文源：源媒匯

作者：童畫

編輯：蘇淮

六大國有銀行集體停售5年期大額存單，1-3年期產(chǎn)品亦頻現(xiàn)“售罄”。這一偏離往年慣例的調(diào)整，折射出銀行業(yè)的深層變革。在商業(yè)銀行凈息差處于1.42%歷史低位的背景下，長期高成本負債已成為銀行盈利負擔(dān)，短期化、控成本成為負債管理的核心邏輯。而儲戶的踴躍搶購，又凸顯穩(wěn)健理財需求的旺盛。源媒匯將深入解析大額存單停售背后的行業(yè)邏輯，追蹤資金流向變化，為讀者呈現(xiàn)銀行轉(zhuǎn)型與居民資產(chǎn)配置調(diào)整的圖景，提供兼具深度與實用性的參考。

如果你在12月18日打開中國工商銀行（簡稱“工行”）APP的大額存單欄目，會發(fā)現(xiàn)，不僅5年期產(chǎn)品不見了蹤影，就連“碩果僅存”的三款3年期大額存單也快賣光了，即使是100萬元起步。

早在12月初便有媒體爆出，工行2025年第四期3年期個人大額存單，起步門檻標注為“100萬起存”。但是，源媒匯注意到，在隨后的第五期3年期個人大額存單中，起存門檻又重新降至20萬元。

這場存款門檻“過山車”并非孤立事件。近期，六大行——工行、農(nóng)行、建行、中行、交行及郵儲銀行同步停售5年期大額存單，銀行存單期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯“短期化”趨勢。背后原因，或是源于銀行業(yè)凈息差持續(xù)處于歷史低位，銀行通過收縮長期高成本負債以優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定盈利能力。

曾被稱作“攬儲神器”的大額存單，恰似一面鏡子，折射出國有大行在負債成本與市場競爭間的“精準權(quán)衡”，更揭開了利率市場化深水區(qū)的生存邏輯。

01

大額存單幾乎全部賣光

大額存單，對于中國居民來說，大概是10年前才出現(xiàn)的一個詞。

雖然我國早在1986年就曾嘗試發(fā)行大額存單，但現(xiàn)代意義上的大額存單業(yè)務(wù)，是從2015年6月2日央行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》正式確立的。

2015年6月15日，包括工行在內(nèi)的首批9家銀行，正式推出了大額存單業(yè)務(wù)。彼時，只有1個月、3個月、6個月和1年期四個品種，起存門檻是30萬元，但是這標志著大額存單業(yè)務(wù)作為一種規(guī)范化、市場化的存款產(chǎn)品，正式進入中國居民的儲蓄規(guī)劃中。

經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，大額存單業(yè)務(wù)逐漸推出了2年期、3年期、5年期等品種。越來越多的商業(yè)銀行開始通過向儲戶推銷大額存單，從而約定利率鎖定長期資金，緩解存款波動壓力，因此大額存單也一度成為銀行的“攬儲神器”。

但是，隨著利率下降、凈息差持續(xù)收窄，商業(yè)銀行，尤其是六大行開始通過停售長期產(chǎn)品、提高起存門檻收縮規(guī)模，以降低負債成本。

以工行為例，截至12月18日，該行APP上的大額存單業(yè)務(wù)中，不僅5年期產(chǎn)品杳無蹤跡，就連1年期、2年期、3年期的產(chǎn)品也幾乎全部售罄。

圖片來源于工行APP | 滑動查看更多

源媒匯注意到，工行APP上的大額存單業(yè)務(wù)有15個品種，目前僅有部分產(chǎn)品還有一些份額。

此前，工行在3年期個人大額存單上的門檻調(diào)整，似乎是一場精準的產(chǎn)品定位重構(gòu)，第四期3年期個人大額存單以100萬元起存，但是第五期3年期個人大額存單的門檻又降至20萬元，兩者利率均為1.55%，且目前只有第五期還有部分份額。

圖片來源于工行APP

工行的這種設(shè)計看似矛盾，實則暗藏深意——100萬元鎖定了高凈值客戶的長期資金，20萬元又滿足了更多中小客戶的存款需求。

停售5年期產(chǎn)品更是必然選擇，畢竟長期存單會鎖定負債成本，在資產(chǎn)端收益率持續(xù)下行的背景下，可能會加劇工行的息差壓力。

02

個人儲戶存款撐起半壁江山

大額存單的調(diào)整底氣，來自工行穩(wěn)固的存款基本盤。

天眼查顯示，工行成立于1985年11月22日，注冊資本約為3564.06億元，法定代表人是廖林，他也是該行的董事長。

圖片來源于天眼查

2005年10月28日，工行整體改制為股份有限公司，并于2006年10月27日在上交所和港交所同日掛牌上市。

在上市之前，即2005年末，工行的存款余額約5.74萬億元，其中公司存款約2.48萬億元，占比為43.3%；個人存款約3.1萬億元，占比為54.1%。

截至2024年末，工行的存款余額已經(jīng)達到約34.84萬億元，這一數(shù)據(jù)在2025年上半年末增至約36.9萬億元，20年左右的時間翻了逾5倍。

