實(shí)控人直接和間接控股98%。

作者｜卓瑪

編輯｜劉欽文

“門外異動(dòng)實(shí)時(shí)推送、遠(yuǎn)程可視通話確認(rèn)訪客、嬰兒房狀態(tài)隨時(shí)查看”——每日，全球都有數(shù)百萬個(gè)家庭通過手機(jī)，實(shí)時(shí)查看家門口的訪客、院子的角落，或是安睡嬰兒床中的寶寶。這些看似簡(jiǎn)單的“看見”與“對(duì)話”，背后是智能安防設(shè)備在全球家庭中的普及與聯(lián)結(jié)。

這些滲透于居家安防、育兒照護(hù)等日常場(chǎng)景的智能需求，正成為家用安防設(shè)備企業(yè)的核心賽道，專注于該領(lǐng)域的杭州覓睿科技股份有限公司（下稱“覓?？萍肌保?73697.NQ）正在其中扮演著關(guān)鍵角色。

12月4日，覓?？萍紝⒂瓉肀苯凰蠒?huì)審核“大考”，公司此次IPO擬募資3.14億元，將用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和總部基地及品牌建設(shè)項(xiàng)目。

值得注意的是，覓?？萍嫉膶?shí)控人為袁海忠，他直接和間接合計(jì)控制公司98%的股份。而在袁海忠?guī)е掝？萍紱_刺IPO的同時(shí)，他的女兒袁琪也帶著另一家名為寧波博菱電器股份有限公司（下稱“博菱電器”，873083.NQ）的企業(yè)，走在赴北交所的路上，目前處于上市輔導(dǎo)階段。

父女倆各自擁有一家IPO公司的同時(shí)，兩家企業(yè)間“剪不斷理還亂”的關(guān)系也受到市場(chǎng)和監(jiān)管關(guān)注。

01

做攝像頭年入超7億，

擁有自主品牌Arenti睿盯

《招股書》顯示，覓?？萍贾鳡I(yíng)智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于室外安防、智能入戶、嬰兒看護(hù)、智能庭院和中小企業(yè)等場(chǎng)景。例如帶攝像頭的可視智能門鈴、能夠雙向通話的嬰兒監(jiān)護(hù)器、以及應(yīng)用于戶外場(chǎng)景的固定視角監(jiān)控等，都是覓睿科技的主要產(chǎn)品。

目前，覓?？萍嫉氖杖雭碓从贠DM（指公司甲根據(jù)公司乙的規(guī)格要求來設(shè)計(jì)和生產(chǎn)產(chǎn)品）、自主品牌和其他三部分。

圖源《招股書》

其中，ODM產(chǎn)品線下銷售仍是覓?？萍嫉闹饕N售方式，公司通過廣泛參加國(guó)際性專業(yè)展會(huì)、主動(dòng)拜訪、邀請(qǐng)參觀公司等形式，向電子產(chǎn)品品牌商、安防品牌商、貿(mào)易商銷售產(chǎn)品成品，并向電子產(chǎn)品制造商主要銷售產(chǎn)品模組。

2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技通過ODM產(chǎn)品線下銷售分別實(shí)現(xiàn)收入4.76億元、5.67億元、5.53億元和2.42億元，不過收入占比已逐年走低，各期分別為86.7%、84.27%、74.41%和67.91%。

同時(shí)，自2020年開始，覓?？萍挤e極推廣旗下自主品牌，擁有Arenti睿盯和LAXIHUB牌智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)，通過在亞馬遜、天貓等境內(nèi)外主流線上電商平臺(tái)設(shè)立品牌自營(yíng)店，將公司的產(chǎn)品成品直接銷售給國(guó)內(nèi)外終端消費(fèi)者。

淘寶網(wǎng)顯示，Arenti睿盯旗艦店目前有3006個(gè)粉絲，店鋪在售產(chǎn)品有嬰兒看護(hù)器、儲(chǔ)存卡和戶外監(jiān)控三個(gè)產(chǎn)品，分別有26人、44人和20人付款。LAXIHUB目前在淘寶上則未開設(shè)旗艦店，閑魚上一款智能攝像頭的售價(jià)在45元—80元之間。

圖源：淘寶

近年來，覓睿科技自主品牌的收入和占比持續(xù)走高，2022年—2024年及2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入0.56億元、0.78億元、1.14億元和0.57億元，占比分別為10.12%、11.6%、15.31%和15.93%。

