內(nèi)容簡(jiǎn)介：《聰明的投資者》是一本證券投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級(jí)和世紀(jì)級(jí)的經(jīng)典著作，自從1949年首次出版以來(lái)，在股市上一直被奉為“股票投資圣經(jīng)”。本修訂版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎(chǔ)上，由賈森·茲威格根據(jù)近40年尤其是世紀(jì)之交全球股市的大動(dòng)蕩現(xiàn)實(shí)，對(duì)格雷厄姆的原著作了大量的注釋和章后點(diǎn)評(píng)，進(jìn)一步檢驗(yàn)和佐證了價(jià)值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評(píng)論是這個(gè)版本的又一個(gè)亮點(diǎn)。

本書首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。本書還對(duì)基金投資、投資者與投資顧問(wèn)的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。

本書主要面向個(gè)人投資者，全面體現(xiàn)了格雷厄姆的價(jià)值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供了重要指導(dǎo)。

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham, 1894~1976）

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資思想家，投資大師，“現(xiàn)代證券分析之父”，價(jià)值投資理論奠基人。格雷厄姆生于倫敦，成長(zhǎng)于紐約，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)。著有《證券分析》(1934) 和《聰明的投資者》(1949)，這兩本書被公認(rèn)為“劃時(shí)代的、里程碑式的投資圣經(jīng)”，至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的研究生導(dǎo)師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導(dǎo)師”，“血管里流淌的血液80%來(lái)自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。作為一代宗師，他的證券分析學(xué)說(shuō)和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了極為巨大的震動(dòng)，影響了幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數(shù)十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽(yù)。

導(dǎo)言　本書的目的

導(dǎo)言點(diǎn)評(píng)

第1章　投資與投機(jī)：聰明投資者的預(yù)期收益

第2章　投資者與通貨膨脹

第3章　一個(gè)世紀(jì)的股市歷史：1972 年年初的股價(jià)水平

第4章　防御型投資者的投資組合策略

第5章　防御型投資者與普通股

第6章　積極型投資者的證券組合策略：被動(dòng)的方法

第7章　積極型投資者的證券組合策略：主動(dòng)的方法

第8章　投資者與市場(chǎng)波動(dòng)

第9章　基金投資

第10章　投資者與投資顧問(wèn)

第11章　普通投資者證券分析的一般方法

第12章　對(duì)每股收益的思考

第13章　對(duì)四家上市公司的比較

第14章　防御型投資者的股票選擇

第15章　積極型投資者的股票選擇

第16章　可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證

第17章　四個(gè)非常有啟發(fā)的案例

第18章　對(duì)八組公司的比較

第19章　股東與管理層：股息政策

第20章　作為投資中心思想的“安全邊際”

后　記

附　錄

尾　注

致　謝

要有耐心，要有約束，并渴望學(xué)習(xí)；此外，還必須能夠駕馭你的情緒，并能夠進(jìn)行自我反思。

——引自第10頁(yè)

投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)。

持有的普通股經(jīng)常會(huì)包含一些投機(jī)成分，在財(cái)務(wù)和心理上作好面對(duì)短期或長(zhǎng)期不利后果的準(zhǔn)備。

投機(jī)投入的資金過(guò)多，超出了自己承擔(dān)其虧損的能力。

股票的每一次買賣都是一種風(fēng)險(xiǎn)的交換（但并不會(huì)因此而消失）。買家必須承擔(dān)股票的下跌風(fēng)險(xiǎn)，而賣家也承擔(dān)著賣出后股票上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

不要把你的投機(jī)操作與投資操作放在一個(gè)賬戶中進(jìn)行，也不能在思想上將二者混為一談。

建議投資者將其資金分配于高等級(jí)債券和藍(lán)籌股上；其中，債券所占的比例不低于

25%，且不高過(guò)75%，而股票的比例則與之相適應(yīng)。最簡(jiǎn)單的選擇是，兩者各占一半，并根據(jù)市場(chǎng)情況的變化進(jìn)行小幅（如5%左右）的調(diào)整。另一種策略是，當(dāng)感覺市場(chǎng)已經(jīng)處于危險(xiǎn)的高位時(shí)，將股票持有比例減少到25%；并在感到股價(jià)的下跌已使其吸引力與日俱增時(shí)，將持股量提升到最大限度，即75%的比例。

未來(lái)的證券價(jià)格是根本無(wú)法預(yù)測(cè)的。

股市的未來(lái)收益，等于當(dāng)前的股息收益率加上公司的預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

人們幾乎無(wú)法對(duì)價(jià)格變化（無(wú)論是相對(duì)變化，還是絕對(duì)變化）作出可靠的預(yù)測(cè)。

投資者不能指望通過(guò)買任何新股或

“熱門”股，而獲得優(yōu)于平均水平的收益。

防御型投資者只應(yīng)購(gòu)買那些長(zhǎng)期具有盈利記錄和強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)狀況的重要公司的股票。

美元成本平均法，每月或每季度投入同等數(shù)額的美元資金來(lái)購(gòu)買股票。采用這種方法，投資者可以在市場(chǎng)低迷時(shí)買到比市場(chǎng)高位時(shí)更多的股票；而且還有可能為自己所持股份最終獲得滿意的總體價(jià)格。

程式投資，建議投資者將其資金投資于股票的比例限制在

25%~75%之間，并根據(jù)股市的動(dòng)向進(jìn)行反向操作。

要想能夠持續(xù)并合理的獲得優(yōu)于平均業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)，投資者必須遵循以下兩種策略：（1）具有內(nèi)在穩(wěn)健性和成功希望的策略；（2）在華爾街并不流行的策略。

——引自 第1章 投資與投機(jī)：聰明投資者的預(yù)期收益

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