圖源：諾比侃

11月24日，諾比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（下稱“諾比侃”）創(chuàng)始人廖峪，還在等待港交所對其第三次上市申請的通知。在港股IPO市場活躍度持續(xù)攀升、AI領(lǐng)域資本競逐白熱化之際，廖峪和諾比侃再次成為行業(yè)關(guān)注的焦點。

背后站著頭部投行中金公司，廖峪帶領(lǐng)的這支川大系團(tuán)隊，不僅賭上了自己的資本命運，更承載著成都乃至西南地區(qū)科創(chuàng)企業(yè)沖刺港股的期望……

坎坷上市路：三次遞表，兩次折戟

作為實控人的80后廖峪（持股比例32.79045%，認(rèn)繳出資額1117萬），和他的諾比侃，正面臨創(chuàng)業(yè)以來最關(guān)鍵一役。

從2023年2月啟動A股科創(chuàng)板上市籌備，到2024年8月果斷轉(zhuǎn)向港股，再到同年11月首次遞表因市場遇冷失效，2025年5月二度闖關(guān)又因盈利穩(wěn)定性不足折戟——這條上市之路，可謂一波三折。

“事不過三”，對于第三次遞表，資本市場格外關(guān)注。

這次的底氣來自于硬核的財務(wù)數(shù)據(jù)：2025年前六個月，諾比侃實現(xiàn)營收2.32億元，凈利潤0.40億元，延續(xù)了連續(xù)三年盈利的穩(wěn)健態(tài)勢。公司估值水平也不錯，2024年，諾比侃于3月及6月獲得1.1億元的D輪融資及2000萬元的D+輪融資，投后估值達(dá)到21.3億元。

圖源：諾比侃

值得注意的是，三次遞表，廖峪均選擇由中金公司獨家保薦。作為國有頂尖投行，中金在港股科技企業(yè)發(fā)行方面經(jīng)驗豐富，其深度參與無疑為本次沖刺增添了重要籌碼。

選擇中金，顯然是廖峪希望借助其強(qiáng)大的承銷能力和對港交所審核準(zhǔn)則的深刻理解，精準(zhǔn)修復(fù)前次被質(zhì)疑的盈利和客戶結(jié)構(gòu)問題。

差異化打法：

從基礎(chǔ)設(shè)施切入，逆勢盈利

時間回到2015年，廖峪與他的川大校友們懷揣代碼情誼與創(chuàng)業(yè)夢想，從100萬元注冊資本起步，開啟了硬核創(chuàng)業(yè)之旅。（科創(chuàng)四川此前報道：從100萬到21億估值！川大理工男領(lǐng)銜，企業(yè)正沖刺港股IPO……）

不同于多數(shù)AI企業(yè)“燒錢追風(fēng)口”的模式，這位理工男出身的創(chuàng)始人選擇了一條更為務(wù)實的路徑——聚焦交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，憑借AI+檢測監(jiān)測解決方案站穩(wěn)腳跟。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國AI+交通解決方案行業(yè)的市場規(guī)模在2023年達(dá)到2384億元，并預(yù)計將從2024年的2700億元增長至2028年的5182億元，年復(fù)合增長率為17.7%；中國AI+能源解決方案行業(yè)的市場規(guī)模在2023年為0.5萬億元，且預(yù)計將從2024年的0.5萬億元增長至2028年的1.1萬億元，年復(fù)合增長率為19%。

圖源：諾比侃

得益于行業(yè)景氣度較高，2022至2024年，諾比侃營收從2.53億元穩(wěn)步增長至4億元，同期利潤由6316萬元提升至1.15億元，利潤率穩(wěn)定在25%至29%區(qū)間。

在多數(shù)AI企業(yè)仍靠融資“燒錢續(xù)命”的當(dāng)下，廖峪打造的盈利能力無疑具備明顯的稀缺性。

這一稀缺特質(zhì)，根植于廖峪對產(chǎn)業(yè)底層場景的深度綁定。當(dāng)AI創(chuàng)業(yè)浪潮涌向大模型與C端應(yīng)用時，他選擇了一條差異化的路徑——服務(wù)于預(yù)算穩(wěn)定、需求剛性的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

在廖峪的帶領(lǐng)下，諾比侃不僅服務(wù)于中國超過80%的鐵路局，2023年更躋身中國第二大AI+供電系統(tǒng)檢測監(jiān)測解決方案提供商。城市軌道交通設(shè)備繁雜、安全標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛，這類高門檻場景反而使AI應(yīng)用的價值更為凸顯，也構(gòu)筑了諾比侃的競爭壁壘。

隱憂：懸在頭上的三把“利劍”

盡管財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，但廖峪面前的三重挑戰(zhàn)，仍是港交所乃至投資者最關(guān)切的核心。

首先，客戶集中度風(fēng)險。招股書披露，公司前五大客戶銷售收入占比長期居高。這種依賴使公司業(yè)績穩(wěn)定性與少數(shù)大客戶的預(yù)算周期深度綁定，抗風(fēng)險能力存疑。

其次，行業(yè)壁壘與擴(kuò)張難度?；A(chǔ)設(shè)施行業(yè)關(guān)系鏈穩(wěn)固、認(rèn)證周期長。諾比侃雖在軌交和電網(wǎng)領(lǐng)域建立了優(yōu)勢，但其核心能力能否快速復(fù)制到其他高價值行業(yè)，尚未得到充分驗證。

最后，盈利增長的可持續(xù)性。盡管目前利潤可觀，但作為一家沖刺資本市場的公司，未來的增長故事需要更大的想象空間。市場會密切關(guān)注其新業(yè)務(wù)線的盈利貢獻(xiàn)以及整體增速能否維持。

綜合來看，廖峪第三次帶領(lǐng)諾比侃沖刺港交所成功的概率，顯然高于前兩次。畢竟財務(wù)基本面扎實，連續(xù)盈利，在當(dāng)下市場中是“硬通貨”；賽道選擇也比較明智，產(chǎn)業(yè)AI是當(dāng)前資本更青睞的、能看見回報的方向。

無論如何，諾比侃的第三次嘗試，已不僅僅是一家公司的資本突圍。它與好醫(yī)生云醫(yī)療等川企接連叩關(guān)港交所，正共同塑造著“成都科創(chuàng)軍團(tuán)”的資本形象。其成功與否，將成為檢驗技術(shù)驅(qū)動型川企能否獲得國際資本市場認(rèn)可的關(guān)鍵試金石。

這一次，諾比侃離終點線，或許真的只差一步之遙。