此外，在知名安防媒體a&s發(fā)布的“2024年全球安防50強(qiáng)”榜單中，覓?？萍嘉涣械?9位。

除了銷售產(chǎn)品，覓?？萍计渌糠值氖杖雱t主要來自提供增值服務(wù)，主要是為購(gòu)買公司產(chǎn)品的用戶提供云存儲(chǔ)、AI等服務(wù)，用戶可通過覓?？萍甲灾餮邪l(fā)的客戶端，接入公司自有云平臺(tái)。2022年—2024年及2025年上半年，覓?？萍荚鲋捣?wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入0.09億元、0.22億元、0.68億元和0.56億元，對(duì)各期收入的貢獻(xiàn)率分別為1.65%、3.25%、9.16%和15.59%，占比逐年快速增長(zhǎng)。

在多種產(chǎn)品和服務(wù)的共同發(fā)力下，2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.49億元、6.73億元、7.43億元和3.57億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元、0.72億元、0.82億元和0.32億元，毛利率分別為26.42%、32.25%、35.14%和35.38%。

此外，覓睿科技還在《招股書》中發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.02億元，同比增長(zhǎng)7.99%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比下降4.21%。

02

父親和女兒分別沖刺IPO，

雙雙深交所“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”北交所

在覓?？萍冀陙順I(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的背后，站著一位對(duì)公司高度持股的創(chuàng)始人——袁海忠。

《招股書》顯示，袁海忠1963年12月生于寧波北侖。1979年，16歲的袁海忠從高中畢業(yè)，進(jìn)入大碶電器二廠工作了9年。1988年，年僅25歲的袁海忠成為了鄔隘動(dòng)機(jī)配件廠的廠長(zhǎng)，也是在這一年的1月，他的女兒袁琪出生。隨后，袁海忠又擔(dān)任了寶幢永承家用電器廠廠長(zhǎng)。此后，袁海忠開始創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)辦了上海海菱電器有限公司、寧波海菱電器有限公司等多家公司，并擔(dān)任公司高管。

2007年9月，袁海忠與彼時(shí)年僅19歲的袁琪一同創(chuàng)辦了博菱電器的前身——博菱有限，2017年8月，博菱有限整體變更為股份有限公司，2018年11月，博菱電器在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

經(jīng)過多年發(fā)展，目前博菱電器主營(yíng)廚房小家電的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，為全球知名廚房小家電品牌運(yùn)營(yíng)商提供研發(fā)、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)配套服務(wù)，同時(shí)還獨(dú)立運(yùn)營(yíng)“Thimax 膳美師”、“icucina”等自主品牌。

2021年4月，博菱電器赴創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)獲深交所受理。彼時(shí)正值疫情，居家使廚房小家電行業(yè)整體受益，博菱電器業(yè)績(jī)也因此快速增長(zhǎng)，2018年—2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.48億元、8.7億元和16.96億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.18億元、0.65億元和1.07億元。隨后，在經(jīng)歷三輪問詢后，2022年11月，深交所審核通過了博菱電器的上市申請(qǐng)。

圖源：《招股書》

但到了2024年2月，博菱電器表示，經(jīng)綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境和政策等諸多因素，向深交所申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)并終止上市計(jì)劃。

不過博菱電器并未就此放棄上市計(jì)劃。2024年3月，該公司向?qū)幉ㄗC監(jiān)局報(bào)送了赴北交所上市的輔導(dǎo)備案材料，目前仍處于輔導(dǎo)狀態(tài)。

業(yè)績(jī)方面，博菱電器2022年—2024年及2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.3億元、15.14億元、20.75億元和8.77億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.88億元、0.76億元、0.71億元和-0.08億元。

截至2025年6月末，袁琪任博菱電器董事長(zhǎng)，同時(shí)她作為博菱電器控股股東，直接持有公司61.11%的股份，并通過擔(dān)任博譽(yù)美倫的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司6.67%的股份；袁海忠則任公司董事兼總經(jīng)理，他直接持有博菱電器24.96%的股份，并通過擔(dān)任海譽(yù)久菱的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司3.87%的股份；二人直接和間接共同控制公司96.6%的股份，是公司實(shí)際控制人。

和博菱電器一樣，覓睿科技也是從深交所“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”北交所的。

覓?？萍嫉那吧硎浅闪⒂?017年2月的覓睿有限，2020年11月，公司整體變更為股份有限公司。2022年5月，覓?？萍荚谌珖?guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層掛牌，2024年4月，公司進(jìn)入創(chuàng)新層。

