外賣大戰(zhàn)沒有絕對(duì)贏家

今年夏天的外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)，仿佛一瞬間把我們帶回了十年前的互聯(lián)網(wǎng)各種補(bǔ)貼大戰(zhàn)，不用再做復(fù)雜算術(shù)題，只要會(huì)點(diǎn)外賣就能享受優(yōu)惠。相信大部分人或多或少都享受到了外賣優(yōu)惠甚至免單，但我們吃爽了，幾家平臺(tái)卻“虧爽了”，虧得最少的京東也付出了三季度虧損150億左右的代價(jià)。

那么互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?yōu)楹斡志沓鲋貋矶⑸稀澳闶种械耐赓u”呢？因?yàn)椤巴赓u真香”，外賣是苦生意，外賣成本高利潤薄，這些他們都知道。但是外賣業(yè)務(wù)卻是難以放棄的陣地，因?yàn)樽鲩W購零售業(yè)務(wù)必須要做高頻業(yè)務(wù)來帶動(dòng)，而外賣就是最好的切入點(diǎn)，沒有之一，只有外賣市場擁有新增1億日活訂單的可能。

從阿里第三季財(cái)報(bào)我們可以看出這場“大戰(zhàn)”的必要性，財(cái)報(bào)顯示，包含即時(shí)零售在內(nèi)，整個(gè)中國電商集團(tuán)的EBITA同比減少了約338億元，主要由于“對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入所致”。本季度阿里現(xiàn)金流凈額為100.99億元，相比同期下降約68%，自由現(xiàn)金流從2024年同期凈流入137.35億元，變?yōu)閮袅鞒?18.40億元，主要因?yàn)椤皩?duì)即時(shí)零售的投入以及云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加”。財(cái)通證券、高盛對(duì)即時(shí)零售虧損的預(yù)估均為360億元，多家主流分析師認(rèn)為在350億元左右。

虧損確實(shí)不少，但是從流量入口的來算賬的話還是可以的，淘寶閃購日均訂單突破了8000萬單；淘寶APP日活用戶達(dá)4.4億（據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)），月活用戶首次突破10億，月度交易買家數(shù)達(dá)3億，相比4月提升200%。

據(jù)蔣凡透露，10月以來，淘寶閃購的每單虧損較7、8月降低一半。淘寶閃購在第一階段完成了規(guī)模的快速擴(kuò)張，第二階段的經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)化符合預(yù)期，這為外賣業(yè)務(wù)長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也增加了在即時(shí)零售長期投入的信心。

不夸張的說，即時(shí)零售，100天閃電戰(zhàn)，一度追平友商單量規(guī)模。這一戰(zhàn)，讓阿里整合淘天、飛豬、餓了么為阿里巴巴中國電商集團(tuán)，并進(jìn)一步演化為大消費(fèi)平臺(tái)，在競爭激烈的電商市場，重獲增長，收入增速恢復(fù)到15%，遠(yuǎn)超拼多多的9%增速。

另一方面，看空的聲音還很強(qiáng)，有些還有一定道理。

據(jù)多家機(jī)構(gòu)評(píng)估，Q3國內(nèi)即時(shí)零售市場GTV（交易總額）中，美團(tuán)與淘寶閃購的比例約為6:4，美團(tuán)繼續(xù)以優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑，在中高客單價(jià)市場，美團(tuán)優(yōu)勢(shì)更為明顯，在實(shí)付15元以上訂單的市場份額中占比超三分之二，實(shí)付30元以上訂單的市場份額中占比超過70%。訂單量上，本季度美團(tuán)即時(shí)零售日均訂單峰值1.5億。

從數(shù)字對(duì)比來看，美團(tuán)用阿里五分之二的虧損，守住了60%的GTV份額，而且用戶與商戶生態(tài)未受沖擊，核心用戶還能持續(xù)拉新。

客觀來說阿里的進(jìn)攻當(dāng)然沒有打垮美團(tuán)，但是美團(tuán)作為防守方短期內(nèi)壓力會(huì)更大。雖然美團(tuán)單均虧損只有一塊多，而阿里是三四塊，可以得出美團(tuán)效率更高的結(jié)論。但正因?yàn)槊缊F(tuán)在市場中占據(jù)接近六成的恐怖市場份額，會(huì)導(dǎo)致美團(tuán)的總量虧損一定是更驚人的，線下履約鏈條是復(fù)雜且標(biāo)準(zhǔn)化程度相對(duì)較低的，每一單的虧損帶來的鏈條虧損一定是更多的。

美團(tuán)的護(hù)城河還在，但已經(jīng)沒有那么強(qiáng)了。相比之下，市場更注意的是美團(tuán)護(hù)城河被侵蝕后能不能恢復(fù)。有美團(tuán)人士對(duì)媒體表示，原來美團(tuán)對(duì)戰(zhàn)爭很自信，但現(xiàn)在美團(tuán)也不確定護(hù)城河能不能夠恢復(fù)，因?yàn)檫@是一個(gè)跟阿里長期博弈的過程。

