12月11日，國(guó)際銅價(jià)迎來(lái)突破，在美聯(lián)儲(chǔ)如期降息并上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的雙重利好驅(qū)動(dòng)下，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)盤中大漲 3%，觸及每噸 11906 美元的歷史高位，最終收漲 2.7% 至 11872 美元/噸，正式超越12月8日創(chuàng)下的階段性高點(diǎn)，引領(lǐng)多數(shù)基本金屬集體走強(qiáng)。

銅價(jià)此次飆升的核心動(dòng)力源自美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整。11日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布連續(xù)第三次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，盡管降息幅度仍維持市場(chǎng)普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，但聲明中對(duì)未來(lái)政策路徑的表述出現(xiàn)微妙變化。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中強(qiáng)調(diào)，將“根據(jù)通脹數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)前景演變靈活調(diào)整政策”，暗示在通脹尚未完全回落至2%目標(biāo)區(qū)間、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展現(xiàn)韌性的背景下，后續(xù)降息節(jié)奏可能趨于謹(jǐn)慎，此舉既緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，又未削弱流動(dòng)性寬松對(duì)大宗商品的支撐力度。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)判進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將2026年美國(guó)GDP增速預(yù)期從此前的1.8%上調(diào)至2.3%，同時(shí)預(yù)計(jì)核心 PCE 通脹率將放緩至 2.4%，這一“增長(zhǎng)向好、通脹降溫”的理想組合，顯著改善了工業(yè)金屬的需求前景。通常而言，較低的利率環(huán)境會(huì)降低大宗商品的持有成本，同時(shí)削弱美元購(gòu)買力，而以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)在這一邏輯下直接受益。數(shù)據(jù)顯示，11日美元指數(shù)小幅走弱0.3%，為銅價(jià)上漲提供了額外助力。

在中國(guó)銅消費(fèi)近幾個(gè)月大幅下滑之后，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期也提振了工業(yè)金屬的需求前景。中國(guó)政府12月8日表示，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

在銅價(jià)領(lǐng)漲的帶動(dòng)下，LME其他基本金屬呈現(xiàn)普漲格局。其中，錫價(jià)表現(xiàn)尤為亮眼，單日大漲4.4%至每噸41751美元，創(chuàng)下2022年4月以來(lái)的最高水平，主要受全球錫礦供應(yīng)緊張與電子制造業(yè)需求復(fù)蘇的雙重推動(dòng)；鋅價(jià)緊隨其后，躍升3.9%，受益于基建領(lǐng)域需求預(yù)期改善與鋅礦產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的供需錯(cuò)配；鋁價(jià)、鉛價(jià)分別上漲1.8%和1.2%，僅鎳價(jià)小幅下跌0.5%，主要受印尼鎳產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的供應(yīng)壓力影響。

業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性寬松與全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善仍將為銅價(jià)提供支撐，但需警惕通脹反彈、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等潛在利空因素。中長(zhǎng)期而言，銅價(jià)走勢(shì)將更多依賴中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的實(shí)際落地情況，以及全球銅礦供應(yīng)的釋放節(jié)奏。

目前全球主要銅礦項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，供需缺口有望持續(xù)存在，這將成為支撐銅價(jià)中樞上移的核心邏輯。部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若需求端持續(xù)改善，銅價(jià)有望在2026年上半年突破12000 美元/噸整數(shù)關(guān)口。