至2025年上半年末的約36.9萬億元中，公司存款約16.31萬億元，占比為44.2%，較2024年末減少0.3個百分點；個人存款約19.83萬億元，占比為53.7%，較2024年末增加0.5個百分點。這意味著，工行的存款中，不到2元就有1元來自個人儲戶。

圖片來源于工行2025年半年報

個人存款的快速增長，與居民風(fēng)險偏好下降密切相關(guān)。東吳證券的研報顯示，2021-2024年，全國定期存款累計增加66.54萬億元，2025年進入到期高峰，僅三季度就有5.24萬億元到期。

憑借數(shù)以萬計的物理網(wǎng)點和品牌優(yōu)勢，工行成為資金的天然“避風(fēng)港”，因此在低利率背景下，工行等國有大行的大額存單業(yè)務(wù)更能吸附大量散戶的資金。但是巨額存款也給工行帶來了不小的成本壓力，2025年三季報顯示，工行的存款余額約為37.31萬億元，利息支出就達到了5317億元。

同時，貸款端的結(jié)構(gòu)變化暗藏挑戰(zhàn)。

截至2025年三季度末，工行的客戶貸款約30.45萬億元，較2024年末增長7.33%，但個人貸款增速僅為1.61%，遠低于個人存款增速。房貸作為個人貸款的主力，受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響增長乏力，而普惠小微、消費貸等領(lǐng)域的投放尚未完全填補缺口。這種“存貸增速差”，使得工行的資金運用壓力加大，更需控制負債成本。

那么，工行是否有意通過提高門檻變相縮減大額存單供給、壓低負債成本？此舉能否扭轉(zhuǎn)凈息差下行的趨勢呢？12月16日，源媒匯致函工商銀行，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

03

盈利承壓下的凈息差之困

如果說存款是“蓄水池”，那么凈息差就是連接蓄水池與凈利潤的“水管口徑”。

國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，我國商業(yè)銀行凈息差為1.42%，處于歷史低位。其中，國有大行凈息差更低，部分機構(gòu)已接近盈虧平衡點。

以工行為例，縱觀其上市以來的凈息差變化，2006-2008年是凈息差的高峰時期，一度達到2.95%，但是此后有升有降，直到2018年之后，凈息差進入到一個持續(xù)下降的通道。

圖片來源于Wind

截至2024年末，工行的凈息差從上年的1.61%降至1.42%，下降19個基點；2025年三季度進一步降至1.28%，雖然邊際降幅收窄，但仍處于歷史低位。

息差收窄的根源，在于“資產(chǎn)收益降得比負債成本快”。

2025年上半年末，工行貸款的平均收益率為2.92%，同比下降60個基點；存款平均付息率為1.45%，僅下降39個基點。這種“剪刀差”，直接沖擊了工行的核心收入。2025年上半年末，工行的利息凈收入為3135.76億元，同比減少3.74億元；到了三季度末，利息凈收入為4734.16億元，同比減少33.16億元。

圖片來源于工行2025年三季報

大額存單調(diào)整，或成為銀行“節(jié)流”的關(guān)鍵一招。

以工行為例，按20萬元起存、1.55%利率計算，如果某一客戶將資金從普通定存轉(zhuǎn)為大額存單，工行需多支付利息；而通過提升門檻或停售長期產(chǎn)品，可減少高成本負債。

在貸款利率下行、支持實體經(jīng)濟的背景下，銀行資產(chǎn)端收益持續(xù)收窄，而負債端成本相對剛性，導(dǎo)致“資產(chǎn)收益降、負債成本穩(wěn)”的“兩頭擠壓”格局。因此，5年期大額存單作為利率相對較高的長期負債，成為工行壓降成本的重點對象。

工行的大額存單“閃退”背后，是利率市場化深入推進的今天，銀行不可能再依賴高息存單“搶存款”，必須通過客戶分層、期限調(diào)控、成本管控實現(xiàn)精細化運營。

對居民儲戶而言，這場變化意味著“閉眼買高息存單”的時代終結(jié)。未來選擇存款產(chǎn)品，不僅要看利率，更要結(jié)合資金流動性需求、銀行風(fēng)險等級綜合判斷。

而對工行這樣的國有大行來說，如何在控制成本的同時留住客戶，如何在息差收窄中找到新增長極，將是更長遠的考題。

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