今年中旬，一場(chǎng)百萬(wàn)級(jí)的“召回潮”，將各家充電寶企業(yè)推向了風(fēng)口浪尖。

其中，就有“充電寶一哥”安克創(chuàng)新的身影。

據(jù)媒體報(bào)道，僅今年6月，安克創(chuàng)新就在全球一次性召回了超186萬(wàn)臺(tái)充電寶，中國(guó)市場(chǎng)涉及約71.3萬(wàn)臺(tái)，美國(guó)市場(chǎng)更是達(dá)到了115.8萬(wàn)臺(tái)。

如此大規(guī)模的召回，難免對(duì)安克創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)狀況造成沖擊。

從三季報(bào)來(lái)看，雖然前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但可以看到其存貨大幅攀升至61.47億元，相比去年同期的40.97億元增長(zhǎng)近50%。據(jù)媒體分析，安克創(chuàng)新三季度存貨攀升背后可能是其為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇提前備貨。

存貨規(guī)模大幅攀升，不僅占用了大量流動(dòng)資金，還讓安克創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~由2024年同期的凈流入8.41億元轉(zhuǎn)為凈流出11.32億元，資金周轉(zhuǎn)壓力顯著加大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。面對(duì)越來(lái)越緊張的現(xiàn)金流，安克創(chuàng)新選擇沖刺赴港上市：港交所官網(wǎng)顯示，安克創(chuàng)新于12月2日向港交所首次呈交了IPO申請(qǐng)文件，這距離安克創(chuàng)新在11月10日召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)議案，僅過(guò)去了不到一個(gè)月時(shí)間。

誠(chéng)然，若能成功在港股上市，其現(xiàn)金流緊張的情況將得到緩解。不過(guò)，這場(chǎng)“召回潮”并不只是對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成了沖擊，更反映出安克創(chuàng)新在經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)模式上存在著眾多問(wèn)題。對(duì)于當(dāng)下的安克創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，除了加快推動(dòng)港股上市以外，其要做的顯然還有很多。

被輕資產(chǎn)模式“反噬”

安克創(chuàng)始的故事始于2011年。

當(dāng)時(shí)，剛離開(kāi)谷歌的中國(guó)工程師陽(yáng)萌，在一次偶然的機(jī)會(huì)下發(fā)現(xiàn)了一個(gè)巨大的商機(jī)：為快速增長(zhǎng)中的智能手機(jī)尋找可靠、設(shè)計(jì)優(yōu)良的充電配件。

于是，陽(yáng)萌在湖南成立了安克創(chuàng)新。公司從品牌Anker起步，通過(guò)深度綁定電商平臺(tái)，將充電寶、數(shù)據(jù)線等數(shù)碼配件賣向全球。

安克創(chuàng)新的成功，和全球電商紅利，尤其是亞馬遜平臺(tái)的擴(kuò)張緊密相連，但除此之外，極致輕資產(chǎn)與品牌驅(qū)動(dòng)模式，也是其從充電配件市場(chǎng)殺出重圍的關(guān)鍵。

所謂的極致輕資產(chǎn)與品牌驅(qū)動(dòng)模式，即將大部分資源傾注于前端的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)與后端的品牌營(yíng)銷和渠道銷售，而將中間的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)完全外包。

先來(lái)看前端的研發(fā)與設(shè)計(jì)，安克創(chuàng)新將“創(chuàng)新”寫入公司名，在研發(fā)上自然也是投入“重金”：2022年至2024年，安克創(chuàng)新的研發(fā)費(fèi)用分別為10.8億元、14.14億元和21.08億元，三年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)超過(guò)46億元。持續(xù)的研發(fā)投入，讓安克創(chuàng)新筑起了技術(shù)護(hù)城河，比如安克創(chuàng)新率先將氮化鎵（GaN）技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用于消費(fèi)級(jí)充電器，推出了更小、更快的充電產(chǎn)品，這些充電產(chǎn)品一舉改寫了行業(yè)的格局。

而在后端的品牌與渠道方面，安克創(chuàng)新通過(guò)成功的多品牌戰(zhàn)略，精準(zhǔn)覆蓋了不同消費(fèi)場(chǎng)景：Anker代表可靠與高效的充電儲(chǔ)能解決方案；eufy主打隱私安全的智能家居；soundcore則聚焦年輕潮流的音頻設(shè)備；渠道上，其在早期深度綁定亞馬遜，享受了平臺(tái)增長(zhǎng)的巨大紅利。同時(shí)，安克創(chuàng)新還積極拓展線下渠道，與沃爾瑪、百思買等全球零售巨頭合作，并在紐約時(shí)代廣場(chǎng)開(kāi)設(shè)自營(yíng)旗艦店，構(gòu)建了線上線下融合的全球銷售網(wǎng)絡(luò)。

與前后端的重投入形成鮮明對(duì)比，安克創(chuàng)新的中端生產(chǎn)完全“輕資產(chǎn)化”。安克創(chuàng)新自身不建設(shè)工廠，所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造都委托給了外部供應(yīng)商。

