12月11日，零跑汽車發(fā)布的自愿性公告顯示，公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明及股東傅利泉近期增持公司股份，平均價格約每股50.51港幣，增持總金額超過1億港幣。公告進一步透露，零跑單一最大股東集團累計增持金額已超過9.5億港幣。

就在資本市場收到這份信心公告的同時，一則產(chǎn)業(yè)消息也在同步流傳：中國一汽入股零跑汽車的相關(guān)工作已進入收尾階段，雙方最快將在今年內(nèi)完成簽約，初步入股比例約為5%。

增持背后的控制權(quán)博弈

今年3月，中國一汽與零跑汽車簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，開啟了雙方戰(zhàn)略合作的序幕。此后，關(guān)于一汽將通過定向增發(fā)方式收購零跑股權(quán)，并最終成為其第一大股東的傳聞便不絕于耳。

11月初的市場消息一度稱，中國一汽計劃要約收購零跑汽車約10%的股份。

面對資本層面的合作傳聞，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明近期在公開采訪中首次回應(yīng)：“在股權(quán)層面的合作，一直在探討過程當(dāng)中，相信在后續(xù)會有一些進展?！钡o接著強調(diào)了核心立場：“我們還是希望我們的創(chuàng)始團隊是實控人?！?/p>

朱江明的此次增持，正是在此背景下的關(guān)鍵動作。緊隨本次增持，朱江明及傅利泉所屬的單一最大股東集團合計持有公司股份比例達到23.75%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，盡管國際汽車巨頭Stellantis以約21.26%的持股比例為零跑單一最大股東，但朱江明等創(chuàng)始人團隊通過直接和間接持股合計控制約25.8%的股權(quán)，仍掌握著實際控制權(quán)。

一汽的入股比例從傳聞的10%調(diào)整至目前的約5%，這一變化被業(yè)界視為談判過程中各方利益平衡的結(jié)果。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪教授指出：“目前零跑汽車的智能電動汽車技術(shù)發(fā)展勢頭較猛，且成本較低，這是中國一汽所看重的。”然而，技術(shù)優(yōu)勢方對控制權(quán)的堅持，使得這場合作從一開始就注定是精細(xì)的股權(quán)平衡藝術(shù)。

打造技術(shù)輸出新聯(lián)盟

一汽與零跑的合作，本質(zhì)上是傳統(tǒng)巨頭與新能源技術(shù)新銳之間的優(yōu)勢互補。對于年銷量超過300萬輛的一汽集團而言，加速電動化轉(zhuǎn)型是迫在眉睫的戰(zhàn)略任務(wù)。

今年1-11月，一汽自主新能源汽車銷量為3.55萬輛，與傳統(tǒng)燃油車銷量相比仍有巨大提升空間。與零跑的合作，成為一汽快速獲取新能源技術(shù)與產(chǎn)品的重要途徑。

合作進展迅速。備忘錄簽署僅一個月后，零跑便中標(biāo)了紅旗G117項目采購，將基于自身技術(shù)平臺為一汽紅旗開發(fā)面向海外市場的車型產(chǎn)品，該車預(yù)計2026年下半年量產(chǎn)并全球銷售。

零跑汽車副總裁李騰飛闡釋了公司的獨特商業(yè)模式：“通過合作，我們在拓寬自研自制零部件對外銷售供貨的渠道，通過提升規(guī)模來提升收入、分?jǐn)偝杀荆瑏磉M一步提升這部分的盈利能力，同時反哺到整車上實現(xiàn)盈利?！?/p>

這種“技術(shù)輸出”模式的核心支撐是零跑堅持的“全域自研”戰(zhàn)略。公司已建立起覆蓋“三電”系統(tǒng)、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛的完整自主研發(fā)能力。

2023年7月，零跑發(fā)布“四葉草”中央集成式電子電氣架構(gòu)，通過“1顆SOC+1顆MCU”芯片方案實現(xiàn)中央超算，支持座艙域、智駕域、動力域、車身域“四域合一”。這種深度自研帶來了顯著成本優(yōu)勢。以電子門把手為例，傳統(tǒng)供應(yīng)商方案成本約120元，零跑通過自研集成至域控制器，僅增加約20元邊緣成本，單車節(jié)省超過100元。

技術(shù)優(yōu)勢直接反映在財務(wù)表現(xiàn)上。零跑汽車今年第三季度交付新車173852輛，位居中國新勢力品牌銷量榜首，同比增長101.8%。公司實現(xiàn)連續(xù)季度盈利，凈利潤達1.5億元，營業(yè)收入194.5億元，同比增長97.3%。

一場關(guān)于未來的信心投票

朱江明的增持行動，在資本市場被視為強烈的信心信號。這位曾帶領(lǐng)安防企業(yè)大華股份成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，在2015年創(chuàng)立零跑汽車后，經(jīng)歷了新勢力車企常見的起伏波折。

首款車型S01市場反響平平，2020年公司一度面臨資金壓力。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在T03微型車的推出，這款定位10萬元以下代步市場的產(chǎn)品意外成為“救命稻草”，2021年零跑全年交付的43748輛車中，T03占比近90%。

從困境中走出的經(jīng)歷，或許加深了朱江明對控制權(quán)的珍視。他在內(nèi)部為設(shè)定了2026年年銷100萬輛的目標(biāo)，產(chǎn)品線覆蓋6萬到30萬元的價格帶。這一雄心勃勃的計劃，需要穩(wěn)定的戰(zhàn)略執(zhí)行環(huán)境和對公司方向的絕對把控。

朱江明的增持，本質(zhì)上是對零跑汽車“技術(shù)輸出”商業(yè)模式的價值背書。隨著與Stellantis、一汽等傳統(tǒng)車企的合作相繼落地，零跑正從單純的新能源汽車制造商，轉(zhuǎn)型為智能電動汽車技術(shù)解決方案提供商。

這種轉(zhuǎn)型若能成功，將為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)開辟一條全新的發(fā)展路徑——不追求簡單的規(guī)模擴張，而是通過技術(shù)賦能實現(xiàn)價值最大化。

行業(yè)觀察人士分析，當(dāng)前新能源汽車行業(yè)整合加速，傳統(tǒng)車企與造車新勢力的合作模式多元化。零跑與一汽的合作代表了一種新趨勢：新勢力輸出技術(shù)與產(chǎn)品，傳統(tǒng)車企提供產(chǎn)能、供應(yīng)鏈與市場渠道，雙方在股權(quán)層面進行有限綁定，同時保持各自戰(zhàn)略獨立性。

朱江明用超過1億港元的真金白銀，為這種合作模式投下了信心票。在股權(quán)合作與戰(zhàn)略獨立之間，這位創(chuàng)始人正試圖走出一條平衡之路。

結(jié)語：

隨著一汽入股進入倒計時，零跑汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)將迎來新的變化。但無論股東名單如何更新，朱江明通過此次增持再次明確傳達了核心信息，就是零跑的航向，仍將掌握在創(chuàng)始團隊手中。

此前在接受采訪，當(dāng)被問及為何堅持控制權(quán)時，朱江明的回答簡短而堅定：“我們是實控人這一點，我們必須堅守?！?在新能源汽車行業(yè)洗牌加速的今天，這份堅守不僅關(guān)乎一個企業(yè)的控制權(quán)，更可能影響中國智能電動汽車產(chǎn)業(yè)格局的演變方向。