2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署新一年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)”作為重點(diǎn)任務(wù)。圍繞擴(kuò)大內(nèi)需這一政策邏輯主線，2026年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)該怎么設(shè)定？

體感“溫差”何來？

近幾年，宏觀與微觀的“溫差”討論增多，而這一話題在2022年前很少出現(xiàn)。所謂“溫差”是指，從2023年開始，宏觀表現(xiàn)強(qiáng)力，但微觀體感表現(xiàn)不顯著，這種情況在上半年表現(xiàn)得更為明顯。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在12月17日舉行的中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上表示，造成宏觀與微觀體感差異的主要原因是，企業(yè)的微觀體感主要和盈利緊密掛鉤，而居民端的體感主要和就業(yè)收入相關(guān)。過去一段時(shí)間我們討論政策建議時(shí)，習(xí)慣于從宏觀角度切入，從總供給總需求的角度切入，去討論怎樣優(yōu)化政策思路。可以多從一些微觀激勵(lì)的角度切入尋找好的政策思考，多一些微觀層面的關(guān)懷。

趙偉表示，當(dāng)前引起熱議的“內(nèi)卷”問題也與“溫差”有關(guān)。

2018年，外部環(huán)境開始變得復(fù)雜，對(duì)于企業(yè)而言，意味著需求環(huán)境的不確定性上升，保住現(xiàn)金流量表的穩(wěn)定性是安全的底線，所以企業(yè)就會(huì)有內(nèi)卷式傾向，企業(yè)在生產(chǎn)端的投入一直很旺盛。但這種行為會(huì)導(dǎo)致利潤率下降，如果大家都加大生產(chǎn)，都要守自己的流量表，就變成了整體經(jīng)濟(jì)的不經(jīng)濟(jì)。

“因此，要解決‘內(nèi)卷’問題，要站在更高的政策層面來進(jìn)行統(tǒng)籌。”趙偉表示，再回到微觀主體，要提振消費(fèi)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，不能陷入凱恩斯主義。

以促消費(fèi)政策為例，趙偉建議，有效的消費(fèi)支撐政策可歸納為四類：一是提升收入，讓居民“更有錢”消費(fèi)；二是保障閑暇時(shí)間，因人均GDP超1萬美元后商品消費(fèi)彈性收窄、服務(wù)消費(fèi)空間凸顯，而服務(wù)消費(fèi)需消費(fèi)者與生產(chǎn)者面對(duì)面，故需“有閑”才能釋放需求；三是完善消費(fèi)場(chǎng)景，提供便捷豐富的消費(fèi)場(chǎng)景；四是供給優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)的需求。宏觀研究應(yīng)增強(qiáng)微觀關(guān)懷，從微觀主體真實(shí)訴求出發(fā)設(shè)計(jì)政策，才能有效疏通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的楊瑞龍表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中外貿(mào)尚可，總體看，投資消費(fèi)需求不足，物價(jià)還處在一個(gè)低水平上，“供強(qiáng)需弱”的局面還是比較明顯的。

楊瑞龍進(jìn)一步分析，針對(duì)這種宏觀形勢(shì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了加大逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)的力度。逆周期政策主要是從需求端發(fā)力的短期總量調(diào)節(jié)，主要針對(duì)需求側(cè)，跨周期政策顯然主要針對(duì)的是供給面，通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整來優(yōu)化供給提質(zhì)增效。這種逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)下一步將相互融合，政策的總思路是穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效。

明年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)怎么設(shè)定？

“建議明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置在4.5%到5.0%這個(gè)區(qū)間，比2025年5%稍微低一點(diǎn)，這也是因?yàn)榭吹街袊鴿撛贕DP從長期來說還是緩慢下降的趨勢(shì)。同時(shí)，這也與‘十五五’規(guī)劃提出的2035年中國進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國家的目標(biāo)是相吻合的?！痹蜚y行大中華區(qū)及北亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，如果要讓人均GDP在2020年的基礎(chǔ)上到2035年翻一番，這意味著在今后10年的中國GDP增長平均在4.2%的水平，“十五五”應(yīng)該比“十六五”增長略高一點(diǎn)， 4.5%—5.0%的水平可以比較符合實(shí)現(xiàn)這一中長期目標(biāo)對(duì)增長的要求。

丁爽進(jìn)一步建議，宏觀政策應(yīng)該保持“積極有為”，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策，但宏觀政策不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，赤字率不超過4%，要防止經(jīng)濟(jì)減速過快。

“這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把擴(kuò)大內(nèi)需作為首要任務(wù)，要認(rèn)識(shí)到今后消費(fèi)是逆周期變量，它將逐漸替代過去房地產(chǎn)的支柱作用?！闭闵套C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超說。

對(duì)于接下來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合，李超認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)合理回升作為重要目標(biāo)，這兩個(gè)導(dǎo)向決定了明年貨幣政策的整體方向應(yīng)該是往寬松走，但要兼顧金融穩(wěn)定，明年會(huì)有一次降息、一次降準(zhǔn)。財(cái)政政策方面，明年的超常規(guī)財(cái)政政策會(huì)逐步退出，臨時(shí)性超常規(guī)的、超長期特別國債的體量就有可能小幅回落；但仍要進(jìn)行跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，因此政策上還要留有余地，以應(yīng)對(duì)外部的不確定性沖擊。

李超預(yù)測(cè)，“十五五”期間的經(jīng)濟(jì)平均增速在4.5%左右，作為“十五五”的首年，2026年GDP增速會(huì)達(dá)到4.8%，比5%稍微低一點(diǎn)。

趙偉表示，2026年，政策思路應(yīng)該是在保持強(qiáng)度的情況下提質(zhì)增效，并不是市場(chǎng)所擔(dān)心的政策減量，隨著政策支持的效果逐步顯現(xiàn)，會(huì)帶動(dòng)2026年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“非典型復(fù)蘇”?！胺堑湫蛷?fù)蘇”會(huì)出現(xiàn)名義GDP和企業(yè)盈利的回升；此外，不同的領(lǐng)域受益于供給端和需求端政策力度是不一樣的，它會(huì)表現(xiàn)出非常強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征。

楊瑞龍強(qiáng)調(diào)，跨周期政策中一個(gè)非常重要的抓手是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，因?yàn)楝F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的重點(diǎn)內(nèi)容，就包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及怎樣培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等問題。

“要進(jìn)一步深化市場(chǎng)取向的改革，特別是激發(fā)微觀主體活力，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場(chǎng)非常重要。這是整個(gè)跨周期政策和逆周期調(diào)節(jié)的政策傳導(dǎo)機(jī)制非常重要的一個(gè)方面。”楊瑞龍說。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李曉丹/文）

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書長