出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 閱夜

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

財(cái)報(bào)季，幾家歡喜幾家憂。當(dāng)市場(chǎng)習(xí)慣于用財(cái)報(bào)的刻度去丈量一家公司的成色時(shí)，難免會(huì)引發(fā)諸多爭(zhēng)議。在市場(chǎng)的喧囂中，不少企業(yè)受困于外界評(píng)價(jià)，而另一些企業(yè)則能堅(jiān)守本心，在賽道持續(xù)深耕，試圖用“文火熬好湯”。高途，屬于后者。

根據(jù)其最新財(cái)報(bào)，高途收入展現(xiàn)出溫和增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2025年三季度，高途實(shí)現(xiàn)收入15.8億元，同比增長(zhǎng)30.7%。雖然仍處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度已實(shí)現(xiàn)大幅收窄，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損和經(jīng)調(diào)整凈虧損同比大幅收窄64.6%和69.9%，經(jīng)調(diào)整凈虧損率同比提升29.1個(gè)百分點(diǎn)。

更值得注意的是其經(jīng)營(yíng)杠桿的持續(xù)釋放和運(yùn)營(yíng)效率的提升：暑期獲客效率顯著提升，同比提升12.8%，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出同比收窄近5416萬(wàn)元。這表明，高途的“造血”能力正在持續(xù)增強(qiáng)。

為展現(xiàn)對(duì)公司發(fā)展的信心，高途用真金白銀傳遞信心：在原8000萬(wàn)美金回購(gòu)計(jì)劃完成的基礎(chǔ)上，已開(kāi)啟使用新1億美金回購(gòu)計(jì)劃。

高途集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO陳向東表示：“我們堅(jiān)持以用戶需求為核心，構(gòu)建覆蓋全生命周期的產(chǎn)品與服務(wù)體系，推動(dòng)線上與線下深度融合，并加速AI在教學(xué)、服務(wù)與運(yùn)營(yíng)全流程的落地?！?/p>

由此可見(jiàn)，高途的戰(zhàn)略非常清晰。在行業(yè)從規(guī)?？癖嫁D(zhuǎn)向質(zhì)量深耕的關(guān)鍵期，高途愿意將資源集中在這外界看似“笨拙”卻至關(guān)重要的長(zhǎng)線工程上。

透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，高途這場(chǎng)關(guān)于教育本質(zhì)的“深度播種”，正處于默默耕耘、靜待回報(bào)的階段。外界或許看不懂，但實(shí)際上，高途藏在冰山下的95%已完成筑基，只待一朝沖出水面。

1、用“穩(wěn)”打敗“魔法”

中國(guó)教育公司的成長(zhǎng)敘事，在2021年被徹底改寫(xiě)。

十年前，是互聯(lián)網(wǎng)資本與教育行業(yè)的“熱戀期”，行業(yè)信奉的是“增長(zhǎng)神話”：用資本換規(guī)模，用規(guī)模換市場(chǎng)。融資、燒錢(qián)、做大規(guī)模、搶占市場(chǎng)，一切以速度為核心。

然而，當(dāng)政策的氣候與經(jīng)濟(jì)的土壤雙雙改變，舊的游戲規(guī)則失效，新的生存法則開(kāi)始建立。教育行業(yè)的長(zhǎng)期屬性和周期性，要求企業(yè)必須回答一個(gè)根本性問(wèn)題：如何構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式，讓自己活得更久、活得更穩(wěn)？如何在大周期中依然堅(jiān)定既定戰(zhàn)略？

高途這份財(cái)報(bào)，正是這一“后規(guī)模時(shí)代”的典型樣本。其所展現(xiàn)出的收入溫和增長(zhǎng)與虧損大幅收窄并行的局面，并非增長(zhǎng)乏力的表現(xiàn)，而是其主動(dòng)進(jìn)行“引擎換擋”的戰(zhàn)略成果：以運(yùn)營(yíng)效率和教學(xué)品質(zhì)驅(qū)動(dòng)的內(nèi)生性增長(zhǎng)。

可以說(shuō)，內(nèi)生性增長(zhǎng)是高途穿越行業(yè)周期、實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展的根本，核心在于構(gòu)建穩(wěn)健的“造血系統(tǒng)”。

