近期，美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)雙重關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——下一任主席人選遴選進(jìn)入收官階段，官員們圍繞通脹數(shù)據(jù)與降息路徑密集發(fā)聲，而美國(guó)總統(tǒng)特朗普的頻繁表態(tài)更讓這場(chǎng)關(guān)乎全球經(jīng)濟(jì)走向的政策博弈充滿懸念。作為全球最具影響力的央行，美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向直接牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)及各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。當(dāng)前，候選名單的鎖定、特朗普對(duì)“大幅降息”的明確要求，以及通脹數(shù)據(jù)的爭(zhēng)議性解讀，共同勾勒出一幅經(jīng)濟(jì)政策與政治訴求交織的復(fù)雜圖景。這場(chǎng)博弈的結(jié)果，不僅將決定美國(guó)未來(lái)數(shù)年的貨幣政策基調(diào)，更將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

主席人選鎖定四人，特朗普定調(diào)“大幅降息”核心立場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)主席的換屆遴選歷來(lái)是全球金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而此次換屆因特朗普的深度介入更顯特殊。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，特朗普公開表示已與美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒進(jìn)行面談并稱贊其“很棒”，同時(shí)也肯定了美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼的表現(xiàn)，但外媒隨后披露鮑曼已退出候選名單。至此，這場(chǎng)備受矚目的遴選進(jìn)程迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展，最終候選名單正式鎖定四人：凱文·哈塞特、凱文·沃什、克里斯托弗·沃勒以及貝萊德的里克·里德爾，其中里德爾將在年底最后一周接受面試。

特朗普在遴選過程中始終牢牢把握著核心話語(yǔ)權(quán)，明確為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席定下“必須相信大幅降息”的硬性標(biāo)準(zhǔn)。他在全國(guó)講話中直言：“我很快就會(huì)宣布我們的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，他相信利率會(huì)大幅降低，抵押貸款還款額將會(huì)進(jìn)一步下降?！边@一表態(tài)并非空穴來(lái)風(fēng)，此前特朗普就曾多次批評(píng)現(xiàn)任主席鮑威爾降息“動(dòng)作遲緩”，并暗示希望將利率降至1%的低位，而當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的利率區(qū)間仍維持在3.5%至3.75%之間。

從四位候選人的政策傾向來(lái)看，均呈現(xiàn)出支持降息的態(tài)度，但與特朗普的“激進(jìn)降息”訴求仍存在差異。白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特、前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什和現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒均主張降低利率，但無(wú)人明確表態(tài)會(huì)推動(dòng)利率降至特朗普要求的1%。值得注意的是，沃勒作為特朗普2019年親自提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事，不僅是現(xiàn)任決策者中早期倡導(dǎo)降息的人士，還在近期明確表示利率可能在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上下降50至100個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)他也是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的堅(jiān)定捍衛(wèi)者，這種“支持降息但堅(jiān)守獨(dú)立”的立場(chǎng)讓其成為熱門人選之一。而特朗普此前曾向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露傾向于選擇沃什或哈塞特，多重信號(hào)表明，未來(lái)數(shù)周內(nèi)公布的最終人選，必將是兼顧降息訴求與政策專業(yè)性的平衡產(chǎn)物。

CPI數(shù)據(jù)成焦點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部解讀現(xiàn)分歧

就在主席遴選進(jìn)入關(guān)鍵階段的同時(shí)，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)的發(fā)布為貨幣政策走向增添了新的變量。美國(guó)勞工部12月18日數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，低于9月的3%，核心CPI同比上漲2.6%，看似呈現(xiàn)出通脹放緩的積極跡象。但由于10月數(shù)據(jù)因聯(lián)邦政府“停擺”未能公布，這份缺少參照的通脹報(bào)告引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)官員的爭(zhēng)議性解讀。

作為享有FOMC永久投票權(quán)、號(hào)稱“美聯(lián)儲(chǔ)三把手”的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯，率先對(duì)數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。他表示，由于相關(guān)部門未能在10月及11月上半月開展數(shù)據(jù)收集工作，技術(shù)性因素導(dǎo)致11月CPI數(shù)據(jù)失真，整體讀數(shù)可能被壓低了約0.1個(gè)百分點(diǎn)。威廉姆斯強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前難以確定數(shù)據(jù)失真的具體影響程度，需等待12月數(shù)據(jù)發(fā)布后才能做出更準(zhǔn)確判斷，但也承認(rèn)從不受影響的分類數(shù)據(jù)中看到了價(jià)格壓力緩解的積極信號(hào)。

