11月官方制造業(yè)PMI升至49.2

11月30日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.2%，比上月上升0.2%。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，生產(chǎn)指數(shù)位于臨界點，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均低于臨界點。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6%。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.6%，比上月上升0.5%；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.5%，比上月下降0.7%。

標普全球數(shù)據(jù)顯示，中國11月RatingDog制造業(yè)PMI（原財新制造業(yè)PMI）為49.9%，較前值50.6%有所下滑。其中，11月新訂單增速降至接近停滯，產(chǎn)量也隨之停止擴張，惟出口訂單仍能恢復增長，錄得8個月來最快增速。（綜合國家統(tǒng)計局）

｜點評｜11月工作日數(shù)量回歸正常，通常而言PMI數(shù)據(jù)都會有所回升。并且，隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，中國出口表現(xiàn)回暖，官方制造業(yè)PMI低位修復。不過，受內(nèi)需修復緩慢的拖累，東南沿海的中小企業(yè)對未來增產(chǎn)信心不足，RatingDog制造業(yè)PMI跟隨官方制造業(yè)PMI回落至萎縮區(qū)間。值得注意的是，由于上游企業(yè)價格提升，下游產(chǎn)品定價更看重性價比，制造業(yè)的盈利情況繼續(xù)承壓。

年內(nèi)服務(wù)業(yè)景氣度整體呈下行趨勢，10月旺季不旺，11月淡季影響下該數(shù)據(jù)首次滑落至非景氣區(qū)間。整體上看，制造業(yè)中的前期訂單基本消耗殆盡，生產(chǎn)端起到的拉動效果越來越弱，在低生產(chǎn)、低庫存狀態(tài)下，制造業(yè)PMI需要更大的動能進行修復。

央行堅持對虛擬貨幣的禁止性政策

12月1日消息，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議。會議強調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。會議要求，把防控風險作為金融工作的永恒主題，繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。

會議指出，穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險。據(jù)悉，這是央行首次公開對穩(wěn)定幣進行定調(diào)。（證券時報）

｜點評｜中國央行對虛擬貨幣保持了一貫的嚴監(jiān)管政策，而香港已經(jīng)在進行穩(wěn)定幣試點，在負面影響相對可控的前提下，保留探索新金融產(chǎn)品的窗口。穩(wěn)定幣與法幣掛鉤，是一種有價值錨定的虛擬貨幣。然而，主要國家發(fā)行的法幣價格很少會出現(xiàn)大幅波動，穩(wěn)定幣卻有可能一夜之間價格暴跌。已經(jīng)有穩(wěn)定幣發(fā)行方因為被市場懷疑具有財務(wù)風險，導致其發(fā)行的穩(wěn)定幣價值大幅偏離法幣的案例出現(xiàn)。

穩(wěn)定幣可以在跨國貿(mào)易結(jié)算中發(fā)揮積極作用，作為傳統(tǒng)金融資產(chǎn)與虛擬貨幣市場之間的橋梁。不過，現(xiàn)階段各國監(jiān)管層受限于法律空缺、技術(shù)不足等因素，都很難對穩(wěn)定幣做到完全監(jiān)管。中國央行將穩(wěn)定幣作為虛擬貨幣的一部分，對其從嚴管理，是防控金融風險的有效措施。

36個主要城市轉(zhuǎn)移支付收入出爐

12月1日消息，各地2024年財政決算報告均已發(fā)布。4個直轄市、27個省會城市和5個計劃單列市等36個城市的財政數(shù)據(jù)顯示，重慶以2491.65億元的上級補助收入總量位居第一，北京、上海和天津分別獲得1834.31億、1188億和883.62億元。哈爾濱、武漢、廣州、西安、杭州、長春和合肥七城獲得上級補助收入超過500億元。

深圳、成都、昆明、鄭州、南寧和沈陽六城屬于“400億級”；長沙、貴陽、青島、呼和浩特、南昌、濟南和大連七城屬于“300億級”。中西部地區(qū)正在實施“強省會”戰(zhàn)略的城市多集中于這一梯隊。（第一財經(jīng)）

｜點評｜不同地區(qū)發(fā)展情況各異，部分區(qū)域的自身財政能力難以完全匹配其基本支出。上級補助收入，就包括平衡地方財力差距的一般性轉(zhuǎn)移支付。以重慶為例，2024年就爭取到了更多均衡性轉(zhuǎn)移支付以及重大項目的專項補助。由于特殊的職能定位，四大直轄市承擔更多事權(quán)，獲得上級補助總量位居前列。但是綜合考慮增值稅、消費稅、所得稅三大稅種的上繳規(guī)模，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)如北京、上海，對中央財政的實際貢獻還是比較高的。

