yè)務(wù)后，阿里宣布淘寶“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)正式升級(jí)為“淘寶閃購(gòu)”，并在淘寶APP首頁(yè)以一級(jí)入口呈現(xiàn)。首日上線50城，5月6日覆蓋全國(guó)。為了在新一輪的即時(shí)零售競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，阿里聯(lián)合餓了么推出“百億級(jí)”補(bǔ)貼，包括免單紅包、大額滿減券等；整合餓了么餐飲外賣、盒馬生鮮、天貓品牌旗艦店資源，與品牌商家城市倉(cāng)、線下門店合作。

6月，餓了么、飛豬合并入阿里中國(guó)電商事業(yè)群，意味著阿里將整合更多資源，國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)板塊向大消費(fèi)平臺(tái)轉(zhuǎn)變。

10月底，淘寶閃購(gòu)發(fā)布全新連鎖便利品牌“淘寶便利店”，將以閃購(gòu)倉(cāng)為形態(tài)，主打“一應(yīng)俱全、24小時(shí)營(yíng)業(yè)、30分鐘達(dá)”的便利服務(wù)。據(jù)悉，淘寶便利店采用品牌授權(quán)模式，平臺(tái)不自營(yíng)倉(cāng)店，而是將品牌授權(quán)給符合標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)商家使用，門店資產(chǎn)歸屬于商家，平臺(tái)則提供從選品、供應(yīng)鏈到配送的全鏈路支持。

在商品規(guī)劃方面，淘寶便利店定位為“精品雜貨店”，SKU數(shù)量維持在1萬個(gè)左右，覆蓋百貨、零食、酒水、3C數(shù)碼、母嬰、美妝等品類，商品豐富度約為普通便利店的三倍。同時(shí)，淘寶閃購(gòu)宣布將在一年內(nèi)投入20億元專項(xiàng)資金，用于助力商家在倉(cāng)店升級(jí)、商品品質(zhì)、物流履約與數(shù)字化能力等方面的建設(shè)。

11月初，餓了么正式改名為淘寶閃購(gòu)，標(biāo)志著餓了么從外賣平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)榧磿r(shí)零售消費(fèi)平臺(tái)，淘寶閃購(gòu)業(yè)務(wù)線也將與餓了么業(yè)務(wù)線徹底打通。阿里正不斷完善著在即時(shí)零售的布局。

但對(duì)淘寶閃購(gòu)的投入，也導(dǎo)致經(jīng)調(diào)整EBITA的減少。2025年第三季度，阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為104.97億元，同比減少76%。

在此次業(yè)績(jī)說明會(huì)上，阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，10月份以來閃購(gòu)的每單虧損已經(jīng)較7、8月份降低一半，在這樣的基礎(chǔ)上，淘寶閃購(gòu)的訂單份額穩(wěn)定，目前非茶飲的訂單已經(jīng)上漲75%以上。

蔣凡還表示，閃購(gòu)業(yè)態(tài)與阿里生態(tài)有巨大的協(xié)同潛力。第一階段已經(jīng)完成了規(guī)模的快速擴(kuò)張。第二階段單位經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化符合預(yù)期，為外賣業(yè)務(wù)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了在即時(shí)零售長(zhǎng)期投入的決心。下一階段會(huì)持續(xù)精耕細(xì)作用戶體驗(yàn)，聚焦高價(jià)值用戶的經(jīng)營(yíng)，聚焦零售品類發(fā)展。淘天閃購(gòu)是淘天平臺(tái)升級(jí)的核心戰(zhàn)略之一。其目標(biāo)是三年后為平臺(tái)帶來萬億級(jí)的成交額，繼而帶動(dòng)相關(guān)品類整體市場(chǎng)份額的上漲。

同時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官徐宏表示，隨著整體效率的提升，包括單位經(jīng)濟(jì)模型的顯著改善和規(guī)模的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下個(gè)季度對(duì)淘寶閃購(gòu)的投入將顯著收縮。同時(shí)，公司也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整投入策略。

02

AI布局B、C端市場(chǎng)