對(duì)阿里來說流量入口之戰(zhàn)已經(jīng)迫在眉睫，阿里如果不做，市場份額會(huì)被美團(tuán)、抖音、京東不斷地蠶食，這件事看似是進(jìn)攻，其實(shí)也是在防守。

Q3財(cái)報(bào)會(huì)議上阿里高管，已經(jīng)將即時(shí)零售的重點(diǎn)放在優(yōu)化投入結(jié)構(gòu)、減少虧損上——本財(cái)季，是淘寶閃購?fù)度氲母唿c(diǎn)，整體投入會(huì)在下個(gè)季度出現(xiàn)“顯著收縮”。被問到"對(duì)消費(fèi)者端的補(bǔ)貼是否維持原有強(qiáng)度"的時(shí)候，吳泳銘沒有直接回答，而是將話題多次轉(zhuǎn)向“客單價(jià)的上漲”，“改變我們的補(bǔ)貼方式”。

但對(duì)阿里來說最好的流量入口真的只有外賣嗎？筆者覺得不一定，AI或許是更大更有前景的流量入口，且阿里已經(jīng)拿到了一些入場券，有并不輸于同行的表現(xiàn)。

阿里仍在加碼AI

總的來看，市場目前最關(guān)心的還是AI驅(qū)動(dòng)的云計(jì)算增長。對(duì)于外賣大戰(zhàn)是否能在長期拉動(dòng)淘寶天貓的增長，資本市場半信半疑，尚未形成一致意見。

高盛表示，市場低估了阿里云在國際云領(lǐng)域的增長潛力，以及國際云的收入還要給獨(dú)立的云估值，所以阿里的敘事非常吸引外資，尤其是在近期看到Google用TPU訓(xùn)練出最好的Gemini 3模型后，阿里的敘事幾乎是一模一樣。從基礎(chǔ)設(shè)施到基礎(chǔ)模型，再到終端市場應(yīng)用，正為阿里現(xiàn)有業(yè)務(wù)開辟增量增長空間與盈利機(jī)遇。

阿里的財(cái)報(bào)足以證明高盛所言非虛，阿里在財(cái)報(bào)里表示，旺盛的AI需求推動(dòng)云智能集團(tuán)收入進(jìn)一步加速，季度收入同比增長34%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)3位數(shù)增長。

阿里Qwen3-Max在多項(xiàng)專項(xiàng)測試中躋身全球第一梯隊(duì)，性能超越GPT-5、Claude Opus 4等國際頂級(jí)模型。據(jù)Omdia報(bào)告，2025年上半年，阿里云在中國AI云市場份額達(dá)35.8%，超過第二至第四名總和。在企業(yè)級(jí)市場，阿里云的AI能力正被越來越多全球頭部客戶認(rèn)可，NBA、萬豪、中國銀聯(lián)、博世等企業(yè)近期均與阿里云達(dá)成AI合作。

不難看出阿里在AI全產(chǎn)業(yè)鏈確定性很高的。尤其是從供給側(cè)來看，當(dāng)前全球AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)——從半導(dǎo)體制造廠、存儲(chǔ)器廠商到CPU供應(yīng)商——自今年下半年起普遍缺貨，擴(kuò)產(chǎn)周期至少需要兩三年。阿里最新的PPU芯片在關(guān)鍵參數(shù)上已經(jīng)達(dá)到了英偉達(dá)特供版H20的水平，在推理場景和云服務(wù)協(xié)同方面具備優(yōu)勢(shì)，其兼容英偉達(dá)CUDA生態(tài)對(duì)開發(fā)者較為友好。

所以阿里在當(dāng)前就會(huì)變得“比較搶手”，阿里可能是為數(shù)不多能夠?qū)ν馓峁└哔|(zhì)量AI全棧算力服務(wù)的企業(yè)。

從市場角度來說，目前分析師都在關(guān)注，AI資本開支是否足夠，模型能力是否領(lǐng)先，沒有足夠的資金就不足以長期留在牌桌上。

過去四個(gè)季度，阿里資本開支已達(dá)1200億元。對(duì)此，阿里巴巴CFO徐宏在財(cái)報(bào)電話會(huì)上明示：當(dāng)前AI需求旺盛，未來不排除會(huì)根據(jù)需求再增加投入，“3800億元這個(gè)數(shù)還是提少了”。

