親愛(ài)滴小伙伴們

最近微信又改版啦

邀請(qǐng)大家動(dòng)動(dòng)手指

把圈主設(shè)為星標(biāo)

這樣就不會(huì)錯(cuò)過(guò)我們的精彩推送了

摘 要

1、滬指走出“八連陽(yáng)”，當(dāng)前正值“十五五”規(guī)劃開(kāi)局的關(guān)鍵蓄勢(shì)期，A股市場(chǎng)慢牛格局的確定性正逐步增強(qiáng)。此外，離岸人民幣對(duì)美元匯率近期一度升破7.0關(guān)口，這或?qū)⑦M(jìn)一步提升中國(guó)資產(chǎn)對(duì)全球資本的吸引力。在此市場(chǎng)環(huán)境下，具備行業(yè)均衡配置特點(diǎn)的中證A500指數(shù)，因其廣泛覆蓋各細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，能為投資者在震蕩市和盈利逐步兌現(xiàn)的過(guò)程中，提供兼顧防御性與成長(zhǎng)潛力的配置選擇。投資者若希望便捷布局各行業(yè)核心資產(chǎn)，可關(guān)注中證A500ETF（159338）。

2、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，儲(chǔ)能需求支持下游擴(kuò)產(chǎn)，本周碳酸鋰主力合約強(qiáng)勢(shì)站上13萬(wàn)元 /噸關(guān)口。在“反內(nèi)卷”推進(jìn)下，光伏行業(yè)基本面改善預(yù)期強(qiáng)烈。從競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)基本面、籌碼結(jié)構(gòu)等方面來(lái)看，光伏行業(yè)在“反內(nèi)卷”中取得邊際改善的可能性較高。當(dāng)前光儲(chǔ)行業(yè)基本面改善預(yù)期較強(qiáng)，建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387），鋰電、光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)一鍵全覆蓋。對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈感興趣的投資者可以關(guān)注新能源車(chē)ETF(159806)把握機(jī)會(huì)。

3、2026年化工核心投資邏輯聚焦“周期反轉(zhuǎn)+新興需求拉動(dòng)”雙重共振。近期，受供給、政策等多重因素共同作用，化工產(chǎn)品漲價(jià)潮正在持續(xù)。考慮到化工細(xì)分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細(xì)分賽道輪動(dòng)快，投資者可通過(guò)化工龍頭ETF（516220）把握化工布局機(jī)會(huì)，該基金跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，覆蓋50只化工龍頭標(biāo)的，既包含傳統(tǒng)周期板塊，也涵蓋供需緊平衡及新興成長(zhǎng)賽道，能全面捕捉化工板塊投資邏輯。

正 文

滬指強(qiáng)勢(shì)八連陽(yáng)，本周站穩(wěn)3900點(diǎn)。萬(wàn)得全A上漲2.78%，中證A500漲2.75%，中證2000漲3.06%。滬深兩市日均成交額為1.95萬(wàn)億，較上周放量約2500億。行業(yè)方面，中信一級(jí)行業(yè)中，多數(shù)板塊上漲，有色金屬、國(guó)防軍工和基礎(chǔ)化工板塊領(lǐng)漲，商貿(mào)零售、銀行和煤炭板塊下跌。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，本周公布11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，降幅擴(kuò)大至13.1%，創(chuàng)2024年9月以來(lái)最低水平。同期營(yíng)業(yè)收入同比增速小幅回升至-0.3%。從量、價(jià)及利潤(rùn)率三項(xiàng)因素拆分來(lái)看，價(jià)格因素基本持平，工業(yè)增長(zhǎng)有所回暖，利潤(rùn)增速下行主要受利潤(rùn)率大幅回落拖累。長(zhǎng)江證券認(rèn)為年末在外需支撐減弱，內(nèi)需并未明顯改善的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力或仍在不斷累積，且有進(jìn)一步傳導(dǎo)到就業(yè)市場(chǎng)的趨勢(shì)。

資金面方面，本周兩融余額規(guī)模再度回升，周度均值達(dá)2.53萬(wàn)億元，反映市場(chǎng)情緒仍處于較強(qiáng)狀態(tài)。本周港股資金小幅流出，南向資金單周合計(jì)流出11.75億元。

來(lái)源：WIND

海外方面，本周美國(guó)三季度GDP出爐，數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)；美多位官員發(fā)聲，降息預(yù)期再度加強(qiáng)，大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其貴金屬表現(xiàn)亮眼，金銀銅價(jià)均創(chuàng)歷史新高。

美國(guó)第三季度GDP創(chuàng)兩年來(lái)最快增速。美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率初值升4.3%，創(chuàng)兩年內(nèi)最快增速，預(yù)期升3.3%，第二季度終值升3.8%，第二季度修正值升3.3%，第二季度初值升3%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度以?xún)赡陙?lái)的最快速度擴(kuò)張。主因家庭消費(fèi)支出強(qiáng)勁。三季度企業(yè)的設(shè)備支出增長(zhǎng)5.4%，則主要得益于計(jì)算機(jī)設(shè)備支出保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，AI數(shù)據(jù)中心投資創(chuàng)新高。

本周多位美官員發(fā)聲繼續(xù)加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。本周美財(cái)長(zhǎng)貝森特建議，一旦通脹目標(biāo)重新錨定，可以討論將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)區(qū)間，例如1.5%-2.5%，或者1%-3%。美聯(lián)儲(chǔ)主席可能候選人哈塞特稱(chēng)美國(guó)降息步伐遠(yuǎn)落后其他央行。本周大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，倫敦金現(xiàn)、倫敦銀現(xiàn)、碳酸鋰、倫敦銅分別上漲4.41%、18.31%、8.12%、2.12%。下周關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?qū)⒃?月第一周指定美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選。

