中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。

肯定成績、直面挑戰(zhàn)

會議首先肯定了今年中國經(jīng)濟取得的成績，指出今年是“很不平凡的一年”，中央“統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，實施更加積極有為的宏觀政策，經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標將順利完成�！�

近日多家國際機構(gòu)密集上調(diào)2025年中國經(jīng)濟增速預期。其中，世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行分別上調(diào)0.4、0.2、0.1個百分點。多家機構(gòu)表示，盡管面臨沖擊，中國經(jīng)濟展現(xiàn)了顯著韌性。

“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策支撐了國內(nèi)消費投資，多元化策略確保出口增速維持在合理區(qū)間，經(jīng)濟整體表現(xiàn)好于預期。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示。

在肯定成績的同時，會議也指出“我國經(jīng)濟發(fā)展中老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國內(nèi)供強需弱矛盾突出，重點領域風險隱患較多”，但同時強調(diào)“這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題，經(jīng)過努力是可以解決的，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變”。

“對中國經(jīng)濟的中長期前景保持戰(zhàn)略定力與信心，在積極應對短期挑戰(zhàn)的同時，牢牢把握我國超大規(guī)模市場、完備產(chǎn)業(yè)體系、持續(xù)推進科技創(chuàng)新和改革開放等深層優(yōu)勢。”粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒表示。

堅持內(nèi)需主導

對于明年經(jīng)濟工作的政策取向，會議指出“要堅持穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟治理效能�！�

會議部署了明年八項重點任務：一是堅持內(nèi)需主導，建設強大國內(nèi)市場。二是堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能。三是堅持改革攻堅，增強高質(zhì)量發(fā)展動力活力。四是堅持對外開放，推動多領域合作共贏。五是堅持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動。六是堅持“雙碳”引領，推動全面綠色轉(zhuǎn)型。七是堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。八是堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點領域風險。

其中，“堅持內(nèi)需主導，建設強大國內(nèi)市場”列八項任務之首。

“擴大內(nèi)需作為重點任務之首，重點從提振消費和保持投資合理增長兩方面發(fā)力�！敝袊y河證券首席經(jīng)濟學家章俊表示。

消費方面，會議提出“深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務供給。優(yōu)化‘兩新’政策實施。清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力。”

溫彬表示，預計2026年“國補”額度可能與上年持平，并繼續(xù)優(yōu)化資金投向領域，增加服務消費等。而“擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務供給”，對于推動供給和需求良性互動、暢通國民經(jīng)濟循環(huán)具有重要意義。

投資方面，會議要求“推動投資止跌回穩(wěn)，適當增加中央預算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施‘兩重’項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質(zhì)量推進城市更新。”

章俊表示，基建投資合理增長不是規(guī)模的簡單擴大，而是“穩(wěn)住總量+結(jié)構(gòu)升級+更重中央引領”。2026年有望增加超長期特別國債對于“兩重”項目的支持力度。再提降準降息

對于2026年，會議延續(xù)了宏觀政策“更加積極有為”、財政政策“更加積極”、貨幣政策“適度寬松”的表述，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

在具體部署方面，會議指出“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”。

章俊表示，這釋放貨幣寬松的積極信號，2026年宏觀政策的逆周期發(fā)力可能依然表現(xiàn)為貨幣政策先行，降準降息落地時點可能早于市場預期。他預計全年會有1-2次降息，總計調(diào)降政策利率10-20BP，從而引導LPR下行，并傳導至貸款、存款利率的進一步下行。全年50BP的降準亦有望落地。

“降息或在一季度，以提振‘十五五’開局之年的信心。”羅志恒表示。

對于如何理解“靈活高效”，中國人民大學重陽金融研究院研究員敦志剛表示，“靈活高效”不是簡化為降準降息的頻次多少，而是體現(xiàn)在工具組合更合理、傳導鏈條更順暢、服務實體更有力、風險底線更牢固。

“降準、降息是最常用、最具信號效應的總量工具，但并非唯一選擇�！倍刂緞傉劦�，未來一個時期將形成以降準、降息為“基礎框架”，以中期借貸便利(MLF)、再貸款再貼現(xiàn)、支農(nóng)支小工具等為“配套支撐”的多層次流動性供給體系。

此外，會議再提“逆周期和跨周期”調(diào)節(jié)，溫彬表示，這意味著政策將會更注重保持連續(xù)性，并在短期穩(wěn)增長與中長期調(diào)結(jié)構(gòu)之間保持平衡。