全球主要經(jīng)濟(jì)體或在明年結(jié)束降息周期

12月5日消息，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布報告稱，全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步降息的空間已不大，預(yù)計將在2026年底前結(jié)束降息周期。OECD預(yù)計，到2026年底前，美聯(lián)儲只會再降息兩次，將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率從目前的3.75%-4.00%降至3.25%-3.50%，然后在2027年維持這一水平；英國央行可能會在明年上半年停止降息；歐元區(qū)和加拿大明年都不會降息；日本將繼續(xù)穩(wěn)步收緊其貨幣政策。

回顧近兩年全球主要央行的表現(xiàn)，歐洲央行于2024年6月開啟本輪寬松周期，通過8次降息，將存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.00%、2.15%和2.40%。最近一次降息是在今年6月。美聯(lián)儲自2024年9月重啟降息以來，截至目前已降息5次。（界面新聞）

｜點(diǎn)評｜全球央行普遍將2%左右的水平視作中性利率，歐洲和加拿大等國已接近這個標(biāo)準(zhǔn)。美國政策利率偏高，考慮到美國更加頑固的通脹表現(xiàn)，或許會將利率維持在比歐洲央行稍高的水平。即便如此，美聯(lián)儲仍存在2-3次降息的空間。明年美聯(lián)儲主席可能將由明顯偏“鴿派”的人物接任，這也增加了其延長降息周期的可能性。

在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，日本是個“異類”，正在經(jīng)歷加息周期。隨著新任政府上臺，日本央行近期可能加快加息步伐，以對沖新政府潛在的寬松政策所引發(fā)的通脹壓力。綜合來看，明年全球流動性預(yù)計趨于收緊，這可能為今年以來表現(xiàn)強(qiáng)勁的風(fēng)險資產(chǎn)帶來更多挑戰(zhàn)。

央行展開10000億元買斷式逆回購

12月5日，中國央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。根據(jù)央行此前公告，12月有10000億元3個月期買斷式逆回購到期，央行對其等量續(xù)作。此外，12月還有4000億6個月期買斷式逆回購到期。

據(jù)悉，12月政府債券發(fā)行規(guī)模會處于較高水平。并且，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，接下來或?qū)优涮踪J款較快增長。同時，12月銀行同業(yè)存單到期量達(dá)到3.7萬億，較上月明顯增加，為年內(nèi)最高水平。（央廣網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜今年下半年，央行根據(jù)市場對流動性的需求，不斷通過各種方式，為市場投放增量流動性。然而，自去年底，會議對于貨幣政策的表述中，采用了與2008年相同的“適度寬松”，點(diǎn)燃了市場對于央行降息的預(yù)期。然而，全年下來央行僅下調(diào)過一次政策利率，更多采用的是數(shù)量型工具。優(yōu)點(diǎn)在于避免了“大水漫灌”，實現(xiàn)精準(zhǔn)投放，就是資金覆蓋面較為有限，對實體經(jīng)濟(jì)的支持效果偏弱。

進(jìn)入四季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動能有所放緩，對于貨幣政策加碼的需求更加迫切?？裳胄袑τ诮迪⒖芍^是三緘其口，三季度的貨幣政策執(zhí)行報告中還提出貨幣政策的實施要目光長遠(yuǎn)，進(jìn)行跨周期調(diào)節(jié)。年底重要會議即將再次開啟，對于貨幣政策將如何定調(diào)，又會如何落實，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

外賣平臺推薦性國家標(biāo)準(zhǔn)落地

12月4日消息，外賣平臺推薦性國家標(biāo)準(zhǔn)《外賣平臺服務(wù)管理基本要求》近日發(fā)布實施?！兑蟆窂?qiáng)調(diào)平臺不得通過算法、沖單獎勵等方式強(qiáng)制或者變相強(qiáng)制配送員超時勞動。外賣平臺計算配送時長，對于駕駛電動自行車配送的情況，應(yīng)以平均時速不超過15km/h計算。社會保障方面，外賣新國標(biāo)要求，對于符合勞動關(guān)系的騎手，平臺須依法繳納社會保險。

