12 月 8 日，特朗普宣布，美國(guó)將允許英偉達(dá)向中國(guó)出口 H200 芯片。新政策一出，美方立刻強(qiáng)調(diào)“要保障國(guó)家安全”，中方則給出了正面回應(yīng)。外界普遍認(rèn)為，這一次，美國(guó)對(duì)華政策出現(xiàn)了一個(gè)清晰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

特朗普在自己的社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文說(shuō)，他已經(jīng)通知中方，美國(guó)會(huì)允許英偉達(dá)把 H200 賣給中國(guó)和其他國(guó)家。但這個(gè)放行不是白給的。特朗普說(shuō)，美國(guó)政府會(huì)拿走每一筆對(duì)華芯片銷售額的 25%。他還提到，商務(wù)部正在確定細(xì)節(jié)，未來(lái) AMD 和英特爾也會(huì)用同樣方式處理。

不過(guò)，特朗普也劃了紅線。他說(shuō)，英偉達(dá)最新的 Blackwell 芯片，以及下一代 Rubin 芯片，不會(huì)列入獲批名單。換句話說(shuō)，中國(guó)可以買 H200，但不能碰美國(guó)最前沿的產(chǎn)品。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，這項(xiàng)決定意味著特朗普和拜登的路線完全不同。拜登政府曾經(jīng)強(qiáng)壓芯片出口，試圖用禁令壓住中國(guó)半導(dǎo)體現(xiàn)代化。而特朗普希望用“賣舊款、封新款”的方式，打開(kāi)一條折中路線。既阻止中國(guó)追到最前沿，也讓美國(guó)公司恢復(fù)巨額訂單。

美國(guó)內(nèi)部其實(shí)一直存在爭(zhēng)論。一邊是鷹派，他們把中國(guó)的 AI 進(jìn)展視為威脅，要求繼續(xù)封堵；另一邊是科技公司，他們不斷在白宮游說(shuō)，希望放寬限制。英偉達(dá) CEO 黃仁勛此前多次抱怨，說(shuō)公司在中國(guó)大陸市場(chǎng)的份額幾乎掉到零，業(yè)務(wù)被嚴(yán)重壓制。對(duì)科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，不賣中國(guó)市場(chǎng)，就是自斷收入。

對(duì)中國(guó)客戶來(lái)說(shuō)，H200 并不是一款“落后產(chǎn)品”。英偉達(dá)在 2023 年發(fā)布這款芯片，2024 年開(kāi)始量產(chǎn)，采用臺(tái)積電 4 納米工藝。在 2024 年的市場(chǎng)上，H200 是頂級(jí)產(chǎn)品。然而到 2025 年底，Blackwell 架構(gòu)的 B200 上線后，H200 才掉到第二梯隊(duì)。

但問(wèn)題在于，傳統(tǒng)客戶的 AI 模型訓(xùn)練體系，基本是按照 H200 所采用的 Hopper 架構(gòu)來(lái)設(shè)計(jì)的。一個(gè)行業(yè)研究員表示，美國(guó)放行 Hopper，而不放最新架構(gòu)，是一種“既能對(duì)國(guó)內(nèi)交代，也能讓中國(guó)買到東西”的折中方式。

更關(guān)鍵的是，中國(guó) AI 團(tuán)隊(duì)對(duì) Hopper 的軟件、工具鏈、底層程序都已經(jīng)做好適配。如果轉(zhuǎn)到 Blackwell，就得全部重來(lái)，代價(jià)很高。因此，H200 反而比最新芯片更有市場(chǎng)需求。

產(chǎn)業(yè)人士還指出，H20 雖然此前獲準(zhǔn)出口，但它是 H100 的閹割版，性能遠(yuǎn)不如中國(guó)需要的規(guī)模，因此市場(chǎng)反應(yīng)很冷。這也解釋了為什么美國(guó)要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)“換產(chǎn)品”。

根據(jù)行業(yè)消息，2024 年多家頭部企業(yè)曾向英偉達(dá)下了約 160 億美元的 H20 大訂單，但最終無(wú)法交付。隨著新政策落地，這些被擱置的需求，有機(jī)會(huì)在 2026 年形成對(duì) H200 的新訂單。

那對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片來(lái)說(shuō)，H200 的解禁會(huì)不會(huì)形成直接沖擊？多位從業(yè)者認(rèn)為，短期的直接競(jìng)爭(zhēng)有限。國(guó)內(nèi)芯片目前主要用在推理，H200 則主要用于訓(xùn)練，兩者應(yīng)用方向不同。甚至可以說(shuō)，國(guó)產(chǎn)芯片的市場(chǎng)仍然穩(wěn)固。

從英偉達(dá)角度看，H200 的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于 H20。H200 不需要閹割工藝，成本更低，平均毛利率可能接近甚至超過(guò) 80%。加上美國(guó)政府要抽取 25% 的收入，美方也能從中國(guó)市場(chǎng)上拿到可觀收益。按大陸每年約 400 億美元的潛在市場(chǎng)計(jì)算，美國(guó)政府每年能賺走至少 100 億美元。

總結(jié)來(lái)看，美國(guó)的政策邏輯發(fā)生了變化。拜登政府希望利用禁令壓制中國(guó)的 AI 發(fā)展，但效果有限。特朗普政府選擇了另一條路：既承認(rèn)美國(guó)沒(méi)法完全卡住中國(guó)，也想繼續(xù)把中國(guó)當(dāng)成一個(gè)重要買家。既要賺中國(guó)的錢，又要維持技術(shù)代差。

中國(guó)也在繼續(xù)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)芯片技術(shù)，而這次 H200 的解禁，并不會(huì)改變國(guó)內(nèi)自研的大方向。

整體上，這次事件不是簡(jiǎn)單的“美國(guó)讓步”，也不是“美國(guó)妥協(xié)”。它更像是一次雙方都能接受的現(xiàn)實(shí)調(diào)整。中國(guó)能補(bǔ)上短期訓(xùn)練算力的缺口，美國(guó)能拿到巨額收益，英偉達(dá)能恢復(fù)營(yíng)收，美國(guó)內(nèi)部也能安撫鷹派。

未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，仍然不會(huì)因?yàn)橐淮酒姆判卸Ｖ梗@一步至少說(shuō)明，中美在科技競(jìng)爭(zhēng)中，也存在重新設(shè)計(jì)規(guī)則的可能。