2025年，中國(guó)汽車行業(yè)呈現(xiàn)出冰火兩重天。

車市風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）變化，卻阻擋不了車企推新車的熱情。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，共有超160款新車上市，這其中，全新車型和全新?lián)Q代車型約90多款。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1—10月，全國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成2769.2萬輛和2768.7萬輛，同比增長(zhǎng)13.2%和12.4%，車市繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中，新能源汽車銷量占比在10月突破了一半，達(dá)到汽車新車總銷量的51.6%，表現(xiàn)出極強(qiáng)的活力。然而，喜人的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)并沒有帶來皆大歡喜的結(jié)局。無論是廠家還是經(jīng)銷商，都被困在價(jià)格戰(zhàn)漩渦中難以自拔。新鮮出爐的車企前三季度財(cái)報(bào)顯示，利潤(rùn)下滑的比比皆是，同時(shí)經(jīng)銷商也難逃“銷量漲收入不漲、收入增利潤(rùn)不增”的困境。

2026年，新能源汽車購置稅優(yōu)惠政策開始退坡，免征額度將減少一半。同時(shí)，全球汽車市場(chǎng)“退電”的呼聲越來越高，國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的飽和跡象，加上更多不確定因素，中國(guó)汽車面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)與復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，該如何做出選擇？

量增利?。?4家車企凈利率僅為1.76%

從銷量上看，國(guó)內(nèi)主流車企銷量整體穩(wěn)步向好。比亞迪前三季度以326萬輛的銷量躋身全球前五，同比增長(zhǎng)18.64%。而銷量表現(xiàn)最亮眼的是吉利汽車和上汽集團(tuán)，吉利汽車前三季度銷量達(dá)到217萬輛，同比大增46%。上汽集團(tuán)前三季度銷量達(dá)到319萬輛，實(shí)現(xiàn)了20.53%的同比增長(zhǎng)，并在9月、10月銷量反超比亞迪，榮獲單月銷冠。長(zhǎng)安、長(zhǎng)城的表現(xiàn)則一直很穩(wěn)健。長(zhǎng)安汽車前三季度銷量接近207萬輛，同比增長(zhǎng)8.46%；長(zhǎng)城汽車前三季度銷量達(dá)到92萬輛，保持8.15%的增長(zhǎng)。

相比之下，北汽藍(lán)谷和廣汽集團(tuán)代表著兩種“極端”。北汽藍(lán)谷在極狐與享界品牌驅(qū)動(dòng)下，前三季度銷量11萬輛，絕對(duì)值不高，但同比增長(zhǎng)高達(dá)64%，成為傳統(tǒng)車企中增長(zhǎng)最快的。而前三季度銷量達(dá)到118萬輛的廣汽集團(tuán)，卻深陷轉(zhuǎn)型陣痛，同比下滑11.34%，目標(biāo)完成率僅51%。

新勢(shì)力陣營(yíng)中，除理想外，其余品牌均實(shí)現(xiàn)銷量大幅增長(zhǎng)，零跑、賽力斯、小鵬尤為亮眼。零跑前三季度交付近40萬輛新車，同比增長(zhǎng)128.8%；賽力斯前三季度累計(jì)銷量達(dá)31.67萬輛，同比增長(zhǎng)364.23%；小鵬前三季度銷量也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同比上漲217.8%，達(dá)到31萬輛。只有理想出現(xiàn)同比13.1%的下滑，前三季度銷量接近30萬輛。

另外，蔚來前三季度交付20萬輛新車，同比增長(zhǎng)35%；作為全新入局者的小米，也在今年前三季度交付新車26.6萬輛，達(dá)成35萬輛的全年目標(biāo)指日可待。

愛駕天下還同時(shí)梳理了一下國(guó)內(nèi)主要車企2025年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)的背后，卻暗藏利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯甚至下滑的尷尬。

比亞迪不僅銷量領(lǐng)跑，還憑借233億元的歸母凈利潤(rùn)榮登利潤(rùn)榜首，但“量增利薄”現(xiàn)象凸顯，凈利潤(rùn)同比去年下滑了7.55%。吉利、上汽集團(tuán)相比去年，銷量和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了“雙增長(zhǎng)”，但盈利能力也表現(xiàn)出“乏力感”。吉利凈利潤(rùn)超過131億元，同比增長(zhǎng)26.33%，上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)超過81億元，同比增長(zhǎng)9.42%，各種對(duì)應(yīng)的銷量同比增長(zhǎng)幅度卻是46%和20.53%。