淘寶閃購、美團(tuán)、京東外賣分別發(fā)表聲明表示，公司將自愿執(zhí)行《外賣平臺服務(wù)管理基本要求》國家標(biāo)準(zhǔn)，把標(biāo)準(zhǔn)要求系統(tǒng)融入平臺運(yùn)營管理和服務(wù)流程之中，持續(xù)優(yōu)化平臺規(guī)則，提高商戶與配送員服務(wù)管理水平，提升消費(fèi)者體驗，保障配送員、消費(fèi)者和商戶各方權(quán)益。（綜合澎湃新聞）

｜點(diǎn)評｜《要求》落地與三大外賣平臺的積極響應(yīng)，標(biāo)志著國內(nèi)外賣行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程正穩(wěn)步推進(jìn)。目前，國內(nèi)外賣員數(shù)量已達(dá)上千萬人，這次國標(biāo)中的種種細(xì)化措施，正是為了對相關(guān)從業(yè)人員的權(quán)益提供進(jìn)一步保障。《要求》將工作中的更多選擇權(quán)交給外賣員，清晰地界定出外賣平臺對外賣員應(yīng)該履行的義務(wù)，保障外賣員群體的合法權(quán)益。

不過，送外賣的收入與單量直接掛鉤，接單時長原則上不超過8個小時，或?qū)⑵仁垢嗤赓u員集中選擇在用餐時間接單。電動車配送平均時速按照較低速度計算，雖然能讓外賣員更從容地送單，但或許會對外賣員同時接受多個訂單進(jìn)行配送產(chǎn)生影響。保護(hù)外賣員權(quán)益與維護(hù)外賣員薪酬體系同樣值得重視。

11月北上廣深二手樓市成交量升溫

12月5日消息，“北上廣深”四大一線城市11月二手房市場熱度集體升溫。上海市房地產(chǎn)交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月二手房網(wǎng)簽成交合計22943套，較10月份的18483套增長約24%，創(chuàng)下自今年5月以來的成交套數(shù)新高；據(jù)北京市住建委發(fā)布的網(wǎng)簽數(shù)據(jù)，11月北京二手房住宅成交總套數(shù)為14446套，環(huán)比上漲20%。

廣州市房地產(chǎn)中介協(xié)會統(tǒng)計，11月廣州二手住宅網(wǎng)簽9191套，網(wǎng)簽面積91萬平方米，環(huán)比大幅增長23%；深圳貝殼研究院最新監(jiān)測數(shù)據(jù)則顯示，11月深圳二手房成交5495套，環(huán)比增長4.2%。此外，一些二線城市也迎來了“翹尾”行情，杭州貝殼研究院統(tǒng)計，杭州市區(qū)（含臨安、富陽）11月共網(wǎng)簽二手房6561套，環(huán)比提升10.6%。（第一財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜11月傳統(tǒng)樓市淡季，一二線城市二手房市場交易活躍，主要還是由低價剛需行情支撐。整體而言，二手房市場依然處于以價換量的狀態(tài)，僅個別城市出現(xiàn)了價格企穩(wěn)跡象。10月長假結(jié)束，房價降至心理價位，部分人群選擇在年前購置房產(chǎn)，短期內(nèi)集中釋放需求。不過，考慮到目前二手房掛牌量依然較高，本輪“翹尾”行情可能只是暫時反彈，市場整體仍處于緩慢探底階段。

從傳導(dǎo)路徑來看，二手房市場率先觸底，通常是房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)。目前來看，一二線城市復(fù)蘇基礎(chǔ)尚未穩(wěn)固，其余多數(shù)地區(qū)樓市可能更加冷淡，市場找到新平衡點(diǎn)仍需要時間。

