出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

對于“浙江籍”券商財通證券的合規(guī)管理而言，2025年是個“考驗年”。

11月，因場外衍生品業(yè)務存在問題，財通證券及公司總助被浙江證監(jiān)局點名。

而這并不是財通證券今年首觸監(jiān)管紅線。開年至今，財通證券接連收到多次監(jiān)管追責，罰單涉及反洗錢、境外子公司管理、場外衍生品業(yè)務、人員內(nèi)控等。

公開資料顯示，財通證券總部位于浙江省杭州市，前身為創(chuàng)立于1993年的浙江財政證券公司，2017年10月在上交所掛牌上市，是浙江唯一一家省屬券商。截至2025年三季度末，公司總資產(chǎn)1483.5億元。

近年來，財通證券提出“爭創(chuàng)一流現(xiàn)代投資銀行”戰(zhàn)略目標，聚焦“浙商浙企自己家的券商”定位。但從近五年經(jīng)營來看，財通證券營收與凈利潤起伏較大，投行業(yè)務承壓，管理層四換總經(jīng)理。

在證券行業(yè)“馬太效應”加劇、監(jiān)管秉持“零容忍”態(tài)度的當下，財通證券如何應對合規(guī)、經(jīng)營與治理的多重考驗，成為這家浙江省屬券商的重要課題。

1、機構與高管遭“雙罰”，合規(guī)迎考驗

11月7日，浙江證監(jiān)局對財通證券采取責令改正的措施，對財通證券高管裴根財采取出具警示函的措施。

監(jiān)管部門明確指出，財通證券在開展場外衍生品業(yè)務過程中存在三大突出問題：標的管理機制不健全，未對掛鉤標的實施及時動態(tài)調(diào)整；投資者資質(zhì)年度復核工作不到位；未對業(yè)務管理系統(tǒng)權限、密碼實施有效管理。

（圖 / 證監(jiān)會官網(wǎng)）

所謂場外衍生品，是在非集中交易場所，通過交易雙方協(xié)商達成的金融合約。作為券商高附加值創(chuàng)新業(yè)務，場外衍生品帶來業(yè)務增量的同時，對券商的資本實力、風控能力和客戶資源均有很高要求。

而裴根財作為分管相關業(yè)務高管，對公司上述違規(guī)行為負有管理責任。

浙江證監(jiān)局對裴根財采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，映射出監(jiān)管部門對公司管理層履職不到位的嚴肅態(tài)度。

在此之前，2025年以來財通證券已多次因合規(guī)問題受到監(jiān)管處罰。

2025年2月，中國人民銀行浙江省分行行政處罰決定信息公示表顯示，財通證券因在客戶身份識別、大額交易和可疑交易報告報送等關鍵環(huán)節(jié)存在明顯疏漏，被處以195萬元罰款。

時任合規(guī)部副總經(jīng)理吳某霞、時任合規(guī)總監(jiān)申某新因?qū)`法行為負有責任，分別被處4萬元、4.1萬元罰款。

2025年9月，財通證券再次收到浙江證監(jiān)局開出的警示函，被指出境外子公司風控缺失、提名的境外子公司部分董事任職資格不合規(guī)等問題。

境外業(yè)務作為券商拓展國際市場的重要布局，其風控水平直接關系到公司的跨境風險隔離能力，而董事任職資格不合規(guī)暴露了公司在高管人員管理上的內(nèi)控失效，進一步印證了其合規(guī)管理并非個別環(huán)節(jié)的疏漏。

從行業(yè)背景來看，券商作為資本市場的中介機構，其風險管理水平直接關系到投資者的利益。

近年來，我國證券行業(yè)監(jiān)管體系持續(xù)完善，“零容忍”監(jiān)管導向日益明確。頭部券商紛紛加大合規(guī)投入，搭建覆蓋全業(yè)務、全流程的合規(guī)風控體系，而從近期被罰情況來看，財通證券在合規(guī)建設上仍需加強。

2、五年業(yè)績走勢波動，投行、資管業(yè)務承壓

業(yè)績表現(xiàn)是券商經(jīng)營能力的直接體現(xiàn)。

回顧財通證券近五年業(yè)績走勢，呈現(xiàn)起伏波動的特征。2022年，公司營收、歸母凈利潤分別為48.27億元、15.17億元，分別同比下跌24.67%、40.84%，成為近年來業(yè)績低谷。

這一年，資本市場整體波動較大，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績承壓。

中證協(xié)發(fā)布證券公司2022年度經(jīng)營情況分析顯示，2022年全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，同比下降21.38%；實現(xiàn)凈利潤1423.01億元，同比下降25.54%。與之相比，財通證券對市場波動更為敏感，業(yè)績降幅超過行業(yè)平均水平。

2023年，隨著資本市場回暖，財通證券營收、凈利潤均大幅反彈。當年，財通證券實現(xiàn)營收65.17億元，同比增長35.03%；歸母凈利潤為22.52億元，同比增長48.43%。

但好景不長，2024年財通證券營收再次下滑3.55%到62.86億元；歸母凈利潤僅微增3.9%，達到23.40億元。

（圖 / 財通證券2024年年報）

分行業(yè)來看，除財富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務、總部后臺業(yè)務外，財通證券在2024年其他業(yè)務條線收入均有不同程度下滑。其中，受市場影響，股權融資數(shù)量和規(guī)模下降，投資銀行業(yè)務實現(xiàn)收入5.11億元，同比下降33.00%。

