文/楊劍勇

和而泰與拓邦股份，作為國內兩家最具代表性的智能控制器廠商，無論從出貨量或者營收規(guī)模來看，兩者的體量不相上下。然而在市值的表現(xiàn)上，呈現(xiàn)出鮮明的“冰火兩重天”格局。前者市值為360億，后者則僅有167億，近兩倍差距。

圖片來自拓邦公眾號

智能控制器雙雄分化：和而泰凈利增70%，拓邦股份增收不增利困局

這種市值上的巨大反差，在于和而泰天使輪投資了摩爾線程以及旗下子公司鋮昌科技經營得到改善，以及自身業(yè)績表現(xiàn)也強勁。而拓邦股份增長乏力，受行業(yè)價格競爭加劇影響，毛利率持續(xù)承壓，陷入“增收不增利”的困局。

憑借智能控制器業(yè)務持續(xù)放量，和而泰業(yè)績由此展現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢。2025年前三季度營收為82.69億元，同比增長17.47%，凈利潤為6億元，同比增長69.66%。

拓邦股份則陷入增長瓶頸，2025年前三季度營收81.87億元，同比增長6.34%；凈利潤為4.2億元，同比下降23.86%。值得注意的是，在過去幾年中，業(yè)績表現(xiàn)相當強勁，2024年的年收入更是突破百億大關。

?智能控制器迎AI紅利，國內市場有望達4.28萬億

智能控制器是一種集成先進自動控制技術、計算機技術、傳感技術、微電子及電力電子技術等的高科技產品，在電子產品中扮演著類似人類神經系統(tǒng)的“神經中樞”與“大腦”的角色。

作為智能化的關鍵組件之一，智能控制器的應用領域極其廣泛，涵蓋了家用電器、智能家居、智能樓宇、電動工具、工業(yè)自動化、汽車電子、新能源以及醫(yī)療設備等多個重要領域。

在AI大模型驅動下，各界積極利用大模型加智能化升級，各種智能終端設備在大模型賦能下，智能化程度日益提高，伴隨而來的是對智能控制器需求旺盛，推動市場呈現(xiàn)穩(wěn)步擴張態(tài)勢。中產研究院數(shù)據(jù)，中國作為全球智能控制器的重要制造基地和消費市場，2025年的市場規(guī)模有望達4.28萬億元。

當然，智能控制器市場規(guī)模龐大，但比較分散，呈現(xiàn)“大市場、小企業(yè)”特征，行業(yè)內的公司規(guī)模整體較小。其中，和而泰與拓邦股份是國內智能控制器領域的龍頭企業(yè)，AI大模型技術使得全球智能控制器市場正迎來新一輪增長契機，但兩者交出了一份截然不同的成績單。和而泰業(yè)績實現(xiàn)強勁增長，拓邦增長動能略顯不足。

拓邦股份的AI突圍，機器人新業(yè)務成增長引擎

面對大模型時代所帶來的智能化機遇，使得控制器需求增量，和而泰緊緊抓住行業(yè)發(fā)展周期，在汽車電子、工具及工業(yè)自動化、人工智能、機器人等領域加大研發(fā)投入，順應市場需求的同時，也為業(yè)績增長注入動力。

對于拓邦股份而言，智能控制器行業(yè)一片向好的市場環(huán)境下，業(yè)績則面臨增長乏力困局。值得注意的是，工具和家電兩大領域，作為公司智能控制器業(yè)務的基本盤，表現(xiàn)穩(wěn)健。

工具板塊，多功能電動工具、OPE等品類在歐洲市場拓展順利，有望貢獻新的增量。家電板塊，在伊萊克斯、飛利浦、江森等國內外頭部家電客戶中，合作深度與業(yè)務規(guī)模均實現(xiàn)穩(wěn)步拓展，市場份額持續(xù)提升。

同時，拓邦股份積極擁抱AI等前沿技術在家電、數(shù)字能源、機器人等領域的應用機遇。其中，機器人板塊是公司重要的戰(zhàn)略方向，目前處于投入期，但營收增長強勁。其產品廣泛服務于服務機器人、人形機器人、工業(yè)機器人及相關設備領域。據(jù)介紹前期投入的炒菜機器人已進入批量交付階段；割草機器人及掃地機器人方案呈現(xiàn)出迅猛的增長態(tài)勢，人形機器人領域，空心杯電機及部件按既定戰(zhàn)略在推進。

拓邦股份早前表示，工具與家電作為基本盤，展現(xiàn)出強勁韌性，智能汽車與機器人新業(yè)務實現(xiàn)迅猛增長，數(shù)字能源板塊完成戰(zhàn)略調整后，環(huán)比改善。展望未來，智能控制器下游應用場景廣闊，隨著海外產能釋放、運營效率提升、新場景持續(xù)爆發(fā)、數(shù)字能源需求回暖以及新業(yè)務規(guī)模化，都將為公司注入強勁的增長動能。

最后，隨著AI大模型持續(xù)發(fā)展，新產品、新業(yè)態(tài)和新模式不斷涌現(xiàn)，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場需求越來越大，對于深耕智能控制器的廠商來說，成長空間有望得到進一步釋放。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能硬件等前沿科技。