凈利潤(rùn)達(dá)到86.35億元的長(zhǎng)城，同比出現(xiàn)16.97%的下滑；同樣實(shí)現(xiàn)30.55億元盈利的長(zhǎng)安，凈利潤(rùn)同比也出現(xiàn)14.66%的下滑。另外三家，廣汽、江淮、和北汽藍(lán)谷，前三季度歸母凈利潤(rùn)分別為-43.12億元、-14.34億元和-34.26億元，處于虧損中。

在6家新勢(shì)力中，僅賽力斯、理想、零跑三家實(shí)現(xiàn)了盈利，賽力斯憑借前三季度53億元的歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)先；零跑雖然銷量猛增，但盈利狀況只能說剛剛“轉(zhuǎn)正”，前三季度凈利潤(rùn)僅為1.83億元。另外，今年前三季度，小米智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損為1億元，小鵬虧掉15億元，蔚來虧損額高達(dá)156.93億元。換而言之，6家新勢(shì)力車企前三季度仍然凈虧107億元。其中，一直盈利的理想，也出現(xiàn)了近三年來首次單季虧損，虧損額6.24億元。

按照14家國(guó)內(nèi)車企公布的前三季度財(cái)報(bào)進(jìn)行估算，營(yíng)收規(guī)?？偤瓦_(dá)到2.07萬億元，歸母凈利潤(rùn)總和為364.01億元，凈利率僅為1.76%。利潤(rùn)方面，14家車企的平均單車?yán)麧?rùn)僅為2400元。

價(jià)格倒掛：半數(shù)以上經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損

車企盈利堪憂，經(jīng)銷商也被推向生死攸關(guān)的臨界點(diǎn)。中國(guó)流通協(xié)會(huì)發(fā)布《2025年上半年中國(guó)汽車流通行業(yè)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）顯示，上半年汽車經(jīng)銷商生存狀況進(jìn)一步惡化。2025年上半年汽車經(jīng)銷商虧損比例上升至52.6%，持平比例17.5%，盈利比例29.9%。虧損面首次突破一半以上，創(chuàng)下近八年新高。

即便在汽車報(bào)廢更新和置換更新的政策拉動(dòng)下，經(jīng)銷商依然難以逃脫“賣車不賺錢”的厄運(yùn)，價(jià)格倒掛、新車業(yè)務(wù)虧損、行業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難與流動(dòng)性緊張等問題持續(xù)蔓延。調(diào)查顯示，目前有74.4%的經(jīng)銷商存在不同程度的價(jià)格倒掛，其中43.6%的經(jīng)銷商倒掛幅度超過15%。換句話說，經(jīng)銷商不僅要承擔(dān)價(jià)格倒掛中的賣車虧損，還要同時(shí)承擔(dān)資金占押、場(chǎng)地租賃、人工成本等經(jīng)營(yíng)中的“硬成本”?！百u得越多，虧得越狠“的怪象已讓1/3的經(jīng)銷商被逼至資金鏈斷裂的邊緣。

不僅如此，調(diào)查還統(tǒng)計(jì)了自2018年以來的經(jīng)銷商虧損比例，呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。其中，傳統(tǒng)燃油車品牌經(jīng)銷商在新車銷售業(yè)務(wù)板塊虧損尤為突出。傳統(tǒng)燃油車品牌經(jīng)銷商盈利占比25.6%，持平占比15.8%，虧損占比58.6%；而新能源獨(dú)立品牌經(jīng)銷商盈利占比42.9%，持平占比22.7%，虧損占比34.4%。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅表示，目前傳統(tǒng)燃油車品牌經(jīng)銷商主要面臨新車價(jià)格“倒掛”的困局，部分經(jīng)銷商甚至出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)的情況，壓力非常大，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，只能選擇破產(chǎn)關(guān)店。郎學(xué)紅還分析，廠家對(duì)經(jīng)銷商設(shè)置了多種返利形式，而模糊返利占比過高，也導(dǎo)致了經(jīng)銷商對(duì)實(shí)際所得返利很難精準(zhǔn)計(jì)算。比如，廠家返利周期一般為2—3個(gè)月，而在返利的兌現(xiàn)形式上，僅有少數(shù)廠家采用全額現(xiàn)金返至經(jīng)銷商賬戶的方式，多數(shù)存在“部分現(xiàn)金+部分轉(zhuǎn)提車款”或“全額轉(zhuǎn)提車款”等方式，進(jìn)一步加劇了經(jīng)銷商的資金壓力。

