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當(dāng)很多人每天關(guān)注人工智能、黃金價格大漲的時候，卻沒有發(fā)現(xiàn)，這個行業(yè)的漲價，將影響我們未來的生活。鋁，這種被稱為“固態(tài)電力”的金屬，正從工業(yè)后臺走向普通人的生活成本賬單。

全球鋁庫存已不足百萬噸，比去年銳減一半還多，這個維系現(xiàn)代生活的金屬骨架，正面臨十年未見的供應(yīng)警報。

一個普通的周末早晨，你被咖啡機(jī)的蒸汽聲喚醒，用鋁箔紙包裹三明治放進(jìn)烤箱，駕駛著車身含鋁量超過250公斤的新能源汽車出門。

直到超市結(jié)賬時發(fā)現(xiàn)易拉罐飲料漲價了，你可能才第一次意識到鋁的供應(yīng)危機(jī)已經(jīng)悄然而至。

截至今年6月，全球鋁庫存只剩下約96.6萬噸，比去年同期整整減少了100.6萬噸，去庫存速度驚人。

摩根士丹利預(yù)測，2026年全球鋁市場缺口將擴(kuò)大至63萬噸。

鋁，這種被稱為“固態(tài)電力”的金屬，正從工業(yè)后臺走向普通人的生活成本賬單。

01 產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

鋁產(chǎn)業(yè)正站在一個十字路口。

從表面數(shù)據(jù)看，全球原鋁生產(chǎn)似乎仍在進(jìn)行，2025年17月全球原鋁累計產(chǎn)量為4272萬噸，較去年同期增長1.5%。

中國作為全球最大的鋁生產(chǎn)國，占據(jù)全球產(chǎn)量的近60%。這個比例背后隱藏著一個關(guān)鍵數(shù)字——4500萬噸。

中國設(shè)定了國內(nèi)鋁產(chǎn)能的“天花板”，而當(dāng)前產(chǎn)量已經(jīng)接近4300萬噸。這意味著，中國鋁產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張空間已經(jīng)微乎其微。

摩根士丹利基金研究團(tuán)隊指出，目前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率已處于“天花板高位運行狀態(tài)”。產(chǎn)能紅線的存在，使得中國這個全球最大的鋁生產(chǎn)國，難以通過增產(chǎn)來緩解全球供應(yīng)緊張。

02 庫存危機(jī)

當(dāng)前鋁市場的核心矛盾，在庫存數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得淋漓盡致。庫存正在以前所未有的速度消失。

截至2025年6月11日，LME鋁庫存降至35.76萬噸，國內(nèi)鋁社會庫存降至47.7萬噸。

這意味著全球可輕易獲得的鋁庫存不足百萬噸，較去年同期減少了超過100萬噸。

全球鋁庫存的銳減情況可以用下表直觀展示：

數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部網(wǎng)站

庫存的急劇下降并非偶然現(xiàn)象。

一方面，全球原鋁消費持續(xù)增長，特別是新能源領(lǐng)域。2025年18月，全球原鋁消費量達(dá)到4966.13萬噸，而產(chǎn)量僅為4850.26萬噸，形成115.87萬噸的累計短缺。

另一方面，貿(mào)易政策的變化也在加劇庫存壓力。美國對進(jìn)口鋁加征關(guān)稅的政策改變?nèi)蛸Q(mào)易流向，導(dǎo)致美國中西部電解鋁現(xiàn)貨升水大幅走高。這種區(qū)域性的供應(yīng)緊張，正在逐步傳導(dǎo)至全球市場。

03 產(chǎn)能瓶頸

鋁產(chǎn)能擴(kuò)張為何如此艱難？這背后有多重制約因素相互交織。

首先是政策約束。2025年4月，中國十部門聯(lián)合印發(fā)的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》明確提出，大氣污染防治重點區(qū)域不再新增電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能。

政策同時要求，到2027年電解鋁行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比提升30%以上。這意味著，即使是產(chǎn)能置換，也必須滿足更高的環(huán)保和能效標(biāo)準(zhǔn)，大幅提高了新增產(chǎn)能的門檻。

其次是能源成本問題。鋁生產(chǎn)是能源密集型產(chǎn)業(yè)，電力成本占生產(chǎn)成本的很大比例。以中國云南為例，當(dāng)?shù)仉妰r上調(diào)0.12元/度，直接增加了電解鋁的生產(chǎn)壓力。歐洲的情況也不容樂觀，天然氣價格同比上漲30%，導(dǎo)致能源危機(jī)期間關(guān)閉的產(chǎn)能難以恢復(fù)。

