三大景氣主線。

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

隨著十二月到來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向年末的政策窗口與來(lái)年的布局機(jī)遇。

基本面因素的重要性日益凸顯，政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)為明年經(jīng)濟(jì)政策指明方向，市場(chǎng)普遍關(guān)注，一年中重要的投資窗口期是否即將開(kāi)啟。

在此背景下，投資者應(yīng)如何提前規(guī)劃和布局？本文將帶你詳細(xì)解答。

跨年行情的邏輯與歷史回顧

01 春季躁動(dòng)或提前

A股市場(chǎng)具有較為明顯的季節(jié)性特征，“跨年行情”便是其中備受關(guān)注的時(shí)間窗口。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來(lái)，A股在每年11月至次年1月期間上漲的概率超過(guò)70%，其平均漲幅也顯著高于其他時(shí)段。

具體來(lái)看，該行情平均持續(xù)約44個(gè)交易日，上證指數(shù)在此期間的平均漲幅為11.5%，創(chuàng)業(yè)板指的平均漲幅則達(dá)到14.9%。

（來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，信達(dá)證券研發(fā)中心）

這一現(xiàn)象的背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。

首先，年末至年初通常是銀行信貸投放的高峰期，市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕。同時(shí)，機(jī)構(gòu)資金調(diào)整倉(cāng)位、布局來(lái)年，帶來(lái)增量資金入場(chǎng)。

其次，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等重要政策會(huì)議在年底召開(kāi)，為來(lái)年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，往往釋放積極信號(hào)，提振市場(chǎng)預(yù)期。

（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)數(shù)據(jù)）

因此，在跨年期間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望受益于全球流動(dòng)性寬松、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇抑或相關(guān)政策支持，不少私募大佬也會(huì)為跨年行情提前做好準(zhǔn)備。

（來(lái)源：市值風(fēng)云APP）

而往年的新能源、高端制造、消費(fèi)和醫(yī)藥板塊反彈這些歷史規(guī)律也為我們把握今年跨年行情提供了參考框架。

02 2024-2025跨年行情的特殊背景

在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，今年A股的跨年行情確實(shí)面臨著一些與往年不同的特殊背景，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面、政策預(yù)期等幾個(gè)方面。

首先在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望提供流動(dòng)性改善確認(rèn)信號(hào)。

12月11日凌晨03:00，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)布了最新的利率決議，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至3.50%—3.75%。

這也是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次會(huì)議宣布降息，全年的累計(jì)降息幅度就此達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)。

而備受關(guān)注的“點(diǎn)陣圖”顯示，決策者預(yù)計(jì)2026年只會(huì)再降息一次，2027年再降一次，然后利率將回到3%的長(zhǎng)期水平。同時(shí)也標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期接近尾聲，中美利差有望收窄，減輕人民幣匯率壓力和外資流出壓力。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

而在政策窗口方面，今年作為“十五五”規(guī)劃開(kāi)局年，政策預(yù)期顯著升溫，對(duì)科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力等長(zhǎng)期方向的關(guān)注度空前，行情可能提前演繹且波動(dòng)加大。

如何在跨年行情中優(yōu)選標(biāo)的

01 新年展望

對(duì)新一年，我們不妨抱有樂(lè)觀的期待。外部市場(chǎng)的波濤對(duì)A股影響漸微，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策支持與估值修復(fù)共同賦予A股獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，其根基更為扎實(shí)。

從市場(chǎng)風(fēng)格看，歲末年初的行情通常呈現(xiàn)出“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的典型特征。在布局方向上，建議繼續(xù)以行業(yè)景氣度為錨，進(jìn)行前瞻性配置。

在具體投資機(jī)會(huì)上，可關(guān)注三類(lèi)線索：一是涵蓋從算力基礎(chǔ)到應(yīng)用落地的全產(chǎn)業(yè)鏈的AI產(chǎn)業(yè)，二是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)，以及供給格局優(yōu)化、具備定價(jià)權(quán)的反內(nèi)卷行業(yè)。

對(duì)于普通投資者而言，通過(guò)基金來(lái)參與和布局跨年行情，是一種相對(duì)省心且能分散風(fēng)險(xiǎn)的方式。我們可以遵循一個(gè)清晰的框架來(lái)篩選合適的基金。

02 投資機(jī)會(huì)選擇

根據(jù)以上提出的三條高景氣主線，風(fēng)云君特整理了部分跨年行情投資相關(guān)標(biāo)的，以供投資者參考。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363.SZ）和人工智能ETF（159819.SZ）主要投資于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的硬件、軟件與應(yīng)用公司。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶的成分股來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，這類(lèi)公司通常研發(fā)投入高、業(yè)務(wù)聚焦、成長(zhǎng)彈性大。在AI技術(shù)加速落地的背景下，它們可能率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)，適合希望捕捉高成長(zhǎng)潛力的投資者。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

人工智能ETF覆蓋滬深兩市的AI全產(chǎn)業(yè)鏈公司，布局更為均衡，既能涵蓋科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新型公司，也包含主板中具備穩(wěn)定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的科技企業(yè)。

（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

優(yōu)勢(shì)制造業(yè)聚焦于中國(guó)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造領(lǐng)域。

機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530.SZ）跟蹤國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，直接投資于工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。核心邏輯是人口結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)的“機(jī)器替人”長(zhǎng)期趨勢(shì)，以及制造業(yè)升級(jí)帶來(lái)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。

工業(yè)母機(jī)ETF（159667.SZ）跟蹤機(jī)床行業(yè)。機(jī)床是制造業(yè)的基石，其技術(shù)水平和自主可控能力至關(guān)重要。

（來(lái)源：市值風(fēng)云APP）

反內(nèi)卷主線投資于供給端格局優(yōu)化、有望提升定價(jià)權(quán)的傳統(tǒng)行業(yè)。

化工ETF（159870.SH）和有色龍頭ETF（159876.SZ）都在經(jīng)歷產(chǎn)能優(yōu)化與集中度提升，存在供需錯(cuò)配下的漲價(jià)預(yù)期，除了以上行業(yè)，光伏和新能源汽車(chē)行業(yè)也是反內(nèi)卷的受益典型，感興趣的讀者可以掃描以下二維碼進(jìn)行閱覽。

（來(lái)源：市值風(fēng)云APP）

總的來(lái)說(shuō)，這些ETF為投資者參與跨年行情提供了高效的工具。它們的共同價(jià)值在于能以較低成本、一鍵布局一個(gè)高景氣賽道或投資邏輯，避免了挑選個(gè)股的復(fù)雜性和高風(fēng)險(xiǎn)。

在選擇時(shí)，投資者可以結(jié)合以下思路，比如可以側(cè)重“AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)”+“優(yōu)勢(shì)制造業(yè)”，博取較高的成長(zhǎng)彈性，或是在三條主線中均等或按偏好配置，實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)與價(jià)值的平衡。

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