除去一般和專項轉(zhuǎn)移支付，上級補助收入還包括稅收返還，即對地方上繳稅款的回撥。廣州的上級補助收入中，稅收返還占比較高，可見其經(jīng)濟實力。需要注意的是，轉(zhuǎn)移支付是協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展的重要工具，而要形成財力協(xié)調(diào)的財稅體制，根本還在于理順中央和地方的關(guān)系。

7所高校申請增設(shè)具身智能專業(yè)

12月1日消息，上海交通大學近日發(fā)布了增設(shè)具身智能本科專業(yè)的公示。公開資料顯示，目前首批已有北京航空航天大學、北京理工大學、北京郵電大學、東北大學、上海交通大學、浙江大學、西安交通大學申請增設(shè)“具身智能”新專業(yè)。

據(jù)悉，一些高校“具身智能”專業(yè)的領(lǐng)頭人自身就是具身智能初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人，如上海交通大學“具身智能”專業(yè)帶頭人為穹徹智能的聯(lián)合創(chuàng)始人。獵聘大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2025三季度人才供需洞察報告》顯示，具身智能平均招聘年薪高達33.34萬元，明顯高于人工智能行業(yè)的29.09萬元。（證券時報）

｜點評｜目前已申請增設(shè)具身智能專業(yè)的高校，基本是國內(nèi)人工智能、機器人等工科領(lǐng)域的一流學府。眼下，具身智能產(chǎn)業(yè)存在嚴重的復合型人才缺口。很明顯，首批新專業(yè)的創(chuàng)設(shè)，是由產(chǎn)業(yè)發(fā)展倒逼而來。這些高校的培養(yǎng)計劃與行業(yè)需求深度融合，表現(xiàn)出極強的就業(yè)導向，有望成為高等教育主動適應(yīng)產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵風向標。

此前全國教育大會即明確，要超常布局急需學科專業(yè)的部署，未來或還有更多高校增設(shè)新專業(yè)。值得思考的是，面對新一輪技術(shù)變革，曾經(jīng)穩(wěn)定、長周期的高校體系局限性愈發(fā)明顯，教育變革或還需要借助更多市場力量來打破壁壘。

銀行取款超5萬元不再需要登記

11月29日消息，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《金融機構(gòu)客戶盡職調(diào)查和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》。其中，“個人存取現(xiàn)金超5萬元需登記資金來源”的規(guī)定取消，與此前的征求意見稿保持了一致。根據(jù)新規(guī)，取款時，銀行不再“一刀切”地詢問所有人，而是根據(jù)風險狀況來決定是否要“多問幾句”：出現(xiàn)較高洗錢風險時，銀行“強化調(diào)查”，了解資金來源和用途；對于低風險情形，則采取簡化措施。

《管理辦法》還提出，涉及較高洗錢、恐怖融資風險的，金融機構(gòu)應(yīng)當采取相應(yīng)的強化盡職調(diào)查措施，必要時可以采取與風險相匹配的洗錢風險管理措施。（綜合央視新聞）

｜點評｜銀行部門保護客戶財產(chǎn)安全，防范可能出現(xiàn)的金融風險無可厚非，但將所有取款超過5萬元的用戶都當作潛在風險對象，做法未免有點太過粗暴，給絕大多數(shù)普通儲戶帶來了不必要的麻煩?！豆芾磙k法》中根據(jù)風險狀況來判斷是否具有洗錢風險，對銀行金融服務(wù)提出了更精細化的要求。

不過，銀行柜臺人員可能很難分辨出儲戶提款是否具有風險，或許還是需要銀行后臺系統(tǒng)中具有明確的判斷標準，才能讓一線柜臺人員更加明確是否需要詢問取款人。總體上看，這次《管理辦法》的修訂立足實際，在防范金融風險的同時，注重用戶體驗。

瘋狂動物城2登頂進口片單日票房冠軍

11月30日，《瘋狂動物城2》單日票房突破7億元人民幣，一舉超越《復仇者聯(lián)盟4：終局之戰(zhàn)》，登頂中國內(nèi)地影史進口片單日票房冠軍，同時刷新非春節(jié)檔影片單日票房紀錄。上映僅數(shù)日，其累計票房已突破20億元，不僅遠超前作《瘋狂動物城》15.40億元的總成績，更躍居中國影史進口動畫票房榜首。

貓眼專業(yè)版等平臺迅速上調(diào)票房預期，將總票房預測從24億元大幅調(diào)高至42.63億元。商業(yè)化層面，影片上映首日即聯(lián)動超70家品牌推出聯(lián)名活動，IP衍生價值顯著釋放。（財聯(lián)社）

