微評社原創(chuàng)

一盒片仔癀，半部投機史。從宮廷秘方到國家絕密，從藥中茅臺到韭菜鐮刀，這片小小的中藥錠劑見證了多少貪婪與瘋狂。

“2021年，當(dāng)時原價590元一粒的片仔癀被炒至最高1600元/粒。”這不是在談?wù)撃晨钕蘖堪嫔莩奁?，而是一款名為片仔癀的中藥產(chǎn)品。

在市場價格巔峰時期，片仔癀每克價格遠超黃金，甚至是黃金價格的四倍以上。一款被吹爆成“中藥茅”的片仔癀，令多少投資者神魂顛倒，趨之若鶩。

01 價格泡沫：從“一粒難求”到“價格倒掛”

然而，這款神話的小小純正中藥丸子，從頭到尾都是一個古老神秘又現(xiàn)代精致的騙局；無論實際醫(yī)療效果還是科學(xué)臨床數(shù)據(jù)，都一踏糊涂；不僅不能治病救命，而且還延誤最佳搶救時機，可謂百害而無益！

而如今，這個神話正在破滅。2025年10月，各大網(wǎng)絡(luò)平臺上，片仔癀售價已出現(xiàn)價格倒掛，低至594元/粒，較760元的官方指導(dǎo)價大幅下降，價差超21%。

片仔癀的價格軌跡，猶如一場跌宕起伏的投機戲劇。在2004年至2020年間，片仔癀錠劑零售價通過19次提價從325元漲至590元。

2023年5月，片仔癀公司更是逆勢大幅提價至每粒760元，創(chuàng)下近二十年最大漲幅。

這輪漲價后，市場熱度依舊不減，黃牛加價、藥店限購成常態(tài)。而到了2025年，形勢急轉(zhuǎn)直下，片仔癀不僅在網(wǎng)絡(luò)平臺上出現(xiàn)大幅價格倒掛，在線下實體藥店也開始降價銷售。

有連鎖藥店的店員表示：“近期之內(nèi)再降價的可能性不大，從去年到現(xiàn)在我們店內(nèi)的價格變化并不大?！?/p>

02 神話起源：從宮廷秘方到國家絕密

片仔癀的神秘感，很大程度上來源于其悠久歷史和特殊地位。片仔癀原是明朝太醫(yī)的秘方，后太醫(yī)出家，到閩南漳州璞山寺當(dāng)和尚。

當(dāng)時，寺中和尚舞刀弄槍都免不了皮肉受損或刀傷骨折，于是太醫(yī)便根據(jù)宮廷秘方研制出一種特效退癀、消腫的良藥。

片仔癀是現(xiàn)今唯一一個工藝和配方“雙絕密” 的品種。這種“絕密” status 不僅增加了產(chǎn)品的神秘感，也為市場競爭構(gòu)筑了極高的壁壘。說穿了，玩的就是自欺欺人的把戲。

隨著時空推移，憑借悠久的歷史與傳說，更為其神秘的身份增添光彩；至古及今，迷信者完全失去理智，全然不顧其毫無療效之現(xiàn)實，任由商家披著皇帝的新衣賺得盆滿缽滿，蒙在鼓里不說，還開開心心幫著數(shù)錢呢。

03 科技賦能：老藥新衣神話騙局

近年來，片仔癀公司大力投入科研，試圖用現(xiàn)代科學(xué)詮釋傳統(tǒng)中醫(yī)藥的科學(xué)內(nèi)涵。2024年，片仔癀中藥現(xiàn)代化研究成果“片仔癀基于腸道微生物群和代謝物抑制結(jié)直腸癌新機制”被列入2023年度“中醫(yī)藥十大學(xué)術(shù)進展”。

公司還與北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部共建“北大醫(yī)學(xué)-片仔癀中藥藥效物質(zhì)研究聯(lián)合實驗室”，與南京大學(xué)繼續(xù)共建“中藥小RNA功能與應(yīng)用聯(lián)合研究中心”，推進小RNA技術(shù)在新型中藥研究的應(yīng)用。

這些合作研究正在產(chǎn)出成果。由廣東省中醫(yī)院牽頭，全國8家中心共同開展的一項片仔癀聯(lián)合抗病毒藥物治療帶狀皰疹的臨床研究表明，片仔癀在減輕帶狀皰疹患者疼痛強度和調(diào)節(jié)其免疫功能方面具有顯著的臨床療效。