這種模式帶來(lái)了顯而易見(jiàn)的優(yōu)勢(shì)：資產(chǎn)輕、靈活度高、擴(kuò)張速度快。公司無(wú)需背負(fù)沉重的固定資產(chǎn)折舊，可以將寶貴的現(xiàn)金全部用于研發(fā)和營(yíng)銷，從而維持較高的利潤(rùn)率。另外，當(dāng)安克創(chuàng)新發(fā)現(xiàn)新的機(jī)會(huì)時(shí)，其能迅速通過(guò)現(xiàn)有供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)或?qū)ふ倚禄锇閷?shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地，快速試錯(cuò)，快速迭代。

但是，任何商業(yè)模式都具有兩面性，安克創(chuàng)新的極致輕資產(chǎn)與品牌驅(qū)動(dòng)模式自然也不例外。將所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造委托給外部供應(yīng)商，雖然賦予了安克創(chuàng)新靈活的身段，但同時(shí)也埋下了對(duì)供應(yīng)鏈質(zhì)量控制力相對(duì)薄弱的隱患，今年6月份爆發(fā)的充電寶百萬(wàn)“召回潮”，正是這一隱患的集中爆發(fā)。

從目前來(lái)看，作為市值已經(jīng)接近500億元的充電配件巨頭，在已經(jīng)擁有了較大市場(chǎng)規(guī)模的前提下，如何加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈質(zhì)量控制力是其不得不考慮的問(wèn)題。

“淺海策略”失靈

除了被輕資產(chǎn)模式“反噬”之外，當(dāng)下安克創(chuàng)新還面臨著一個(gè)更為嚴(yán)峻的問(wèn)題：賴以生存的“淺海策略”正在失靈。

“淺海策略”是在2020年由安克創(chuàng)新提出。所謂的“淺海”，指的是那些單一品類全球銷售規(guī)模在500億美元以下的市場(chǎng)，比如無(wú)人機(jī)、掃地機(jī)器人等中小品類，進(jìn)入這些市場(chǎng)，公司能夠以相對(duì)可控的資源實(shí)現(xiàn)“飽和式攻擊”，建立起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

與“淺?！毕鄬?duì)的“深海”，則是智能手機(jī)、個(gè)人電腦等規(guī)模達(dá)數(shù)千億美元的巨無(wú)霸市場(chǎng)，那里是蘋果、三星等科技巨頭廝殺的戰(zhàn)場(chǎng)。

回看過(guò)去，安克創(chuàng)新之所以能取得如今的成績(jī)，“淺海策略”無(wú)疑是重要基石。比如，安克創(chuàng)新早期從手機(jī)充電配件切入，正是看中了智能手機(jī)爆發(fā)帶來(lái)的龐大配件需求，而這個(gè)市場(chǎng)對(duì)于蘋果、三星等主機(jī)廠商而言并非戰(zhàn)略核心，在以可靠、設(shè)計(jì)優(yōu)良的充電產(chǎn)品成功打開(kāi)局面后，“淺海策略”又被復(fù)制到無(wú)線音頻、智能安防等品類，而安克創(chuàng)新在這些領(lǐng)域也都取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

不過(guò)，沒(méi)有一個(gè)策略可以永遠(yuǎn)保持生命力，隨著安克創(chuàng)新體量不斷膨脹，再加上外部環(huán)境劇烈變化，“淺海策略”開(kāi)始失靈了。

為了尋求新的增長(zhǎng)區(qū)間，安克創(chuàng)新曾激進(jìn)地將“淺海策略”應(yīng)用于大量新品類。據(jù)報(bào)道，公司一度將產(chǎn)品線擴(kuò)展至27個(gè)品類，雄心勃勃地想要復(fù)制多個(gè)“Anker”。然而，這種脫離技術(shù)主線的泛化擴(kuò)張?jiān)庥隽藝?yán)峻挑戰(zhàn)。近年來(lái)，安克創(chuàng)新已經(jīng)陸續(xù)關(guān)閉或收縮了包括割草機(jī)器人、手持清潔設(shè)備、電動(dòng)自行車等在內(nèi)的至少10個(gè)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)。部分產(chǎn)品，如悠飛品牌的無(wú)線蒸汽拖把，因產(chǎn)品差異化不足、關(guān)鍵技術(shù)不成熟、成本居高不下而宣告失敗。

另外，目前安克創(chuàng)新的業(yè)務(wù)核心仍在充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品。今年上半年，其充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品（含移動(dòng)電源、充電器及新拓展的儲(chǔ)能產(chǎn)品）收入高達(dá)68.16億元，占總營(yíng)收的52.97%。而被公司視為“第二增長(zhǎng)曲線”的智能創(chuàng)新類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.51億元，占總營(yíng)收的25.27%，要知道在2022年該產(chǎn)品營(yíng)收占比為30.82%。

伴隨著“淺海策略”失靈，安克創(chuàng)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也開(kāi)始放緩。三季報(bào)顯示，三季度安克實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.52億元，同比增長(zhǎng)19.88%，這樣的營(yíng)收增速是2023年第一季度以來(lái)最低，與此同時(shí)，三季度安克創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為5.21億元，同比下降2.92%，這意味著其實(shí)際經(jīng)營(yíng)上正在遭遇增長(zhǎng)放緩的問(wèn)題。

綜合上述分析，目前的安克創(chuàng)新面臨著被輕資產(chǎn)模式“反噬”和“淺海策略”失靈的雙重挑戰(zhàn)，相比于資金緊張的問(wèn)題，這些挑戰(zhàn)無(wú)疑更為嚴(yán)峻，也更難解決。