2023年10月，覓?？萍季透吧罱凰鲜邢蛘憬C監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案申請(qǐng)，次月即獲得受理。不過到了2024年1月，覓睿科技表示，經(jīng)綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境和政策等諸多因素，公司決定終止赴創(chuàng)業(yè)板上市，同時(shí)擬將上市板塊由深交所創(chuàng)業(yè)板變更為北交所。

截至目前，袁海忠直接持有覓?？萍?5.66%的股份，并通過擔(dān)任睿覓投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司32.34%的股份，直接和間接合計(jì)控制公司98%的股份，是公司控股股東及實(shí)控人。

圖源：《招股書》

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，家族高度控股下，該家族可能通過控制董事會(huì)和管理層，使公司的決策更傾向于家族利益，而忽視其他股東的利益。這可能導(dǎo)致公司在戰(zhàn)略、投資、并購(gòu)等方面做出不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的決策。

值得一提的是，在最新的《上會(huì)稿》中，覓?？萍紨M募資3.14億元，分別用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（1.97億元）和總部基地及品牌建設(shè)項(xiàng)目（1.17億元）。

而在此前的《申報(bào)稿》中，覓?？萍紨M募資3.95億元，除1.97億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.23億元用于總部基地及品牌建設(shè)項(xiàng)目外，剩余的0.75億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

另外，盡管袁海忠實(shí)控覓?？萍己筒┝怆娖鲀杉夜荆@兩家公司之間并不存在直接資金往來。

不過雙方存在重合客戶，覓睿科技2020年向兩家重合客戶銷售了價(jià)值0.11萬元的網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)樣機(jī)。至2021年，重合客戶數(shù)量增至六家，其中三家銷售額不足5萬元，另三家銷售額合計(jì)為434.51萬元，銷售產(chǎn)品主要為智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及相關(guān)樣機(jī)。

03

實(shí)控人曾因關(guān)聯(lián)交易被罰，

前員工共享資本盛宴

覓睿科技和博菱電器雙雙沖刺IPO背后，袁海忠和袁琪父女也有望帶領(lǐng)家族成員和前員工共享資本盛宴。

在袁海忠個(gè)人的高度控股下，目前覓睿科技中并無袁海忠的任何親屬直接或間接持有公司股份，也沒有任何親屬直接在公司任職。

不過在博菱電器中，據(jù)公司2025年半年報(bào)和天眼查信息顯示，除袁海忠和袁琪外，袁海忠的妻子董金燕持有公司第三大股東博譽(yù)美倫57.44%的出資額，袁海忠的姐姐袁亞珍持有公司第四大股東海譽(yù)久菱3.76%的出資額，不過這二人目前均未在公司任職。

此外，袁海忠的女婿，也就是袁琪的丈夫，任佳蛟，他目前任博菱電器副總經(jīng)理，但并未直接持有公司股份。

另外值得一提的是，齊意塑業(yè)是博菱電器的供應(yīng)商之一，博菱電器向其采購(gòu)零配件產(chǎn)品，2020年—2023年及2024年上半年的采購(gòu)額分別為423.06萬元、2083.04萬元、2266.65萬元、3013.48萬元和1595.92萬元。

圖源：博菱電器2024年報(bào)

而齊意塑業(yè)的控股股東、實(shí)控人是朱玉國(guó)，他是袁海忠的表弟，也就是袁琪的表叔。博菱電器表示，公司基于實(shí)質(zhì)重于形式原則，補(bǔ)充確認(rèn)齊意塑業(yè)為關(guān)聯(lián)方并追認(rèn)關(guān)聯(lián)交易。

事實(shí)上，此前恰恰因?yàn)槲磳R意塑業(yè)認(rèn)定為博菱電器的關(guān)聯(lián)方，袁海忠受到了監(jiān)管方的處罰。

2024年9月，證監(jiān)會(huì)寧波監(jiān)管局對(duì)博菱電器下發(fā)《決定書》。

《決定書》顯示，博菱電器在2020年—2023年及2024年上半年，未審議并披露向齊意塑業(yè)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)事項(xiàng)，未將應(yīng)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方的齊意塑業(yè)認(rèn)定為公司關(guān)聯(lián)方。同時(shí)，2020年—2023年，在各期年報(bào)中，博菱電器將陸續(xù)向6家供應(yīng)商提供的借款，一直作為預(yù)付款項(xiàng)核算并披露，相關(guān)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范、信息披露不準(zhǔn)確。