這些逆操作，不外乎繼續(xù)續(xù)寫片仔癀的傳奇故事，披上科學(xué)的外套，通過資本市場，一茬一茬地收割老百姓的韭菜；因為這個世界上，中醫(yī)已經(jīng)成為很多人的信仰，中藥已經(jīng)成了他們的精神鴉片！

04 市場理性：股價暴跌，市值蒸發(fā)1800億

市場的理性回歸雖然遲到，但并未缺席。2025年10月，片仔癀披露了一份被市場稱為“最差”的三季報。前三季度，片仔癀營收74.42億元，同比下降11.93%，凈利潤21.29億元，同比下降20.74%。

這是近10年來，片仔癀前三季度的營收和凈利潤首次負增長。

其中，作為片仔癀的“壓艙石”，醫(yī)藥制造業(yè)前三季度營收達40.16億元，占據(jù)總營收半壁江山，但收入降幅達12.93%。

核心產(chǎn)品肝病用藥（即片仔癀）營收同比下滑9.41%，而成本卻上升20.64%，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率僅為61.11%，利潤空間顯著收窄。

業(yè)績的壓力直接反映在股價上。2021年片仔癀市值曾一度突破2900億元，而截至2025年10月24日收盤，其總市值1090億元，已較高點蒸發(fā)1800億元。

05 投機陷阱：藥品豈是炒作的籌碼？

片仔癀價格的暴漲暴跌，是典型的投機泡沫。其劇本我們并不陌生：先是憑借“國家保密配方”的神秘感和有限的供應(yīng)，塑造其稀缺性。

隨后，在資本和渠道的推波助瀾下，通過多次提價強化其“保值增值”的金融屬性，吸引投機者涌入。

最終，在“買漲不買跌”的群體心理作用下，藥品需求被扭曲、放大，價格嚴重偏離價值，形成危險的擊鼓傳花游戲。

藥品，從來就不是用來炒作的籌碼。藥品管理法要求，藥品管理應(yīng)以“保障人民健康為中心”，堅持“風(fēng)險管理、全程管控、社會共治”的原則。

這說明藥品是特殊商品，具有公益屬性，它不能也不應(yīng)淪為純粹的市場投機商品。

自古以來，一切藥物都是用來治病救人的，不是用來炒作騙人的；無論神農(nóng)氏嘗百草，或是李時珍遍尋本草，他們的初衷都是為了救治蒼生。

試想，一款毫無任何療效的藥丸，既無臨床數(shù)據(jù)，又無科學(xué)依據(jù)，居然在14億人的國度暢行無阻，這究竟是科學(xué)還是迷信？這么多年來，居然沒有任何科研機構(gòu)，站出來進行權(quán)威解疑與證偽……

06 未來出路：科技創(chuàng)新才是正道

面對市場挫折，片仔癀公司正在加大科研投入，試圖通過科技創(chuàng)新尋找新的增長點。截至2025年10月，公司積極推進2個新藥立項及18個在研新藥研究，含5個中藥1.1類、1個中藥1.2類、4個化藥1類的臨床研究。

其中，用于治療輕、中度廣泛性焦慮障礙（痰熱內(nèi)擾證）的中藥創(chuàng)新藥PZH1204進入Ⅲ期臨床研究；用于治療腹瀉型腸易激綜合征（肝氣乘脾證）的中藥創(chuàng)新藥PZH1201完成Ⅱb期臨床試驗；用于治療纖維肌痛的化藥創(chuàng)新藥PZH2107完成Ⅰ期臨床試驗。

這些努力也得到了一些分析機構(gòu)的認可。中金公司2025年11月發(fā)布研報，維持片仔癀“跑贏行業(yè)”評級，維持目標價240元。

但投資者似乎對此并不買賬，目前片仔癀股價約178.98元，較分析師目標價仍有較大差距。

片仔癀公司的研發(fā)團隊仍在孜孜不倦地探索片仔癀的新功效——從結(jié)直腸癌到帶狀皰疹，從纖維肌痛到廣泛性焦慮障礙。

然而市場已經(jīng)給出了最直接的投票：在京東平臺上，片仔癀的標價已低至593.75元/粒。

神話的光環(huán)正在消退，是泡沫終會破裂。只有潮水退去，才知道誰在裸泳。