滬指走出強(qiáng)勢(shì)“八連陽(yáng)”，當(dāng)前正值“十五五”規(guī)劃開(kāi)局的關(guān)鍵蓄勢(shì)期，A股市場(chǎng)慢牛格局的確定性正逐步增強(qiáng)，整體上行動(dòng)力依然存在。此外，離岸人民幣對(duì)美元匯率近期持續(xù)走強(qiáng)，升破7.0關(guān)口，創(chuàng)下15個(gè)月以來(lái)新高。預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣匯率將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，2026年有望保持溫和升值，這或?qū)⑦M(jìn)一步提升中國(guó)資產(chǎn)對(duì)全球資本的吸引力。在此市場(chǎng)環(huán)境下，具備行業(yè)均衡配置特點(diǎn)的中證A500指數(shù)，因其廣泛覆蓋各細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，能為投資者在震蕩市和盈利逐步兌現(xiàn)的過(guò)程中，提供兼顧防御性與成長(zhǎng)潛力的配置選擇。投資者若希望便捷布局各行業(yè)核心資產(chǎn)，可關(guān)注中證A500ETF（159338）。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，儲(chǔ)能需求支持下游擴(kuò)產(chǎn)，本周碳酸鋰主力合約強(qiáng)勢(shì)站上13萬(wàn)元 /噸關(guān)口。根據(jù)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年1-11月，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能新增招標(biāo)規(guī)模已突破400GWh，較之去年同比增長(zhǎng)75%，且大項(xiàng)目持續(xù)放量。根據(jù)東方證券，海外儲(chǔ)能需求受益于數(shù)據(jù)中心電力需求，如LG新能源計(jì)劃在26年將儲(chǔ)能電池的總產(chǎn)能從最初的30GWh目標(biāo)提升至50GWh，上調(diào)幅度達(dá)60%。在全球持續(xù)投建產(chǎn)能的過(guò)程中，我們預(yù)計(jì)鋰電設(shè)備行業(yè)訂單將在2026年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

“反內(nèi)卷”推進(jìn)下，光伏行業(yè)基本面改善預(yù)期強(qiáng)烈。從競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)基本面、籌碼結(jié)構(gòu)等方面來(lái)看，光伏行業(yè)在“反內(nèi)卷”中取得邊際改善的可能性較高。根據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，光伏行業(yè)在各“反內(nèi)卷”行業(yè)中虧損企業(yè)占比和行業(yè)集中度都處于最高位置，所以最有希望藉由“反內(nèi)卷”加速產(chǎn)能出清并改善財(cái)務(wù)情況。

當(dāng)前光儲(chǔ)行業(yè)基本面改善預(yù)期較強(qiáng)，建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387），鋰電、光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)一鍵全覆蓋。對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈感興趣的投資者可以關(guān)注新能源車(chē)ETF(159806)把握機(jī)會(huì)。

2026年化工核心投資邏輯聚焦“周期反轉(zhuǎn)+新興需求拉動(dòng)”雙重共振。化工行業(yè)下行周期已持續(xù)約3年半時(shí)間，隨著行業(yè)資本開(kāi)支持續(xù)下降及海外落后產(chǎn)能加快退出，中金公司認(rèn)為行業(yè)產(chǎn)能將進(jìn)入低增長(zhǎng)階段，同時(shí)以行業(yè)自律為主的反內(nèi)卷也加快了相關(guān)產(chǎn)品盈利修復(fù)。隨著供給端利好因素持續(xù)累積及新能源等領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng)，化工行業(yè)周期拐點(diǎn)有望到來(lái)。

近期，受供給、政策等多重因素共同作用，化工產(chǎn)品漲價(jià)潮正在持續(xù)。一是供給端收緊，全球范圍內(nèi)，歐洲化工產(chǎn)能因能源成本壓力和環(huán)保政策仍在持續(xù)退出或轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)大型生產(chǎn)裝置的集中計(jì)劃內(nèi)檢修（如萬(wàn)華化學(xué)的MDI裝置）短期內(nèi)大幅減少市場(chǎng)供應(yīng)。同時(shí)，環(huán)保督察等政策性因素也持續(xù)對(duì)部分細(xì)分領(lǐng)域（如農(nóng)藥、煤化工）的開(kāi)工率產(chǎn)生影響，加劇了供給緊張。二是行業(yè)內(nèi)部“反內(nèi)卷”和自律限產(chǎn)保價(jià)的動(dòng)向日益明顯。除了政策引導(dǎo)淘汰落后產(chǎn)能，有機(jī)硅、MDI等行業(yè)也通過(guò)會(huì)議或默契協(xié)同來(lái)穩(wěn)定和推升價(jià)格。

化工細(xì)分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細(xì)分賽道輪動(dòng)快，可通過(guò)化工龍頭ETF（516220）把握化工布局機(jī)會(huì)，該基金跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，覆蓋50只化工龍頭標(biāo)的，既包含傳統(tǒng)周期板塊，也涵蓋供需緊平衡及新興成長(zhǎng)賽道，能全面捕捉化工板塊投資邏輯。化工行業(yè)當(dāng)前估值仍處在較低位置，建議投資者關(guān)注此輪化工周期反轉(zhuǎn)與新型需求拉動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。

最后附常推ETF圖

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。