那么阿里憑什么這么有信心呢？除了AI云業(yè)務(wù)之外，阿里還有什么大招呢？

千問打開C端流量入口

11月17日，阿里正式推出“千問”APP公測版，背靠其開源模型Qwen3，并同步宣布國際版即將上線。

事實(shí)上，把“千問”端上C端舞臺(tái)，阿里有十六年連續(xù)投入與路徑累積。從2009年阿里云成立，到達(dá)摩院設(shè)立、再到近年來在大模型領(lǐng)域的密集技術(shù)突破，阿里掌握“模型+算力+生態(tài)”三條命脈。技術(shù)層面，Qwen系列從0.5B到480B參數(shù)的全尺寸布局、以及覆蓋文本、圖像、語音、視頻等全模態(tài)開源矩陣，使得阿里能把底層能力無縫派生到行業(yè)場景與終端應(yīng)用。

阿里不一定實(shí)現(xiàn)谷歌AI芯片的故事，但阿里的故事一定是基于自身特點(diǎn)生長出來的能力。11月初，香港大學(xué)商學(xué)院的講臺(tái)上，阿里巴巴集團(tuán)主席蔡崇信就給出了答案：AI 競賽的贏家，不是誰的模型最好，而是誰能讓更多人用起來。

蔡崇信在對(duì)談中明確表示：阿里不靠模型賺錢，靠的是云基礎(chǔ)設(shè)施變現(xiàn)。在很多人眼里，阿里開源 Qwen 是一種公益性質(zhì)的技術(shù)分享。但在阿里內(nèi)部，它被視為撬動(dòng)云服務(wù)增長的一種必要決策。

Qwen已經(jīng)殺入了硅谷市場。Airbnb CEO布萊恩·切斯基公開表示，公司正“大量依賴Qwen”，因其比OpenAI模型更快更好。英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，Qwen已占據(jù)全球開源模型的大部分市場，并在持續(xù)擴(kuò)大份額。阿里開源的模型Qwen正在成為硅谷的根基。

過去存在對(duì)于阿里系應(yīng)用的刻板印象，那就是工具屬性強(qiáng)，用完即走，其用戶留存和流量成本也高，所以阿里是幾家大廠“流量饑渴”最嚴(yán)重的。

但千問或許可以打破這個(gè)魔咒，千問App公測一周下載量突破1000萬次。千萬量級(jí)是AI產(chǎn)品的重要門檻，ChatGPT實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)用了40天，DeepSeek用時(shí)20天，而千問僅用一周，刷新了紀(jì)錄。

在傳統(tǒng)應(yīng)用模式中，用戶需要打開多個(gè)App，分別完成界面點(diǎn)擊、信息篩選和格式轉(zhuǎn)換等步驟。但在千問的體驗(yàn)中，上述任務(wù)可以通過一個(gè)復(fù)合指令觸發(fā)。另外，阿里巴巴正計(jì)劃將地圖、外賣、訂票、辦公、學(xué)習(xí)、購物、健康等各類生活場景接入千問APP，讓千問具備更強(qiáng)大的辦事能力。

更重要的是，阿里把這些能力放在自有云上進(jìn)行訓(xùn)練與推理優(yōu)化，構(gòu)成“訓(xùn)練端—推理端—應(yīng)用端”的閉環(huán)，這種閉環(huán)在落地效率與成本控制上對(duì)C端產(chǎn)品而言至關(guān)重要。

千問助手與其說像APP，不如說正在成為一個(gè)操作系統(tǒng)，如果真的能夠成為一個(gè)相對(duì)完整能力的系統(tǒng)，那么用戶留存和復(fù)購的問題就不再是問題。據(jù)《21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論》，今年10月，豆包接入抖音商城，正式上線“商品卡”功能。用戶隨便問幾句商品推薦，豆包不僅提供信息羅列，還附上鏈接，供點(diǎn)擊跳轉(zhuǎn)到抖音商城。 總之，豆包的成績驗(yàn)證了AI原生應(yīng)用從零開始拔高流量，再用流量變現(xiàn)的路徑是可行的。

這是阿里在C端的又一次創(chuàng)業(yè)，也是阿里擅長的資源創(chuàng)新戰(zhàn)役，過去的阿里云如此，相信千問也會(huì)如此。

寫在最后

當(dāng)前AI泡沫論不僅有市場，已經(jīng)在美股和港股市場產(chǎn)生了一些擾動(dòng)，但問題的關(guān)鍵真的是估值太高泡沫太大了嗎？筆者認(rèn)為大眾更多的質(zhì)疑還是在于AI實(shí)際產(chǎn)出比，能不能服務(wù)我的業(yè)務(wù)，產(chǎn)出比如何？

而在這些方面，是阿里一直重點(diǎn)關(guān)注，所以阿里選擇了開源的路，一條短期在財(cái)報(bào)上會(huì)比較難看，構(gòu)建AI基礎(chǔ)成本更高的路，但一定是條更踏實(shí)的路。

參考資料：

中國即時(shí)零售大戰(zhàn) 來源：新經(jīng)濟(jì)沸點(diǎn)

千問開啟阿里C端AI戰(zhàn)事 來源：界面新聞

即時(shí)零售Q3復(fù)盤 來源：解碼NewSight