全球主要經(jīng)濟(jì)體或在明年結(jié)束降息周期

12月5日消息，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步降息的空間已不大，預(yù)計(jì)將在2026年底前結(jié)束降息周期。OECD預(yù)計(jì)，到2026年底前，美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)再降息兩次，將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率從目前的3.75%-4.00%降至3.25%-3.50%，然后在2027年維持這一水平；英國(guó)央行可能會(huì)在明年上半年停止降息；歐元區(qū)和加拿大明年都不會(huì)降息；日本將繼續(xù)穩(wěn)步收緊其貨幣政策。

回顧近兩年全球主要央行的表現(xiàn)，歐洲央行于2024年6月開(kāi)啟本輪寬松周期，通過(guò)8次降息，將存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.00%、2.15%和2.40%。最近一次降息是在今年6月。美聯(lián)儲(chǔ)自2024年9月重啟降息以來(lái)，截至目前已降息5次。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜全球央行普遍將2%左右的水平視作中性利率，歐洲和加拿大等國(guó)已接近這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)政策利率偏高，考慮到美國(guó)更加頑固的通脹表現(xiàn)，或許會(huì)將利率維持在比歐洲央行稍高的水平。即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)仍存在2-3次降息的空間。明年美聯(lián)儲(chǔ)主席可能將由明顯偏“鴿派”的人物接任，這也增加了其延長(zhǎng)降息周期的可能性。

在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，日本是個(gè)“異類(lèi)”，正在經(jīng)歷加息周期。隨著新任政府上臺(tái)，日本央行近期可能加快加息步伐，以對(duì)沖新政府潛在的寬松政策所引發(fā)的通脹壓力。綜合來(lái)看，明年全球流動(dòng)性預(yù)計(jì)趨于收緊，這可能為今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。

央行展開(kāi)10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)

12月5日，中國(guó)央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。根據(jù)央行此前公告，12月有10000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，央行對(duì)其等量續(xù)作。此外，12月還有4000億6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。

據(jù)悉，12月政府債券發(fā)行規(guī)模會(huì)處于較高水平。并且，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，接下來(lái)或?qū)?dòng)配套貸款較快增長(zhǎng)。同時(shí)，12月銀行同業(yè)存單到期量達(dá)到3.7萬(wàn)億，較上月明顯增加，為年內(nèi)最高水平。（央廣網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜今年下半年，央行根據(jù)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的需求，不斷通過(guò)各種方式，為市場(chǎng)投放增量流動(dòng)性。然而，自去年底，會(huì)議對(duì)于貨幣政策的表述中，采用了與2008年相同的“適度寬松”，點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)于央行降息的預(yù)期。然而，全年下來(lái)央行僅下調(diào)過(guò)一次政策利率，更多采用的是數(shù)量型工具。優(yōu)點(diǎn)在于避免了“大水漫灌”，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放，就是資金覆蓋面較為有限，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持效果偏弱。

進(jìn)入四季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所放緩，對(duì)于貨幣政策加碼的需求更加迫切。可央行對(duì)于降息可謂是三緘其口，三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中還提出貨幣政策的實(shí)施要目光長(zhǎng)遠(yuǎn)，進(jìn)行跨周期調(diào)節(jié)。年底重要會(huì)議即將再次開(kāi)啟，對(duì)于貨幣政策將如何定調(diào)，又會(huì)如何落實(shí)，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

外賣(mài)平臺(tái)推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)落地

12月4日消息，外賣(mài)平臺(tái)推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《外賣(mài)平臺(tái)服務(wù)管理基本要求》近日發(fā)布實(shí)施?！兑蟆窂?qiáng)調(diào)平臺(tái)不得通過(guò)算法、沖單獎(jiǎng)勵(lì)等方式強(qiáng)制或者變相強(qiáng)制配送員超時(shí)勞動(dòng)。外賣(mài)平臺(tái)計(jì)算配送時(shí)長(zhǎng)，對(duì)于駕駛電動(dòng)自行車(chē)配送的情況，應(yīng)以平均時(shí)速不超過(guò)15km/h計(jì)算。社會(huì)保障方面，外賣(mài)新國(guó)標(biāo)要求，對(duì)于符合勞動(dòng)關(guān)系的騎手，平臺(tái)須依法繳納社會(huì)保險(xiǎn)。

