夢(mèng)潔股份的未來(lái)命運(yùn)，首要取決于其能否終結(jié)內(nèi)斗、重建治理秩序。否則，任何業(yè)務(wù)層面的努力都將在無(wú)止境的內(nèi)耗中化為烏有。

作者|吳三畏 題圖|網(wǎng)絡(luò)

天下熙攘，皆為利往。

近日，夢(mèng)潔股份（SZ.002397）高管內(nèi)訌事件持續(xù)發(fā)酵，獨(dú)立董事陳潔通過實(shí)名公開舉報(bào)，將董事會(huì)內(nèi)部的激烈分歧與指控置于公眾視野之下。

這場(chǎng)看似突然的風(fēng)暴，實(shí)則是公司治理結(jié)構(gòu)缺陷、控制權(quán)長(zhǎng)期不穩(wěn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓等多重深層危機(jī)交織引爆的結(jié)果。

實(shí)名舉報(bào)

夢(mèng)潔股份的“內(nèi)斗”風(fēng)波于今年11月，通過社交媒體升級(jí)并全面公開化。

該公司董事陳潔注冊(cè)名為“陳潔披露真相”的微信公眾號(hào)，于11月中旬連續(xù)發(fā)布多篇實(shí)名舉報(bào)長(zhǎng)文，矛頭直指董事長(zhǎng)姜天武與董秘李軍。

舉報(bào)核心指控其通過精心設(shè)計(jì)的方案，涉嫌合同詐騙、操縱信息披露等嚴(yán)重行為，導(dǎo)致2022年入股的收購(gòu)方金森新能在損失數(shù)億元資金后，仍未能實(shí)際獲得公司控制權(quán)。

面對(duì)董事的公開實(shí)名舉報(bào)，夢(mèng)潔股份于11月25日通過官方渠道發(fā)布嚴(yán)正聲明，指出陳潔的所有指控“均屬主觀臆斷與惡意捏造”，并表示已就此事向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，同時(shí)啟動(dòng)民事訴訟程序，追究其法律責(zé)任。

陳潔則在聲明發(fā)布當(dāng)晚再度回應(yīng)，堅(jiān)決重申舉報(bào)內(nèi)容完全屬實(shí)，愿承擔(dān)一切法律責(zé)任，并公開挑戰(zhàn)要與姜天武、李軍進(jìn)行當(dāng)面對(duì)質(zhì)，使得雙方對(duì)峙局面陷入僵局。

治理失靈

夢(mèng)潔股份的內(nèi)訌根源可追溯至2022年那場(chǎng)意在紓困的控制權(quán)變更。

為緩解資金壓力，創(chuàng)始人姜天武及其一致行動(dòng)人將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)沙金森新能源有限公司，使后者憑借19.77%的表決權(quán)成為公司第一大股東。

只是，這一安排并未帶來(lái)預(yù)期的穩(wěn)定與支持，反而因其復(fù)雜的背景和后續(xù)變數(shù)，為公司埋下了深層的治理隱患。

之后，隨著金森新能接連陷入股權(quán)被司法凍結(jié)、被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的困境，其向董事會(huì)提名的董事也相繼離職。

至2024年8月，隨著相關(guān)一致行動(dòng)關(guān)系解除，金森新能持有的表決權(quán)比例下降至10.3%，公司由此進(jìn)入“無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人”的脆弱狀態(tài)。

這種高度分散且潛在對(duì)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得公司決策核心失去了穩(wěn)定的權(quán)力基礎(chǔ)，為董事會(huì)層面的激烈沖突搭建了舞臺(tái)。

自2023年董事會(huì)換屆以來(lái)，董事陳潔在重大議案審議中累計(jì)投出了14次反對(duì)或棄權(quán)票，質(zhì)疑焦點(diǎn)是對(duì)子公司高達(dá)6300余萬(wàn)元拆借資金的壞賬計(jì)提是否充分、是否存在收入成本跨期確認(rèn)以調(diào)節(jié)利潤(rùn)等關(guān)鍵財(cái)務(wù)問題。

