重慶
近日，東北證券發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋周大福（01929）并給予“買入”評(píng)級(jí)。
從業(yè)績(jī)來看，周大福FY26上半年（截至2025年9月30日）表現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇。營(yíng)業(yè)額達(dá)389.86億港元，與去年同期基本持平。經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)0.7%至68.23億港元，經(jīng)營(yíng)溢利率達(dá)17.5%，創(chuàng)近五年新高。
在業(yè)務(wù)層面，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。定價(jià)首飾營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.3%，占總營(yíng)收比例提升，標(biāo)志性產(chǎn)品系列銷售額大幅增長(zhǎng)。門店網(wǎng)絡(luò)也提質(zhì)增效，截至FY26上半年期末，內(nèi)地有5663個(gè)零售點(diǎn)，同店銷售實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。直營(yíng)店和加盟店表現(xiàn)各有特點(diǎn)，線上渠道更是強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
中長(zhǎng)期而言，周大福國(guó)際化進(jìn)程加速，計(jì)劃拓展大洋洲、加拿大及中東等新市場(chǎng)，為公司打造第二增長(zhǎng)曲線。東北證券預(yù)計(jì)公司2026 - 2028年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)可觀數(shù)額，對(duì)應(yīng)PE處于合理區(qū)間。
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