其他美聯(lián)儲(chǔ)官員也紛紛就此發(fā)聲，呈現(xiàn)出“謹(jǐn)慎樂觀”的整體基調(diào)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)古爾斯比認(rèn)為最新CPI數(shù)據(jù)“有很多值得看好的地方”，若這種趨勢(shì)持續(xù)，將為明年進(jìn)一步降息打開大門，但同時(shí)警告不應(yīng)過度看重單個(gè)月的數(shù)據(jù)。而作為候選人人選的沃勒則給出了更為具體的政策思路，他支持進(jìn)一步降息至中性水平，但強(qiáng)調(diào)“沒必要急著降息”，主張“穩(wěn)步推進(jìn)”政策調(diào)整。摩根大通分析指出，沃勒提出當(dāng)前利率比中性水平高出50—100個(gè)基點(diǎn)，既暗示了降息空間，又在換屆前夕強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，進(jìn)一步強(qiáng)化了漸進(jìn)式寬松的政策路徑。

相較于官員們的謹(jǐn)慎，候選人人選哈塞特對(duì)這份CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)出強(qiáng)烈樂觀，直呼其為“絕對(duì)爆炸性的報(bào)告”。他表示，盡管不能宣布在物價(jià)問題上取得勝利，但這份數(shù)據(jù)充分證明，全力推進(jìn)總供給提升能夠?qū)r(jià)格形成有效下行壓力，這也與他支持降息的政策主張形成呼應(yīng)。

政策博弈背后：政治訴求與央行獨(dú)立性的平衡難題

此次美聯(lián)儲(chǔ)換屆與降息爭(zhēng)議的背后，本質(zhì)上是特朗普政府的政治訴求與美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)獨(dú)立性之間的博弈。特朗普之所以對(duì)大幅降息執(zhí)念深厚，核心源于三重現(xiàn)實(shí)訴求：一是緩解巨額國(guó)債的利息壓力，當(dāng)前美國(guó)國(guó)債已超過37.7萬(wàn)億美元，按3.5%的利率測(cè)算，每年利息支出超1.32萬(wàn)億美元，每降息1個(gè)百分點(diǎn)就能減少近4000億美元支出；二是抵消關(guān)稅政策帶來(lái)的成本壓力，其加征關(guān)稅的舉措推高了美國(guó)制造業(yè)要素成本，降息有助于提振內(nèi)需、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)；三是穩(wěn)定資本市場(chǎng)，在人工智能概念股引發(fā)泡沫擔(dān)憂的背景下，降息帶來(lái)的流動(dòng)性能夠?yàn)楣墒刑峁┲巍?/p>

但特朗普的頻繁施壓也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。作為全球央行的標(biāo)桿，美聯(lián)儲(chǔ)的政策獨(dú)立性是其維持市場(chǎng)公信力的核心基礎(chǔ)。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)始終以穩(wěn)定物價(jià)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)為核心目標(biāo)，依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出專業(yè)決策。而特朗普明確要求下一任主席在設(shè)定利率時(shí)與其協(xié)商，這種干預(yù)傾向打破了傳統(tǒng)的政策制定邏輯。

當(dāng)前，四位候選人的政策主張差異，本質(zhì)上也是對(duì)這種平衡難題的不同回應(yīng)。哈塞特傾向于配合政府經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，主張激進(jìn)降息，可能更易犧牲美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性；沃勒則堅(jiān)持?jǐn)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的漸進(jìn)降息，試圖在滿足降息訴求的同時(shí)堅(jiān)守獨(dú)立性底線；沃什呼吁與財(cái)政部協(xié)調(diào)，其政策不確定性可能放大市場(chǎng)波動(dòng)；而里德爾作為貝萊德高管，其立場(chǎng)尚未完全明確，但大概率也將在兩者之間尋找平衡。

對(duì)于全球市場(chǎng)而言，這場(chǎng)博弈的結(jié)果將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若特朗普如愿推動(dòng)激進(jìn)降息，短期內(nèi)可能利好美國(guó)股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看可能引發(fā)通脹反彈、削弱美元信用、推高美債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等一系列問題；若美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)守漸進(jìn)式寬松路徑，雖能更好地平衡通脹與增長(zhǎng)，但可能引發(fā)特朗普政府的進(jìn)一步施壓，加劇政策不確定性。無(wú)論最終結(jié)果如何，未來(lái)數(shù)周內(nèi)的主席人選公布，以及后續(xù)的政策調(diào)整，都將成為全球經(jīng)濟(jì)關(guān)注的核心焦點(diǎn)。

結(jié)語(yǔ)

從候選名單鎖定到通脹數(shù)據(jù)爭(zhēng)議，從特朗普的降息喊話到美聯(lián)儲(chǔ)官員的謹(jǐn)慎表態(tài)，當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)正站在經(jīng)濟(jì)政策與政治訴求的十字路口。這場(chǎng)博弈不僅關(guān)乎美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走向，更將重塑全球金融市場(chǎng)的預(yù)期。在政治訴求與央行獨(dú)立性的平衡難題面前，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的選擇，以及即將出臺(tái)的貨幣政策調(diào)整，都將成為檢驗(yàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)治理能力的關(guān)鍵試金石，其影響也將超越國(guó)界，波及全球每一個(gè)角落。