2025年第三季度，阿里云智能集團(tuán)收入398.24億元，同比增長(zhǎng)34%，是增速最高的業(yè)務(wù)板塊，其增長(zhǎng)主要由公共云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)，其中包括AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升。

在財(cái)報(bào)中，徐宏提到，過去4個(gè)季度，阿里在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元。

值得一提的是，在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，吳泳銘分享了AI（人工智能）戰(zhàn)略最新進(jìn)展，阿里正在AI to B（面向企業(yè)的人工智能）和AI to C（面向消費(fèi)者的人工智能）兩大方向齊發(fā)力——在AI to B領(lǐng)域，做世界領(lǐng)先的全棧AI服務(wù)商，服務(wù)千行百業(yè)不斷增長(zhǎng)的AI需求；在AI to C領(lǐng)域，基于性能領(lǐng)先的AI模型和阿里巴巴生態(tài)優(yōu)勢(shì)，打造面向C端用戶的AI超級(jí)原生應(yīng)用，推動(dòng)AI從千行百業(yè)到人人可用。

同時(shí)，其表示，未來三年內(nèi)不太可能出現(xiàn)人工智能泡沫，不排除在已承諾的三年3800億元資本開支外進(jìn)行額外投資。據(jù)媒體報(bào)道，2025年2月，阿里宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。

在to B方面，在9月舉行的2025年云棲大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)上，全面升級(jí)的阿里云AI基礎(chǔ)設(shè)施亮相，全面展示了阿里云從底層芯片、超節(jié)點(diǎn)服務(wù)器、高性能網(wǎng)絡(luò)、分布式存儲(chǔ)、智算集群到人工智能平臺(tái)、模型訓(xùn)練推理服務(wù)的全棧AI技術(shù)能力。

同時(shí)，阿里云還發(fā)布了全新Agent開發(fā)框架ModelStudio-ADK，可幫助企業(yè)高效開發(fā)具備自主決策、多輪反思和循環(huán)執(zhí)行能力的Agent；阿里云百煉還升級(jí)了低代碼Agent開發(fā)平臺(tái)ModelStudio-ADP，該平臺(tái)已廣泛應(yīng)用于金融、教育和電商等領(lǐng)域企業(yè)。

據(jù)Omdia發(fā)布的《中國(guó)企業(yè)GenAI（生成式AI）采用格局，2025H1》，在2025年上半年的中國(guó)AI云市場(chǎng)中，阿里云占比35.8%，火山引擎14.8%，華為云13.1%，騰訊云7%，百度云6.1%，前五名總和超整個(gè)市場(chǎng)的75%。同時(shí)，其指出，在當(dāng)前財(cái)富中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中，74.6%已經(jīng)應(yīng)用或部署生成式AI，其中，阿里云滲透率為53%排名第一。

在to C方面，阿里在11月17日宣布千問項(xiàng)目。11月24日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，AI助手千問App公測(cè)一周下載量突破1000萬次。據(jù)悉，ChatGPT實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)用了40天，DeepSeek用時(shí)20天，而千問僅用一周，刷新了紀(jì)錄。

同時(shí)，在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，阿里也提到了AI與阿里生態(tài)系統(tǒng)之間的協(xié)同效應(yīng)。阿里是中國(guó)唯一一家同時(shí)擁有領(lǐng)先大模型和廣泛生活服務(wù)及電商場(chǎng)景的公司，千問將逐步整合電商、地圖導(dǎo)航、本地服務(wù)等，成為日常生活的AI入口。

在投入AI+云，以及布局即時(shí)零售拓寬消費(fèi)生態(tài)邊界下，阿里的利潤(rùn)難免出現(xiàn)下滑。隨著淘寶閃購(gòu)的訂單增長(zhǎng)，以及AI業(yè)務(wù)開始B端、C端雙線發(fā)展，阿里阿正重塑其增長(zhǎng)邏輯與商業(yè)邊界。其在AI與消費(fèi)的兩大核心戰(zhàn)場(chǎng)上能否持續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，并將投入最終轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的規(guī)模化盈利，也考驗(yàn)著其戰(zhàn)略耐心。

作者丨五仁

來源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)