文 | 謝澤鋒

編輯 | 楊旭然

狂熱資本的熱情助推下，摩爾線程+沐曦股份+寒武紀(jì)，三家AI芯片新貴的總市值已經(jīng)高達(dá)1.2萬億元，超過了老牌半導(dǎo)體廠商德州儀器和科技巨頭索尼。然而，三家企業(yè)上年的總營收還不到德州儀器的十四分之一。

伴隨著幾個(gè)超級IPO的問世，其炸裂的估值增長、匪夷所思的傳奇投資故事，開始在中文互聯(lián)網(wǎng)上廣泛傳播開來。

梳理來看，絕大多數(shù)知名中國算力GPU初創(chuàng)企業(yè)，實(shí)際上都可稱為英偉達(dá)和AMD的門徒。摩爾線程創(chuàng)始人張建中曾是英偉達(dá)大中華區(qū)總裁，沐曦股份的創(chuàng)始三人組都來自AMD，寒武紀(jì)亦有技術(shù)大拿曾是英偉達(dá)員工，壁仞科技的多個(gè)高管也曾在英偉達(dá)、AMD任職。

此外，英偉達(dá)還創(chuàng)辦了“初創(chuàng)加速計(jì)劃”，旨在通過提供技術(shù)輔導(dǎo)、融資對接、產(chǎn)品支持等路徑孵化新型企業(yè)，已為上千家初創(chuàng)機(jī)構(gòu)提供資源扶持。但蹊蹺的是，這其中幾乎沒有來自中國大陸的初創(chuàng)企業(yè)獲得了直接資金支持。

中國幾大GPU新秀已經(jīng)全面崛起，在資本市場上吸金無數(shù)，獲得的訂單金額數(shù)以億計(jì)，在某種程度上觀察，卻又似乎并未真正沖破兩大AI芯片巨頭的陰影。

本文是來自《巨潮WAVE》內(nèi)容團(tuán)隊(duì)的深度價(jià)值文章，歡迎您多平臺關(guān)注。

01 門徒

2006年，擁有在惠普和戴爾兩大PC廠商工作經(jīng)驗(yàn)的張建中加入英偉達(dá)。

彼時(shí)GPU尚未普及，CUDA平臺才剛剛推出，AI還處萌芽階段。張建中從銷售工作起步，提出更“接地氣”的市場策略，他從網(wǎng)吧切入，推廣高性價(jià)比顯卡。

在當(dāng)年P(guān)C游戲盛行的年代，網(wǎng)吧是玩家們接觸高性能圖形處理器的首要場所，通過與網(wǎng)吧合作，英偉達(dá)顯卡迅速打開市場，并為此后的AI芯片擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。

張建中借此開拓了英偉達(dá)GPU在中國的完整生態(tài)系統(tǒng)，并使得英偉達(dá)在中國GPU市場的市占率從不足50%上漲到80%，他也因此升任英偉達(dá)全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理。

在黃仁勛眼中，張建中儼然就是自己“最重要的男人”和“最得意的中國門徒”。在敲鑼儀式后的專訪中，張建中回憶道：在英偉達(dá)的14年，“從普通銷售做到全球副總裁，我最清楚GPU行業(yè)的命脈，那就是技術(shù)、生態(tài)，還有懂行的團(tuán)隊(duì)?！?/p>

因此，當(dāng)他拉著老部下擠在中關(guān)村軟件園創(chuàng)業(yè)時(shí)，摩爾線程就被稱作“中國英偉達(dá)”。

除了創(chuàng)始人張建中，摩爾線程的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)均來自英偉達(dá)，職工董事周苑曾在英偉達(dá)任市場生態(tài)高級總監(jiān)，副總經(jīng)理張鈺勃、楊上山曾任英偉達(dá)GPU架構(gòu)師，王東則曾出任過英偉達(dá)銷售總監(jiān)。

不僅團(tuán)隊(duì)來源于英偉達(dá)，張建中的行事作風(fēng)，摩爾線程的研發(fā)、經(jīng)營、商業(yè)模式，均全面對標(biāo)英偉達(dá)。

2022秋季的發(fā)布會上，張建中一襲黑色皮衣亮相，并推出了中國首個(gè)游戲顯卡MTTS80、多功能GPU芯片“春曉”等。他的著裝風(fēng)格被認(rèn)為明顯是在模仿黃仁勛。

創(chuàng)立摩爾線程伊始，張建中就豪言：“英偉達(dá)有的，我們都要有?！?/p>

目前，AI芯片分為三大流派，而英偉達(dá)就是全能型GPU的翹楚，可實(shí)現(xiàn)“一芯多用”，AI計(jì)算、圖形渲染、科學(xué)計(jì)算樣樣精通。張建中深知該模式的領(lǐng)先性，因此全面押注“全能型GPU”技術(shù)路徑，率先賦予了國產(chǎn)GPU多種功能于一體的能力。