面對(duì)行業(yè)困境，經(jīng)銷商對(duì)廠家的滿意度開始“觸底”，今年上半年的總體滿意度得分降至64.7分，而這一得分在2021年還高達(dá)82.7分。經(jīng)銷商集體呼吁廠家簡(jiǎn)化返利政策，實(shí)施單一月度考核，取消季度、年度考核目標(biāo)，確保返利在2個(gè)月內(nèi)兌現(xiàn)并取消使用限制條件。同時(shí)還希望廠家能夠根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況合理制定銷售任務(wù)，緩解價(jià)格倒掛的壓力。

從去年開始，席卷汽車圈的經(jīng)銷商“倒閉潮”愈演愈烈，除因經(jīng)營(yíng)不善被迫退市外，也有部分經(jīng)銷商主動(dòng)轉(zhuǎn)網(wǎng)開展自救。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年的4S店的退網(wǎng)數(shù)量為4419家，自主品牌約占65%，合資品牌約占29%，豪華品牌約占6%。經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模雖然整體在收縮，但新能源汽車品牌網(wǎng)絡(luò)仍然保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，部分傳統(tǒng)汽車品牌經(jīng)銷商主動(dòng)轉(zhuǎn)向新能源獨(dú)立品牌，一方面看重的是新能源汽車處于銷量增長(zhǎng)的風(fēng)口，另一方面也是不滿于傳統(tǒng)汽車品牌“僵化”的考核方式。調(diào)查顯示，新能源獨(dú)立品牌4S店從新車到金融保險(xiǎn)，毛利貢獻(xiàn)均為正值，不過，它們?nèi)孕杳媾R的挑戰(zhàn)是，售后產(chǎn)值低、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)等。

政策轉(zhuǎn)向：新能源市場(chǎng)已現(xiàn)飽和跡象

那么，轉(zhuǎn)向新能源汽車獨(dú)立品牌，一定會(huì)是一門好生意嗎？不同于中國(guó)市場(chǎng)的全面“向電”，國(guó)際市場(chǎng)卻集體出現(xiàn)“退電”現(xiàn)象。

1—10月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成2769.2萬輛和2768.7萬輛，同比增長(zhǎng)13.2%和12.4%。新能源汽車銷量占比在10月突破了一半，達(dá)到汽車新車總銷量的51.6%，表現(xiàn)出強(qiáng)大的活力。而與之形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)市場(chǎng)受“反電動(dòng)汽車”政策影響，電動(dòng)車銷量出現(xiàn)大幅下滑，1—9月，美國(guó)汽車銷量超過1200萬輛，電動(dòng)車的市場(chǎng)份額僅為10%，通用、福特等車企甚至迅速調(diào)整產(chǎn)品線，重新聚焦利潤(rùn)更高的大型SUV和皮卡。

英國(guó)政府今年也宣布，將放寬企業(yè)逐年銷售電動(dòng)車比例的強(qiáng)制性要求。德國(guó)直接取消了電動(dòng)車補(bǔ)貼，奔馳調(diào)整了2030年電動(dòng)化戰(zhàn)略，寶馬選擇靈活推進(jìn)電動(dòng)化進(jìn)程，奧迪也聲稱，保持戰(zhàn)略的靈活性，“未來七、八年甚至可能十年內(nèi)，仍會(huì)持續(xù)銷售燃油車”。保時(shí)捷近期則表示，將重新側(cè)重于內(nèi)燃機(jī)車型（含混合動(dòng)力車），暫停即將推出的電動(dòng)車型項(xiàng)目；沃爾沃也取消了2030年全面電動(dòng)化規(guī)劃；日產(chǎn)下調(diào)電動(dòng)車銷量占比目標(biāo)，并削減了電動(dòng)車開發(fā)投入。

相對(duì)于海外市場(chǎng)對(duì)新能源汽車持以“不積極”的態(tài)度，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)卻在政策的大力扶持下，取得了從消費(fèi)者認(rèn)知、到產(chǎn)品豐富度、再到配套服務(wù)便捷度的巨大突破。政策還激發(fā)車企大力投入研發(fā)的熱情，技術(shù)升維也讓用戶感受到品質(zhì)進(jìn)階，這些都大大刺激了消費(fèi)者購買新能源汽車的熱情。