淘寶閃購(gòu)、美團(tuán)、京東外賣(mài)分別發(fā)表聲明表示，公司將自愿執(zhí)行《外賣(mài)平臺(tái)服務(wù)管理基本要求》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，把標(biāo)準(zhǔn)要求系統(tǒng)融入平臺(tái)運(yùn)營(yíng)管理和服務(wù)流程之中，持續(xù)優(yōu)化平臺(tái)規(guī)則，提高商戶(hù)與配送員服務(wù)管理水平，提升消費(fèi)者體驗(yàn)，保障配送員、消費(fèi)者和商戶(hù)各方權(quán)益。（綜合澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜《要求》落地與三大外賣(mài)平臺(tái)的積極響應(yīng)，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)外賣(mài)行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程正穩(wěn)步推進(jìn)。目前，國(guó)內(nèi)外賣(mài)員數(shù)量已達(dá)上千萬(wàn)人，這次國(guó)標(biāo)中的種種細(xì)化措施，正是為了對(duì)相關(guān)從業(yè)人員的權(quán)益提供進(jìn)一步保障。《要求》將工作中的更多選擇權(quán)交給外賣(mài)員，清晰地界定出外賣(mài)平臺(tái)對(duì)外賣(mài)員應(yīng)該履行的義務(wù)，保障外賣(mài)員群體的合法權(quán)益。

不過(guò)，送外賣(mài)的收入與單量直接掛鉤，接單時(shí)長(zhǎng)原則上不超過(guò)8個(gè)小時(shí)，或?qū)⑵仁垢嗤赓u(mài)員集中選擇在用餐時(shí)間接單。電動(dòng)車(chē)配送平均時(shí)速按照較低速度計(jì)算，雖然能讓外賣(mài)員更從容地送單，但或許會(huì)對(duì)外賣(mài)員同時(shí)接受多個(gè)訂單進(jìn)行配送產(chǎn)生影響。保護(hù)外賣(mài)員權(quán)益與維護(hù)外賣(mài)員薪酬體系同樣值得重視。

11月北上廣深二手樓市成交量升溫

12月5日消息，“北上廣深”四大一線城市11月二手房市場(chǎng)熱度集體升溫。上海市房地產(chǎn)交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月二手房網(wǎng)簽成交合計(jì)22943套，較10月份的18483套增長(zhǎng)約24%，創(chuàng)下自今年5月以來(lái)的成交套數(shù)新高；據(jù)北京市住建委發(fā)布的網(wǎng)簽數(shù)據(jù)，11月北京二手房住宅成交總套數(shù)為14446套，環(huán)比上漲20%。

廣州市房地產(chǎn)中介協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，11月廣州二手住宅網(wǎng)簽9191套，網(wǎng)簽面積91萬(wàn)平方米，環(huán)比大幅增長(zhǎng)23%；深圳貝殼研究院最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)則顯示，11月深圳二手房成交5495套，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%。此外，一些二線城市也迎來(lái)了“翹尾”行情，杭州貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，杭州市區(qū)（含臨安、富陽(yáng)）11月共網(wǎng)簽二手房6561套，環(huán)比提升10.6%。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜11月傳統(tǒng)樓市淡季，一二線城市二手房市場(chǎng)交易活躍，主要還是由低價(jià)剛需行情支撐。整體而言，二手房市場(chǎng)依然處于以?xún)r(jià)換量的狀態(tài)，僅個(gè)別城市出現(xiàn)了價(jià)格企穩(wěn)跡象。10月長(zhǎng)假結(jié)束，房?jī)r(jià)降至心理價(jià)位，部分人群選擇在年前購(gòu)置房產(chǎn)，短期內(nèi)集中釋放需求。不過(guò)，考慮到目前二手房掛牌量依然較高，本輪“翹尾”行情可能只是暫時(shí)反彈，市場(chǎng)整體仍處于緩慢探底階段。

從傳導(dǎo)路徑來(lái)看，二手房市場(chǎng)率先觸底，通常是房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)。目前來(lái)看，一二線城市復(fù)蘇基礎(chǔ)尚未穩(wěn)固，其余多數(shù)地區(qū)樓市可能更加冷淡，市場(chǎng)找到新平衡點(diǎn)仍需要時(shí)間。

