一家千億級(jí)房企的利潤(rùn)，究竟是怎么被一層層抽干的？今年，萬科掌門人郁亮、二把手祝九勝先后離職，公司背著4000多億有息債務(wù)，財(cái)務(wù)狀況愈發(fā)糟糕。所有人都在追問：萬科前些年賺的錢，到底去哪了？財(cái)新的一篇深度報(bào)道，徹底揭開了這家巨頭資金轉(zhuǎn)移的真相——這套操作的起點(diǎn)是萬科的跟投制度，背后卻藏著一套精心設(shè)計(jì)的“抽水系統(tǒng)”。

萬科開發(fā)樓盤項(xiàng)目時(shí)，鼓勵(lì)員工拿錢入股，表面看是好事，能讓員工與公司利益綁定，項(xiàng)目賺錢大家一起分。可普通員工哪有幾百萬現(xiàn)金投項(xiàng)目？

就在這時(shí)，一家叫“鵬金所”的平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生：缺錢沒關(guān)系，我借給你，年利率最高能到10%。10%的利息不算低，誰會(huì)搶著借？答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)閱T工從鵬金所借到錢后，轉(zhuǎn)手就能買另一家平臺(tái)“博商順泰”發(fā)布的理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率高達(dá)20%。

算筆簡(jiǎn)單的賬：從鵬金所借100萬，一年利息10萬；拿這100萬買博商順泰的理財(cái)，一年收益20萬，一進(jìn)一出凈賺10萬，本金壓根不用自己掏，這種穩(wěn)賺不賠的買賣，誰會(huì)不心動(dòng)？

而這兩家平臺(tái)的來歷，藏著關(guān)鍵貓膩：鵬金所的第一大股東是萬科，博商順泰則是兩位前萬科員工創(chuàng)辦的。看似獨(dú)立的兩家平臺(tái)，實(shí)則構(gòu)成了一套完整的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移鏈條。

博商順泰拿到員工投進(jìn)來的錢，最終還是投回萬科的項(xiàng)目——錢從萬科出來，繞了一大圈，又回到萬科項(xiàng)目里，但中間多了好幾個(gè)分錢的環(huán)節(jié)。原本一個(gè)項(xiàng)目賺1億，全歸上市公司；現(xiàn)在這1億要先分給博商順泰3000萬，博商順泰給完員工理財(cái)收益，剩下的歸自己；員工拿到理財(cái)收益后，再給鵬金所還利息。原本完整的1億利潤(rùn)，被切成了博商順泰的利潤(rùn)、鵬金所的利息收入，還有員工的投資收益。

更離譜的是，鵬金所的錢，本質(zhì)還是萬科自己的。萬科會(huì)把閑置資金存到自家財(cái)務(wù)公司——深圳市萬科財(cái)務(wù)顧問有限公司，而這家財(cái)務(wù)公司正是鵬金所的母公司。萬科存進(jìn)去的利率有多低？

根據(jù)2019年年報(bào)，年化收益不到2%?，F(xiàn)在就能看清這個(gè)循環(huán)有多“賺錢”：萬科以2%的利率把錢存進(jìn)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司讓鵬金所以10%借給員工，員工再買年化20%的理財(cái)產(chǎn)品，最后錢又投回萬科項(xiàng)目。同樣10個(gè)億，在這套體系內(nèi)轉(zhuǎn)一圈，利差從2000萬漲到2個(gè)億，中間1.8個(gè)億，全從上市公司利潤(rùn)里被切走了。

地產(chǎn)上升期時(shí)，這套系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)得飛快：項(xiàng)目賺錢、員工賺錢、博商順泰賺錢、鵬金所也賺錢，每個(gè)人都覺得自己是贏家，可真正吃虧的是上市公司股東——本該歸他們的利潤(rùn)，被一層層剝離?？梢坏╉?xiàng)目不賺錢，整條鏈條就會(huì)瞬間崩塌。

