北京
“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選擬入主鋒龍股份，雙方如何進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)同成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)
投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢
“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選（9880.HK）擬入主A股公司鋒龍股份（002931.SZ），受此消息影響，2025年12月25日開(kāi)盤，鋒龍股份股價(jià)便一字板漲停，漲幅達(dá)10.01%，當(dāng)日收漲于21.65元/股。
此次優(yōu)必選入主鋒龍股份，采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)兩個(gè)步驟。2025年12月24日，優(yōu)必選與鋒龍股份控股股東誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人董劍剛等簽署了一份《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，誠(chéng)鋒投資將向優(yōu)必選協(xié)議轉(zhuǎn)讓鋒龍股份合計(jì)6552.99萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股股份（占公司總股本的29.99%），以及其所對(duì)應(yīng)的所有股東權(quán)利和權(quán)益，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為17.72元。
待此次股份轉(zhuǎn)讓過(guò)戶登記及表決權(quán)放棄后，優(yōu)必選將正式入主鋒龍股份，成為其新的控股股東，鋒龍股份的實(shí)際控制人也將由董劍剛變更為周劍。
另外，優(yōu)必選及/或其指定主體還將向鋒龍股份除受讓方以外的全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)，本次要約收購(gòu)股份數(shù)量為2845萬(wàn)股，占公司總股本的13.02%，價(jià)格同樣為17.72元/股（根據(jù)公司股份除權(quán)除息情況調(diào)整，如需）。
公告顯示，上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓與要約收購(gòu)所需總價(jià)為16.65億元，優(yōu)必選表示，將以現(xiàn)金支付這筆款項(xiàng)，資金來(lái)源于公司內(nèi)部資源。前述收購(gòu)事項(xiàng)完成后，誠(chéng)鋒投資及其一致行動(dòng)人對(duì)鋒龍股份的合計(jì)持股比例將降至9.0046%，其中誠(chéng)鋒投資不再持有股份，而優(yōu)必選的持股比例將達(dá)到43%。
本次控制權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊?，收?gòu)方的股權(quán)穿透情況
信息來(lái)源：公司公告
優(yōu)必選專注于人形機(jī)器人的創(chuàng)新，以及智能服務(wù)機(jī)器人解決方案的研發(fā)、設(shè)計(jì)、智能生產(chǎn)及銷售。近年來(lái)，公司在人形機(jī)器人研究投入上持續(xù)加碼，時(shí)至2025年上半年，公司在具身智能人形機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)聚焦工業(yè)場(chǎng)景規(guī)模化落地， Walker S系列實(shí)訓(xùn)邁入2.0階段，相關(guān)技術(shù)也有所突破，為商業(yè)化打下一定基礎(chǔ)。
不過(guò)，從收入構(gòu)成看，2025年上半年，優(yōu)必選主要收入仍來(lái)源于消費(fèi)級(jí)機(jī)器人、教育智能機(jī)器人、物流智能機(jī)器人等板塊，其中，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他硬件設(shè)備、教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案兩大業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)2.60億元和2.40億元收入，占公司當(dāng)期總營(yíng)收比重合計(jì)超過(guò)八成，為80.4%。
盈利層面，優(yōu)必選近年來(lái)持續(xù)虧損，2022年至2024年凈利潤(rùn)分別為-9.87億元、-12.65億元和-11.60億元；2025年上半年，該公司期內(nèi)再虧損4.40億元。關(guān)于未來(lái)計(jì)劃，優(yōu)必選表示，公司將始終以具身智能人形機(jī)器人和人工智能為公司的核心戰(zhàn)略，圍繞具身智能技術(shù)研發(fā)及商業(yè)化落地應(yīng)用為戰(zhàn)略主線。
優(yōu)必選近幾年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（萬(wàn)元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告
近期，優(yōu)必選人形商業(yè)化落地加速，接連獲兩筆億元訂單。其一是2025年11月21日中標(biāo)2.64億元的廣西防城港相關(guān)項(xiàng)目，其二是同月28日中標(biāo)1.43億元的江西九江市人形機(jī)器人數(shù)據(jù)采集與訓(xùn)練中心項(xiàng)目，兩筆訂單均以Walker S2機(jī)器人為主。截至2025年11月底，優(yōu)必選2025年Walker系列訂單總額達(dá)13億元，且Walker S2啟動(dòng)量產(chǎn)，首批數(shù)百臺(tái)已投入產(chǎn)業(yè)一線。
但需要注意的是，近期國(guó)內(nèi)多款人形機(jī)器人發(fā)布，包括小鵬全新一代IRON人形機(jī)器人、眾擎T800人形機(jī)器人等，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已異常激烈。同時(shí)，據(jù)開(kāi)源證券于2025年12月6日發(fā)布的北交所策略專題報(bào)告顯示，現(xiàn)階段北交所內(nèi)人形機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的已有22家。
在此行業(yè)背景下，優(yōu)必選近日為何選擇入主鋒龍股份？
鋒龍股份主營(yíng)涵蓋園林機(jī)械零部件、汽車零部件和液壓零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于割草機(jī)等園林機(jī)械終端產(chǎn)品，各類工程、工業(yè)、半導(dǎo)體機(jī)械的液壓與氣壓控制系統(tǒng)，以及輕量化車輛與新能源汽車零部件。
優(yōu)必選方面稱，收購(gòu)鋒龍股份能創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，加速公司人形機(jī)器人的開(kāi)發(fā)與商業(yè)化。收購(gòu)?fù)瓿珊?，鋒龍股份將成為公司首家于A股證券市場(chǎng)上市的附屬公司，有助于公司在智能服務(wù)機(jī)器人行業(yè)占據(jù)有利地位。
不過(guò)，這一交易也存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。交易完成后，鋒龍股份仍將以原有業(yè)務(wù)為主，公司基本面不會(huì)發(fā)生重大變化，后續(xù)，優(yōu)必選與鋒龍股份雙方間的業(yè)務(wù)合作存在一定不確定性。并且，目前此交易還需經(jīng)過(guò)一系列程序，包括優(yōu)必選股東會(huì)審批、港交所審閱、深交所合規(guī)性審核等，能否順利推進(jìn)，同樣尚不確定。
投時(shí)關(guān)鍵詞：優(yōu)必選（9880.HK）|鋒龍股份（002931.SZ）
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