基于上述情況，寧波監(jiān)管局決定對(duì)博菱電器采取責(zé)令改正的監(jiān)督監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。而因袁海忠和時(shí)任公司董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)的王朝順，對(duì)公司違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任，寧波監(jiān)管局決定對(duì)該二人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

不只是惠及親屬，覓睿科技的上市路也惠及了公司前員工。

《招股書》顯示，覓睿科技的產(chǎn)品生產(chǎn)采用“自主研發(fā)與設(shè)計(jì)+外協(xié)生產(chǎn)為主”的產(chǎn)品供應(yīng)模式，生產(chǎn)主要包括PCBA貼片和產(chǎn)品組裝測(cè)試兩個(gè)工序，其中公司自主生產(chǎn)僅涉及成品組裝和測(cè)試工序，僅生產(chǎn)部分成品及樣品，其他產(chǎn)品的生產(chǎn)制造均交由外協(xié)廠商完成。

《回復(fù)函》顯示，覓?？萍?022年—2024年及2025年上半年的第一大外協(xié)商均是華宇智迅。華宇智迅成立于2015年6月，雙方于2017年開始進(jìn)行合作，不過初期僅為覓?？萍继峁╇娮赢a(chǎn)品組裝加工服務(wù)，并非后者的第一大外協(xié)供應(yīng)商。

目前，華宇智迅主要承接覓?？萍紨z像機(jī)或其他電子產(chǎn)品的貼片與產(chǎn)品組裝加工生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

圖源：《回復(fù)函》

值得注意的是，華宇智迅目前的實(shí)控人是郁華煒與其父郁煥根，分別控股30%和70%。而郁華煒曾是覓?？萍嫉膯T工，不過公司并未透露具體職位。

2019年2月，郁華煒通過股權(quán)激勵(lì)獲得覓?？萍紗T工持股平臺(tái)——睿覓投資0.52%的財(cái)產(chǎn)份額，而覓睿投資同時(shí)也是覓?？萍汲止?2.34%的第二大股東，郁華煒由此間接持有覓?？萍?.167%的股份。

不過覓?？萍荚凇痘貜?fù)函》中表示，郁華煒早在2020年6月就已從彼時(shí)的覓睿有限離職，隨后任職于華宇智迅。

正是在郁華煒入職后，2021年，華宇智迅新增PCBA貼片業(yè)務(wù)，增加了與覓睿科技的貼片加工業(yè)務(wù)合作，繼而成為后者的第一大外協(xié)供應(yīng)商。

2022年—2024年及2025年上半年，覓睿科技對(duì)華宇智迅的采購(gòu)額分別為0.16億元、0.19億元、0.16億元和0.09億元，分別占各期外協(xié)采購(gòu)總額的36.56%、35.38%、30.01%和37.43%。

同期，華宇智迅超90%的收入都來自覓?？萍肌?/strong>截至目前，郁華煒仍持有睿覓投資0.52%的財(cái)產(chǎn)份額。

對(duì)于北交所對(duì)郁華煒離職后仍持有覓?？萍脊煞莺侠硇缘膯栐儯净貜?fù)稱，是管理層考慮其入職年限和對(duì)公司的歷史貢獻(xiàn)，在其離職后仍為其保留了對(duì)睿覓投資的投資，不存在股份代持或其他利益安排。

至于華宇智迅90%的收入來源于覓?？萍嫉暮侠硇裕净貜?fù)稱，是為了確保委外廠商的配合度及管理便利，無意過于分散委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)公司的委外加工業(yè)務(wù)也基本滿足華宇智迅的業(yè)務(wù)需求，華宇智迅無其他精力開拓新客戶。

同時(shí)，覓?？萍急硎荆就ㄟ^外協(xié)加工方式有效利用了外部資源，提高了生產(chǎn)效率。但公司也表示，如果委外加工廠商無法滿足公司需求或公司與委外加工廠商合作發(fā)生摩擦而不能及時(shí)切換委外加工方，則可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品供應(yīng)延遲或產(chǎn)品質(zhì)量下降，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2007年9月創(chuàng)立博菱電器，2017年2月創(chuàng)立覓?？萍迹缃袷治諆杉襂PO公司的袁海忠終于走到了北交所的門口。

你看好覓睿科技的此次上市嗎？歡迎在評(píng)論區(qū)聊聊。