2025年終歲尾，無論是航天界還是投資界，最大熱議度話題莫過于：馬斯克按下SpaceX上市鍵。作為SpaceX長期觀察家兼航天作家，埃里克·伯格最新推出深度稿：《為什么在多年抗拒之后，SpaceX現(xiàn)在卻計劃上市？》，引發(fā)圈內(nèi)外熱議。更讓人側(cè)目的是，馬斯克罕見在X上親自評價了該報道：「一如既往，埃里克說得很準?！梗ˋs usual, Eric is accurate），像是給這篇文章蓋上了『官方認可』鋼印。

該報道拆解了SpaceX這一突然轉(zhuǎn)向背后的技術(shù)、資本與文明三線邏輯：Starlink升級為太空數(shù)據(jù)中心、AI競賽進入資產(chǎn)級加速階段、星艦體系準備迎接一個比火星更宏大的未來愿景。文章不止解釋IPO的原因，更像是在揭示馬斯克如何用資本市場為人類科技軌道重新加壓。如果你想弄清楚——為什么一家已經(jīng)掌控全球九成軌道運力、擁有全球最大商業(yè)星座的公司，還要在此刻擁抱萬億估值？為何連馬斯克本人都罕見出面背書？以及這一步將如何改變未來十年的航天格局與AI戰(zhàn)局——這篇報道，是當下最值得閱讀的入口。三體引力波全文譯成中文版，并追加一篇評論稿，以饗讀者。

After years of resisting it, SpaceX now plans to go public. Why?

為什么在多年抗拒之后，SpaceX現(xiàn)在卻計劃上市？

埃里克·伯格 Eric Berger

2025年12月11日

●$paceX

「人工智能競賽的勝負，在很大程度上取決于誰能更快地積累并部署資產(chǎn)?！?/p>

SpaceX計劃明年（2026年）通過首次公開募股（IPO）募集數(shù)百億美元，多家媒體已報道此事，筆者供職的Ars Technica亦得到證實。這標志著全球最領(lǐng)先的航天公司及其創(chuàng)始人埃隆·馬斯克在思路上發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。

《華爾街日報》和《The Information》上周五最先披露了這一可能，彭博社周二晚間跟進報道稱，SpaceX目標估值或達1.5萬億美元，從而有望融資超過300億美元。

這將是一個天文數(shù)字。歷史上最大規(guī)模的IPO是2019年的沙特阿美，融資290億美元。而論收入，沙特阿美位列全球前五。

如今，SpaceX有望追平甚至超越這一紀錄。SpaceX對公眾投資者極具吸引力并不令人意外——它在發(fā)射市場、衛(wèi)星通信等多個領(lǐng)域占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。對追求無限增長的投資者來說，太空正是最后的邊疆。

然而，問題在于：為什么偏偏是現(xiàn)在？Starlink星座的爆發(fā)式增長正讓公司收入暴漲，馬斯克卻選擇在這個時候把SpaceX推向公開市場？這令人驚訝，因為他多年來一直強烈抵制SpaceX上市。他受夠了特斯拉公開上市后來自公眾和監(jiān)管的壓力，更擔心股東對短期財務(wù)回報的渴求會與移民火星的終極目標發(fā)生沖突。

●太空數(shù)據(jù)中心

筆者采訪了多位熟悉馬斯克及其思路的人士，試圖弄清他為何突然改變主意。

近年來最重要的變量是人工智能的崛起。馬斯克早在2015年就參與聯(lián)合創(chuàng)立了OpenAI，后因理念不合而退出，于2023年創(chuàng)立xAI。在特斯拉，他大力推進自動駕駛技術(shù)，最近又將重心轉(zhuǎn)向人形機器人。他認為，這些技術(shù)很快將迎來大匯合，并將徹底改變?nèi)祟愇拿鳌?/p>

在未來18個月內(nèi)籌集到巨額資金，將使他在這一技術(shù)大匯合中擁有充足的彈藥可供調(diào)配。

SpaceX要如何切入這個賽道？短期內(nèi)，公司計劃推出改進版Starlink衛(wèi)星，作為在太空建設(shè)數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)。馬斯克本人已在自己擁有的社交媒體X上明確表態(tài)（10月底）：「SpaceX會干這事兒?！?/p>