同時(shí)，免征購置稅政策也為新能源汽車市場(chǎng)注入強(qiáng)大的動(dòng)力。以30萬元的新能源為例，免征購置稅，可以為消費(fèi)者節(jié)省2.65萬元的購車成本，在限牌城市還可以免費(fèi)申請(qǐng)到一張“鐵牌”，加上用車成本、維修成本的節(jié)省等，至少帶來三五萬元的“隱形優(yōu)惠”，這對(duì)消費(fèi)者有著巨大的誘惑力。也正因?yàn)槿绱耍袊?guó)新能源汽車近幾年才實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

為了實(shí)現(xiàn)更低的邊際成本，中國(guó)汽車也尋求向外發(fā)展，加快了海外市場(chǎng)的布局。然而，高呼“All in”電動(dòng)化的歐美市場(chǎng)今天卻集體“退電”，加上關(guān)稅壁壘、文化差異、供應(yīng)鏈本地化、品牌認(rèn)知度不足等客觀現(xiàn)實(shí)，中國(guó)新能源汽車出口業(yè)務(wù)未來將面臨更多挑戰(zhàn)。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新能源汽車也同樣面臨新的挑戰(zhàn)。從2026年開始，車輛購置稅免征政策退坡，每輛車的減稅額將從不超過3萬元減少到不超過1.5萬元，新能源汽車價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)不再凸顯，新能源汽車市場(chǎng)開始從“政策驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”。今年10月，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷售占比超過50%，新能源汽車市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的飽和跡象。全國(guó)乘聯(lián)會(huì)剛剛發(fā)布11月市場(chǎng)分析，新能源乘用車市場(chǎng)零售132.1萬輛，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)4.2%，3%，增幅已經(jīng)明顯回落。

一邊是中國(guó)市場(chǎng)新能源汽車的熱銷，一邊是國(guó)際市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的“看冷”，全球車市冰火兩重天。在購置稅“退坡”和海外“退電”的夾擊下，新能源汽車的增長(zhǎng)紅線或?qū)ⅰ巴噬保槐亍按螂u血”的中國(guó)車企也將重新審視能源發(fā)展路徑如何打出一套“組合拳”。

10月23日，中國(guó)節(jié)能與新能源技術(shù)路線圖3.0正式發(fā)布，亮點(diǎn)是堅(jiān)持油電共進(jìn)的戰(zhàn)略，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)內(nèi)燃機(jī)仍將是汽車的重要?jiǎng)恿碓?。中?guó)電動(dòng)化的目標(biāo)是，2035年傳統(tǒng)能源乘用車實(shí)現(xiàn)全面混動(dòng)化；到2040年，含內(nèi)燃機(jī)乘用車（HEV、PHEV、REEV）銷量在乘用車新車銷量中的比例將有1/3左右。這和世界新的能源理念相一致。“油電共進(jìn)”的發(fā)展策略，有助于中國(guó)車企擺脫“量增利薄”的尷尬，也有助于把海外市場(chǎng)做起來，為中國(guó)車企走上國(guó)際舞臺(tái)畫出一條穩(wěn)健的發(fā)展曲線。

愛點(diǎn)評(píng)

中國(guó)是全球最大的新能源汽車產(chǎn)銷國(guó)，也是全球最大的新能源汽車出口國(guó)。2024年，中國(guó)汽車出口量585.9萬輛，其中新能源汽車占比達(dá)到60%。在新能源汽車領(lǐng)域，中國(guó)不僅形成了從材料研發(fā)、工程設(shè)計(jì)到制造管理、總裝集成的完整產(chǎn)業(yè)鏈，還在汽車節(jié)能技術(shù)的動(dòng)力來源多樣化、能源效率最大化、控制模式智能化方面，取得了重大突破，特別是面向混動(dòng)的專用發(fā)動(dòng)機(jī)最高效率額突破了48%。

如今，中國(guó)車企又站在一個(gè)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的十字路口，在技術(shù)創(chuàng)新的賽道上，中國(guó)車企取得了顯著成績(jī)，但面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)的政策轉(zhuǎn)向，還必須要“沉得住氣”，堅(jiān)持我們的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品的技術(shù)含金量和服務(wù)附件值。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，我們需要等待的是一個(gè)機(jī)會(huì)，但在這個(gè)機(jī)會(huì)到來前，我們更需要做的事是，努力讓自己變得更好。