被業(yè)內(nèi)視為“固態(tài)電池第一股”的種子選手——北京衛(wèi)藍(lán)新能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“衛(wèi)藍(lán)新能源”）近期啟動(dòng)上市輔導(dǎo)程序，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。資本市場(chǎng)的大門(mén)，正緩緩向這家固態(tài)電池新貴打開(kāi)。

這家公司背后，不僅站著小米、華為、蔚來(lái)等一眾熟悉的科技與車(chē)企巨頭，更關(guān)鍵的是其技術(shù)靈魂人物是被譽(yù)為“中國(guó)鋰電之父”的陳立泉，他也是寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群的博士生導(dǎo)師。

師生如今將在資本市場(chǎng)上同臺(tái)競(jìng)技。導(dǎo)師帶領(lǐng)的衛(wèi)藍(lán)新能源和學(xué)生帶領(lǐng)的寧德時(shí)代，迎來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)固態(tài)電池概念的火熱追逐。但固態(tài)電池的量產(chǎn)進(jìn)度卻對(duì)此潑了一盆冷水，一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)路線與商業(yè)未來(lái)的競(jìng)賽仍在繼續(xù)。

拿下九輪融資，華為小米參投

從2016年成立至今，衛(wèi)藍(lán)新能源已憑借九輪融資，積攢了包括華為、小米、蔚來(lái)等在內(nèi)的股東陣容。

2021年11月，衛(wèi)藍(lán)新能源完成了約5億元的B+輪融資，主要投資者為小米集團(tuán)、華為技術(shù)、蔚來(lái)資本等，彼時(shí)衛(wèi)藍(lán)估值就有50億。隨后幾年融資持續(xù)推進(jìn)，2022年11月4日，衛(wèi)藍(lán)又拿到近15億D輪融資，中國(guó)誠(chéng)通混改基金領(lǐng)投，中信建投、招商局資本等機(jī)構(gòu)跟投。到2025年9月底，D+輪融資時(shí)，北京市的綠色能源基金、新材料基金直接增資，廣東能源集團(tuán)、工銀資本等新股東加入。

資本為何如此熱情？這和衛(wèi)藍(lán)新能源的核心團(tuán)隊(duì)有關(guān)聯(lián)。

2016年，衛(wèi)藍(lán)新能源作為中國(guó)科學(xué)院物理研究所固態(tài)電池產(chǎn)學(xué)研孵化企業(yè)正式成立。公司由中國(guó)工程院院士陳立泉、中國(guó)科學(xué)院物理研究所研究員李泓、教授級(jí)高級(jí)工程師俞會(huì)根共同發(fā)起創(chuàng)辦。

陳立泉早在1976年底去德國(guó)訪學(xué)時(shí)，發(fā)現(xiàn)大家在研究固態(tài)電池。1978年回國(guó)后，他立刻開(kāi)啟了鋰電池基礎(chǔ)研究和技術(shù)攻關(guān)之路。當(dāng)時(shí)他們用一間從雞舍改造的簡(jiǎn)陋平房建立了國(guó)內(nèi)第一個(gè)固態(tài)離子學(xué)實(shí)驗(yàn)室。

2002年至2006年，曾毓群在中國(guó)科學(xué)院物理研究所攻讀博士學(xué)位，在此期間師從陳立泉。作為國(guó)內(nèi)鋰電研究的奠基人，陳立泉的言傳身教，深刻影響了這位后來(lái)的電池行業(yè)巨頭。

時(shí)至今日，陳立泉已被稱為“中國(guó)鋰電池之父”。寧德時(shí)代在2025年6月還給陳立泉頒發(fā)了“卓越貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”，曾毓群現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)：“在寧德時(shí)代的發(fā)展過(guò)程中，陳立泉先生的貢獻(xiàn)尤為突出，作為寧德時(shí)代早期的重要技術(shù)顧問(wèn)，他為公司提供了關(guān)鍵的技術(shù)支持和戰(zhàn)略指導(dǎo)?！?/p>

185億估值，過(guò)度樂(lè)觀還是合理預(yù)期？

盡管衛(wèi)藍(lán)新能源尚未公開(kāi)詳細(xì)的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，但資本市場(chǎng)已用真金白銀給出了自己的判斷。2025年6月26日胡潤(rùn)發(fā)布的全球獨(dú)角獸榜里，它以185億元估值排名第455位。

