12月11日，世界銀行在北京發(fā)布了最新一期的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)報(bào)：深入推進(jìn)改革，提振經(jīng)濟(jì)前景》，將2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從此前的4.5%上調(diào)至4.9%，上調(diào)幅度達(dá)0.4%，同時(shí)將2026年增速預(yù)期同步上調(diào)0.4%至4.4%。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治沖突加劇的背景下，這一調(diào)整自然非常適合我國(guó)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的全面積極的表述，也有利于向民眾傳遞積極的經(jīng)濟(jì)韌性、政策效能與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的信號(hào)，有利于后續(xù)在數(shù)據(jù)面持續(xù)注入重要信心！

一、世界銀行都說(shuō)了什么？

世行明確指出，中國(guó)政府實(shí)施的“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵支撐。

在財(cái)政端，1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行精準(zhǔn)支持了“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，地方財(cái)政壓力得到有效緩解，這讓我國(guó)的支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，而惠民生、促消費(fèi)的政策導(dǎo)向，也直接提振了居民消費(fèi)意愿！

在貨幣端，我國(guó)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性合理且充裕，不斷在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供低成本資金，有效降低了企業(yè)融資門檻，助力制造業(yè)投資回暖。

而這些政策成效確實(shí)也已在今年數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)：2025年前三季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，三季度單季GDP絕對(duì)額達(dá)354500億元，延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)！

此外，在全球貿(mào)易格局重構(gòu)的背景下，中國(guó)出口的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化超出預(yù)期！世行報(bào)告強(qiáng)調(diào)，來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的需求有效對(duì)沖了傳統(tǒng)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為出口增長(zhǎng)的新引擎。這一成果源于中國(guó)持續(xù)推進(jìn)的出口市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，通過(guò)深化與“一帶一路”沿線國(guó)家合作，外貿(mào)依存度結(jié)構(gòu)更趨合理，避免了對(duì)單一市場(chǎng)的過(guò)度依賴。與此同時(shí)，制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升為出口提供堅(jiān)實(shí)保障，2025年三季度制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，高于工業(yè)整體增速0.5個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈韌性！

這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“多元支撐”特征日益鮮明!從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)已成為穩(wěn)定增長(zhǎng)的“壓艙石”，2025年三季度第三產(chǎn)業(yè)絕對(duì)額達(dá)202641億元，同比增長(zhǎng)5.4%，占GDP比重接近57%。

其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增速高達(dá)11.7%，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增速達(dá)8.6%，新興服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎。工業(yè)領(lǐng)域同樣表現(xiàn)亮眼，三季度工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，高端裝備制造、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增速均超過(guò)15%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力持續(xù)迸發(fā)。

二、如何解讀世界銀行的報(bào)告

此次調(diào)整是世界銀行對(duì)中國(guó)宏觀調(diào)控“精準(zhǔn)性”與“可持續(xù)性”的高度認(rèn)可！并且，從增長(zhǎng)路徑看與部分國(guó)家“大水漫灌”的刺激政策不同，中國(guó)政策始終堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”基調(diào)，在托底經(jīng)濟(jì)的同時(shí)避免了通脹風(fēng)險(xiǎn)。

世行中國(guó)、蒙古和韓國(guó)局局長(zhǎng)華瑪雅特別指出，這種“短期財(cái)政刺激與長(zhǎng)期改革協(xié)同”的模式，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。國(guó)際貨幣基金組織也同步上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.2個(gè)百分點(diǎn)至5%，印證了全球?qū)χ袊?guó)政策框架的認(rèn)同。

本次上調(diào)預(yù)期的深層意義在于，首次全面認(rèn)可了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨房地產(chǎn)調(diào)整、投資放緩等挑戰(zhàn)時(shí)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

世行的報(bào)告正視中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)、勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟等問(wèn)題，但同時(shí)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、內(nèi)需市場(chǎng)拓展，已形成“多元支撐”的增長(zhǎng)格局，能夠有效吸收外部沖擊。

從PPI/PMI角度看，三季度第三產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的雙輪驅(qū)動(dòng)，正是這種韌性的具象化體現(xiàn)，當(dāng)傳統(tǒng)增長(zhǎng)引擎調(diào)整時(shí)，新動(dòng)能及時(shí)補(bǔ)位，雖然占比未能全面替代，但增速喜人，連同政府端社融，確保了經(jīng)濟(jì)大盤穩(wěn)定。