｜點評｜從《瘋狂動物城2》票房表現(xiàn)的成功可以看出，國內(nèi)觀影市場的基本需求依然穩(wěn)定，只是苦于近幾年優(yōu)質(zhì)影片數(shù)量較少，讓電影行業(yè)的冬季顯得異常寒冷。作為一部典型的合家歡電影，《瘋狂動物城2》能夠為觀眾提供了豐富的正向情緒價值，是其票房接連走高的核心因素之一，當然，這也離不開國內(nèi)同行的襯托。

短視頻、短劇行業(yè)的興起確實給電影行業(yè)帶來一定挑戰(zhàn)，部分優(yōu)質(zhì)的編劇、演員選擇轉(zhuǎn)行。不過，對于觀眾而言，影院所帶來的沉浸式觀影體驗，始終具有其不可替代的魅力。一部成功電影所帶來的IP商業(yè)潛力，已被反復證明。國內(nèi)電影行業(yè)復蘇的關(guān)鍵，在于持續(xù)增加優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給。

國際白銀和銅價格雙雙創(chuàng)歷史新高

12月1日，白銀價格史上首次突破57美元/盎司，紐約商品交易所的白銀期貨也觸及每盎司57.81美元的新高。目前，上海黃金交易所與上期所的白銀庫存均已下降至2015年以來近十年的最低水平，白銀市場的再度“逼倉”跡象正是這一基本面的反應(yīng)。

銅價同樣走高。在倫敦金屬交易所（LME）上周五創(chuàng)下每噸11210.5美元的歷史新高后，銅價周一在美國市場延續(xù)漲勢，Comex銅價上漲1%，報532.55美元/磅。自8月底以來，LME銅價已上漲約13%。市場對美聯(lián)儲12月降息25BP的概率已從11月24日的80.9%提升至11月28日的85.4%，顯示降息預期正在深化。（華爾街見聞）

｜點評｜美聯(lián)儲12月降息預期重新升溫，是近期有色金屬價格上行的誘因，更深層次的因素還是在于供需關(guān)系的緊張前景。白銀和銅今年的全球產(chǎn)量增長緩慢，但AI基礎(chǔ)建設(shè)、光伏、新能源等行業(yè)對這兩種金屬的需求激增，導致二者價格年內(nèi)持續(xù)上漲。同時，由于美國關(guān)稅政策的巨大不確定性，美國貿(mào)易商正在全球范圍內(nèi)囤積有色金屬，其中就包括白銀和銅，短期內(nèi)擴大了供需缺口，進一步推動其價格飆升。

明年是中國“十五五”規(guī)劃的開局之年，美國也即將面臨中期選舉，兩國都有政策加碼預期。白銀礦山增產(chǎn)緩慢，全球多座重要銅礦停產(chǎn)，白銀和銅的供需關(guān)系在明年或?qū)⒏泳o張。

周一兩市震蕩拉升滬指漲0.65%

12月1日，市場震蕩拉升，滬指重返3900點上方，深成指、創(chuàng)業(yè)板指均漲超1%。滬深兩市成交額1.87萬億，較上一個交易日放量2881億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場近3400只個股上漲。從板塊來看，消費電子方向集體爆發(fā)，商業(yè)航天概念延續(xù)強勢，有色金屬板塊表現(xiàn)活躍，光刻膠概念快速拉升。下跌方面，電池板塊沖高回落，互聯(lián)網(wǎng)電商、保險等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3914.01點，漲0.65%，成交額為7857億元；深成指報13146.72點，漲1.25%，成交額為10883億元；創(chuàng)指報3092.5點，漲1.31%，成交額為5229億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜12月第一個交易日，三大指數(shù)集體上漲，從板塊上看，豆包手機助手發(fā)布技術(shù)預覽版，AI應(yīng)用與智能手機深度結(jié)合，消費電子板塊領(lǐng)漲。國際白銀、銅價格創(chuàng)歷史新高，工業(yè)金屬板塊高開后全天高位震蕩。新能源、白酒、房地產(chǎn)等板塊早盤一度沖高，但板塊內(nèi)短期缺乏上漲契機，最終形成沖高回落走勢。

從整體上看，各板塊間已出現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)化行情重現(xiàn)。并且，從盤面走勢來看，兩市上漲過程中還是較為猶豫，全天多次出現(xiàn)反復，成交額回暖的幅度也相對有限。從指數(shù)上看，迎來跨年行情可期，不過，市場內(nèi)的賺錢效應(yīng)或許還是會和今年一樣平淡。

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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