產(chǎn)業(yè)鏈上的合作與綁定也在加深。2025年1月，恩捷股份旗下的上海恩捷與衛(wèi)藍(lán)新能源簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，約定2025年至2030年間，衛(wèi)藍(lán)向其采購(gòu)不少于3億平方米的隔膜及100噸電解質(zhì)，鎖定了上游關(guān)鍵材料的供應(yīng)。它的版圖正在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。

此外，聯(lián)泓新科在互動(dòng)平臺(tái)確認(rèn)，已與衛(wèi)藍(lán)新能源合資成立公司，專(zhuān)注于固態(tài)電池材料的研發(fā)與生產(chǎn)。奧瑞金也公開(kāi)表示，其為衛(wèi)藍(lán)新能源電池結(jié)構(gòu)件的重要供應(yīng)商。

衛(wèi)藍(lán)新能源三大業(yè)務(wù)板塊——新能源汽車(chē)電池、儲(chǔ)能電池、低空經(jīng)濟(jì)電池均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。其中，360Wh/kg的動(dòng)力電芯，能讓電動(dòng)車(chē)一次跑1000公里以上，2023年底就開(kāi)始給蔚來(lái)供貨，還有好幾家大車(chē)企已經(jīng)下單。280Ah的儲(chǔ)能電芯，2023年下半年給三峽、國(guó)電投這些儲(chǔ)能項(xiàng)目供貨。給無(wú)人機(jī)用的320Wh/kg電芯，目前已為多家國(guó)內(nèi)外無(wú)人機(jī)、機(jī)器人、便攜電源等客戶供貨。

“進(jìn)一步加快技術(shù)研發(fā)迭代、產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張與市場(chǎng)渠道拓展的步伐”，是衛(wèi)藍(lán)新能源在2025年9月獲得D+輪融資后明確提出的目標(biāo)。

問(wèn)題在于，這一估值建立在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化成功的預(yù)期上。而目前固態(tài)電池仍面臨諸多技術(shù)瓶頸，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程遠(yuǎn)未成熟。

固態(tài)電池量產(chǎn)難題待攻克

資本追捧的背后，專(zhuān)家對(duì)固態(tài)電池的量產(chǎn)預(yù)期比之前更為保守。中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心首席科學(xué)家王芳在近期舉辦的2025中國(guó)汽車(chē)論壇上直言，固態(tài)電池需生產(chǎn)工藝復(fù)雜、安全控制不足等攻克四大關(guān)鍵難題。

多家機(jī)構(gòu)與專(zhuān)家給出了固態(tài)電池的時(shí)間表。中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高預(yù)測(cè)，全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化將在2027年至2028年啟動(dòng)，到2030年有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。

寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2027年有望實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，長(zhǎng)安汽車(chē)計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池裝車(chē)驗(yàn)證，2027年推進(jìn)全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)。

在全固態(tài)電池真正量產(chǎn)之前，半固態(tài)電池正作為過(guò)渡方案快速發(fā)展。高工產(chǎn)業(yè)研究院和中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)固態(tài)電池出貨量約為7GWh，且這些全部為半固態(tài)電池。

衛(wèi)藍(lán)新能源的當(dāng)前量產(chǎn)重點(diǎn)也放在半固態(tài)技術(shù)上。公司與巴斯夫杉杉合作，確定了首批用于半固態(tài)電池的創(chuàng)新正極材料。同時(shí)與華友鈷業(yè)等企業(yè)合作，推進(jìn)固態(tài)電池用正極材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

不僅如此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也在迅速升溫。像寧德時(shí)代、松下等國(guó)內(nèi)外電池巨頭也均在固態(tài)電池領(lǐng)域重金研發(fā)，國(guó)內(nèi)亦有多家創(chuàng)業(yè)公司及上市公司積極跟進(jìn)。曾經(jīng)的師生，在資本市場(chǎng)上也會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

對(duì)于上市預(yù)期及未來(lái)發(fā)展策略，12月17日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者聯(lián)系衛(wèi)藍(lán)新能源，截至發(fā)稿暫未獲得回復(fù)。

在今年11月的廣州車(chē)展上，衛(wèi)藍(lán)新能源與巴斯夫聯(lián)合發(fā)布的新一代全固態(tài)電池包吸引了眾多目光，公司董事長(zhǎng)俞會(huì)根現(xiàn)場(chǎng)介紹，該電池能實(shí)現(xiàn)超1000公里的續(xù)航。

不過(guò)，在“全固態(tài)電池商業(yè)化關(guān)鍵期集中在2027年至2030年之間”的行業(yè)共識(shí)下，這個(gè)行業(yè)獨(dú)角獸的固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化道路依然漫長(zhǎng)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子

編輯 楊娟娟

校對(duì) 楊利