A股大漲一幕。

作者/馮雨晨

報道/投資界PEdaily

“買你的白酒去吧，老登?！?/p>

此年度金句源自大概四個月前。當(dāng)時荒原資產(chǎn)董事長凌鵬發(fā)文質(zhì)疑中際旭創(chuàng)2027年250億凈利潤預(yù)測的合理性，旋即，國盛通信分析師閱后送上該轉(zhuǎn)發(fā)語。

這場口水戰(zhàn)沒有輸贏，但中際旭創(chuàng)股價卻是一路長虹到了年關(guān)，今日（12月24日），其收盤市值超越7000億。放眼A股市場，光模塊三巨頭中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信三家今年因AI算力需求暴增逆襲，股價紛紛翻了好幾倍。

那些嗅到機(jī)會早早涌入的投資者，在這場難得的造富機(jī)會中收獲滿滿?，F(xiàn)在，他們意猶未盡：下一個機(jī)會在哪？

“易中天”

成就今年十倍股

今年“易中天”就這么一去不回頭了。

自4月來，光模塊乘AI之勢起飛，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信三家龍頭公司股價迅速被點(diǎn)燃，由于漲勢太過令人側(cè)目，市場在驚嘆和打趣兩種情緒交替中，親切將三家尊稱為“易中天”老師。

沒想到行至年末，巨頭們還在創(chuàng)新高。

12月24日，中際旭創(chuàng)股價開盤沖上638元/股的歷史高點(diǎn)，較今年低點(diǎn)翻超9倍，市值突破7000億；同樣，新易盛近日股價也來到468.81元/股的至高點(diǎn)，市值超4500億，這較年內(nèi)低點(diǎn)足足翻了十倍；天孚通信一度行至242元/股，市值突破1800億。

走勢極盡吸睛，但這并非“妖股”的劇本——三家有強(qiáng)勁的業(yè)績支撐，三季報顯示，“易中天”三家均已實(shí)現(xiàn)去年整年凈利潤。具體看，新易盛今年前三個季度盈利就超了2024年兩倍有余，中際旭創(chuàng)則同期實(shí)現(xiàn)250億營收，放眼整個A股市場，僅不到10%公司能達(dá)這個營收水平。

頗感慨的是，向來在熱門賽道扎堆的VC，大多缺席了眉清目秀的光模塊三巨頭。

原因很簡單。三家公司今年借勢而起，但均在2015年前后就早早上市。有投資人此前就這樣聊起：“如果不是IPO前的老投資人，就只能參與定增。如果定增也沒機(jī)會，就只能看著了?！?/p>

而對那些在機(jī)會露出苗頭時就押注并選擇買定離手的市場投資者們，這是一場趕上了的財富盛宴。一位持倉“易中天”近半年的中小投資者朋友就在復(fù)盤時情難自禁道：

“跪謝光模塊，今年收益翻了五倍，期待下一個機(jī)會?！?/strong>

數(shù)據(jù)顯示，今年中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信三家公司的股東戶數(shù)均創(chuàng)新高，3月時，中際旭創(chuàng)股東戶數(shù)一度超19萬戶。

AI造富縮影

英偉達(dá)曾上演“換道超車”——這家最初以游戲顯卡聞名的公司，因2012年AlexNet模型訓(xùn)練中意外展現(xiàn)的AI算力優(yōu)勢，從游戲GPU廠商蛻變?yōu)锳I時代的算力霸主。

今天的光模塊巨頭們有著相似一幕。

過去約20年間，光模塊產(chǎn)業(yè)更多是傳統(tǒng)通信設(shè)備里的光電轉(zhuǎn)換器件，主要服務(wù)于電信骨干網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)連接。

直到東風(fēng)襲來，AI算力需求大爆發(fā)，“一顆英偉達(dá)的GPU，至少需要使用6-8個光模塊?！庇谑?，承載光電轉(zhuǎn)換、數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓饽K，毫無疑問成了AI時代的算力高速公路。

大家都希望，在這條算力公路上，可以跑得更快一些。從100G到800G再到1.6T，光模塊帶寬是遞增的，而帶寬越大越能滿足更大規(guī)模的數(shù)據(jù)傳輸需求。

競爭邏輯不言而喻。在2024年前，800G和1.6T光模塊產(chǎn)品尚是稀缺品，現(xiàn)在，已然成了光模塊巨頭們留在牌桌上的必需品。

而當(dāng)下的競爭，往往快于當(dāng)下的想象。

巨頭們已經(jīng)把目光放到了3.2T。在12月的投資者互動中，中際旭創(chuàng)透露其3.2T光模塊產(chǎn)品?尚在研發(fā)和完善中?，具體投產(chǎn)時間將根據(jù)行業(yè)趨勢和客戶需求動態(tài)調(diào)整。同樣，新易盛此前也表示，正在對3.2T產(chǎn)品進(jìn)行前期預(yù)研工作。

“AI按下了一切事情的加速鍵”，這樣難得又關(guān)乎前程的機(jī)會面前，沒有人愿意落后。

A股大漲之后

無AI，不性感——這應(yīng)該是今年投資圈最為強(qiáng)烈的共識。

當(dāng)下行至拼效率、拼連接、拼能耗的算力競賽下半場，一些過往容易被忽略的既有產(chǎn)業(yè)如今重新有了聲量。

沿著二級市場熱點(diǎn)邏輯看，沾上AI，就可能成為下一輪板塊輪動的主角。今年，光模塊之外，許多傳統(tǒng)行業(yè)都涌現(xiàn)出投資熱浪。

如眼下，存儲需求正盛。存儲芯片本是PC、服務(wù)器、手機(jī)等產(chǎn)品的關(guān)鍵組件，受惠于AI數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，市場對高性能的存儲芯片需求開始猛增。

價格先行，今年8月以來，三星、海力士、美光等存儲巨頭不斷上調(diào)產(chǎn)品價格。A股市場上，行業(yè)“超級周期”也迎來最生動寫照：香農(nóng)芯創(chuàng)、江波龍、佰維存儲等存儲芯片公司股價均走出了翻倍行情。

印制電路板（PCB）行業(yè)同樣熱烈。這原本是用于電子元器件間相互連接以及信號中繼傳輸?shù)幕A(chǔ)構(gòu)件。2024年至今，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施軍備競賽展開，服務(wù)器、交換機(jī)和光模塊所需要的PCB技術(shù)含量明顯提升，帶動PCB全面升級。

勝宏科技迎來有史以來最好時刻。作為英偉達(dá)顯卡PCB合作商，勝宏科技股價今年翻了7倍有余，最新市值超2600億，今年前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤已經(jīng)超越此前三年之和。

不止于此，AI算力爆發(fā)帶來的散熱挑戰(zhàn)，也讓液冷市場獲得前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在這個領(lǐng)域，中國企業(yè)憑借深厚積累和持續(xù)創(chuàng)新占領(lǐng)先發(fā)優(yōu)勢。

如此種種，一輪又一輪，許多不在聚光燈下的中國企業(yè)等來了屬于自己的周期拐點(diǎn)，并借此走向世界。

但這又是一個微妙的時刻，長期且不確定的AI征程中，沒有人手握確定的劇本。風(fēng)險，依舊隱隱約約。

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