貸出去的款

哪有還回來(lái)的道理？

水落石出，很多事情，總有隱瞞不下去的時(shí)候。

比如表示金融活躍度的社會(huì)融資， 11月份高達(dá)2.489萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

在寒氣逼人的冬季，這當(dāng)然是令人溫暖的好消息。

國(guó)債占半壁江山

但如果拆解一下結(jié)構(gòu)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，玩家中官府 債券凈融資 占了一半 1.2004萬(wàn)億元 ，而本應(yīng)成為市場(chǎng)主體的企業(yè)和居民個(gè)人，徹底淪為配角：新增銀行貸款3900億元 、企業(yè)債券:5391.6億元、信托貸款等其他3594.4億元。

我們一直在喊， 要讓 國(guó)企敢干、民企敢闖、外企敢投，結(jié)果到了最后，發(fā)現(xiàn)場(chǎng)上只剩下政府在獨(dú)自?shī)^戰(zhàn)。

場(chǎng)面與全球貿(mào)易戰(zhàn)差不多《》

當(dāng)然，如果政府發(fā)債是為了擴(kuò)大投資，那也不失為一樁好事，但實(shí)際上，投資《》。

那么，政府發(fā)債的錢(qián)，只能有一個(gè)去處：借新還舊，維持地方債的膿包繼續(xù)鮮艷不破局。

貨幣供應(yīng)量有同樣的結(jié)論。M2增速?gòu)?.2%小幅下降到8%，M1則從6.2%明顯放緩到4.9%，說(shuō)明錢(qián)在市場(chǎng)上的流通速度在降低，大家寧可存定期，也不愿意存活期，更不愿意投資或消費(fèi)。

兵來(lái)將擋，水來(lái)土掩，從本月初開(kāi)始，六大國(guó)有銀行工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)，集體下架了五年期大額存單。

各種圍追堵截，就是想讓錢(qián)流動(dòng)起來(lái)，而不是躺在銀行吃利息。

居民貸款首次為負(fù)

但大家還是不消費(fèi)、不貸款。新增貸款額從 2023年同期的10900億，降至去年的5800億，直至今年的3900億。

這背后，是越來(lái)越寒的心。

繼續(xù)拆解貸款構(gòu)成，發(fā)現(xiàn) 11月份新增居民貸款不僅沒(méi)有增加，反而出現(xiàn)凈收縮，減少了2060億元！

而去年11月份，還有新增2700億元。

現(xiàn)在嚴(yán)打樓市黑嘴，我以實(shí)際行動(dòng)買(mǎi)房支持國(guó)家。但我畢竟力量弱小，需要更多對(duì)國(guó)家的信心的人一起加入購(gòu)房。

至于房產(chǎn)以外的消費(fèi)，本來(lái)前兩年有消費(fèi)貸款政策，利率一度低至2%，但現(xiàn)在也碰到了難處。

因?yàn)橹袊?guó)國(guó)有銀行的利潤(rùn)，主要來(lái)自存貸差?，F(xiàn)在存款利率無(wú)限趨于0，但還是有大量的存款壓在銀行貸不出去，因此利潤(rùn)空間被壓縮了。

按理說(shuō)，積壓產(chǎn)品應(yīng)該降價(jià)才對(duì)，但為了保障國(guó)有銀行的利潤(rùn)——存貸差，現(xiàn)在漲價(jià)了，嚴(yán)控利息不低于3%。

可見(jiàn)，當(dāng)內(nèi)需與國(guó)企利益沖突時(shí)，管理層旗幟鮮明地選擇保護(hù)國(guó)企利潤(rùn)而非國(guó)家大局，同時(shí)要讓居民存款無(wú)利可圖，以逼著這筆錢(qián)拿出來(lái)消費(fèi)或投資。

但經(jīng)濟(jì)自有其規(guī)律，訴求太多，就會(huì)都落空。貸款的萎縮，就在情理之中。那些躺在銀行賬上的錢(qián)，就如同大齡剩斗士，只能繼續(xù)待價(jià)而沽。

企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算

居民不貸了，企業(yè)增加了6100億元，比2024年同期的2500億元翻了一倍還多，看起來(lái)還好。

但解析結(jié)構(gòu)，還是一個(gè)關(guān)鍵：「長(zhǎng)期預(yù)期」。

11月份企業(yè)新增貸款6100億，其中短期貸款1000億元，票據(jù)融資3340億元，剩余為代表企業(yè)長(zhǎng)期投資信心和擴(kuò)張意愿的中長(zhǎng)期貸款。

信心像決堤的水。

在這種情況下，企業(yè)短期貸款，估計(jì)是年底很多應(yīng)收賬款收不回，只好借錢(qián)應(yīng)急。

上周召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，竟然將「加緊清理拖欠企業(yè)賬款」列入議程。

國(guó)家發(fā)改委副秘書(shū)長(zhǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上透露，目前改進(jìn)提升營(yíng)商環(huán)境的最大動(dòng)作，就是清理政府欠款，即單個(gè)合同或單個(gè)項(xiàng)目欠款50萬(wàn)元以下的，到2025年底要全部清理完畢。

言下之意，超過(guò)50萬(wàn)元的，不要想了。

2009年，溫總曾說(shuō)，信心比黃金還珍貴。

2025年12月11日，最高黨報(bào)說(shuō)：「信心賽黃金。」

如今， 對(duì)穩(wěn)預(yù)期的論述，愈發(fā)頻密。

黨和政府實(shí)事求是，以問(wèn)題為導(dǎo)向，當(dāng)然是缺什么才強(qiáng)調(diào)什么。

現(xiàn)在的情況是，政府在借新還舊，居民在還錢(qián)，企業(yè)在借「短錢(qián)」。

這導(dǎo)致大家一有錢(qián)就用來(lái)還債，一個(gè)巨大的通縮螺旋將所有人都卷入其中，身不由己。

而有些動(dòng)作，用辯證法的話說(shuō)，以穩(wěn)預(yù)期的名義，破壞了原有預(yù)期，于是越穩(wěn)越晃。

只有一招可行：貸出去的款，以系統(tǒng)出錯(cuò)的名義，禁止還款。

為什么人人都是他自己的歷史學(xué)家？我們將向孩子怎樣講述家族來(lái)歷？

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