中央經(jīng)濟工作會議于昨天結(jié)束，并在傍晚發(fā)布了通稿。由于當時我在珠海參加活動，沒能及時分析。

今天換個角度，從讀者最關心的10個問題入手，在這次會議通稿里尋找答案。

1、2026年，還會繼續(xù)降準降息嗎？

會的。

熟悉經(jīng)濟的朋友都知道，降準、降息意味著著貨幣寬松。去年年底，國家把宏觀政策調(diào)整到了空前的“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策+超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，當時普遍預期2025年會“全面放水”。

特朗普的二次上臺和更加激烈的關稅大戰(zhàn)，改變了預期。2025年的財政政策的確更加積極，新增發(fā)債、赤字都創(chuàng)新高，但2025年只降息了1次，降準了1次，遠低于預期。

今年經(jīng)濟工作會議提出“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”，“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充?！?。但又提出要“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”。

所以，降準、降息次數(shù)大概率跟2025年持平，但“留有余地”。如果經(jīng)濟下行壓力加大，不排除增加次數(shù)，這就是“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”的含義。

2、會有1萬億存量房收儲和4000億元房貸貼息嗎？

還不確定。

此次會議關于房地產(chǎn)的提法是：著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

可以看到，會議有“鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房”的提法，但至于是否能達到1萬億，目前存疑。

收購存量房的措施已經(jīng)實施一兩年了，由于收購價格比較低，開發(fā)商未必愿意賣，實際成交量不高。估計2026年收儲1萬億元存量房有難度。

會議通稿里沒有房貸貼息的表述，每年拿出4000億元是不可能的。貼息最多貼3年，不會永遠貼下去。這是我的判斷。

時隔多年，中央會議再次出現(xiàn)了“去庫存”的表述。再加上控增量、優(yōu)供給，估計2026年全國土地出讓面積會有所減少。

房地產(chǎn)調(diào)整之后，一度出現(xiàn)的加“快推進保障性住房建設、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造等三大工程”從去年開始不提了，“加力實施城中村和危舊房改造”從今年開始不提了，因為這些措施要么增加供應量，要么增加地方財政負擔，都不是去庫存的好辦法。

真正要去庫存，還是要少賣地，多收儲。

3、會出臺房地產(chǎn)稅嗎？

財政部原部長樓繼偉在2025年11月財新峰會上透露，房地產(chǎn)稅立法已完成，稅基評估等核心難點基本解決，但因當前房地產(chǎn)市場仍處下行周期，全面推行時機仍需審慎考慮。他還表示，房產(chǎn)稅是最適合做地方稅的稅種，當?shù)氐墓卜赵胶?，房地產(chǎn)稅越上升，兩者是相輔相成的。

此次會議通稿里，出現(xiàn)了“健全地方稅體系”的表述，房地產(chǎn)稅會在2026年有所推進嗎？我的判斷是，比較難，因為市場偏弱。

4、北上深會取消住房限購嗎？

會議通稿里說，“清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力”。估計深圳取消最后的限購（外地人在福田區(qū)、南山區(qū)和寶安新安街道買房需要1年社保）概率比較高；但北京和上海核心區(qū)完全取消限購，需要更長時間。2026年很難實現(xiàn)。

5、提及股市了嗎，股市機會在哪里？

此次會議通稿對股市只淡淡說了一句“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”，估計是不想刺激股市。因為2025年大盤漲了不少，讓股市在2026年穩(wěn)步向上，不要變瘋?；蛘叽蠓碌?，才是官方想要的。

通稿里的這三句話，提供了股市的兩大機會：實施新一輪重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動；深入整治“內(nèi)卷式”競爭；深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。

“重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展”，其實就是反內(nèi)卷、去產(chǎn)能。通過壓縮產(chǎn)能，把主要行業(yè)出廠價抬升起來，帶動物價回升，打破通縮。而這些去產(chǎn)能的行業(yè)也因為產(chǎn)品漲價，股價大幅反彈。其實今年已經(jīng)開始了，明年會繼續(xù)。

此外就是以人工智能、芯片、商業(yè)航天、機器人、可控核聚變等為代表的科技創(chuàng)新，尤其是脫鉤替代板塊。

6、財政政策會繼續(xù)發(fā)力嗎？

當前經(jīng)濟的最大問題是通縮，產(chǎn)生通縮的根本原因是居民和企業(yè)因為房地產(chǎn)大調(diào)整而出現(xiàn)的資產(chǎn)負債表衰退，大家習慣性的持續(xù)降杠桿。

要扭轉(zhuǎn)這種局面，只靠貨幣政策是不行的，必須在財政政策上發(fā)力。會議通稿提出：要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量。

同時還提出，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。嚴肅財經(jīng)紀律，堅持黨政機關過緊日子。

估計2026年的赤字規(guī)模、新增國債、地方債規(guī)模都不低于2025年。

7、會增加居民收入嗎？

會，會議通稿里的提法是“制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃”。但怎樣增加？

強行要求企業(yè)給員工加工資？這個很難，會引發(fā)企業(yè)裁員或者關閉。

提高最低工資標準？這個可以有，但也可能讓企業(yè)少雇人。

給企業(yè)減稅，要求企業(yè)把減稅的錢發(fā)給員工？這個辦法負面作用小，但操作復雜，不如直接給低收入階層發(fā)錢。直接發(fā)錢能否實施，什么時候?qū)嵤淮_定。

8、會加大力度鼓勵婚育嗎？

會的。會議通稿第一次提出了“倡導積極婚育觀，努力穩(wěn)定新出生人口規(guī)?！?。

倡導積極婚育觀，包括清理網(wǎng)上不婚不育的言論，整頓高彩禮、高陪嫁現(xiàn)象。繼續(xù)推進幼兒園免費教育，加大育兒補貼。我認為還應該縮短中小學制，讓女性大學畢業(yè)的年齡降低1到2歲。在住房上給多子女家庭更多幫助，比如更多貼息、更多退稅等。

9、哪些地區(qū)更受重視？

此次會議通稿只提及了四個重點區(qū)域：北京（京津冀）、上海（長三角）、大灣區(qū)，以及海南。

通稿提出，建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心。我之前在文章里分析過，國家對科技創(chuàng)新的最高定位就是“國際科技創(chuàng)新中心”，目前只有上述三個區(qū)域拿到了這個定位，國家會支持、強化這些地方的優(yōu)勢，這就帶來一系列投資機會。

海南則是目前中國對外開放最高水平的代表，最新提法是“扎實推進海南自由貿(mào)易港建設”，海南板塊也會反復活躍。但海南人口少，經(jīng)濟總量少，不靠近超大城市或核心都市圈，發(fā)展起來需要時間、需要耐心，還需要寬松的國際環(huán)境。

10、互聯(lián)網(wǎng)大平臺，要繼續(xù)讓利？

會議通稿里說，要“推動平臺企業(yè)和平臺內(nèi)經(jīng)營者、勞動者共贏發(fā)展”。

平臺內(nèi)經(jīng)營者，就是小商戶；平臺內(nèi)勞動者，就是外賣員、網(wǎng)約車司機等。之前它們在大平臺面前都非常弱小，利益往往被損害?，F(xiàn)在國家提出要共贏發(fā)展，未來會有更多利益平衡機制。這對于大平臺來說，意味著利潤率會有所下降，但這的確是他們應該承擔的義務。