創(chuàng)新藥這行，是公認(rèn)的“九死一生”的行當(dāng)。

就像在賭場(chǎng)玩老虎機(jī)，Biotech把僅有的一枚硬幣投進(jìn)去，拉桿！要么搏一搏單車變摩托，要么就拉桿一時(shí)爽，爽完火葬場(chǎng)！

最近 紅炸子雞 BridgeBio在《Drug Discovery Today》上發(fā)表了一篇文章，他們的項(xiàng)目模式明顯和行業(yè)慣例不同，成功率大大的高！竟然把做創(chuàng)新藥變成了一門可持續(xù)的生意。

而且，這篇文章的作者還坐鎮(zhèn)著MIT斯隆管理學(xué)院的金融學(xué)大神Andrew Lo。

今天，咱們就來(lái)扒一扒這套“BridgeBio模式”到底是怎么玩的。

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第一招：科學(xué)算命，專挑“軟柿子”捏

如果你問BridgeBio：“你們選項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)是什么？”

他們的回答大概是：“容易成的。”

別笑，這是大智慧！

以前做藥，很多是從機(jī)制不明確的靶點(diǎn)入手，像是在黑屋子里抓黑貓。但這樣的邏輯可以博得源頭創(chuàng)新的美名。

BridgeBio不一樣，他們死磕遺傳相關(guān)疾病（Genetic Diseases），因?yàn)榛蛎艽a就是這類疾病的被泄露的“天機(jī)”。

實(shí)踐證明，有遺傳學(xué)證據(jù)支持的靶點(diǎn)，從I期臨床到上市的成功率比其他靶點(diǎn)高出3倍，研發(fā)周期比行業(yè)平均水平快 65%！

更重要的是，全世界10000多種罕見病，95%還沒藥，大家不用卷得頭破血前。

所以，選擇大于努力！老太太吃柿子，挑著軟乎的捏～與其去攻克那些云山霧罩的復(fù)雜病，不如盯著那些“基因突變A導(dǎo)致疾病B”的一根筋。

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第二招，金融煉金，不把雞蛋放一個(gè)籃子里

Andrew Lo教授畢竟是搞金融出身的，他把華爾街那套“投資組合理論（Portfolio Theory）”搬到了藥廠進(jìn)行Portfolio管理，道理相同，甚至名字都不用換。

傳統(tǒng)Biotech常常單吊一個(gè)主要管線，一旦臨床失敗，公司股價(jià)直接腳踝斬，當(dāng)場(chǎng)去世！

而BridgeBio的策略是我搞一大堆項(xiàng)目，而且項(xiàng)目間關(guān)聯(lián)性不大，所以當(dāng)你手里項(xiàng)目足夠多，整體風(fēng)險(xiǎn)就隨項(xiàng)目數(shù)量增加而指數(shù)級(jí)下降！（簡(jiǎn)單的投資學(xué)理論）

并且他們搞錢的手法那是相當(dāng)花哨，市場(chǎng)好的時(shí)候，發(fā)可轉(zhuǎn)債（Debt），這可比賣股權(quán)便宜多了。到了商業(yè)化階段，安排“Royalty financing”，拿未來(lái)銷售分成換現(xiàn)在的現(xiàn)金。（這個(gè)邏輯可以看我們之前的文章：《》/《》）

當(dāng)然了，他們甚至可以把某個(gè)子公司單獨(dú)拿出來(lái)融資（Hub-and-Spoke模式），這就是常規(guī)的騷操作了！總之，別人是用血汗錢做藥，BridgeBio是用金融做藥。

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第三招：極度摳門與無(wú)情

BridgeBio看起來(lái)財(cái)大氣粗，項(xiàng)目一大堆，但他們?cè)谶\(yùn)營(yíng)上那是相當(dāng)“摳門”。

他們做一個(gè)小分子藥物，從立項(xiàng)到拿到IND（新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)），平均花費(fèi)不到1500萬(wàn)美元。

這是什么概念？這是行業(yè)平均水平的打折再打折。

為什么這么省？這得益于他們的Hub-and-Spoke（中心輻射）架構(gòu)：

總部（Hub）負(fù)責(zé)搞錢、搞法務(wù)、搞行政，各個(gè)項(xiàng)目子公司（Spoke）只負(fù)責(zé)干活。不管有多少項(xiàng)目，行政后臺(tái)只要一套班子，省錢！

另外，做決策的時(shí)候必須殺伐果斷！只要早期實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)不行，馬上砍掉絕不戀戰(zhàn)，止損要快、姿勢(shì)要帥。

他們甚至有一個(gè)著名的話：在預(yù)算有限的情況下，在最短時(shí)間內(nèi)，讓最多的病人活得更有質(zhì)量！

BridgeBio這套打法，最后形成了一個(gè)恐怖的“飛輪效應(yīng)”：

選遺傳病項(xiàng)目（高勝率） -> 賺到了錢/發(fā)了好的債（低成本資金） -> 有錢投更多的項(xiàng)目（分散風(fēng)險(xiǎn)） -> 積累了更多經(jīng)驗(yàn)（成功率更高） -> 賺更多的錢...

文章最后也凡爾賽了一把：你看，我們的Attruby（治療ATTR-CM的藥）批了，還有好幾個(gè)三期臨床成功了，這證明我們的模式跑通了。

所以說(shuō)，做創(chuàng)新藥，有情懷、有科學(xué)還不夠。在這個(gè)資本寒冬，或許我們需要更多像BridgeBio這樣，左手拿著《基因組學(xué)》，右手拿著《金融學(xué)》，在不確定性的深淵里，硬生生沖出一條路！

畢竟，活下去，才有機(jī)會(huì)改變世界！

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我們一起，改變世界！一起大把大把的搞小錢錢～