但把地球制造的下一代Starlink衛(wèi)星用作太空數(shù)據(jù)中心，只是他愿景的起點。本周末，他在X上進一步描繪了更宏大的圖景：「再往上一步，就是在月球上建衛(wèi)星工廠，用電磁彈射軌道把AI衛(wèi)星直接加速到月球逃逸速度，完全不需要火箭。這樣每年就能實現(xiàn)超過100太瓦（TW）的AI算力產(chǎn)出，讓人類文明向卡爾達肖夫 II 型文明邁出實質(zhì)性一步?！?/p>

據(jù)外界預(yù)測分析，SpaceX明年的收入將在220–240億美元左右。這個數(shù)字已經(jīng)和NASA年度預(yù)算相當，而且SpaceX的資金使用效率遠超政府。但有了數(shù)百億美元的額外現(xiàn)金注入，公司就能大幅提速。而設(shè)計、制造、發(fā)射這些太空數(shù)據(jù)中心衛(wèi)星，確實需要海量資金。

曾長期在SpaceX工作的Abhi Tripathi（現(xiàn)任加州大學伯克利分?？臻g科學實驗室任務(wù)運營主任）認為，一旦馬斯克意識到Starlink衛(wèi)星可以被改造為分布式太空數(shù)據(jù)中心，上市就成了板上釘釘?shù)氖隆?/p>

「那一刻，IPO突然從幾乎不可能變成了必然，」Tripathi對筆者表示，「如果你長期觀察埃隆的打法就會知道，只要他認準一件事，就會全力以赴。AI競賽的核心就是比對手更快積累、更快部署資產(chǎn)。IPO帶來的巨額資金將極大助力他的目標，同時讓所有競爭對手陷入劣勢?！?/p>

馬斯克當下最優(yōu)先的目標，就是在人工智能這場戰(zhàn)爭中「必贏」。他已經(jīng)在xAI和特斯拉兩線作戰(zhàn)，現(xiàn)在要把SpaceX這張最硬的牌也扔進牌局。推動SpaceX上市、調(diào)動前所未有的資源，表明他要玩真的。

●火星怎么辦？

馬斯克2002年創(chuàng)立SpaceX時，唯一目標就是「讓人類定居火星」。二十多年來，他從未動搖過這個目標，公司也確實取得了驚人進展：全球90%以上的入軌質(zhì)量由SpaceX發(fā)射，近90%在軌衛(wèi)星屬于 SpaceX，還承接了美國政府大量民用和軍用太空任務(wù)。更重要的是，星艦正在成為第一款真正有能力把人類及其生存必需品大規(guī)模送往火星的運載工具。

如果說此前堅持私有化的核心理由是為了保護火星夢，那么現(xiàn)在上市，是否意味著他放棄了這個畢生追求？

未必。更大的可能是，馬斯克已經(jīng)把人工智能視為實現(xiàn)火星目標的關(guān)鍵一環(huán)。不管外界信不信Optimus人形機器人會成功，馬斯克自己信，而且多次公開表示要先把機器人送到火星，為人類定居者打前站、鋪好路。

同時，他也意識到，要實現(xiàn)火星百萬噸級自給自足定居，僅發(fā)射費用就可能高達1萬億美元（約1萬次星艦發(fā)射，按每次1億美元計）。NASA不會為這種定居買單，只會為前期探索掏錢。因此，只有更強大、更富有現(xiàn)金的SpaceX才有可能獨立完成這件事。

馬斯克多次表達過一個擔憂：人類移居火星的窗口期可能很短。金融市場可能崩盤，更嚴重的疫情可能爆發(fā)，一顆大的小行星也可能撞地球……現(xiàn)在推動SpaceX上市，就是他在世的時候把資源攥到手里，確?！富鹦浅且惶枴钩蔀楝F(xiàn)實。今年他已是54歲。

當然，這個計劃并非沒有風險。如果人工智能最終被證明是個泡沫，十年后SpaceX可能在太空留下價值數(shù)千億美元卻無甚用處的衛(wèi)星；股東也可能更希望公司讓自己一夜暴富，而不是讓人類變成多行星物種。

但馬斯克從來不怕冒險。在當下這個節(jié)點，把自己最成功的資產(chǎn)加倍押注，恰恰符合他一貫的風格，也正是我們對他最合理的預(yù)期。

原文鏈接：https://arstechnica.com/space/2025/12/after-years-of-resisting-it-spacex-now-plans-to-go-public-why/

三體引力波評論：

從「商業(yè)航天之王」躍遷至「文明升級主角」

就在外界震驚「SpaceX怎么突然要IPO」的時候，真正的故事線其實比新聞標題更大：這是人工智能把一家火箭公司拽進下一場文明競速的瞬間。多年來，SpaceX一直拒絕上市?？涩F(xiàn)在，馬斯克親自按下了啟動鍵，原因只有一個：AI競賽已經(jīng)卷上軌道，而地面算力已經(jīng)塞不下未來了。

