中國(guó)模擬芯片市場(chǎng)增速持續(xù)快于全球，在汽車與泛能源等需求快速演進(jìn)的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從早期的替代邏輯，轉(zhuǎn)向更依賴貼近客戶、聯(lián)合創(chuàng)新與長(zhǎng)期能力建設(shè)的階段

文｜《財(cái)經(jīng)》特約撰稿人 宋立偉 趙成

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，長(zhǎng)期以來(lái)，模擬芯片被認(rèn)為是一條節(jié)奏相對(duì)平緩的賽道。即便在行業(yè)周期波動(dòng)明顯的年份，其市場(chǎng)起伏幅度也相對(duì)有限，這種特征一度使其顯得穩(wěn)定而保守。然而，近年來(lái)，其變化正在中國(guó)市場(chǎng)加速顯現(xiàn)。

隨著新能源、汽車電子等新應(yīng)用集中釋放需求，中國(guó)模擬芯片市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度持續(xù)快于全球平均水平，越來(lái)越多新的應(yīng)用場(chǎng)景在這里率先落地，并推動(dòng)產(chǎn)品形態(tài)不斷演進(jìn)。

需求側(cè)的變化，也在重塑競(jìng)爭(zhēng)方式。在汽車電子、泛能源等領(lǐng)域，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)逐漸從單一器件是否可替代，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)適配能力、可靠性水平以及能否支撐長(zhǎng)期、穩(wěn)定地量產(chǎn)交付。換言之，簡(jiǎn)單的等價(jià)替代，正在被深度協(xié)同創(chuàng)新與全鏈路價(jià)值供給所取代。

2025年12月，納芯微（02676.HK；688052.SH）成功登陸香港聯(lián)合交易所主板，成為模擬芯片行業(yè)少數(shù)坐擁“A+H”雙資本平臺(tái)的企業(yè)。以2024年汽車模擬芯片收入計(jì)，這家公司已躍居中國(guó)廠商首位，成為賽道代表性玩家。

在此次上市后的媒體溝通會(huì)上，納芯微創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)圍繞行業(yè)增速、產(chǎn)品演進(jìn)路徑、出海挑戰(zhàn)、財(cái)務(wù)壓力及中長(zhǎng)期規(guī)劃展開(kāi)了深度探討，同時(shí)也是對(duì)中國(guó)模擬芯片所處階段的集中呈現(xiàn)。

中國(guó)模擬芯片加速期，需求來(lái)自哪？

從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，模擬芯片仍是半導(dǎo)體各細(xì)分領(lǐng)域中增長(zhǎng)節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)定的一類。納芯微創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王升楊在媒體溝通會(huì)上透露，過(guò)去五年全球模擬芯片市場(chǎng)年均增速約為10.2%，在經(jīng)歷庫(kù)存調(diào)整后，未來(lái)數(shù)年的增長(zhǎng)預(yù)期仍保持在接近8%的水平。其中，中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)節(jié)奏更快。

納芯微創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王升楊 圖源：企業(yè)

王升楊告訴《財(cái)經(jīng)》，這一差異與下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化密切相關(guān)。當(dāng)前，泛能源與汽車電子是模擬芯片需求增長(zhǎng)最為集中的兩個(gè)方向，并且都處在持續(xù)演進(jìn)中，而不是一次性放量的階段。

據(jù)王升楊介紹，目前，在泛能源領(lǐng)域，從發(fā)電側(cè)到用電側(cè)，功率控制、隔離與傳感等需求持續(xù)擴(kuò)展；在汽車領(lǐng)域，從新能源車三電系統(tǒng)、車身控制、熱管理，到智能駕艙與輔助駕駛，模擬芯片幾乎貫穿整車電子架構(gòu)，“這些應(yīng)用對(duì)可靠性、功能安全和長(zhǎng)期供貨能力提出了更高要求”。

盡管需求旺盛，但并未降低行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻。截至目前，汽車模擬芯片領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化比例約為10%。這意味著市場(chǎng)空間客觀存在，但質(zhì)量控制、工程化能力和體系建設(shè)，仍是難以繞開(kāi)的約束條件。

在這一背景下，替代邏輯正在發(fā)生變化。王升楊始終認(rèn)為：“中國(guó)的芯片公司真正的價(jià)值并不是做歐美廠商的簡(jiǎn)單替代，中國(guó)廠商真正的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該是憑借著我們和行業(yè)頭部客戶距離更近、合作更緊密的優(yōu)勢(shì)，面向這個(gè)持續(xù)演進(jìn)和創(chuàng)新的行業(yè)，去共同做聯(lián)合創(chuàng)新?！?/p>