除此之外，世行反復(fù)強(qiáng)調(diào)“未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠?jī)?nèi)需”，其認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已持續(xù)超過(guò)60%，但仍有巨大潛力待釋放。

這點(diǎn)和國(guó)際貨幣基金組織總裁近期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷一致，其認(rèn)為中國(guó)推出的社會(huì)保障強(qiáng)化、育兒補(bǔ)貼發(fā)放等政策，正通過(guò)降低居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求激活內(nèi)需，這一轉(zhuǎn)型將讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更具可持續(xù)性。

而世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米麗莎還建議，我國(guó)應(yīng)該通過(guò)激活個(gè)人養(yǎng)老基金、人壽保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)活力，進(jìn)一步將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)與投資。

而從全球看，在主要經(jīng)濟(jì)體增速普遍低于3%的背景下，中國(guó)4.9%的預(yù)期增速將會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)的重要支撐。這里面，世行報(bào)告隱含的邏輯是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)將通過(guò)貿(mào)易、投資渠道產(chǎn)生強(qiáng)大外溢效應(yīng)：作為全球最大制造業(yè)國(guó)家，中國(guó)的生產(chǎn)穩(wěn)定保障了全球供應(yīng)鏈安全，內(nèi)需市場(chǎng)的擴(kuò)張則為各國(guó)提供更廣闊的出口空間。

據(jù)測(cè)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1%，將帶動(dòng)亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3%，這種“引擎作用”在全球經(jīng)濟(jì)迷霧中尤為珍貴。

并且，當(dāng)前中國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模龐大，其中約四分之一為銀行存款，形成低成本資金池，而營(yíng)商環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化正讓這些資金與外資形成合力，但與此相對(duì)的是國(guó)際市場(chǎng)2026年則可能陷入低復(fù)蘇狀態(tài)，主要原因之一就是債務(wù)成本高，流動(dòng)性緊缺。

報(bào)告指出，中國(guó)更可預(yù)期的營(yíng)商環(huán)境將激發(fā)企業(yè)投資活力，隨著金融市場(chǎng)開放程度提升，中國(guó)有望成為全球資本規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取回報(bào)的核心目的地，這一趨勢(shì)將助力人民幣國(guó)際化與跨境投資便利化進(jìn)程。
不過(guò)，世行在肯定成績(jī)的同時(shí)，也明確指出了我國(guó)內(nèi)需疲軟、儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)失衡等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。比如：居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄過(guò)高、資本配置效率不足等問(wèn)題，仍是制約經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵瓶頸。

三、世界銀行的中國(guó)任務(wù)！

從全文來(lái)看，世行實(shí)際上建議我國(guó)短期需保持政策連續(xù)性，重點(diǎn)解決“消費(fèi)能力”與“投資意愿”問(wèn)題。

這就要求我們：一方面，通過(guò)提高居民可支配收入、優(yōu)化消費(fèi)場(chǎng)景（如促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)、綠色消費(fèi)）釋放消費(fèi)潛力。另一方面，將財(cái)政資金更多投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與民生領(lǐng)域，帶動(dòng)社會(huì)資本參與，緩解制造業(yè)與基建投資放緩壓力。而針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域，需采取更果斷的穩(wěn)定政策，避免風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)！

其次，按照世行建議，應(yīng)強(qiáng)化個(gè)人養(yǎng)老基金、共同基金等機(jī)構(gòu)的作用，引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄向多元化投資轉(zhuǎn)化，既提高資本配置效率，又通過(guò)穩(wěn)定投資回報(bào)降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求。同時(shí)，深化社會(huì)保障體系改革，通過(guò)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)統(tǒng)籌層次，消除居民消費(fèi)的后顧之憂，這與國(guó)際貨幣基金組織強(qiáng)調(diào)的“擴(kuò)大內(nèi)需長(zhǎng)效機(jī)制”高度契合。

接著世行希望我們繼續(xù)通過(guò)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、保障外資企業(yè)國(guó)民待遇、深化“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作，讓中國(guó)市場(chǎng)成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要節(jié)點(diǎn)。世行認(rèn)為，這種開放不僅能引入先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，更能通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)倒逼國(guó)內(nèi)改革，形成“開放—改革—增長(zhǎng)”的良性循環(huán)！

總而言之，正如世行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米麗莎所言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力仍相當(dāng)高！