國(guó)內(nèi)電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.4%

12月5日消息，《2025年中國(guó)電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)報(bào)告》近日發(fā)布。《報(bào)告》顯示，2025年中國(guó)電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)收入為293.31億元，同比增長(zhǎng)6.40%。收入構(gòu)成上，今年收入占比最大的依然是直播收入，占比為80.81%。其次分別為賽事收入、俱樂(lè)部收入及其他收入。2025年中國(guó)電子競(jìng)技用戶(hù)規(guī)模超4.95億人，較去年增長(zhǎng)明顯，增長(zhǎng)率為1.06%。

2025年，移動(dòng)電子競(jìng)技游戲流水TOP10榜單中，射擊類(lèi)與多人在線戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技類(lèi)（MOBA）占據(jù)主導(dǎo)。其中，射擊類(lèi)3款，多人在線戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技類(lèi)2款?？蛻?hù)端電子競(jìng)技游戲熱度TOP10的產(chǎn)品中，射擊類(lèi)產(chǎn)品達(dá)6款。（財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 今年我國(guó)電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)收入增速相比去年有所提高，直播收入占比仍超八成。需要注意的是，為了精確反映電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)自身作為文體項(xiàng)目的獨(dú)立產(chǎn)出價(jià)值，統(tǒng)計(jì)收入中并未包含游戲內(nèi)消費(fèi)等游戲銷(xiāo)售收入，更聚焦于電競(jìng)賽事、俱樂(lè)部、直播這些核心環(huán)節(jié)帶來(lái)的收入。目前，全球電競(jìng)市場(chǎng)的賽事產(chǎn)業(yè)較為成熟，企業(yè)贊助等商業(yè)收入占比大。相較而言，我國(guó)電競(jìng)產(chǎn)業(yè)更依賴(lài)C端用戶(hù)，主要變現(xiàn)通道依然是直播生態(tài)，商業(yè)模式較單一。

今年電子競(jìng)技用戶(hù)數(shù)量微增，整體已進(jìn)入增速放緩的存量階段。我國(guó)電競(jìng)用戶(hù)規(guī)模龐大，提供了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)或還需在構(gòu)建多元變現(xiàn)的成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)上繼續(xù)深耕。

扎克伯格擬削減元宇宙預(yù)算最高30%

12月4日消息，Meta首席執(zhí)行官扎克伯格預(yù)計(jì)將大幅削減對(duì)所謂“元宇宙”項(xiàng)目的資源投入。該項(xiàng)目曾被他視為公司未來(lái)的發(fā)展方向，并因此推動(dòng)公司從Facebook更名為Meta。據(jù)悉，Meta公司高管已討論在明年對(duì)元宇宙部門(mén)削減高達(dá)30%的預(yù)算。該部門(mén)包括虛擬世界產(chǎn)品Meta Horizon Worlds以及Quest虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)。如此大規(guī)模的削減很可能最早在明年1月伴隨裁員展開(kāi)，但最終決定尚未作出。

近年來(lái)，扎克伯格在公開(kāi)場(chǎng)合及公司財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上已很少再提及“元宇宙”，轉(zhuǎn)而聚焦于支撐AI聊天機(jī)器人及其他生成式AI產(chǎn)品的大型人工智能模型，同時(shí)也更加關(guān)注與這些體驗(yàn)緊密相關(guān)的硬件產(chǎn)品，例如Meta與雷朋合作推出的智能顯示眼鏡。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜在“All in AI”和“All in 元宇宙”兩條路線中間，現(xiàn)金壓力驟增的Meta還是選擇了前者。元宇宙行業(yè)近年來(lái)逐漸沉寂，除了VR、AR頭顯設(shè)備外，很少出現(xiàn)落地應(yīng)用，相關(guān)技術(shù)的推進(jìn)也相當(dāng)緩慢。即便是在頭顯設(shè)備行業(yè)中，軟件生態(tài)遲遲得不到完善，幾年過(guò)去設(shè)備定位還停留在“玩具”階段。遺憾的是，就連游戲這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都常年缺乏出彩的游戲。相比之下，AI行業(yè)的發(fā)展情況與未來(lái)前景全方位碾壓元宇宙。

