作者︱懂酒哥

臨近2025年末，白酒行業(yè)即將迎來年度收官。盡管當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)，但多數(shù)白酒企業(yè)正積極應(yīng)對(duì)，通過各類創(chuàng)新舉措持續(xù)釋放積極信號(hào)。市場(chǎng)各方也開始期待，白酒市場(chǎng)能在庫(kù)存逐步見底后迎來轉(zhuǎn)變。

股民福利，天佑德酒拋出股東品鑒活動(dòng)

就在近期，主營(yíng)青稞酒產(chǎn)品的天佑德酒拋出了吸引力的股東回饋舉措。12月15日晚，天佑德酒發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃開展邀請(qǐng)股東品鑒產(chǎn)品的活動(dòng)，屆時(shí)將抽取3200份青稞酒品鑒禮盒。此外，作為普惠福利，每位股東都能獲得一張五折優(yōu)惠券，可用于購(gòu)買股東專區(qū)的產(chǎn)品，活動(dòng)時(shí)間從16日一直持續(xù)至2026年1月15日。

截至二季度末，天佑德酒的股東總數(shù)達(dá)5.15萬(wàn)。按照本次活動(dòng)設(shè)置的3200份青稞酒品鑒禮盒來計(jì)算，股東中獎(jiǎng)率大概在6.4%。

此次天佑德酒的股東回饋活動(dòng)備受關(guān)注。作為青海地區(qū)的酒企，在國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)處于調(diào)整階段的大背景下，它成了這輪行情中不太受市場(chǎng)青睞的個(gè)股。今年前三季度，天佑德酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.80億元，同比下降10.79%；歸母凈利潤(rùn)僅0.22億元，同比大幅下降62.03%，在20家白酒企業(yè)中利潤(rùn)下滑幅度排名倒數(shù)第5。

不僅如此，天佑德酒還面臨著較大的經(jīng)營(yíng)庫(kù)存壓力，9月末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升至1099天，同比增長(zhǎng)17.55%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.53億元，相較于2023年同期減少了1億多元。

對(duì)于開展此次活動(dòng)的原因，天佑德酒在公告中表示，旨在加強(qiáng)與股東的交流互動(dòng)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)，提升股東的滿意度。公司會(huì)把股東品鑒后反饋的各類意見，作為酒體設(shè)計(jì)和品質(zhì)提升工作的參考依據(jù)。

除了股東回饋活動(dòng)，天佑德酒還積極開拓新的消費(fèi)需求。自2025年以來，公司以果味產(chǎn)品為切入點(diǎn)，推出了28度檸檬青稞酒，這款酒既可單獨(dú)飲用，也能作為基礎(chǔ)調(diào)味酒使用；同期，公司還開發(fā)了一款雪梨流沙酒，精準(zhǔn)針對(duì)喜愛香甜口感的消費(fèi)需求。通過這些舉措，天佑德酒不斷向低度數(shù)白酒領(lǐng)域進(jìn)軍，拉近與年輕消費(fèi)群體的距離。

茅臺(tái)價(jià)格V型反轉(zhuǎn)，酒廠是否會(huì)從供給端開始調(diào)整

除了天佑德酒開展股東回饋活動(dòng)之外，在白酒股中堪稱“定海神針”的茅臺(tái)，近期也因飛天茅臺(tái)價(jià)格不斷下行而登上熱搜。為此，公司采取了一系列舉措，旨在提振市場(chǎng)信心，為經(jīng)銷商提供有力支持。

最近，53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)在12月12日跌破了堅(jiān)守多年的1499元官方指導(dǎo)價(jià)，最低下探至1485元每瓶，這一價(jià)格創(chuàng)下了自2017年以來的新低。然而，僅僅過了兩日，散瓶報(bào)價(jià)便迅速回升至1570元每瓶，原箱價(jià)格也逼近1600元關(guān)口，上演了一場(chǎng)典型的“價(jià)格暴沖”戲碼。