國內(nèi)電子競技產(chǎn)業(yè)收入同比增長6.4%

12月5日消息，《2025年中國電子競技產(chǎn)業(yè)報告》近日發(fā)布?！秷蟾妗凤@示，2025年中國電子競技產(chǎn)業(yè)收入為293.31億元，同比增長6.40%。收入構(gòu)成上，今年收入占比最大的依然是直播收入，占比為80.81%。其次分別為賽事收入、俱樂部收入及其他收入。2025年中國電子競技用戶規(guī)模超4.95億人，較去年增長明顯，增長率為1.06%。

2025年，移動電子競技游戲流水TOP10榜單中，射擊類與多人在線戰(zhàn)術(shù)競技類（MOBA）占據(jù)主導(dǎo)。其中，射擊類3款，多人在線戰(zhàn)術(shù)競技類2款?？蛻舳穗娮痈偧加螒驘岫萒OP10的產(chǎn)品中，射擊類產(chǎn)品達(dá)6款。（財經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜ 今年我國電子競技產(chǎn)業(yè)收入增速相比去年有所提高，直播收入占比仍超八成。需要注意的是，為了精確反映電子競技產(chǎn)業(yè)自身作為文體項目的獨(dú)立產(chǎn)出價值，統(tǒng)計收入中并未包含游戲內(nèi)消費(fèi)等游戲銷售收入，更聚焦于電競賽事、俱樂部、直播這些核心環(huán)節(jié)帶來的收入。目前，全球電競市場的賽事產(chǎn)業(yè)較為成熟，企業(yè)贊助等商業(yè)收入占比大。相較而言，我國電競產(chǎn)業(yè)更依賴C端用戶，主要變現(xiàn)通道依然是直播生態(tài)，商業(yè)模式較單一。

今年電子競技用戶數(shù)量微增，整體已進(jìn)入增速放緩的存量階段。我國電競用戶規(guī)模龐大，提供了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)優(yōu)勢，未來或還需在構(gòu)建多元變現(xiàn)的成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)上繼續(xù)深耕。

扎克伯格擬削減元宇宙預(yù)算最高30%

12月4日消息，Meta首席執(zhí)行官扎克伯格預(yù)計將大幅削減對所謂“元宇宙”項目的資源投入。該項目曾被他視為公司未來的發(fā)展方向，并因此推動公司從Facebook更名為Meta。據(jù)悉，Meta公司高管已討論在明年對元宇宙部門削減高達(dá)30%的預(yù)算。該部門包括虛擬世界產(chǎn)品Meta Horizon Worlds以及Quest虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)。如此大規(guī)模的削減很可能最早在明年1月伴隨裁員展開，但最終決定尚未作出。

近年來，扎克伯格在公開場合及公司財報電話會議上已很少再提及“元宇宙”，轉(zhuǎn)而聚焦于支撐AI聊天機(jī)器人及其他生成式AI產(chǎn)品的大型人工智能模型，同時也更加關(guān)注與這些體驗緊密相關(guān)的硬件產(chǎn)品，例如Meta與雷朋合作推出的智能顯示眼鏡。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜在“All in AI”和“All in 元宇宙”兩條路線中間，現(xiàn)金壓力驟增的Meta還是選擇了前者。元宇宙行業(yè)近年來逐漸沉寂，除了VR、AR頭顯設(shè)備外，很少出現(xiàn)落地應(yīng)用，相關(guān)技術(shù)的推進(jìn)也相當(dāng)緩慢。即便是在頭顯設(shè)備行業(yè)中，軟件生態(tài)遲遲得不到完善，幾年過去設(shè)備定位還停留在“玩具”階段。遺憾的是，就連游戲這個細(xì)分領(lǐng)域都常年缺乏出彩的游戲。相比之下，AI行業(yè)的發(fā)展情況與未來前景全方位碾壓元宇宙。

Meta在AI行業(yè)中的綜合實力不算拔尖，好在尚屬第一梯隊中。搭配自家的應(yīng)用生態(tài)，AI為老業(yè)務(wù)賦能或者開拓新業(yè)務(wù)的前景都較為清晰。利用AI大模型生成3D建模的技術(shù)正在不斷完善，未來或許可以通過AI技術(shù)，完善扎克伯格的元宇宙設(shè)想。

