暗盤交易的本質(zhì)是一場對賭。

“蘅東光每股190元買斷”。近日，隨著北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐，券商中國記者獨家獲悉，新股中介販子開始紛紛報價收購。對于投資者而言，該新股發(fā)行定價只有31.59元，如今能賣190元，相當于發(fā)行價的6倍。如果此時愿意出手，也就意味著中一簽?zāi)芴崆百嵓s1.6萬元。而新股上市后的真實收益，則歸屬于中介：可能賺，也可能虧。

不僅如此，新股中簽結(jié)果出來前也存在類似報價。仍以蘅東光為例，在其中簽情況公布前，有中介就愿意以“1000萬的資金報價萬25.5（2.55萬）”收購，或者“1050萬到1200萬的資金報價萬26.5（2.65萬）”收購。新股上市后賣出的價款全部歸中介。當然，如果沒有中簽，中介就會虧損。

這就是北交所新股上市前的暗盤交易，已經(jīng)存在了一段時間。

“北交所新股暗盤交易可能是現(xiàn)金打新的伴生物，高門檻以及新股獲配的明確性導(dǎo)致信用較好。如果是市值打新則是低門檻、散戶化及配股搖號，暗盤交易存在的信用基礎(chǔ)偏弱�！敝槿耸肯蛉讨袊浾弑硎尽�

溢價超500%！中介在上市前收新股

12月25日，北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐。一共有52915戶投資者中簽。該股定價31.59元，中一簽（100股）需要打新資金916萬元。

新股中介販子已經(jīng)在暗中摩拳擦掌，相互“卷價”。有的中介給出190元/股的買斷價；有的給出192元/股的買斷價；還有的甚至給出了198元/股的價格，也意味著溢價高達526%。

所謂買斷價，以190元/股為例，就是中介用1.9萬元的價格買斷投資者手上的一手（100股）新股。該新股在正式上市以后賣出的全部價款歸中介所有。

券商中國記者了解到，中介對每一只北交所即將上市的新股都會有所預(yù)判，給出一個收購價格，如果最終上市后價格高于收購價格，那就能賺錢；如果上市后價格低于收購價格，就會虧錢。有一定對賭的成分在里面。雖然賺錢概率較大，但也有中介在新股里面栽過跟頭。

記者獲悉，上述情形是在中簽后的新股交易，其實在北交所新股申購結(jié)果還未出來前，也存在著暗盤交易。

仍以最近的新股蘅東光為例，在蘅東光新股中簽結(jié)果出來之前，有中介就愿意以“1000萬的資金報價萬25.5”收購，或者“1050萬到1200萬的資金報價萬26.5”收購。

什么意思呢？“1000萬的資金報價萬25.5”就是，新股的賣出方用1000萬資金去申購蘅東光，中介認為1000萬的資金申購可能會中簽100股或者200股，上市后會有一定收益，就用萬25.5的報價（即2.55萬元）提前買斷，新股上市后賣出的價款全部歸屬中介。當然，如果沒有中簽，中介就會虧損。

券商中國記者注意到，另一家中介對于蘅東光在申購前的報價分別是：990萬—1020萬，報價萬25.5；1030萬—1050萬，報價萬27；1100萬—1150萬，報價萬27.5。不同中介報價略有差異。

有知情人士向券商中國記者表示，其實這種暗盤的交易對中介能力要求比較高，要能看得準新股的價格。此外，第二種交易模式還需要中介對中簽所需要的申購資金量進行精準的測算。

“目前只收北交所的新股，滬深交易所的新股不收，因為看不太準�！庇兄薪槿耸肯蛉讨袊浾弑硎�。

主要靠信用約束，“賣出方多是大體量資金，不太會違約”

這種新股的暗盤交易，完全是場外交易，沒有正規(guī)的交易流程。券商中國記者了解到，不同中介的交易方法可能略有差異，但大體來看，主要是基于雙方誠信和自愿原則。

券商中國記者獲悉，有的中介會要求投資者發(fā)送身份證照片，以獲取真實個人信息。一旦發(fā)生違約行為，就會采取報警等方式處理。中介向記者表示，此前就發(fā)生過違約行為，通過警察追回了違規(guī)資金，但也確實比較麻煩。

有的中介規(guī)定的比較細致。第一種情況：如果新股的賣方能夠提供身份證，中介在買斷完成后即付清全款，上市交易當日新股賣方再根據(jù)實際交易價格將價款轉(zhuǎn)給中介。第二種情況：如果新股賣方不提供身份證，就按50%—50%來進行交易，即在新股買斷完成后付50%總收益，上市交易當日再根據(jù)實際交易價格來結(jié)算（多退少補）。

還有的中介會與新股賣出方簽訂合同，約定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，明確違約責任。

“北交所是現(xiàn)金打新，現(xiàn)在能中簽的都是賬戶里面有幾百萬上千萬現(xiàn)金的富裕階層，比如蘅東光這只新股中簽就要916萬元現(xiàn)金，像這種資金體量的人，一般信用基礎(chǔ)會比較好，不太會為了幾千塊幾萬塊去違約�！庇兄薪槿耸勘硎�。

通常而言，由于新股上市首日漲幅會比較大，新股具體什么時間賣出，投資者要等待中介的指令。

不在正常監(jiān)管體系內(nèi)

業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者表示，這種新股的暗盤交易，存在著一些風(fēng)險。

這種交易游離在北交所正常監(jiān)管體系之外，而且由于約束性比較弱，可能有違約的風(fēng)險，侵犯了投資者合法權(quán)益。此外，中介對新股的收購價還可能會影響新股上市首日的價格。

據(jù)悉，港交所有專門的新股暗盤機制，指新股正式上市前通過券商內(nèi)部交易系統(tǒng)進行非公開撮合交易，供客戶提前私下交易新股，且不在港交所公開盤面顯示。其通常在新股正式上市前一交易日盤后進行，時間為16:15—18:30。若當天為半日市，則調(diào)整為14:15—16:30，與正常股市交易時段錯開。

責編：王璐璐

校對：趙燕

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