回顧高途近幾年的路徑，從業(yè)務(wù)調(diào)整到連續(xù)多個(gè)季度現(xiàn)金流的改善，其發(fā)展軌跡向外界透露出積極的信號(hào)：不做無(wú)效規(guī)模，而是追求高質(zhì)量的發(fā)展。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也揭示了高途“深挖井、廣積糧”的務(wù)實(shí)策略。經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出的大幅收窄，意味著每一分錢(qián)都花在更有效率的地方，是其精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力提升的直接證明。

而在完成8000萬(wàn)美元回購(gòu)后，迅速啟動(dòng)新一輪1億美元回購(gòu)，更具深意。在行業(yè)寒冬中，這不僅是管理層對(duì)公司未來(lái)信心的最強(qiáng)音，更是一種逆向投資的智慧：在市場(chǎng)悲觀時(shí)播種，然后靜待價(jià)值凸顯。

可以說(shuō)，高途用長(zhǎng)期主義的“穩(wěn)”，打敗了那個(gè)曾經(jīng)喧囂的增長(zhǎng)“魔法”，構(gòu)建起自己全新的秩序。

2、打贏“好老師”的硬仗，基座更牢固

回歸教育本質(zhì)看，教育具有天然的“反規(guī)模效應(yīng)”基因。因?yàn)榻逃暮诵氖恰叭恕?，?duì)個(gè)性化服務(wù)和引導(dǎo)的需要更高，某種程度上難以通過(guò)簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制來(lái)保證質(zhì)量。過(guò)去諸多教育公司的實(shí)踐已經(jīng)證明，忽視這一本質(zhì)的規(guī)模擴(kuò)張終將是沙上筑塔，難以長(zhǎng)久。

高途提出的“好老師供應(yīng)鏈”，本質(zhì)是回歸教育最古老、最核心的“供應(yīng)端”，用重投入的方式攻克行業(yè)核心難題。這看起來(lái)很不“互聯(lián)網(wǎng)”，因?yàn)椴蛔非罅髁亢土炎?，卻很“教育”，直指教育質(zhì)量這一核心。

“供應(yīng)鏈”三個(gè)字，是高途“好老師”戰(zhàn)略的重點(diǎn)。公開(kāi)資料顯示，高途將優(yōu)秀教師的培養(yǎng)視為一套可篩選、可培訓(xùn)、可賦能、可迭代的工業(yè)化體系。

據(jù)介紹，高途通過(guò)嚴(yán)格選拔、系統(tǒng)培訓(xùn)、科學(xué)認(rèn)證與持續(xù)賦能的一體化機(jī)制，全面提升教師專(zhuān)業(yè)能力與創(chuàng)新潛力，夯實(shí)自身可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

這套體系的成效，直觀體現(xiàn)在教學(xué)效果和用戶口碑上。財(cái)報(bào)顯示，三季度，新生退費(fèi)率實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)下降。同時(shí)，高途師資結(jié)構(gòu)還在持續(xù)優(yōu)化。這筆“資產(chǎn)”，遠(yuǎn)比任何營(yíng)銷(xiāo)更加厚重。

除此之外，高途打造的科學(xué)提效體系與高途名師AI定制學(xué)，也是這條“供應(yīng)鏈”的現(xiàn)代化延伸。AI不是要取代老師，而是成為老師的強(qiáng)大輔助，將老師從重復(fù)性的工作中解放出來(lái)，更專(zhuān)注于有創(chuàng)造性和情感關(guān)懷的教學(xué)工作。

因此，高途正在構(gòu)建的這條基于“師資供給側(cè)”的深度護(hù)城河，是一個(gè)投入巨大、周期漫長(zhǎng)的工程。這是真正的“慢功夫”，但一旦水系貫通，將極為穩(wěn)固，也難以被輕易逾越。

3、押注新范式，AI是工具也是未來(lái)

當(dāng)AI浪潮奔涌而來(lái)，教育行業(yè)的焦點(diǎn)不再是“要不要做”，而是“如何做好”，還要在這場(chǎng)深刻的產(chǎn)業(yè)變革中搶占先機(jī)。

高途的AI敘事，是其十余年技術(shù)積淀的一次集中釋放。它是行業(yè)里最早通過(guò)AI對(duì)教育行業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性重構(gòu)的實(shí)踐者之一。

早在2014年成立之初，高途的定位就是“科技教育公司”，開(kāi)始使用AI技術(shù)進(jìn)行在線教育的模式驗(yàn)證。近幾年AI能力躍遷式提升，高途重新審視教育全鏈路，探索AI在個(gè)性化運(yùn)營(yíng)、教學(xué)、服務(wù)等環(huán)節(jié)的應(yīng)用。十余年間，高途完成了AI+教育的基礎(chǔ)建構(gòu)，將AI融入運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