此外，CUDA生態(tài)被稱為英偉達(dá)屹立于AI芯片之巔的核心利器。英偉達(dá)耗費(fèi)巨資，歷時(shí)十多年打造的這套AI“操作系統(tǒng)”，不僅創(chuàng)造了編譯器、工具鏈、算法庫等工具庫，更形成了繁榮活躍的生態(tài)開發(fā)者社區(qū)。

為此，摩爾線程自主研發(fā)了MUSA生態(tài)，手握100%自主知識產(chǎn)權(quán)。上市15天的12月20日，摩爾線程就舉行了首屆“MUSA開發(fā)者大會”，發(fā)布全新一代全功能GPU架構(gòu)“花港”、AI訓(xùn)推一體芯片“華山”、高性能圖形渲染芯片“廬山”。

MUSA架構(gòu)還可與英偉達(dá)GPU生態(tài)兼容，使開發(fā)者能夠以較低成本利用國際主流生態(tài)代碼資源。類似CUDA，摩爾線程也在構(gòu)建以MUSA為基座的生態(tài)護(hù)城河。

英偉達(dá)門徒，為國產(chǎn)GPU帶來了寶貴的火種，以及開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的一系列基礎(chǔ)設(shè)施。

02 魅影

摩爾線程之后，號稱“國產(chǎn)GPU第二股”沐曦股份拿過接力棒，也已登陸科創(chuàng)板。

摩爾線程的創(chuàng)業(yè)元老們擁有英偉達(dá)背景，而沐曦股份的創(chuàng)業(yè)三人組，則與英偉達(dá)的老對手AMD有著非同一般的淵源。

其創(chuàng)始人、實(shí)控人陳維良，在創(chuàng)立沐曦股份之前，曾在上海AMD任高級總監(jiān)，供職時(shí)間長達(dá)10余年。

另外兩位聯(lián)合創(chuàng)始人——彭莉和楊建，也都曾在上海AMD干過10多年的企業(yè)院士，楊建此后還進(jìn)入華為，歷任上海華為、海思半導(dǎo)體的架構(gòu)師。

而更早上市的寒武紀(jì)，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)雖主要來自中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所，但一些技術(shù)大拿也擁有英偉達(dá)背景。副總經(jīng)理劉毅于2012年至2016年，擔(dān)任上海英偉達(dá)高級工程師，并在2023年新增為寒武紀(jì)核心技術(shù)高管。

目前正在沖刺H股的壁仞科技，由曾經(jīng)闖蕩華爾街的張文創(chuàng)辦，他曾找朋友給他列出一張GPU大牛名單，隨后，張文按圖索驥，洪洲、徐凌杰、張凌嵐等高管都被招至麾下。

執(zhí)行董事兼CTO洪洲主導(dǎo)公司技術(shù)研發(fā)，其此前在英偉達(dá)、S3 Graphics等企業(yè)擔(dān)任GPU研發(fā)要職，負(fù)責(zé)架構(gòu)設(shè)計(jì)與性能優(yōu)化；前總裁徐凌杰曾在英偉達(dá)、AMD和三星擔(dān)任過GPU項(xiàng)目的高級管理和架構(gòu)師，后于2024年1月離開壁仞科技，并創(chuàng)辦魔形智能科技；首席運(yùn)營官張凌嵐，也曾在三星電子美國研發(fā)中心及AMD擔(dān)任GPU 架構(gòu)師。

另一家國產(chǎn)GPU新秀也不例外。燧原科技創(chuàng)始人趙立東曾在AMD擔(dān)任計(jì)算事業(yè)部高級總監(jiān)，負(fù)責(zé)CPU/APU產(chǎn)品規(guī)劃，并參與成立中國研發(fā)中心，還曾在S3 Inc.從事GPU圖形處理器芯片的研發(fā)工作；

CEO張亞林也在2008年加入AMD，據(jù)說他當(dāng)時(shí)就是由趙立東親自招聘。張亞林歷任AMD資深芯片經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)，曾經(jīng)作為全球芯片研發(fā)主要負(fù)責(zé)人之一，領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)為微軟定制開發(fā)了XBOX-ONE系列芯片，還參與創(chuàng)立了AMD北京研發(fā)中心。

這對老搭檔同時(shí)于2018年離職創(chuàng)業(yè)，共同成立燧原科技，并很快獲得了來自騰訊的大筆投資。目前，燧原科技也在沖刺A股上市。

如今摩爾線程和沐曦股份、壁仞科技、燧原科技已經(jīng)被并稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”。而這四家國產(chǎn)替代之光，其創(chuàng)立和發(fā)展的背后都離不開英偉達(dá)、AMD的身影。

03 潛行

和資本市場炸裂的表現(xiàn)、輿論層面的超高曝光度相反，幾家企業(yè)的創(chuàng)始人都十分低調(diào)。

他們基本都是職業(yè)經(jīng)理人出身，學(xué)歷極高、履歷驚艷，熟諳科技型公司技術(shù)研發(fā)、市場推廣、融資上市以及企業(yè)運(yùn)作，但名氣相比此前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的馬云、馬化騰、丁磊們相差甚遠(yuǎn)。