再者是地緣政治與貿(mào)易壁壘。美國作為鋁凈進(jìn)口國，其需求量的約82%依賴進(jìn)口。美國提高鋁進(jìn)口關(guān)稅的政策，雖然可能對美國國內(nèi)生產(chǎn)商有利，但卻推高了全球鋁價，并改變了貿(mào)易流向。

04 需求增長

與受限的供應(yīng)形成鮮明對比的，是鋁需求的持續(xù)增長。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為鋁需求與房地產(chǎn)緊密相關(guān)，但這一關(guān)聯(lián)正在減弱。

目前房地產(chǎn)在鋁的整體需求占比已下降至20%左右，且未來可能進(jìn)一步降低。取而代之的是新能源領(lǐng)域的快速增長。

新能源汽車成為鋁需求的新引擎。2025年18月中國新能源汽車銷量達(dá)808.8萬輛，同比增長30.1%。按每輛車平均用鋁250公斤計算，僅這一領(lǐng)域就帶動全球原鋁需求達(dá)375萬噸。

光伏產(chǎn)業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼。2025年17月中國新增光伏裝機(jī)223GW，同比增長81%，每1GW光伏裝機(jī)約消耗1.8萬噸鋁。光伏支架領(lǐng)域，再生鋁的占比預(yù)計將突破50%。

除了新能源，電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在拉動鋁需求。特高壓項目開工量增加，直接推動了鋁桿消費的增長。

05 市場走勢

面對日益緊張的供需關(guān)系，鋁價的走勢成為市場關(guān)注的焦點。多家機(jī)構(gòu)對鋁價的預(yù)測呈現(xiàn)出驚人的一致性——長期看漲。

花旗集團(tuán)將鋁價目標(biāo)看至3000美元/噸，認(rèn)為這一價格水平有望刺激更多產(chǎn)能釋放。高盛集團(tuán)則預(yù)測2026年全球原鋁缺口將擴(kuò)大至150萬噸，對鋁價長期走勢持樂觀態(tài)度。

摩根士丹利預(yù)測，2025年全球鋁市場缺口將達(dá)到25.7萬噸，2026年將增至63萬噸。這一預(yù)測與美國銀行的判斷相似，后者預(yù)計2025年全球鋁市場將維持31.6萬噸的過剩，但到2026年將轉(zhuǎn)為29.2萬噸的供應(yīng)缺口。

不同機(jī)構(gòu)對2026年鋁供需缺口的預(yù)測如下表所示：

銅冠金源期貨在2026年年報中預(yù)計，2026年全球鋁供應(yīng)增速僅為1.4%。供應(yīng)增長有限而需求持續(xù)擴(kuò)張，這為鋁價提供了堅實的支撐。

短期來看，2025年四季度滬鋁價格可能在2040021400元/噸區(qū)間震蕩。但長期趨勢上，鋁價有望突破當(dāng)前區(qū)間，向上尋找新的平衡點。

06 生活影響

鋁價上漲對普通人生活的影響是廣泛而直接的。

最直觀的感受可能來自飲料包裝。鋁罐是飲料行業(yè)最常用的包裝材料之一，鋁價上漲將直接傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價格。

汽車購買和維護(hù)成本也可能受到影響。新能源汽車用鋁量遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)燃油車，鋁價上漲會增加汽車制造成本。同時，汽車零部件的價格也可能隨之上漲，提高車輛維修費用。

家居裝修領(lǐng)域同樣難以幸免。鋁合金門窗、廚具等家用產(chǎn)品價格可能上漲。甚至連外帶食品包裝、電子產(chǎn)品外殼等日常用品，都可能因為鋁成本上升而調(diào)整價格。

對于投資者而言，鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)可能帶來投資機(jī)會。摩根士丹利指出，鋁生產(chǎn)商將受益于利潤率擴(kuò)張，特別是在氧化鋁原料價格下跌而鋁價保持堅挺的情況下。

當(dāng)全球鋁庫存跌破百萬噸關(guān)口時，華爾街的分析師們開始將目光投向2026年，預(yù)測鋁價可能沖擊每噸3000美元的高位。

就在這周，銅冠金源期貨發(fā)布報告，預(yù)測明年全球鋁供應(yīng)增速僅1.4%，而AI數(shù)據(jù)中心、電力基礎(chǔ)設(shè)施的新需求將覆蓋傳統(tǒng)領(lǐng)域的減量。

鋁產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折點似乎已經(jīng)到來——從過去幾十年的平穩(wěn)供應(yīng)，轉(zhuǎn)向一個供應(yīng)受限、需求多元的新周期。

這場轉(zhuǎn)變的漣漪，最終將觸及每個人日常生活的細(xì)微處。

最后聲明：文章觀點僅供參考，不構(gòu)成任何建議。

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