這一認(rèn)知來(lái)自親身實(shí)踐。王升楊提到，在新能源汽車三電系統(tǒng)、超聲波雷達(dá)、車載音頻等領(lǐng)域，越來(lái)越多的合作并不是從“替換某一顆芯片”開(kāi)始，而是在方案階段就引入芯片廠商參與協(xié)同設(shè)計(jì)。他始終強(qiáng)調(diào)，聯(lián)合創(chuàng)新正在成為中國(guó)模擬芯片參與競(jìng)爭(zhēng)的重要方式。

走到行業(yè)前排，規(guī)模擴(kuò)張與盈利拐點(diǎn)并行

2025年12月，納芯微在港股掛牌，成為模擬芯片行業(yè)中少數(shù)構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)的企業(yè)之一。按2024年汽車模擬芯片收入計(jì)算，其在中國(guó)汽車模擬芯片市場(chǎng)中位列中國(guó)廠商第一。

納芯微正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市 圖源：企業(yè)

這一位置使其在汽車電子這一關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域率先承接行業(yè)變化帶來(lái)的復(fù)雜性。一方面，出貨規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品覆蓋面提升；另一方面，增長(zhǎng)、出海與盈利壓力也更早集中顯現(xiàn)。

在海外市場(chǎng)問(wèn)題上，王升楊向《財(cái)經(jīng)》表示，出海并不存在“順勢(shì)而為”的捷徑。地緣政治不確定性、合規(guī)體系建設(shè)、文化與流程差異，以及復(fù)合型國(guó)際化人才的獲取，都是中國(guó)芯片企業(yè)必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。部分海外客戶對(duì)供應(yīng)鏈布局提出更高要求，也對(duì)企業(yè)組織能力和運(yùn)營(yíng)效率形成挑戰(zhàn)。

財(cái)務(wù)層面的挑戰(zhàn)同樣清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，納芯微已連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。對(duì)此，王升楊并不避諱，他坦言，虧損并非由單一因素造成，而是行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、規(guī)模效應(yīng)尚未充分釋放，以及持續(xù)投入底層技術(shù)和產(chǎn)品平臺(tái)等多重因素疊加的結(jié)果。在當(dāng)前階段，成本前置仍然不可避免。

不過(guò)，圍繞扭虧，納芯微給出了明確的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和路徑規(guī)劃。王升楊表示，2026年，公司將扭虧為盈；2028年則被視為實(shí)現(xiàn)公司健康盈利的重要節(jié)點(diǎn)。在此之前，公司的核心任務(wù)集中在兩個(gè)方面：一是通過(guò)產(chǎn)品線擴(kuò)展和客戶覆蓋提升出貨規(guī)模，逐步攤薄固定成本；二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高汽車與泛能源等高可靠性、高附加值應(yīng)用的收入占比。

在營(yíng)收層面，公司給出的中長(zhǎng)期目標(biāo)同樣清晰。納芯微創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，到2029年，公司整體營(yíng)收有望超過(guò)10億美元，其中，海外收入占比提升至約20%。王升楊對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，這一目標(biāo)并非寄希望于單一市場(chǎng)放量，而是建立在多條產(chǎn)品線持續(xù)放大、國(guó)際客戶逐步落地以及全球銷售體系逐步完善的基礎(chǔ)之上。

在產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題上，納芯微的態(tài)度也更加務(wù)實(shí)。王升楊認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)早期政策支持有助于行業(yè)成長(zhǎng)，但在當(dāng)前階段，更有效的方式是通過(guò)使用端形成市場(chǎng)牽引，而非長(zhǎng)期依賴直接補(bǔ)貼芯片企業(yè)。在他看來(lái)，車載模擬芯片等領(lǐng)域正在回到以產(chǎn)品和能力為核心的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。

談及更長(zhǎng)周期，王升楊表示：“中國(guó)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，在中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的未來(lái)大有可為，這是時(shí)代帶給這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)?！蓖瑫r(shí)他預(yù)計(jì)，未來(lái)十年到二十年，中國(guó)一定會(huì)出現(xiàn)一家或幾家世界級(jí)的芯片企業(yè)。

而在這一判斷之下，規(guī)模、成本、技術(shù)復(fù)雜度以及全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，仍然是擺在行業(yè)與中國(guó)芯片企業(yè)面前的現(xiàn)實(shí)考題。

責(zé)編 | 張生婷

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