2024年7月，博商順泰部分投資產(chǎn)品逾期兌付，未兌付余額超8個(gè)億；到年底，傳言其旗下資產(chǎn)管理公司巨虧數(shù)百億，部分高管離境失聯(lián)，緊接著萬科部分中高層被限制出境；2025年2月，博商順泰前總經(jīng)理何卓失聯(lián)，負(fù)責(zé)操盤這套體系的祝九勝被采取刑事強(qiáng)制措施，這也解釋了為何萬科兩位核心高管最終雙雙離職。

而這還只是萬科資金體外循環(huán)的冰山一角。萬科在各地的項(xiàng)目，常找本地小開發(fā)商合作——本地開發(fā)商有政商資源但缺錢，萬科高管控制的影子公司就出面借錢給他們，賺利差；對(duì)供應(yīng)商的操作更狠：萬科先拖著工程款不給，再引導(dǎo)供應(yīng)商從鵬金所借高利貸，年利率高達(dá)18%~24%，等項(xiàng)目結(jié)算時(shí)，直接從應(yīng)付工程款里扣除本息。

廣州某建筑公司，就因?yàn)檫€不起年利率22%的1.2億貸款，被扣光所有工程款后還倒欠3000萬，最終無奈破產(chǎn)，一家正常經(jīng)營(yíng)的公司，就這樣被“合法”吸干。

算筆總賬：假設(shè)一個(gè)萬科項(xiàng)目利潤(rùn)10個(gè)億，通過這套體系，博商順泰分走3個(gè)億，鵬金所賺8000萬利息，員工跟投收益1個(gè)億，加起來將近5個(gè)億從項(xiàng)目利潤(rùn)里被切走，剩下的才歸上市公司。2023年萬科危機(jī)爆發(fā)后，核心高管開始降薪：董事會(huì)主席郁亮、總裁祝九勝、監(jiān)事會(huì)主席謝棟，月薪降到稅前1萬塊，聽起來像是與公司共患難，可在薪酬高峰期，他們一年從萬科拿走將近2500萬。

更有意思的是前董事長(zhǎng)王石，從2017年起，萬科每年給他發(fā)1000萬退休金，2024年他說“為和萬科共患難，不再要這筆錢”。可隨著體外循環(huán)的真相逐漸清晰，人們才反應(yīng)過來：財(cái)報(bào)上那點(diǎn)薪酬根本不算什么，真正的大頭藏在看不見的影子公司里、復(fù)雜的資金鏈條里，藏在每一個(gè)精心設(shè)計(jì)的金融環(huán)節(jié)中。月薪降為1萬，只是丟了芝麻，西瓜早就被他們裝進(jìn)口袋了。

這套玩法的本質(zhì)，就是用合法的金融工具包裝利潤(rùn)轉(zhuǎn)移：每個(gè)環(huán)節(jié)單獨(dú)看都沒問題，鵬金所合法放貸、博商順泰合法理財(cái)、員工合法跟投，可把這些環(huán)節(jié)串起來，核心目的只有一個(gè)——把上市公司的錢抽到體外。這種合法的“抽水系統(tǒng)”，比違法操作更可怕。

類似的操作在大公司里并不少見：有些集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司、租賃公司、保理公司，表面是給下屬企業(yè)提供金融服務(wù)，實(shí)則多了幾個(gè)賺利差的環(huán)節(jié)；有些企業(yè)讓高管家屬控制的公司做集團(tuán)供應(yīng)商，報(bào)價(jià)比市場(chǎng)價(jià)高30%，這30%就是變相轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。

這就是金融游戲的殘酷之處：看得懂資金流動(dòng)規(guī)律的人，把制度漏洞變成了提款機(jī)；看不懂的人，只能盯著表面數(shù)字，以為一切正常。這就是認(rèn)知差距帶來的財(cái)富鴻溝——很多人收入上不去，不是不夠拼，而是思維卡在固定層次，看不懂資金流動(dòng)的規(guī)律，抓不住財(cái)富增長(zhǎng)的窗口。