雙方的互信徹底破裂，內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制完全失靈，最終矛盾以公開實(shí)名舉報(bào)的激烈方式爆發(fā)。

內(nèi)耗代價(jià)

紛爭(zhēng)開始，夢(mèng)潔股份的業(yè)績(jī)隨之惡化。

上市初期公司營(yíng)收從約9億元增長(zhǎng)至超15億元。但自2016年?duì)I收觸及23.5億元高點(diǎn)后，便進(jìn)入長(zhǎng)期平臺(tái)期，凈利潤(rùn)波動(dòng)劇烈，2019年甚至出現(xiàn)虧損。

公司營(yíng)收連續(xù)下滑：2021—2024年，夢(mèng)潔股份營(yíng)收從24.63億元降至17.15億元，2021年、2022年歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損，分別為-1.56億元、-4.48億元。

2025年前三季度，夢(mèng)潔股份營(yíng)收同比繼續(xù)下滑7.97% 至10.99億元。

持續(xù)的內(nèi)斗直接導(dǎo)致公司戰(zhàn)略失能。公司曾力推高端化戰(zhàn)略，但銷售費(fèi)用率長(zhǎng)期高企，轉(zhuǎn)型成效并不理想。

在消費(fèi)環(huán)境劇變、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化之際，夢(mèng)潔股份卻無(wú)法集中資源有效應(yīng)對(duì)。內(nèi)耗引發(fā)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可信性質(zhì)疑，如監(jiān)管問詢、董事對(duì)財(cái)務(wù)處理的公開指控，進(jìn)一步打擊了投資者信心，使業(yè)績(jī)下滑與信任危機(jī)陷入惡性循環(huán)。

截至12月2日午盤，夢(mèng)潔股份股價(jià)報(bào)4.29元，當(dāng)日下跌1.83%，總市值約為32.08億元。與2022年階段性高點(diǎn)相比，其股價(jià)累計(jì)跌幅已超過60%，市值蒸發(fā)嚴(yán)重。

重構(gòu)自救

夢(mèng)潔股份營(yíng)收下滑仍在持續(xù)，內(nèi)耗使得本已承壓的經(jīng)營(yíng)狀況雪上加霜。

在控制權(quán)懸而未決、治理結(jié)構(gòu)持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，公司已難以集中精力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)面臨前所未有的考驗(yàn)。

這場(chǎng)困局的本質(zhì)是“人禍”重于“市況”。

治理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性是企業(yè)發(fā)展的基石，控制權(quán)頻繁更迭與董事會(huì)內(nèi)部分裂會(huì)直接侵蝕決策效率與戰(zhàn)略執(zhí)行力；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要穩(wěn)定的內(nèi)部環(huán)境，持續(xù)的內(nèi)耗必然導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失市場(chǎng)時(shí)機(jī)；而信息披露公信力的喪失，則嚴(yán)重?fù)p害了公司的市場(chǎng)信用。

對(duì)夢(mèng)潔股份而言，破局必須雙線著力。

治理層面，急需結(jié)束“無(wú)主之地”的狀態(tài)，通過引入穩(wěn)定力量或達(dá)成內(nèi)部和解，重建一個(gè)能夠高效決策的董事會(huì)。

業(yè)務(wù)層面，則需在止血內(nèi)耗后，于規(guī)模近3000億元但增速放緩的家紡存量市場(chǎng)中，重新找到差異化的生存空間。

公司未來(lái)的命運(yùn)，首要取決于其能否終結(jié)內(nèi)斗、重建治理秩序。否則，任何業(yè)務(wù)層面的努力都將在無(wú)止境的內(nèi)耗中化為烏有。

聲明：個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。受限于數(shù)據(jù)與認(rèn)知局限，無(wú)法保證內(nèi)容的絕對(duì)準(zhǔn)確客觀，如有異議請(qǐng)聯(lián)系文軒。

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