Meta在AI行業(yè)中的綜合實(shí)力不算拔尖，好在尚屬第一梯隊(duì)中。搭配自家的應(yīng)用生態(tài)，AI為老業(yè)務(wù)賦能或者開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的前景都較為清晰。利用AI大模型生成3D建模的技術(shù)正在不斷完善，未來(lái)或許可以通過(guò)AI技術(shù)，完善扎克伯格的元宇宙設(shè)想。

摩爾線程正式上市中一簽賺近27萬(wàn)元

12月5日，被譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程正式登陸科創(chuàng)板，首日高開(kāi)表現(xiàn)亮眼，市值達(dá)3055億元，成為科創(chuàng)板第4大芯片股，報(bào)650元/股，較114.28元/股的發(fā)行價(jià)上漲468.78%。以此計(jì)算，中一簽投資者盈利近27萬(wàn)元，登頂年內(nèi)最賺錢(qián)新股寶座。截至周五收盤(pán)，摩爾線程報(bào)收600.5元/股，上漲425.46%。

本次摩爾線程的認(rèn)購(gòu)陣容也堪稱(chēng)豪華。資料顯示，113家私募的2019只產(chǎn)品合計(jì)獲配50.17萬(wàn)股，金額5734.10萬(wàn)元，其中49家百億級(jí)私募踴躍參與。獲配前十的私募均為量化機(jī)構(gòu)，寧波幻方量化、衍復(fù)投資、九坤投資分別以700.59萬(wàn)元、686.17萬(wàn)元、453.65萬(wàn)元獲配金額位居前三。（21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜尚未盈利的摩爾線程上市首日就斬獲了近三千億市值，超出了大多數(shù)人的預(yù)期。頂著“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的名號(hào)，證監(jiān)會(huì)一路開(kāi)綠燈三個(gè)月閃電過(guò)會(huì)，對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的摩爾線程還未上市時(shí)，就得到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。值得關(guān)注的是，當(dāng)日換手率超過(guò)85%，這意味著幾乎全部打新中簽的個(gè)人和機(jī)構(gòu)都選擇了拋售股票，落袋為安?？春媚柧€程后市走勢(shì)的資金同樣很多，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外資金一天之內(nèi)就已充分換手。

今年A股新股上市數(shù)量偏少，新股成為一種稀缺資源。近期，A股市場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)缺失，針對(duì)新股的炒作則更為吃香。今年所有新股上市當(dāng)天都獲得了可觀的溢價(jià)，只是后續(xù)多數(shù)個(gè)股都進(jìn)入了調(diào)整狀態(tài)中。

周五兩市探底回升滬指漲0.7%

12月5日，市場(chǎng)探底回升，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，早盤(pán)一度跌超0.5%。滬深兩市成交額1.73萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量1768億。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番活躍，全市場(chǎng)近4400只個(gè)股上漲。從板塊來(lái)看，福建板塊持續(xù)爆發(fā)，大金融板塊大幅拉升，商業(yè)航天概念反復(fù)活躍，可控核聚變概念表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。下跌方面，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)疲軟，銀行、中藥、影視院線等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3902.81點(diǎn)，漲0.7%，成交額為7167億元；深成指報(bào)13147.68點(diǎn)，漲1.08%，成交額為10090億元；創(chuàng)指報(bào)3109.3點(diǎn)，漲1.36%，成交額為4770億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜周五原本又是乏陳可味的一天，午后券商板塊罕見(jiàn)的強(qiáng)勢(shì)上漲，帶領(lǐng)兩市快速升溫。從板塊上看，市場(chǎng)預(yù)期年末會(huì)議即將開(kāi)啟，并產(chǎn)生了降息傳聞，午后券商、保險(xiǎn)板塊集體走強(qiáng)，地產(chǎn)、中字頭等權(quán)重板塊跟隨上漲，一舉扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)。并且，直到尾盤(pán)兩市依舊保持在高位震蕩，沒(méi)有出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。

周五兩市的異動(dòng)證明兩市依舊存在潛在的做多力量，只是缺乏上漲的契機(jī)。利好傳聞?dòng)写?yàn)證，這種情緒帶動(dòng)的上漲并不穩(wěn)固。不過(guò)，會(huì)議時(shí)間或許有偏差，針對(duì)增量政策的博弈或許會(huì)得到延續(xù)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

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