11月27日，A股有機硅概念上漲，成分股華盛鋰電（688353.SH）上漲15.54%，金銀河（300619.SZ）上漲12.96%，遠翔新材（301300.SZ）上漲11.03%，宏柏新材（605366.SH）、晨光新材（605399.SH）10CM漲停。

消息面上，近期，有機硅DMC市場價格上行。根據(jù)買化塑研究院監(jiān)測，國內(nèi)有機硅DMC價格已攀升至12000-12500元/噸，單日最大漲幅達1000元/噸，較11月初累計上漲超1000元/噸。這場價格反彈并非偶然，而是行業(yè)在“反內(nèi)卷”共識下，供需格局深度調整的必然結果，標志著持續(xù)兩年多的行業(yè)低迷期有望終結，底部反轉信號日益清晰。

“反內(nèi)卷”共識終結產(chǎn)能過剩

“這不是短期脈沖式上漲，而是行業(yè)基本面逆轉的明確信號�！鳖^部券商化工行業(yè)分析師認為，有機硅DMC價格從10月底的10500元/噸底部區(qū)間啟動，短短一個月內(nèi)漲幅近20%，背后是供需、成本、政策三重邏輯的共振。

價格反轉的核心驅動力，源于有機硅行業(yè)醞釀已久的“供給側革命”。2024年，國內(nèi)有機硅單體產(chǎn)能達到335萬噸，但產(chǎn)能利用率僅為67%，創(chuàng)2018年以來新低，持續(xù)的產(chǎn)能過剩導致行業(yè)陷入惡性競爭。2025年前三季度，有機硅DMC平均虧損額高達1204元/噸，較去年同期擴大220元/噸，全行業(yè)陷入生存危機。

生存壓力下，行業(yè)“反內(nèi)卷”共識終于形成。11月12日，魯西化工牽頭召開行業(yè)“救市攻堅會”，國內(nèi)主要有機硅企業(yè)達成關鍵共識——全行業(yè)開工率統(tǒng)一下調30%，該措施將于12月初全面落地執(zhí)行。

更具標志性的是，11月18日合盛硅業(yè)將牽頭召開實控人級別會議，專門細化減產(chǎn)監(jiān)督機制與價格協(xié)同方案。

“龍頭主導+高集中度”確保了減產(chǎn)執(zhí)行力。當前，國內(nèi)有機硅行業(yè)CR6占比接近70%，其中合盛硅業(yè)以88萬噸/年的產(chǎn)能規(guī)模占據(jù)絕對主導地位，東岳硅材、新安股份等企業(yè)緊隨其后。這種“一超多強”的格局使得減產(chǎn)政策能夠高效落地，目前多家主流單體廠已集體封盤限售，企業(yè)庫存水平持續(xù)回落，預售排產(chǎn)已排至12月中旬，挺價基礎極為扎實。

供給端的另一重利好來自產(chǎn)能擴張周期的終結。2020年至2024年，國內(nèi)有機硅中間體產(chǎn)能年均復合增長率達19.71%，但2025年全年無新增產(chǎn)能釋放，2026年規(guī)劃新增產(chǎn)能僅10萬噸，徹底扭轉了產(chǎn)能無序擴張的局面。

價格支撐邏輯全面夯實

如果說供給收縮是價格上漲的“導火索”，那么成本支撐與需求復蘇則構成了 “穩(wěn)定器”。

有機硅DMC生產(chǎn)中，工業(yè)硅占成本比重超40%，生產(chǎn)1噸DMC約需0.5噸工業(yè)硅，當前工業(yè)硅價格約11000元/噸，僅此一項就為DMC提供約5700元/噸的成本支撐。

更關鍵的是，工業(yè)硅價格的回升預期。近期，光伏鏈啟動去落后產(chǎn)能行動，17家硅料企業(yè)計劃組建聯(lián)合體，疊加西南地區(qū)枯水期臨近導致工業(yè)硅減產(chǎn)，工業(yè)硅期貨現(xiàn)貨升水已達800-1000元/噸，價格底部支撐強勁。成本端的剛性支撐，徹底鎖死了有機硅DMC的下行空間。

需求端的結構性增長則為價格上漲注入持久動力。據(jù)悉，國內(nèi)有機硅需求在2021年至2024年實現(xiàn)超15%的復合增長，2025年前三季度增速進一步提升至20%。需求結構正發(fā)生深刻變革——傳統(tǒng)建筑領域占比下降，新能源汽車、光伏等新興領域成為核心引擎。

其中，新能源汽車單車有機硅用量是傳統(tǒng)燃油車的7倍，2025年該領域消費量預計暴增44.2%；光伏組件封裝膠需求同比增長19.4%，5G與AI帶動的電子封裝需求也攀升16.7%。

海外市場的增量同樣值得期待。陶氏化學近期宣布關閉占歐洲30%產(chǎn)能的英國工廠，而中國有機硅產(chǎn)能占全球比重已達77.33%，出口替代空間顯著擴大。2024年我國有機硅出口量已恢復至54.57萬噸，同比增長34.21%，“一帶一路”沿線國家成為出口增長的主要貢獻者。

后市預期樂觀，龍頭企業(yè)搶得先機

對于有機硅行業(yè)的未來走勢，市場已形成明確的樂觀預期。

從價格維度看，當前12000-12500元/噸的價格僅為2021年歷史高位的20%，考慮到全行業(yè)已連續(xù)三年虧損，價格長期低于成本線的局面不可持續(xù)。業(yè)內(nèi)預計，2025年至2027年，DMC年均價有望穩(wěn)定在11500-12500元/噸區(qū)間，2027年前后供需失衡矛盾將得到根本性改善。

此外，行業(yè)格局的優(yōu)化將進一步強化龍頭企業(yè)的優(yōu)勢。隨著全球產(chǎn)能持續(xù)向中國轉移，國內(nèi)企業(yè)在全球市場的話語權不斷提升，預計中國有機硅產(chǎn)能占比將從當前的77%進一步提升至 85%以上。具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的龍頭企業(yè)，不僅能從價格上漲中直接受益，更能在高端產(chǎn)品進口替代中搶占先機。

其中，合盛硅業(yè)作為工業(yè)硅與有機硅單體雙龍頭，全球規(guī)模領先。其煤電硅一體化帶來了極致成本與能耗優(yōu)勢，同時向下游深加工與碳化硅等高端材料延伸，兼顧規(guī)模與技術壁壘。

新安股份是國內(nèi)“硅礦—單體—終端”全鏈條代表，氯硅磷循環(huán)體系顯著降低綜合成本，終端產(chǎn)品矩陣豐富，海外渠道與登記證完備，適合出口導向與定制化需求。

興發(fā)集團以磷硅協(xié)同為核心，資源與能源自給率高，下游配套齊全，在多化工品聯(lián)動下抗周期能力強，適合批量采購與一體化配套。

東岳硅材聚焦高端細分，醫(yī)療級、電子級有機硅材料技術領先，深加工占比持續(xù)提升，適合對純度與性能要求嚴苛的場景。