摩爾線程正式上市中一簽賺近27萬元

12月5日，被譽(yù)為“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程正式登陸科創(chuàng)板，首日高開表現(xiàn)亮眼，市值達(dá)3055億元，成為科創(chuàng)板第4大芯片股，報650元/股，較114.28元/股的發(fā)行價上漲468.78%。以此計算，中一簽投資者盈利近27萬元，登頂年內(nèi)最賺錢新股寶座。截至周五收盤，摩爾線程報收600.5元/股，上漲425.46%。

本次摩爾線程的認(rèn)購陣容也堪稱豪華。資料顯示，113家私募的2019只產(chǎn)品合計獲配50.17萬股，金額5734.10萬元，其中49家百億級私募踴躍參與。獲配前十的私募均為量化機(jī)構(gòu)，寧波幻方量化、衍復(fù)投資、九坤投資分別以700.59萬元、686.17萬元、453.65萬元獲配金額位居前三。（21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜尚未盈利的摩爾線程上市首日就斬獲了近三千億市值，超出了大多數(shù)人的預(yù)期。頂著“國產(chǎn)GPU第一股”的名號，證監(jiān)會一路開綠燈三個月閃電過會，對標(biāo)英偉達(dá)的摩爾線程還未上市時，就得到了市場的廣泛關(guān)注。值得關(guān)注的是，當(dāng)日換手率超過85%，這意味著幾乎全部打新中簽的個人和機(jī)構(gòu)都選擇了拋售股票，落袋為安?？春媚柧€程后市走勢的資金同樣很多，場內(nèi)和場外資金一天之內(nèi)就已充分換手。

今年A股新股上市數(shù)量偏少，新股成為一種稀缺資源。近期，A股市場內(nèi)熱點(diǎn)缺失，針對新股的炒作則更為吃香。今年所有新股上市當(dāng)天都獲得了可觀的溢價，只是后續(xù)多數(shù)個股都進(jìn)入了調(diào)整狀態(tài)中。

周五兩市探底回升滬指漲0.7%

12月5日，市場探底回升，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，早盤一度跌超0.5%。滬深兩市成交額1.73萬億，較上一個交易日放量1768億。盤面上，市場熱點(diǎn)輪番活躍，全市場近4400只個股上漲。從板塊來看，福建板塊持續(xù)爆發(fā)，大金融板塊大幅拉升，商業(yè)航天概念反復(fù)活躍，可控核聚變概念表現(xiàn)強(qiáng)勢。下跌方面，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)疲軟，銀行、中藥、影視院線等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3902.81點(diǎn)，漲0.7%，成交額為7167億元；深成指報13147.68點(diǎn)，漲1.08%，成交額為10090億元；創(chuàng)指報3109.3點(diǎn)，漲1.36%，成交額為4770億元。（新浪財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜周五原本又是乏陳可味的一天，午后券商板塊罕見的強(qiáng)勢上漲，帶領(lǐng)兩市快速升溫。從板塊上看，市場預(yù)期年末會議即將開啟，并產(chǎn)生了降息傳聞，午后券商、保險板塊集體走強(qiáng)，地產(chǎn)、中字頭等權(quán)重板塊跟隨上漲，一舉扭轉(zhuǎn)市場頹勢。并且，直到尾盤兩市依舊保持在高位震蕩，沒有出現(xiàn)沖高回落的走勢。

周五兩市的異動證明兩市依舊存在潛在的做多力量，只是缺乏上漲的契機(jī)。利好傳聞有待驗證，這種情緒帶動的上漲并不穩(wěn)固。不過，會議時間或許有偏差，針對增量政策的博弈或許會得到延續(xù)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

出海東盟私董局

聚焦東盟核心五國增長機(jī)會

一起開創(chuàng)十年商業(yè)新版圖

點(diǎn)擊圖片▼立即訂閱