與頭部券商相比，財通證券的自營業(yè)務規(guī)模較小、投資品種相對單一，2024年呈現(xiàn)出較大幅度波動。2024年，證券自營業(yè)務、證券信用業(yè)務、境外證券業(yè)務，分別同比下降24.95%、11.51%、12.58%，境外證券業(yè)務毛利率一度達到-34.75%。

（圖 / 財通證券2024年年報）

時間來到2025年，前三季度財通證券實現(xiàn)營收50.63億元、歸母凈利潤20.38億元，同比分別增長13.99%、38.42%。

深入分析不難發(fā)現(xiàn)，這一增長主要得益于2024年同期的較低基數(shù)，以及受益資本市場回暖，經(jīng)紀業(yè)務、投資業(yè)務的大幅改善。

財通證券在2025年第三季度業(yè)績說明會上，闡述營收與凈利雙增長的主要因素時稱，“經(jīng)紀兩融業(yè)務受益于股基交易量、兩融日均規(guī)模大幅提升，經(jīng)紀凈收入同比高增66%；投資板塊大力推進大類資產(chǎn)配置，積極搶抓市場機遇，加大權益資產(chǎn)配置，創(chuàng)收同比增長約25%?！?/p>

不過，「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，其投資銀行業(yè)務依舊承壓。今年前三季度，財通證券投行業(yè)務手續(xù)費凈收入2.77億元，同比下降29.20%。同時，其資管業(yè)務手續(xù)費凈收入9.57億元，同比下降18.90%。

（圖 / 財通證券2025年三季報）

在券業(yè)分化加劇的背景下，證券公司若不能盡快優(yōu)化業(yè)務結構，提升多元業(yè)務的競爭力，未來業(yè)績波動的風險將持續(xù)存在。

3、空懸一年總經(jīng)理終落定,并購步伐不及浙商證券

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，財通證券近期終于迎來新一任總經(jīng)理。

10月29日，財通證券宣布，公司董事會已審議通過《關于審議聘任總經(jīng)理的議案》，正式聘任應朝暉為公司總經(jīng)理。

（圖 / 財通證券公告）

事實上，自2024年9月原總經(jīng)理黃偉建到齡退休后，財通證券總經(jīng)理一職長期空缺。該職位，由董事長章啟誠代為履行。

公開信息顯示，應朝暉是一位“75后”，具備豐富的金融從業(yè)經(jīng)歷。

資料顯示，應朝暉出生于1976年，工商管理碩士。他曾任浙江省農(nóng)信聯(lián)社湖州辦事處主任、電子銀行部（零售金融部）總經(jīng)理、辦公室主任、黨委組織部（人力資源部）部長，浙江省農(nóng)信聯(lián)社黨委委員、副主任，浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行黨委委員、副行長，浙江省擔保集團黨委書記、董事長。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，近年來財通證券總經(jīng)理職位的變動較為頻繁。自2021年初至今，財通證券總經(jīng)理一職已歷經(jīng)四任。

2021年2月，財通證券原董事、總經(jīng)理阮琪因組織調(diào)動原因申請辭職，來自浙江交投集團董事、黨委副書記黃偉建出任財通證券總經(jīng)理。履職三年后，2024年9月黃偉建因到齡退休而離任。

此后，財通證券總經(jīng)理一職長期空缺，董事長章啟誠“一肩挑”，代為履行總經(jīng)理職責，直至應朝暉到任。

作為一家具有鮮明“浙系”特色的區(qū)域性券商，財通證券通過密集的網(wǎng)點覆蓋，深度對接浙江省內(nèi)市場需求，已在證券經(jīng)紀業(yè)務領域建立起顯著的區(qū)域競爭優(yōu)勢。

在監(jiān)管部門鼓勵券商并購重組的政策背景下，不少券商搶抓合并重組機遇期。

董事長章啟誠在年報致辭中，談及公司2025年發(fā)展規(guī)劃時也明確提到：“關注外延發(fā)展，在實現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展的同時積極把握行業(yè)并購整合機會，推動公司做強做優(yōu)做大?！?/p>

不過從外界可觀察到的實際情況來看，財通證券目前似乎并無明確進展。

據(jù)華夏時報報道，8月初在上證E互動平臺上，有投資者質(zhì)疑：“公司在行業(yè)兼并重組方面，一直較為沉默，之前有報道說公司持股湘財證券，請問公司是否有計劃在行業(yè)兼并上邁出一步?”

對此，財通證券回復稱，“公司重視并關注通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強，提升業(yè)務能力和市場競爭力?！薄拔磥砉救缬胁①徶亟M等重大事項，會嚴格按照相關要求及時履行信息披露義務?！?/p>

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，在行業(yè)兼并方面，同為“浙江籍”券商的浙商證券已先行一步。

2024年3月至今，浙商證券已通過多次加碼將國都證券34.76%股權收入囊中，躍升為國都證券第一大股東。目前，浙商證券整合國都證券已進入加速期。

（圖 / 上圖：浙商證券近十年總資產(chǎn)表現(xiàn)；下圖：財通證券近十年總資產(chǎn)表現(xiàn)）

整合后，浙商證券總資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，財通證券與其差距進一步拉大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，浙商證券總資產(chǎn)達2190.48億元，較2024年末增長42.16%；較財通證券的1483.50億元，超出706.98億元。而在2024年底這一差距僅為95.31億元。

接下來，隨著總經(jīng)理走馬上任，財通證券新一屆領導班子將如何積極把握行業(yè)并購整合機會，推動公司做強做優(yōu)做大？公司又將如何應對合規(guī)考驗？對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關注。

*注：文中題圖來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。