12月1日，峨眉山A的股民迎來了美好的冬日暖陽。

當(dāng)日，峨眉山A（000888.SZ）股價(jià)以14.16元一字板開盤，雖然盤中有打開過，但迅速回封，尾盤13萬手的封單穩(wěn)穩(wěn)頂住了拋壓，全天換手率9.51%。

張力制圖

峨眉山A股價(jià)的漲停并非毫無征兆。

11月28日，在A股收盤后，峨眉山A突然公告稱，其將開展股東回饋活動：于2025年12月1日至2026年1月31日期間，凡是持有500股以上的個人股東享受峨眉山景區(qū)進(jìn)山門票免票，個人股東的隨行家屬享受峨眉山景區(qū)進(jìn)山門票成人票當(dāng)期執(zhí)行價(jià)5折優(yōu)惠（個人股東每次可攜2名隨行家屬、法人股東代表（每家法人股東可指定5名代表）。

除了門票優(yōu)惠，景區(qū)內(nèi)的索道、酒店、溫泉、滑雪、購物等項(xiàng)目也均有優(yōu)惠。

對于上述舉動，峨眉山A表示，是為踐行上市公司股東回報(bào)責(zé)任，深化“與股東共享發(fā)展成果”的理念，讓股東沉浸式體驗(yàn)金頂云海、冰雪溫泉、禪茶雅韻等核心文旅資源，直觀感受公司“科技+文化+生態(tài)”的發(fā)展魅力。

受此“利好”消息刺激，峨眉山A一掃此前跌跌不休的頹勢，股價(jià)迅速反攻上漲。

現(xiàn)在看來，峨眉山A這次打著回饋股東的活動，它在營銷上是非常成功的：1、迅速吸引了投資者的眼光，打了一則免費(fèi)的知名度美譽(yù)度極好的廣告，提高了峨眉山的知名度；2、成為資本市場的焦點(diǎn)，并成功讓市值一天增加六七個億；3、按照峨眉山A的說法，這也是一種回饋投資者、體現(xiàn)社會責(zé)任的舉措，是上市公司重視股東利益的具體體現(xiàn)。

筆者以為，無論從市值管理的角度，還是提高企業(yè)品牌知名度的角度，或者說回饋股東的角度，峨眉山A這一行為可謂一石三鳥，實(shí)現(xiàn)了多贏共贏。

其實(shí)，峨眉山A并不是第一家有類似舉措的上市公司。11月12日，祥源文旅（600576.SH）也發(fā)布了類似的公告，也是回饋股東，優(yōu)惠相關(guān)人士。它們的同行黃山旅游也在11月18日公告稱， 2025年11月22日（周六）至11月30日（周日）期間，黃山風(fēng)景區(qū)、太平湖風(fēng)景區(qū)、花山世界·花山謎窟園區(qū)（日游）對符合條件的股東或股東代表實(shí)行免門票回饋。甚至它們的優(yōu)惠條件更明顯：只要是股東就能夠參與，而峨眉山A的股東需持500股以上。

筆者以為，峨眉山A這一看似簡單的股東福利政策背后，蘊(yùn)含著文旅上市公司與資本市場深度融合的探索。當(dāng)前一些文旅上市公司業(yè)績不好，如天府文旅業(yè)績虧損，桂林旅游業(yè)績不佳，如何解決當(dāng)前困境，提高企業(yè)的競爭力，是上市文旅企業(yè)的重要任務(wù)。而在文旅行業(yè)復(fù)蘇步伐加快的背景下，峨眉山A這一舉措既是吸引投資者關(guān)注的營銷策略，也是一次關(guān)于上市公司與股東關(guān)系的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)。

資本市場的積極反應(yīng)驗(yàn)證了這一策略的短期效果，顯示出投資者對這一創(chuàng)新舉措的認(rèn)可：既可以增加上市公司的市值，也因投資者的參與而增加了門票收入，而因免票政策造成的損失，可謂微乎其微。

一直以來，A股上市公司與股東的關(guān)系往往局限于業(yè)績發(fā)布、股東大會等傳統(tǒng)形式。峨眉山A的這一舉措，是文旅類上市公司與股東互動的新范式。無論效果如何，至少算是一種創(chuàng)新。起碼對股東而言，這一福利強(qiáng)化了其“主人翁”意識：股東看到的不再是冷冰冰的財(cái)務(wù)數(shù)字，還可以直接體驗(yàn)公司的核心產(chǎn)品，感受公司的社會價(jià)值。而這種體驗(yàn)式股東關(guān)系，或許有助于增強(qiáng)股東長期持股的意愿，減少短期投機(jī)行為。

這也是文旅上市公司將“流量思維”引入股東管理的嘗試，讓股東成為 “體驗(yàn)官”和“傳播者”，這可能比傳統(tǒng)廣告更具說服力。

本文中的市場分析、預(yù)測等內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不構(gòu)成對讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出獨(dú)立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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