譬如，張建中在惠普公司時(shí)，擔(dān)任產(chǎn)品總經(jīng)理，主導(dǎo)了x86服務(wù)器產(chǎn)品線的本土化適配，同時(shí)又首創(chuàng)“技術(shù)顧問+銷售”的復(fù)合型團(tuán)隊(duì)，使惠普在中小企業(yè)市場占有率三年提升17%。

在戴爾任職期間，又借助這種“六邊形戰(zhàn)士”的能力，幫助高能公司在金融、電信等ToB大客戶領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)訂單增長300%。

和老一輩互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的企業(yè)家如雷軍、劉強(qiáng)東、周鴻祎、俞敏洪們相比，他們步伐一致，低調(diào)潛行，很少公開露面，也較少接受采訪。

雖然硬科技是一條靠代碼、產(chǎn)品和性能說話的賽道。但如此淡化創(chuàng)始人個(gè)人IP，也反映出和上一輪互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮時(shí)截然不同的風(fēng)格，并且與英偉達(dá)、AMD強(qiáng)調(diào)創(chuàng)始人和掌舵者個(gè)人魅力的模式完全相反。

12月8日，美國正式允許英偉達(dá)向中國“經(jīng)批準(zhǔn)的客戶”出售H200芯片。H200并非英偉達(dá)最新一代產(chǎn)品，但也已經(jīng)讓這些國內(nèi)的“門徒”們感受到了一絲寒意。

放行H200，其實(shí)是中美大國競合博弈下的一種商業(yè)妥協(xié)。黃仁勛也表示，美國的出口管制已“完全失效”，反而倒逼中國芯片自主發(fā)展。

當(dāng)前，國產(chǎn)AI領(lǐng)域IPO審批都以極快的速度疾馳。摩爾線程IPO創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄，它是2025年科創(chuàng)板“1+6”政策落地后首家過會上市的科技企業(yè)，從受理到過會僅用時(shí)88天，從受理到上市不足半年。

投行人士更是感慨，“這速度在硬科技領(lǐng)域絕無僅有?！?+6’政策提前掃清了審核障礙，加上國產(chǎn)GPU的戰(zhàn)略地位，一路綠燈?！?2天后，沐曦股份也正式登陸科創(chuàng)板。

在他們身后，壁仞科技已通過港交所聆訊，有望在2026年1月2日成為H股GPU第一股，燧原科技已重啟上市輔導(dǎo)，百度旗下昆侖芯也被曝開啟IPO進(jìn)程。

不僅是芯片領(lǐng)域，一切跟AI相關(guān)的資本運(yùn)作，都呈現(xiàn)出一股集體亢奮的狀態(tài)。

港股市場上，2025年以來，已有超30家機(jī)器人相關(guān)企業(yè)遞交申請表，前三季度，機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司融資總額就達(dá)到500億元。

大模型賽道，智譜AI也提交了港交所聆訊資料，而稀宇科技MiniMax僅相隔48小時(shí)，就遞交招股書，兩家企業(yè)將角逐“全球大模型第一股”。

當(dāng)整個(gè)中國資本市場裹挾著大大小小無數(shù)的投資人，在AI宏大的歷史性敘事中狂歡，這些掀起了資本狂潮的英偉達(dá)、AMD的門徒們，享受了這場造富浪潮和未來廣闊的發(fā)展空間。

但幾乎無一例外，他們都選擇將自己藏身到聚光燈之外。

04 寫在最后

門徒們引領(lǐng)著中國AI芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮，但英偉達(dá)卻從未投資過一家中國大陸初創(chuàng)企業(yè)。

英偉達(dá)2025年參與的AI融資已達(dá)50筆，超過2024年全年總和。2023年至今，其參投的單筆過億美元的企業(yè)達(dá)31家，總投金額超500億美元。

但反常識的事實(shí)在于，這31家企業(yè)中沒有一家中國大陸公司。

直到今年1月，英偉達(dá)參與了數(shù)字孿生技術(shù)公司 MetAI（宇見智能）的 400 萬美元種子輪融資，這是其在中國臺灣的首筆創(chuàng)業(yè)投資。

英偉達(dá)當(dāng)然不會培養(yǎng)自己的競爭者，然而在全球AI創(chuàng)業(yè)最活躍的市場，沒有一家公司能入得了英偉達(dá)的法眼，這背后也許更多是非市場因素所致。

考慮到目前頭部的中國算力芯片企業(yè)的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和技術(shù)人才，來自英偉達(dá)或AMD的比例是如此之高，這意味著兩家美國巨頭正以另外一種方式，參與到中國AI的發(fā)展浪潮中。

可預(yù)見的時(shí)間里，這種狀態(tài)還將持續(xù)存在，這也許是它們?yōu)橹袊萍及l(fā)展所做出的某種貢獻(xiàn)。