過去我們認識的Starlink，不過是一張賣帶寬的全球互聯(lián)網(wǎng)星鏈；而馬斯克看到的是第三形態(tài)——把衛(wèi)星變成在軌的分布式數(shù)據(jù)中心。軌道上太陽能永不打烊，散熱環(huán)境天然適合大規(guī)模計算，而且星艦隨時能把幾十噸裝備一次性甩到近地軌道。當衛(wèi)星從通信節(jié)點升級成算力節(jié)點，商業(yè)模式的天花板瞬間跳到另一個維度。

這就是SpaceX上市的真正邏輯：不是為了錢，而是為了籌集足夠的能量和算力，把AI增長曲線繼續(xù)推成指數(shù)型。AI競爭根本不在模型，而在誰能更快部署算力、能源與數(shù)據(jù)。地球上沒有第二家公司能像SpaceX這樣，把服務(wù)器、太陽能陣列、散熱模塊、計算載荷，以裝箱即飛的工業(yè)節(jié)奏送上軌道。馬斯克想得很清楚——AI時代的優(yōu)勢不是寫代碼，而是掌握部署權(quán)。

而IPO，就是為這個部署權(quán)補給彈藥。馬斯克要的是一座「軌道能源站＋算力谷」的文明基礎(chǔ)設(shè)施。他不是在建軟件系統(tǒng)，而是在建未來的物理底座。

別以為火星夢想被放進了抽屜。恰恰相反，AI是火星殖民的新入口。馬斯克相信，Optimus機器人將作為火星先遣隊先行登陸：地表建造、資源調(diào)度、基地擴展，沒有算力根本不可能自主完成。因此，軌道算力中心不僅是地球AI的發(fā)動機，也是火星供應(yīng)鏈的母站。IPO為AI補糧，AI為火星鋪路——馬斯克帝國的未來版圖，被AI這條支線任務(wù)串成了閉環(huán)。

▲X用戶@I Love America New發(fā)布示意圖，引用Starlink全球覆蓋數(shù)據(jù)，強調(diào)太空數(shù)據(jù)中心是游戲改變者，該圖展示軌道AI計算愿景，解決地球能源瓶頸。背景是SpaceX與Blue Origin競相開發(fā)軌道AI數(shù)據(jù)中心，利用升級Starlink衛(wèi)星實現(xiàn)無維護高能效計算。圖中卡爾達肖夫II型文明路線圖提出太陽同步軌道連續(xù)太陽能供電，可提供100GW新AI算力，推動從地球型I向恒星型II文明轉(zhuǎn)型。

更關(guān)鍵的是，SpaceX上市意味著航天行業(yè)進入一個全新的時代：從航天商業(yè)化進入航天資本化2.0。軌道不再只是放衛(wèi)星的太空，而是下一代算力高地；星艦不再只是太空載具，而是文明升級的加速器。未來十年競爭的主戰(zhàn)場，不再是「誰的火箭復(fù)用更多次」，而是「誰先建成軌道算力超級工廠」。而這張門票，SpaceX已經(jīng)先拿到了。它的商業(yè)屬性將從「航天制造與服務(wù)商」躍升為「軌道基礎(chǔ)設(shè)施運營商」，對應(yīng)的估值錨點將不再是洛馬或波音，而會指向NVIDIA、AWS、Aramco。

當然也有風險。如果AI真成泡沫，那太空中可能漂著幾千億美元的孤兒服務(wù)器；如果股東追逐短期利潤，火星計劃可能受阻。但對馬斯克來說，風險不是障礙，而是推進劑。從全復(fù)用星艦，到全球衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，再到太空算力——他押的每一把都是文明級賭注。

從投資視角來看，SpaceX上市，是用資本杠桿把一個高增長的航天公司，轉(zhuǎn)化為下一代全球基礎(chǔ)設(shè)施平臺。這不僅是SpaceX的里程碑，也是航天產(chǎn)業(yè)資本化的分水嶺。航天產(chǎn)業(yè)的未來敘事，已從送東西上天，轉(zhuǎn)向在軌道上建未來。當AI之火點燃太空，馬斯克正嘗試重寫技術(shù)革命的發(fā)射方式。SpaceX將把人類帶進文明升級的新時代。真正的劇情，現(xiàn)在才剛剛開始。