2025年，高途提出“All with AI, Always AI（AI無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在）”核心戰(zhàn)略，標(biāo)志著AI從輔助工具正式升級(jí)為高途核心的驅(qū)動(dòng)力與領(lǐng)航力。

從實(shí)際的行動(dòng)中可以看到，高途的AI戰(zhàn)略并非“說(shuō)說(shuō)”而已，而是展現(xiàn)出清晰的層次與強(qiáng)大的執(zhí)行力。

一是結(jié)盟AI前沿伙伴，為構(gòu)建教育垂直大模型打下基礎(chǔ)。2025年初，高途宣布接入DeepSeek，并在內(nèi)部協(xié)同與用戶服務(wù)場(chǎng)景中取得顯著提效。隨后與飛書(shū)達(dá)成深度合作，雙方把多維表格、智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)飛書(shū)Aily等能力整體嵌入高途“教研－教學(xué)－服務(wù)”業(yè)務(wù)全鏈路，打造可落地、可復(fù)用的教育數(shù)智化升級(jí)方案，為“教育+AI”的深度融合提供全新路徑。而這一切的目標(biāo)很明確，高途要掌握教育行業(yè)未來(lái)的“生產(chǎn)資料”。

二是重塑產(chǎn)品、點(diǎn)燃動(dòng)力。學(xué)習(xí)動(dòng)力一直是教育行業(yè)難以解決的核心問(wèn)題，高途的方案是用AI。2025年，高途與吳彥祖合作的AI口語(yǔ)陪練、高小兔傳說(shuō)-獸靈回響、毛豆愛(ài)學(xué)AI課堂等產(chǎn)品，其內(nèi)核都是通過(guò)游戲化、情景化和強(qiáng)互動(dòng)，讓學(xué)習(xí)過(guò)程變得更有趣。在這里，AI不僅是提效的工具，更是激發(fā)興趣的引擎。

三是與科研機(jī)構(gòu)合作，探索AI賦能教育的更多可能性。近年來(lái)，高途動(dòng)作頻頻，先后與中國(guó)人民大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)等高校共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，開(kāi)展圍繞“個(gè)性化教育大語(yǔ)言模型智能體”等方面的科研攻堅(jiān)。

四是落地場(chǎng)景。線上是重要的場(chǎng)景，但線下如何發(fā)揮最大勢(shì)能，又是教育企業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注的部分。高途選擇將技術(shù)能力與真實(shí)的物理和商業(yè)空間結(jié)合，探索AI+教育的融合新模式。2025年，高途已走出積極的一步。如在上海徐匯區(qū)設(shè)立“高途AI教育研發(fā)中心”，并計(jì)劃布局融合AI技術(shù)的“智慧學(xué)習(xí)中心”。這一布局的重要意義還在于，高途的AI戰(zhàn)略已從技術(shù)研發(fā)快速走向市場(chǎng)應(yīng)用與模式的新階段。

綜合來(lái)看，高途的AI戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)是要構(gòu)建一個(gè)人機(jī)共智的新教育生態(tài)。從結(jié)果來(lái)看，其已經(jīng)搶占了范式定義的有利位置，而這也將有助于其在新的一波行業(yè)浪潮中獲益。

財(cái)報(bào)顯示，在團(tuán)隊(duì)成熟及AI賦能的驅(qū)動(dòng)下，推動(dòng)整體人效提升20%。

在AI+教育這條漫長(zhǎng)的賽道上，高途正沉下心來(lái)做難而正確的事。

4、寫(xiě)在最后

縱觀全球商業(yè)史，偉大的公司往往誕生于舊范式瓦解、新范式尚未確立的混沌期。它們敢于在無(wú)人之境堅(jiān)持投入，為不可見(jiàn)的未來(lái)提前布局。

當(dāng)下的高途，正處于這樣一個(gè)戰(zhàn)略性的“等待期”。它的故事，無(wú)法用某個(gè)季度的增長(zhǎng)百分點(diǎn)來(lái)簡(jiǎn)單概括。市場(chǎng)的目光，需要穿透財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的短期波動(dòng)，看到其在“好老師供應(yīng)鏈”上的深耕、在AI戰(zhàn)略上的篤定，以及在現(xiàn)金流上的審慎和在公司未來(lái)發(fā)展上的堅(jiān)定信念。

這條路很孤獨(dú)，也可能被誤讀，但它方向正確，結(jié)果值得期待。