此次飛天茅臺(tái)價(jià)格跌破發(fā)行價(jià)，除了受到宏觀消費(fèi)環(huán)境等因素的影響外，還與茅臺(tái)多年來持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能密切相關(guān)。從2022年至2024年，貴州茅臺(tái)的白酒產(chǎn)量分別達(dá)到了9189萬(wàn)升、10014萬(wàn)升和10438萬(wàn)升，在20家白酒企業(yè)中，產(chǎn)量位居第7位。再加上社會(huì)渠道囤積的庫(kù)存，市場(chǎng)流通總量已達(dá)到約1.2億瓶，供需失衡已然成為當(dāng)前的核心矛盾。

飛天茅臺(tái)一直以來都具備稀缺屬性，有著“液體黃金”的美譽(yù)?；厮?017至2019年等年份，茅臺(tái)酒曾呈現(xiàn)出供不應(yīng)求、全民搶購(gòu)的火爆景象。面對(duì)近期的市場(chǎng)波動(dòng)情況，圈子內(nèi)流傳出貴州茅臺(tái)或?qū)⑼瞥鲆恍┛亓颗c營(yíng)銷政策方面的調(diào)整傳言，雖未經(jīng)官方確認(rèn)，但市場(chǎng)上的種種聲音反映了貴州茅臺(tái)亟待穩(wěn)固住的供需平衡問題，同時(shí)如何更好地穩(wěn)價(jià)，提振市場(chǎng)信心，為經(jīng)銷商提供有力的支持，也是貴州茅臺(tái)2026年發(fā)展改革的重中之重。
從股價(jià)表現(xiàn)來看，12月16日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)最低下跌至1415元，這一價(jià)格與貴州茅臺(tái)1499元的指導(dǎo)價(jià)格極為接近。未來，飛天茅臺(tái)以及茅臺(tái)系列酒的經(jīng)營(yíng)變化，無疑將對(duì)茅臺(tái)的股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

更大力度提振消費(fèi)，歷史拐點(diǎn)可否重現(xiàn)？

白酒板塊作為A股消費(fèi)領(lǐng)域的重要構(gòu)成部分，其總市值高達(dá)29770.26億元，囊括了7家滬深300標(biāo)的個(gè)股。

恰在飛天茅臺(tái)價(jià)格跌破出廠價(jià)的節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)政策層面卻吹來了一股暖風(fēng)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的支持力度，商務(wù)部等三部門也聯(lián)合印發(fā)了相關(guān)通知。

其中，針對(duì)白酒等板塊，結(jié)合家政、住宿餐飲、文旅娛樂等重點(diǎn)服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，推出“酒+文旅”套餐，支持白酒企業(yè)與旅游景區(qū)展開合作，打造沉浸式的消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)，還鼓勵(lì)白酒企業(yè)積極參與國(guó)際消費(fèi)中心城市、步行街（商圈）的建設(shè)工作，借助這些高流量的平臺(tái)，提升品牌的曝光度。

在優(yōu)化供給與渠道創(chuàng)新層面，針對(duì)婚宴、生日宴等節(jié)慶消費(fèi)場(chǎng)景，政策鼓勵(lì)實(shí)施專項(xiàng)促銷活動(dòng)，以此激活節(jié)慶消費(fèi)市場(chǎng)，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求。

回顧歷史，飛天茅臺(tái)也曾經(jīng)歷過類似的悲觀時(shí)刻，上一輪還要追溯到2013年。當(dāng)時(shí)，飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)從2012年的1800元一路暴跌至880元，首次跌破出廠價(jià)（當(dāng)時(shí)出廠價(jià)為819元）。這一價(jià)格暴跌導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存大量積壓，市場(chǎng)恐慌情緒迅速蔓延，部分商家為了止損，紛紛選擇低價(jià)拋售手中的存貨。

無論是飛天茅臺(tái)的終端售價(jià)，還是貴州茅臺(tái)的股價(jià)，都曾在2013-2014年間跌至低位，隨后卻走出一輪持續(xù)上漲行情。那么此次面對(duì)飛天茅臺(tái)價(jià)格跌破出廠價(jià)的狀況，貴州茅臺(tái)乃至整個(gè)白酒板塊，是否還能重現(xiàn)曾經(jīng)的轉(zhuǎn)折，迎來觸底反彈的時(shí)刻，值得拭目。